瑞達期貨：滬鋁的消費預(yù)計將受季節(jié)因素影響而回落

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)新增產(chǎn)能及減產(chǎn)檢修皆有出現(xiàn)，但因為開工率及總產(chǎn)能皆處高位，故增量部分較為零星進出口方面，由于國際貿(mào)易關(guān)系的緩和，中美之間有一段時間暫停關(guān)稅征收，冶煉廠或有“搶出口”等操作，提升冶煉廠生產(chǎn)積極性，國內(nèi)供應(yīng)量級維持相對充足狀態(tài)電解鋁需求方面，下游消費旺季過渡至淡季，鋁材加工企業(yè)訂單有所回落在貿(mào)易關(guān)系緩和以及國內(nèi)宏觀政策擴大內(nèi)需的背景下，滬鋁的消費預(yù)計將受季節(jié)因素影響而回落，但由于宏觀環(huán)境方面的刺激和支撐，整體回落幅度可控，僅小幅收減，庫存保持相對低水平區(qū)間運行。

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國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復(fù)空間較大

端午假期期間，受美元走弱、地緣沖突加劇和美國關(guān)稅政策反復(fù)等因素影響，外盤貴金屬市場率先掀起一波避險潮6月3日國內(nèi)期市開盤后，滬金、滬銀延續(xù)端午節(jié)前的強勢表現(xiàn)，其中滬銀期貨主力合約尤為亮眼，單日大幅上漲2.85%，至8456元／千克，漲幅顯著超越滬金，領(lǐng)漲貴金屬板塊 貴金屬避險屬性凸顯 當?shù)貢r間6月3日，美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普宣布將進口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時間2025年6月4日凌晨00時01分起生效。

貴金屬

國信期貨：氧化鋁主力合約下方支撐看向2800元/噸一線

周三夜間，氧化鋁報收2948元/噸，下跌1.9%，主力合約增倉9000余手愛擇咨詢調(diào)研了解，廣西某氧化鋁企業(yè)延遲月底復(fù)工操作，計劃延長檢修時間至6月13日左右，期間影響產(chǎn)量約1.6萬噸隨著貴州及廣西地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，折合恢復(fù)運行產(chǎn)能240萬噸，供應(yīng)端多空因素并存目前幾內(nèi)亞礦端干擾事件仍是市場博弈的焦點，對遠月合約給予較大壓制氧化鋁現(xiàn)貨價格仍在上漲，目前升水于期貨，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價差變化。

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國信期貨：氧化鋁夜間增倉反彈

周一夜間，氧化鋁報收2832元/噸，上漲0.6%，主力合約增倉1.6萬余手在原料及供應(yīng)端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤面出現(xiàn)空頭大幅減倉離場的情況，帶動期價強勢反彈目前來看，供應(yīng)端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產(chǎn)的情況，影響到近階段的供應(yīng)量，現(xiàn)貨市場價格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會庫存及交易所倉單均出現(xiàn)下降，也給予價格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過剩也暫時難以證偽，預(yù)計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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國信期貨：氧化鋁反彈持續(xù)性有待考驗

周五夜間，氧化鋁報收2810元/噸，下跌0.5%在原料及供應(yīng)端的干擾消息影響下，空頭情緒受到打擊，氧化鋁期貨盤面出現(xiàn)空頭大幅減倉離場的情況，帶動期價強勢反彈目前來看，供應(yīng)端因成本壓力等因素持續(xù)出現(xiàn)階段性檢修停產(chǎn)的情況，影響到近階段的供應(yīng)量，現(xiàn)貨市場價格亦向上反彈另一方面，近期氧化鋁社會庫存及交易所倉單均出現(xiàn)下降，也給予價格一定支撐整體而言，氧化鋁主力合約2509存在較大博弈空間，目前氧化鋁供應(yīng)過剩也暫時難以證偽，預(yù)計氧化鋁延續(xù)箱體震蕩。

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【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

短期低位運行概率大 當前氧化鋁價格已跌至相對低位，加之近期國際政經(jīng)局勢波動對鋁產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)品進出口的影響因素，后續(xù)市場走勢也受到市場關(guān)注 中原期貨有色商品分析師劉培洋認為，美國所謂“對等關(guān)稅”增加了經(jīng)濟衰退的概率，對包括鋁在內(nèi)的所有大宗商品都會形成一定拖累目前氧化鋁供需過剩格局難以改變，預(yù)計未來價格將圍繞成本上下波動，而電解鋁更多受到宏觀市場驅(qū)動，只有政策端出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折后，鋁價重心才有望重回2萬元/噸一線上方。

