國信期貨：滬鋁震蕩運(yùn)行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現(xiàn)回落跡象由于氧化鋁價格持續(xù)上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業(yè)利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預(yù)計(jì)滬鋁震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調(diào)整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計(jì)較大漲幅，市場投資者應(yīng)客觀理性考慮市場價格波動潛在風(fēng)險，業(yè)內(nèi)也呼吁產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)及投資者合理利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風(fēng)險管理，切勿追漲殺跌過度投機(jī)炒作，應(yīng)理性看待氧化鋁市場短期風(fēng)險和基本面調(diào)整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

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Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強(qiáng)震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價明顯，促使發(fā)往新疆的成交量大增，同時也帶動了部分非交割品牌的價格上行而從基本面來看，多數(shù)氧化鋁企業(yè)受利潤回暖驅(qū)使，提產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)積極性提升，供應(yīng)端增加預(yù)期疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，市場對價格走勢的分歧逐漸拉大，成交價格呈現(xiàn)一定差異化 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望10月，一方面國內(nèi)節(jié)后國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫存有窄幅累庫的預(yù)期，現(xiàn)貨和當(dāng)月合約價對應(yīng)的鋁錠進(jìn)口利潤仍較高，預(yù)計(jì)帶動進(jìn)口貨源持續(xù)流入市場，屆時關(guān)注對基差影響，以及關(guān)注低倉單、低庫存能否繼續(xù)對鋁價形成較強(qiáng)支撐；另一方面，美聯(lián)儲議息決議在10月的月底，預(yù)計(jì)下旬開始，宏觀預(yù)期對鋁價的影響權(quán)重將會加大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報：鋁價延續(xù)上漲 現(xiàn)貨市場交投基本停滯

二、今日價格1月18日無錫市場A00鋁錠現(xiàn)貨價格18620元/噸，漲120元/噸；佛山鋁錠現(xiàn)貨成交價18670元/噸，較上個交易日漲100元/噸；鞏義市場電解鋁現(xiàn)貨成交價18460元/噸，漲100元/噸期貨市場，滬鋁主力合約2303截止收盤報19010，漲390元/噸，漲幅2.09% 三、總結(jié)綜述宏觀面，歐洲央行官員稱歐央行3月或加息放緩至25個基點(diǎn)，歐股轉(zhuǎn)漲至九個月最高，美元探低回升，原油及銅價大漲帶動鋁價維持漲勢；股市方面，北向資金1月累計(jì)凈買入接近2022全年，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯仍在繼續(xù)。

日報

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點(diǎn)： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運(yùn)行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運(yùn)行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補(bǔ)充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計(jì)很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項(xiàng)目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機(jī)：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運(yùn)行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計(jì)至2022年底運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計(jì)在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計(jì)緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

2021年11月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存端：中國電解鋁庫存100.3萬噸，較本周一（11月8日）減少0.3萬噸，去年同期為62.7萬噸6063鋁棒庫存12.75萬噸，環(huán)比下降2.6萬噸鋁棒庫存下降主因鋁棒產(chǎn)量下降，也因此鋁廠鑄錠率提高，短期市場鋁錠貨量增加 觀點(diǎn)：上方壓力19800，下方支撐19000-19200，多單謹(jǐn)慎 新湖期貨 中國松綁地產(chǎn)調(diào)控政策期提也振海外投資者信息，隔夜外盤金屬全線上漲，倫交所三月期鋁價大漲3.06%至2657.5美元/噸。

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2021年10月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

最新庫存數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鋁錠社庫出現(xiàn)累庫價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，短期內(nèi)限電對鋁供需兩端均有一定影響，但由于電解鋁生產(chǎn)彈性較小，中長期限電對供應(yīng)端的影響大于需求端，因此單邊上仍建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待 策略：單邊：謹(jǐn)慎看多套利：中性 首創(chuàng)期貨 市場熱點(diǎn)及投資邏輯:近期寧夏、青海和甘肅電解鋁廠都收到了限電限產(chǎn)的通知，海外方面，歐洲電力價格大漲導(dǎo)致小規(guī)模電解鋁廠停產(chǎn)，供應(yīng)端受限進(jìn)一步升級。

