Mysteel：2025年上半年商品市場回顧——AI與關稅不確定性強化結構性分化

根據Mysteel數據，截至七月第一周，COMEX黃金期貨價格年內累計上漲約25%，持續(xù)突破歷史高點其背后核心推動力，源自全球資本市場避險情緒的顯著升溫與傳統(tǒng)避險資產功能的階段性弱化 年初以來，特朗普重返白宮后迅速恢復其第一任期中的關稅強硬策略自二月起，美國以貿易逆差為由，對包括中國、加拿大、墨西哥在內的多個經濟體大規(guī)模加征關稅，涵蓋鋼鐵、鋁、銅等基礎工業(yè)品，部分制裁還延伸至關鍵礦產。

觀點

【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

自10月22日盤中一度突破5000元/噸關口后，國內期貨市場上氧化鋁主力合約2411價格近日已穩(wěn)定在5100元/噸上方，刷新歷史高點，較一年前這一新品種上市之初的價格近乎翻番而現貨市場上，當前氧化鋁價格也已逼近5000元/噸，為近十余年來高位 作為電解鋁重要的生產原材料，氧化鋁價格持續(xù)走高，已顯著沖擊了鋁企的盈利水平證券時報·e公司記者近日采訪了解到，相較今年5月份，鋁企單噸盈利已縮減超千元，個別企業(yè)甚至陷入虧損區(qū)間。

媒體報道

LME07月12日金屬綜述

倫敦7月12日消息：周二，倫敦金屬交易所的銅價下跌3個百分點，期鋁也跌至一年多來的最低點，因為美元走強，經濟衰退擔憂揮之不去 分析師稱，美聯儲積極加息以遏制通脹飆升，美元匯率接近20年高點，對包括銅在內的金屬構成利空 周二格林尼治時間16：00，LME基準的三個月銅期貨下跌3%，報每噸7,354美元 今年3月初，廣泛用于電力和建筑行業(yè)的銅達到了10,845美元的歷史高點。

LME

LME06月15日金屬綜述

自3月7日創(chuàng)下4,073.50美元的歷史高點以來，LME鋁已經下跌了37% 中國統(tǒng)計局數據顯示5月份的鋁產量創(chuàng)下歷史新高，因為電力消費的限制有所放松，而且疫情限制措施對產量影響不大 在LME注冊倉庫，鋁庫存降至416,125萬噸的21年新低，2021年3月為近200萬噸上海期貨交易所倉庫的庫存為269,583噸，自3月中旬以來下降了20%以上 其他金屬的收盤情況包括，LME鋅上漲1.4%，報每噸3,647美元，鉛上漲0.8%，報每噸2,091美元，鎳攀升2.2%，報每噸25,815美元，錫跳漲4%，報每噸32,330美元。

LME

LME06月14日金屬綜述

倫敦6月14日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅和其他工業(yè)金屬全線下跌，其中鋁價創(chuàng)下七個月來的最低價格投資者擔心美聯儲激進加息的前景可能導致全球經濟面臨衰退風險加劇，從而削弱對金屬的需求美元匯率走強也給金屬帶來普遍壓力 周二格林尼治時間16：15，LME基準的三個月銅期貨下跌0.8%，報每噸9,218美元 今年3月初，廣泛用于電力和建筑行業(yè)的銅達到了10,845美元的歷史高點。

LME

LME05月03日金屬綜述

周二LME的三個月期鋁大跌4.2%，報每噸2925.5美元，創(chuàng)下1月以來的最低點，該合約已經比3月初的歷史高點4073.5美元下跌25%以上 2020年和2021年，銅鋁期貨均大幅上漲，并在今年3月初升至歷史最高點，因為全球經濟綠色轉型以及電氣化推動需求額外增長，而全球供應緊張，能源成本高企導致冶煉廠減產停產 德國商業(yè)銀行分析師丹尼爾·布萊瑟曼表示，市場人氣更加悲觀，因為工廠活動放緩，疫情繼續(xù)擴散。

LME

三星新材：可轉債項目5月可達預定使用狀態(tài)，目前在手訂單充足

原材料價格保持高位令商用冷柜玻璃門體制造龍頭三星新材“壓力山大”在4月7日下午召開的2021年度業(yè)績會上，公司總經理楊阿永對財聯社記者表示，“目前玻璃行情相比2021年三季度高點，雖然出現了明顯的價格下調，但是相比歷史上玻璃價格仍然偏高，且玻璃期貨與現貨價格不匹配，進而影響公司毛利率水平” “除玻璃外，鋁及塑料價格都為當期市場價格。