媒體報道

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運行現(xiàn)狀和展望

供需存基本面對鐵礦石現(xiàn)貨價格略有支撐 宏觀政策：貿(mào)易摩擦等因素對鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊，導(dǎo)致鋼材進出口受阻，從而對鐵礦石價格形成一定壓力（“美國特朗普政府宣布，3月12日起對來自所有國家的進口鋼鐵和鋁制品啟動征收25％關(guān)稅的措施”）中美關(guān)稅政策博弈加劇，市場不確定性大增，觀望情緒濃厚宏觀政策致使期貨價格大幅下跌，市場悲觀情緒對期貨價格影響顯著；而現(xiàn)貨市場主要受實際供需主導(dǎo)，受政策直接影響小，進而導(dǎo)致基差持續(xù)走擴。

主編視角

2025 (第八屆)中國華南鋁產(chǎn)業(yè)大會-再生鋁分會圓滿落幕

再從定價時間不一致、 定價方式不一致、 定價市場不一致三個方面來講解套期保值套期保值的影響因素為基差，市場結(jié)構(gòu)基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差 市場結(jié)構(gòu)是指不同到期日期貨合約之間的價差 其然后講解到鋁合金生產(chǎn)企業(yè)套期保值的核心在于鎖定價差， 鋁合金企業(yè)套期保值可以借助現(xiàn)有的鋁衍生品，鋁合金期貨上市后企業(yè)套期保值工具將更加豐富。

會議報道

【證券時報】氧化鋁，大漲又大跌，后市怎么走？

“2024年僅一季度末國內(nèi)氧化鋁價格受晉豫礦山復(fù)工預(yù)期影響呈震蕩下跌行情，在年初、二季度中期及三季度初期國內(nèi)氧化鋁價格均出現(xiàn)快速拉漲局面”在分析氧化鋁價格高位回落的原因時，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部氧化鋁分析師陸俊杰表示，2024年三輪推動價格上行的核心原因在于國內(nèi)礦石供應(yīng)緊張、幾內(nèi)亞鋁土礦進口依賴度高存在供應(yīng)風險、南北方氧化鋁企業(yè)頻繁出現(xiàn)焙燒爐檢修壓產(chǎn)、下游鋁廠原料庫存持續(xù)處于低位、期貨價格領(lǐng)漲、國內(nèi)出口窗口打開及市場多方集中采購等各類因素，國內(nèi)供需錯配矛盾難以得到緩解，并在短時內(nèi)集中爆發(fā)進而引發(fā)連鎖反應(yīng)，截至12月31日氧化鋁價格為5702元/噸。

媒體報道

Mysteel年報：2025年國內(nèi)氧化鋁價格重心或?qū)⑾乱?/a>

【新湖期貨】預(yù)計節(jié)后工業(yè)硅價格支撐偏弱

原生合金春節(jié)普遍不停產(chǎn)，但受下游影響開工或有下降預(yù)期因缺料及環(huán)保因素擾動，再生鋁合金節(jié)前同樣開工下降節(jié)后光伏型材及地產(chǎn)需求難有改善，鋁合金用硅需求難有改善 工業(yè)硅節(jié)前庫存繼續(xù)累增，供需基本面難有改善，預(yù)計高庫存格局或延續(xù)至春節(jié)之后節(jié)后下游需求恢復(fù)趨緩，而行業(yè)庫存依舊高企，預(yù)計盤面仍將以偏弱震蕩為主 企業(yè)簡介：新湖期貨股份有限公司（以下簡稱“新湖期貨”）成立于1995年，凈資產(chǎn)近13億元，公司主要股東為杭州興和投資發(fā)展有限公司、上海眾孚實業(yè)有限公司。

工業(yè)硅

Mysteel年報：2025年白剛玉市場或震蕩偏弱運行

1-8月，受國內(nèi)礦石供應(yīng)緊張、國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)受限、海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張、期貨拉漲等多方因素影響，氧化鋁價格持續(xù)小幅上漲，9月下旬開始氧化鋁價格加速上漲，而國慶假期過后，受幾內(nèi)亞鋁土礦暫停出口影響，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張態(tài)勢加劇，氧化鋁價格單日漲幅最高達到100元/噸直到12月下旬，氧化鋁價格開始小幅回落以山東市場為例，2024年初，氧化鋁均價3040元/噸，2024年末，氧化鋁現(xiàn)貨均價5710元/噸，年同比上漲87.83%。

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彭定桂：期權(quán)如何為鋁加工企業(yè)降本增效

基差的變動方向也是影響策略收益的重要因素，鋁期貨與現(xiàn)貨價差相對較小，對沖效果較好 累計期權(quán)也是一種賣權(quán)，行情反向趨勢顯著時也是需要像期貨做出相應(yīng)的風險管理 免責聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個人學術(shù)觀點，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點和立場