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2021年3月4日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：兩會召開在即，短期市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，加之內(nèi)蒙能耗“雙控”落地加碼對鋁價構(gòu)成較大利好基本面方面，錦聯(lián)、霍煤等電解鋁廠初步計(jì)劃將以檢修性質(zhì)減產(chǎn)，整個蒙東地區(qū)影響年產(chǎn)能或在10萬噸左右水平，鋁價大漲下游觀望為主，鋁錠現(xiàn)貨有所回落，整體庫存維持累庫趨勢不變，累庫幅度并未明顯超出預(yù)期供應(yīng)方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，整體而言，鋁庫存仍處在相對低位，一季度鋁錠供給增量有限，且海外訂單環(huán)比仍在回升，美國疫情亦出現(xiàn)拐點(diǎn)，節(jié)后消費(fèi)預(yù)期樂觀，在良好消費(fèi)預(yù)期下，鋁價預(yù)計(jì)下方支撐較強(qiáng)。

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2021年3月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：短期市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，加之內(nèi)蒙能耗“雙控”落地加碼對鋁價構(gòu)成較大利好，因此鋁價昨日領(lǐng)漲有色板塊基本面方面，錦聯(lián)、霍煤等電解鋁廠初步計(jì)劃將以檢修性質(zhì)減產(chǎn)，整個蒙東地區(qū)影響年產(chǎn)能或在10萬噸左右水平，鋁價大漲下游觀望為主，鋁錠現(xiàn)貨有所回落，整體庫存維持累庫趨勢不變，累庫幅度并未明顯超出預(yù)期供應(yīng)方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，整體而言，鋁庫存仍處在相對低位，一季度鋁錠供給增量有限，且海外訂單環(huán)比仍在回升，美國疫情亦出現(xiàn)拐點(diǎn)，節(jié)后消費(fèi)預(yù)期樂觀，在良好消費(fèi)預(yù)期下，鋁價預(yù)計(jì)下方支撐較強(qiáng)。

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2021年3月2日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：短期市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，美國1.9萬億在眾議院表決下通過，美債收益率率大幅提升，美元指數(shù)因此上漲，短期鋁價略有承壓基本面方面，錦聯(lián)、霍煤等電解鋁廠初步計(jì)劃將以檢修性質(zhì)減產(chǎn)，整個蒙東地區(qū)影響年產(chǎn)能或在10萬噸左右水平，鋁價大漲下游觀望為主，鋁錠現(xiàn)貨有所回落，整體庫存維持累庫趨勢不變，累庫幅度并未明顯超出預(yù)期供應(yīng)方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，整體而言，鋁庫存仍處在相對低位，一季度鋁錠供給增量有限，且海外訂單環(huán)比仍在回升，美國疫情亦出現(xiàn)拐點(diǎn)，節(jié)后消費(fèi)預(yù)期樂觀，在良好消費(fèi)預(yù)期下，鋁價預(yù)計(jì)下方支撐較強(qiáng)。

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2021年2月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：錦聯(lián)、霍煤等電解鋁廠初步計(jì)劃將以檢修性質(zhì)減產(chǎn)，整個蒙東地區(qū)影響年產(chǎn)能或在10萬噸左右水平，受此影響鋁價大幅拉漲鋁價大漲下游觀望為主，鋁錠現(xiàn)貨有所回落，整體庫存維持累庫趨勢不變，累庫幅度并未明顯超出預(yù)期供應(yīng)方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，整體而言，鋁庫存仍處在相對低位，一季度鋁錠供給增量有限，且海外訂單環(huán)比仍在回升，美國疫情亦出現(xiàn)拐點(diǎn)，節(jié)后消費(fèi)預(yù)期樂觀，在良好消費(fèi)預(yù)期下，鋁價預(yù)計(jì)下方支撐較強(qiáng)。

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