中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強走勢

美國經濟數據持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結10月降息預期提升，外盤有色金屬仍是偏強運行滬金假期內的大幅上漲帶動滬銅走強以修復金銅比值，這使得滬鋁的相對估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價為主，在沒有更多經濟數據表明海外消費持續(xù)走弱之前，有色偏強運行 基本面看隨著鋁價走強，下游補貨需求較差，現貨升貼水走弱不過部分貿易商有買現貨拋盤面的行為，預計后續(xù)倉單將有所增加昨日國內主流消費地鋁錠累庫4.7萬噸，鋁棒累庫3萬噸左右，當前現貨面臨一定庫存壓力。

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瑞達期貨：滬鋁或將呈現震蕩偏強走勢

節(jié)前滬鋁主力合約震蕩偏弱，假期期間，由于美國政府停擺導致非農數據未按期公布，在市場對經濟擔憂情緒影響下，倫鋁呈現出震蕩偏強走勢 基本面原料端，氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產情緒較積極 供給端，國內前期置換產能項目逐漸完成并起槽投產，隨著新增產能的釋放，預計電解鋁運行產能再度小幅提升，開工處于高位令國內電解鋁供給量或將保持小幅增長態(tài)勢。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁供應較充足且報價有所回落，雖降息后電解鋁現貨價格亦有所回調，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產積極性較好加之，電解鋁部分產能置換項目的完成令行業(yè)產能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預期的兌現令鋁價小幅回調，加之傳統消費旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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韓國政府將向受美國關稅影響的本土鋼鋁企業(yè)提供財政援助

據《韓國時報》9月3日報道，韓國工業(yè)部表示，韓國政府今年內將提供5700億韓元（約合4.088億美元）的緊急財政援助，幫助韓國鋼鋁企業(yè)應對美國方面的關稅打擊該措施是韓國政府在經濟相關部長會議上宣布的，針對韓國企業(yè)全面支持計劃的一部分，以幫助韓國本土企業(yè)促進產品出口 5700億韓元的融資支持將包括針對鋼鐵和鋁企業(yè)的特殊低息貸款，并且包括降低先前向鋼鋁中小企業(yè)貸款的利息韓國政府還決定將今年提供的貿易保險額從最初計劃的256萬億韓元（約合1841億美元）增加到270萬億韓元（約合1941億美元）。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，國內電解鋁在產產能已接近行業(yè)上限，增量較為零星，近期因宏觀環(huán)境方面利好鋁價偏強運行，冶煉廠利潤較優(yōu)，其開工意愿較強，國內供給量相對充足需求端，下游淡季影響不斷發(fā)酵，雖政策環(huán)境對長期行業(yè)穩(wěn)增長、促銷費提供積極預期，但短期內消費偏淡的壓力亦令電解鋁產業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下降、鑄錠量偏多 總體而言，滬鋁基本面或處于供給相對穩(wěn)定、需求偏弱的階段，長期消費預期較好，產業(yè)庫存小幅積累。

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廣州期貨：鋁市價格走勢回調

美國非農戶數據好于預期，美聯儲降息預期略有修正，美元指數止跌，有色承壓運行 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產量走增，氧化鋁生產利潤回正支撐廠家提產，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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廣州期貨：鑄造鋁合金受原料供應制約走勢偏強

美國6月ADP就業(yè)人數下降3.3萬人，下降幅度超市場預期，美聯儲7月降息概率提升，美元指數延續(xù)弱勢，有色價格持續(xù)提振 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產量走增，氧化鋁生產利潤回正支撐廠家提產，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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馬來西亞對原產或出口自中國、韓國及越南的鍍鋁鋅非合金鋼板發(fā)起日落復審調查

2025年6月9日，馬來西亞工貿部發(fā)布信息稱，2020年馬來西亞對原產于或出口自中國、韓國及越南的鍍鋁鋅非合金鋼板所征收的反傾銷稅將于2025年12月11日到期終止，利害關系方可就終止征稅一事提交意見 涉案產品對應的HS編碼如下：7210.61.11 00、7210.61.12 00、7210.61.19 00、7210.61.91 00、7210.61.92 00、7210.61.99 00、7212.50.23 00、7212.50.24 90、7212.50.29 10、7212.50.29 90。

產業(yè)資訊

韓國緊急商討應對美上調鋼鋁關稅

韓國產業(yè)通商資源部2日召集鋼鋁產業(yè)代表召開緊急會議，商討應對美國鋼鋁關稅加倍 據韓聯社報道，浦項制鐵、現代制鐵、KG鋼鐵、韓國有色金屬協會、諾貝麗斯韓國公司、樂天鋁業(yè)等業(yè)界代表參加會議會議重點討論了美國上調鋼鋁關稅對韓國相關行業(yè)的影響及后續(xù)應對方案 韓國產業(yè)通商資源部表示，將密切關注美國關稅措施的實施動向，在現行對美磋商框架內積極應對，力爭使韓國國內產業(yè)所受影響最小化。

鋼材

國信期貨：鋁價短期或呈現震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2522.5美元/噸，上漲1.16%，滬鋁報收20255元/噸，上漲0.67%0.27%關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅鋁等工業(yè)金屬價格上漲空間原料端氧化鋁價格近期強勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價格進入5月，國內下游需求轉入淡季，但考慮到宏觀情緒轉向樂觀，以及關稅政策緩和后，出口需求可能出現的邊際修復，將在一定程度上對沖需求淡季的利空風險整體而言，在宏觀情緒轉好的情況下，鋁價短期或呈現震蕩偏強走勢，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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國信期貨：鋁價或短期或呈現震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2418美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報收19655元/噸，上漲0.36%中美經貿高層會談取得實質性進展，雙方同意建立磋商機制并分階段調整關稅，市場短期風險偏好修復，利多鋁價隨著需求淡季到來，出口需求的負反饋，以及成本的預期坍塌，4月以來鋁價在工業(yè)金屬中所體現出的抗跌性逐漸受到挑戰(zhàn)，市場資金或預先放大對于淡季預期的交易，但庫存去化仍對價格有一定支撐整體而言，在宏觀情緒稍有轉好的情況下，鋁價或短期或呈現震蕩偏強走勢，后續(xù)聚焦行業(yè)豁免清單及降稅細則，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱 宏觀方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現貨價格回落，國內部分冶煉廠出現成本利潤倒掛現象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂。

