Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/1）

市場情緒：謹慎觀望 三、要點小結 滬鋁和鑄造鋁合金期貨維持高位震蕩，現(xiàn)貨價格受成本支撐下較為穩(wěn)定，期現(xiàn)套利商活躍（交割品牌成交較好），非交割品牌出貨困難下游對高價接受度低，市場呈現(xiàn)“有價無市”特征價格上漲主要依賴期貨帶動及原料高位，而非實際消費改善若后續(xù)鋁價回調或淡季需求進一步走弱，合金錠價格可能承壓短期預計維持 震蕩偏弱走勢 四、行業(yè)追蹤 1、6月23日，清鎮(zhèn)市鋁土礦循環(huán)利用項目（一期50萬噸高硫鋁土礦脫硫）啟動投料試產(chǎn)。

行情簡評

明日上市，上期所就鑄造鋁合金期貨及期權相關問題答記者問

二是發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力我國是世界鋁工業(yè)大國，已建成“鋁土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工—鋁應用—再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈上市鑄造鋁合金期貨及期權，有助于形成規(guī)范、透明、高效的鑄造鋁合金定價機制，及時、客觀地反映鑄造鋁合金市場供求和預期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力 三是完善實體企業(yè)風險管理工具，助力鋁產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。

國內資訊

我國首個再生金屬期貨產(chǎn)品上市交易

據(jù)介紹，鑄造鋁合金期貨首批掛牌AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、AD2603、AD2604、AD2605共7個合約，掛牌基準價均為每噸18365元，當日開盤后市場全線上漲，其中最近月的AD2511合約盤中一度漲超5%包括立中四通輕合金集團股份有限公司、重慶順博鋁合金股份有限公司等國內主要鋁合金相關企業(yè)參與首批交易 目前，我國已建成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工-鋁應用-再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成為全球最大的鑄造鋁合金生產(chǎn)國和消費國。

國內資訊

國信期貨：氧化鋁主力合約下方支撐看向2800元/噸一線

整體而言，當下市場資金再度聚焦于氧化鋁期貨，幾內亞鋁土礦供應干擾事件的緩解跡象帶動空頭情緒，目前各方預期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預計氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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國信期貨：氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱

周一夜間，氧化鋁報收3001元/噸，下跌3.26%，主力合約增倉1萬余手氧化鋁期價接連下挫，而現(xiàn)貨價格加速上漲，出現(xiàn)期、現(xiàn)走勢分離的情況當下市場資金再度聚焦于氧化鋁期貨，幾內亞鋁土礦供應干擾事件的緩解跡象帶動空頭情緒，目前各方預期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預計氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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定了！6月10日上市！上期所就鑄造鋁合金期貨及期權相關問題答記者問

《中共中央?國務院關于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型的意見》提出2030年綠色生產(chǎn)方式基本形成、2035年綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系基本建立，以及2030年大宗固體廢棄物年利用量達到45億噸左右的目標推出鑄造鋁合金期貨及期權，科學設置交易交割規(guī)則，有利于進一步完善廢鋁循環(huán)利用的市場和標準，扶優(yōu)限劣，助力我國鋁行業(yè)綠色轉型和高質量發(fā)展 二是發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力我國是世界鋁工業(yè)大國，已建成“鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁加工-鋁應用-再生鋁”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

聚焦

Mysteel：近兩年幾內亞鋁土礦突發(fā)事件對氧化鋁價格影響對比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開采受到影響，該礦區(qū)去年年產(chǎn)量不到3000萬噸，今年提產(chǎn)近4000萬噸/年另外，幾內亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權證也被政府列入了撤銷名單，此舉標志著政府整改范圍的進一步擴大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進一步發(fā)酵空間 價格漲幅對比 2024年：1、幾內亞油庫爆炸導致市場擔憂后市礦石供應局勢，氧化鋁期貨價格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價格有所回落，但事發(fā)前后10天內價格波動率高達25.43%；2、GAC宣布不可抗力導致國內鋁土礦供應缺少700萬噸/年，在去年氧化鋁供應緊張的格局下，市場擔憂GAC事件可能會造成國內氧化鋁廠被迫減壓產(chǎn)，周期內價格波動率為11.18%。