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2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會圓滿結(jié)束

首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤和價格等多個維度進行分析分別指出工業(yè)硅方面主要關(guān)注凈出口、房地產(chǎn)、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素多晶硅方面主要關(guān)注光伏裝機量、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量、開工率、庫存等供給因素，同時考慮生產(chǎn)成本、利潤、價格等因素的影響 接下來，由恒力期貨浙江分公司產(chǎn)業(yè)部負責人王濤先生發(fā)表了題為《工業(yè)硅期權(quán)風險管理策略及案例分析》的精彩演講。

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【財聯(lián)社】氧化鋁平均噸利超2000元，下游壓產(chǎn)檢修或增多

11日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會有關(guān)負責人就當前氧化鋁市場情況公開表示，氧化鋁價格走勢存在非理性因素，資本過度投機炒作明顯按照當前成本和價格測算，氧化鋁行業(yè)平均利潤達2000元/噸以上，不可持續(xù)，也不應(yīng)該持續(xù) “一是希望各方對市場要心存敬畏，遵守規(guī)則，認清基本面，守住底線，有關(guān)機構(gòu)要繼續(xù)加強監(jiān)管，杜絕惡意炒作；二是電解鋁產(chǎn)能有‘天花板’，同時當前氧化鋁供需也基本平衡，不支撐價格持續(xù)過快攀升，氧化鋁期貨價格呈‘近高遠低’結(jié)構(gòu)也說明對遠期價格并不看好；三是要防范氧化鋁價格不合理上漲，鋁產(chǎn)業(yè)鏈要高度重視由此帶來的不利影響，共同維護行業(yè)平穩(wěn)運行。

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國信期貨：氧化鋁及滬鋁預(yù)計震蕩

周五夜間，氧化鋁主力合約報收4902元/噸，下跌0.18%大氣污染、設(shè)備檢修等因素影響下，供應(yīng)端的脆弱性仍然顯著，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運行剛需、低庫存補庫需求、長單交付壓力以及出口需求等共同構(gòu)成氧化鋁強勁的需求端考慮到短期內(nèi)供需偏緊的現(xiàn)狀難以扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)能釋放情況有待觀察，但隨著幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運量恢復(fù)，遠期供應(yīng)增量的預(yù)期或逐漸影響到現(xiàn)貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監(jiān)管措施接連出臺后期價的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局，建議暫時觀望為宜。

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局

供應(yīng)增量的預(yù)期或逐漸影響到現(xiàn)貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監(jiān)管措施接連出臺后期價的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局，建議暫時觀望為宜

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國信期貨：氧化鋁暫時觀望為宜

周三夜間，氧化鋁主力合約報收4830元/噸，下跌1.59%，近月合約持續(xù)減倉中廣西某氧化鋁廠投料的消息對氧化鋁價格形成利空，實際產(chǎn)量預(yù)計在25年一季度才會有所體現(xiàn)，短期內(nèi)供需偏緊的現(xiàn)狀難以扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)能釋放情況有待觀察但供應(yīng)增量的預(yù)期或逐漸影響到現(xiàn)貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監(jiān)管措施接連出臺后期價的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局，建議暫時觀望為宜。

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【上海證券報】5003元/噸！上市以來新高

國信期貨有色首席分析師顧馮達表示，由于鋁土礦供應(yīng)緊張、環(huán)保督察趨嚴，河南部分氧化鋁企業(yè)實施減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能規(guī)模為100萬噸/年海外方面，主要鋁土礦生產(chǎn)國幾內(nèi)亞限制了個別企業(yè)的氧化鋁出口上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部分析師陸俊杰表示，由于供應(yīng)端生產(chǎn)不穩(wěn)定、進口窗口關(guān)閉等因素影響，氧化鋁供應(yīng)呈偏緊格局 同時，下游電解鋁企業(yè)采買需求較為旺盛。

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Mysteel：成本高位 白剛玉市場偏強運行

以山東氧化鋁現(xiàn)貨為例，1-3月氧化鋁價格窄幅波動，從4月下旬開始一直到6月初，受國內(nèi)礦石供應(yīng)緊張、國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)受限、海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張、期貨拉漲等多方因素影響，氧化鋁價格持續(xù)上漲，6月初到8月中旬，氧化鋁價格趨于穩(wěn)定，8月下旬氧化鋁價格小幅震蕩上行，9月下旬開始，氧化鋁價格漲幅拉大，而國慶假期過后，受幾內(nèi)亞鋁土礦暫停出口影響，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張態(tài)勢加劇，氧化鋁價格單日漲幅最高達到100元/噸截止到16日，山東氧化鋁現(xiàn)貨均價4505元/噸，較年初上漲1465元/噸，年同比上漲53.23%。

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