家電

LME03月03日金屬綜述

周四，倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨收盤上漲，接近歷史最高點，期鋁和期鎳飆升至多年新高 截至格林尼治時間1700，LME基準的三個月期銅收盤上漲1.7%，報每噸10,323美元，距離2021年5月份創(chuàng)下的歷史高點10747.5美元只有一步之遙 LME三個月期鋁盤中觸及創(chuàng)紀錄的3,755美元，收盤上漲5%，報3,744美元。

LME

2022年3月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

國投安信期貨 隔夜原油繼續(xù)大漲帶動大宗商品強勢，倫鋁刷新歷史新高，滬鋁高點也刷新十一月以來高點俄金融制裁加劇市場對于能源和鋁供應擔憂國內鋁累庫量繼續(xù)低于近幾年同期水平，不過云南復產超預期，二季度供給缺口將收窄，內外價格分化預計短期滬鋁延續(xù)震蕩偏強趨勢 華泰期貨 觀點：昨日鋁價震蕩上揚海外歐洲能源危機仍在發(fā)酵，海外天然氣供應存在較大不確定性，海外減產或進一步擴大。

期貨公司評論

2022年2月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

國投安信期貨 隔夜滬鋁高位震蕩俄羅斯面臨西方經濟制裁引發(fā)市場對于俄鋁供應的擔憂，在歐洲能源危機造成低庫存高升水背景下，倫鋁一度觸及歷史高點國內季節(jié)性累庫中性偏低春節(jié)后在云南和廣西相繼發(fā)文支持電解鋁復產供給修復節(jié)奏超預期后續(xù)關注穩(wěn)增長下的消費表現能否匹配供應增量 弘業(yè)期貨 美國2月Markit制造業(yè)PMI初值 57.5，預期 56，前值 55.5。

期貨公司評論

LME02月22日金屬綜述

周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅小幅上漲期鋁和期鎳創(chuàng)下多年新高 周二格林尼治時間17：30，LME基準的三個月銅期貨上漲0.2%，報每噸9,916美元 自從去年5月10日LME期銅創(chuàng)下歷史高點10747.5美元之后，大部分時間里期銅都是在9000美元到10000美元的區(qū)間內震蕩，迄今仍較歷史峰值下跌7.7%，主要因為頭號金屬消費國中國經濟增長放慢，以及美聯儲可能在今年多次加息。

LME

LME02月08日金屬綜述

倫敦2月8日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅小幅上漲鋁價則創(chuàng)下2008年以來的新高，因為庫存下降，供應緊張 周二格林尼治時間17：43，LME基準的三個月銅期貨上漲0.1%，報每噸9,791美元 自從去年5月10日LME期銅創(chuàng)下歷史高點10747.5美元之后，大部分時間里期銅都是在9000美元到10000美元的區(qū)間內震蕩，迄今仍較歷史峰值下跌8.9%，主要因為頭號金屬消費國中國經濟增長放慢，以及美聯儲可能在今年多次加息。

LME

大宗商品未來上漲趨勢尚存分歧

許多大宗商品價格都在上漲，原油、金屬、谷物和其他國際貿易商品的價格快速攀升在22種主要大宗商品中，有9種價格上漲超過50%，其中包括常見的商品，如咖啡（上漲91%）、棉花（上漲58%）、鋁（上漲53%） 追蹤23種能源、金屬和農作物期貨的彭博商品現貨指數1月下旬創(chuàng)下歷史新高，多種大宗商品期貨價格出現強勁的溢價，表明市場供應處于緊張狀態(tài) 美國《商業(yè)內幕》2月10日報道稱，在過去幾周短暫降溫后，木材期貨至2月9日已連續(xù)第六個交易日上漲，達到每千板英尺1204.90美元，為本月最高點，比2月1日上漲29%。

鋼材

2020年12月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

弘業(yè)期貨 截至12月9日，今年城投債發(fā)行規(guī)模高達4.1萬億，超出此前的歷史高點6000多億美國至12月5日當周初請失業(yè)金人數85.3萬人，前值71.2，預期 72.5隔夜美國就業(yè)數據不及預期，美國稱財政刺激政策出現重大進展，美元大跌，有色金屬多數上漲隔夜倫鋁沖高回落小幅收漲，收于2047美元，滬鋁夜盤大漲收中陽，收于16490。

期貨公司評論