熱點分析

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預期致市場承壓

由于氧化鋁處于鋁土礦和電解鋁的中間環(huán)節(jié)，其定價供應取決于鋁土礦供應和氧化鋁新增產(chǎn)能，需求端取決于電解鋁產(chǎn)能利用率當前市場擔憂氧化鋁新增產(chǎn)能擴張帶來供應過剩，價格處于相對弱勢”談及氧化鋁市場價格短期大跌的原因，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇分析 2024年1月至5月氧化鋁價格大幅上漲的背后，是鋁土礦供應偏緊和氧化鋁減產(chǎn)消息共同作用的結果據(jù)世界鋁業(yè)協(xié)會（IAI）發(fā)布的數(shù)據(jù)，在鋁土礦供應階段性偏緊的情況下，2024年前8個月全球氧化鋁產(chǎn)量同比增速放緩至2.1%。

媒體報道

Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動態(tài)推演及價格預測

而期貨市場認為供應過剩格局未發(fā)生扭轉，倉單壓力仍存，隨著成本的下移，氧化鋁價格的底部區(qū)間最終會不斷下探據(jù)Mysteel調研了解，目前進口鋁土礦已跌破80美金，市場詢報盤價格集中在75美金/噸左右，折合北方區(qū)域氧化鋁行業(yè)加權平均完全成本約2734元/噸 綜上所述，隨著近期基差的擴大，貿(mào)易商盤面點價接貨意愿明顯增加，部分交割庫低價貨源流入現(xiàn)貨市場。

熱點分析

廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國內鋁土礦進口量明顯增長，上游供應趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤壓力下多條線主動調停檢修，周度氧化鋁庫存在前期持續(xù)累庫的情況轉入小幅去庫，期貨倉單庫存去化，市場對氧化鋁供應過剩情緒消化導致價格出現(xiàn)反彈，實際在遠期大量新投產(chǎn)能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

海內外鋁土礦量增價減，氧化鋁成本支撐下行，前期氧化鋁壓產(chǎn)產(chǎn)能如期執(zhí)行，氧化鋁市場整體供應減少，另仍有部分產(chǎn)能計劃檢修，氧化鋁周內供需傾向緊平衡，氧化鋁期貨倉單水平高位，國內總庫存絕對水平持續(xù)累積，市場現(xiàn)貨成交氛圍較為冷清電解鋁運行產(chǎn)能保持高位，山東地區(qū)高耗能產(chǎn)業(yè)向云南遷移，貴州個別企業(yè)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，庫存上看，海內外交易所庫存、國內社會庫存穩(wěn)步去庫，金三銀四旺季提振下游消費，水利基建開工托底下游，現(xiàn)貨市場成交情緒回暖，華東、華南地區(qū)現(xiàn)貨成交轉為升水。

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Mysteel日報：3月25日鋁土礦及海運費日度價格監(jiān)控

一、市場總結 3月25日鋁土礦價格持續(xù)持穩(wěn)，買賣雙方博弈膠著狀態(tài)持續(xù)，近期氧化鋁廠出售庫存現(xiàn)象增加，因此港口上報盤增多，港口現(xiàn)貨報盤多于漂貨或者期貨，但由于暫時還未能達到買方預期因此成交稀少幾內亞部分港口由于駁船問題擾動因素持續(xù)，因此發(fā)運量有階段性縮減 。