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廣州期貨：鋁價區(qū)間震蕩為主

美國政治風險上行，中美貿易持續(xù)博弈，美聯儲迎來10月議息會議，市場避險情緒仍存 國內氧化鋁開產保持高位，周度供需表現維持持續(xù)寬松結構，同時海外如印尼氧化鋁開始進行氧化鋁大宗出口，并計劃年內新投產能，目前氧化鋁進口有利潤的情況下，國內供應過剩壓力或進一步加深，需求端主要以電解鋁冶煉為主，下游電解鋁開產保持穩(wěn)定高位但產能天花板限制了增量釋放，整體判斷氧化鋁價格走勢依舊偏弱，但下方氧化鋁生產完全成本支撐打破后或引發(fā)高價產能減產，疊加礦端仍存較多不確定性，氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2700-2900元/噸。

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2750-2950

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，現貨價格保持下跌趨勢山西、河南、廣西等國產鋁土礦主產區(qū)的降雨對當地礦山開采影響較大，部分氧化鋁企業(yè)依靠儲備庫存維持生產，山西某企業(yè)壓產40萬噸產能，澳洲氧化鋁報價在324美元/噸左右，北方理論進口利潤降低至7元/噸，進口窗口保持打開氧化鋁運行產能9855萬噸，電解鋁運行產能4445.4萬噸，二者平衡系數為2.22，明顯過剩依然保持進入新的結算周期，晉豫貴地區(qū)部分高成本產能面臨虧損壓力，而在供應端未出現因虧損而較大規(guī)模減產前，氧化鋁仍是偏空為主。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間內高拋低吸

隔夜滬鋁小幅反彈，主因中美雙方暫未采取進一步升級措施，市場情緒略有緩和，后續(xù)關注談判進展宏觀面，中國9月以美元計價出口同比增長8.3%，進口同比增7.4%，均超預期，關稅對國內出口影響整體好于預期基本面看隨著鋁價回調，下游接貨略有改善，華東地區(qū)部分貿易商惜售，交投表現一般 周一國內鋁錠及鋁棒均小幅累庫，短期基本面偏空隨著銅價反彈走強，滬鋁的相對估值再次抬升，短期鋁價仍處于高位震蕩走勢，區(qū)間上沿仍建議持貨商做好套保工作，下游按需采購為主。

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瑞達期貨：鑄鋁成本端抬升支撐其價格偏強運行

隔夜鑄鋁主力合約先跌后升基本面供給端，受益于鋁價的偏強運行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價格偏強運行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產，故國內鑄造鋁合金供給量或將有所收減需求端，長假后市場消費逐漸復蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價等原因，令下游企業(yè)對現貨的采買較為謹慎，當前多以去化庫存為主按需采買，現貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，受幾內亞氣候原因發(fā)運減少的影響，國內土礦供給仍將呈現收減態(tài)勢，土礦報價較為堅挺 供給方面，氧化鋁現貨價格雖有走弱，但冶煉廠利潤空間尚在，故并未出現大面積減產情況，開工率仍保持較高水平，國內氧化鋁供給量保持穩(wěn)定 需求方面，電解鋁產能由于前期置換、技改項目陸續(xù)完成投產，令在運行產能小幅提升，但由于電解鋁產能上限的原因，令其對氧化鋁消費提振僅小幅度。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈基本面原料端氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現貨價格走弱 供給方面，國內山東-云南電解鋁二期置換項目陸續(xù)起槽投產、廣西地區(qū)前期技改項目陸續(xù)起槽復產，令國內運行產能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產意愿提升，故國內電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復工復產疊加政策方面的積極擴大消費，令下游鋁材消費預期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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廣州期貨：鋁合金價格趨于回調

中美貿易摩擦升級，宏觀情緒承壓廢鋁供應偏緊且報價走升，成本端依舊提供價格支撐，進口虧損導致海外貨源補充有限，鋁合金庫存保持高位且持續(xù)累增，下游需求上看，旺季之下雖有新能源板塊如汽車消費支撐，但仍不及往年同期表現佳，下游企業(yè)訂單情況一般，鑄造鋁合金下有支撐、上有壓力，主力合約價格參考運行區(qū)間20000-20600元/噸

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廣州期貨：氧化鋁弱勢難改

特朗普再對華加征100%關稅，市場避險情緒快速走升，持續(xù)關注中美貿易摩擦狀態(tài)進展 國內氧化鋁開產保持高位，周度供需表現維持持續(xù)寬松結構，同時海外如印尼氧化鋁開始進行氧化鋁大宗出口，并計劃年內新投產能，目前氧化鋁進口有利潤的情況下，國內供應過剩壓力或進一步加深，需求端主要以電解鋁冶煉為主，下游電解鋁開產保持穩(wěn)定高位但產能天花板限制了增量釋放，整體判斷氧化鋁價格走勢依舊偏弱，但下方氧化鋁生產完全成本支撐打破后或引發(fā)高價產能減產，疊加礦端仍存較多不確定性，氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2800-3050元/噸。

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