日報

國信期貨：氧化鋁延續(xù)反彈

周二夜間，氧化鋁報收3098元/噸，上漲0.68%，主力合約減倉4000余手，多空博弈加劇基本面而言，目前暫未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，進口鋁土礦到港量穩(wěn)步爬升，支持新產(chǎn)能持續(xù)釋放，氧化鋁供需過剩的邏輯較為主導，現(xiàn)貨市場看空氛圍延續(xù)，現(xiàn)貨價格續(xù)跌，海外成交價格也持續(xù)下跌，出口窗口關閉另外，期貨倉單累積也給予價格較大壓力預計氧化鋁或在3000元/噸上下測試支撐性，關注成本動態(tài)變化，短線操作

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國信期貨：夜間氧化鋁增倉上行

周一夜間，氧化鋁報收3074元/噸，上漲0.36%，主力合約增倉10000余手，多空博弈加劇基本面而言，目前暫未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，進口鋁土礦到港量穩(wěn)步爬升，支持新產(chǎn)能持續(xù)釋放，氧化鋁供需過剩的邏輯較為主導，現(xiàn)貨市場看空氛圍延續(xù)，現(xiàn)貨價格續(xù)跌，海外成交價格也持續(xù)下跌，出口窗口關閉另外，期貨倉單累積也給予價格較大壓力預計氧化鋁或在3000元/噸上下測試支撐性，關注成本動態(tài)變化，短線操作

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國信期貨：預計氧化鋁震蕩運行

周三夜間，氧化鋁報收3366元/噸，下跌0.09%，主力合約減倉3000余手氧化鋁供應端處于新產(chǎn)能釋放與運行產(chǎn)能邊際減產(chǎn)共存的情況之下，但整體而言，市場對于氧化鋁中長期將轉向供應過剩的預期并沒有改變，疊加近期鋁土礦價格下降帶來的成本松動，使得主力合約2505價格仍然承壓另一方面，近期海外氧化鋁成交價格下降至480美元/噸，國內氧化鋁現(xiàn)貨市場價格則有小幅反彈，內外價差收窄，出口需求或有所下降整體而言，在氧化鋁供需趨松的預期下，底部支撐將隨成本動態(tài)變化，關注期貨盤面持倉變化，預計氧化鋁震蕩運行，以震蕩思路對待，注意風險控制。

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國信期貨：預計氧化鋁震蕩

周一夜間，氧化鋁報收3402元/噸，上漲0.56%，主力合約減倉1000余手現(xiàn)貨市場看空情緒有所抑制，成交價格回漲，也帶動現(xiàn)貨均價反彈但整體而言，市場對于氧化鋁中長期將轉向供應過剩的預期并沒有改變，疊加近期鋁土礦價格下降帶來的成本松動，使得主力合約2505價格仍然承壓，小幅反彈后再度增倉下行整體而言，在氧化鋁供需趨松的預期下，底部支撐將隨成本動態(tài)變化，關注期貨盤面持倉變化，預計氧化鋁震蕩運行，以震蕩思路對待，注意風險控制。

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國信期貨：氧化鋁夜間增倉下跌

周二夜間，氧化鋁報收3355元/噸，下跌1.21%，主力合約增倉6000余手據(jù)了解，前期山西地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)因礦石問題壓減部分焙燒產(chǎn)量，折合年化產(chǎn)能共約110萬噸目前其進口礦問題仍未解決，原定于本周復產(chǎn)計劃能否落實仍有待觀望但整體而言，市場對于氧化鋁中長期將轉向供應過剩的預期并沒有改變，疊加近期鋁土礦價格下降帶來的成本松動，使得主力合約2505價格仍然承壓，反彈后再度增倉下行整體而言，在氧化鋁供需趨松的預期下，底部支撐將隨成本動態(tài)變化，關注期貨盤面持倉變化，預計氧化鋁震蕩運行，以震蕩思路對待，注意風險控制。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩，鋁價弱勢回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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廣州期貨：鋁價弱現(xiàn)實影響承壓回調

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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廣州期貨：氧化鋁圍繞成本震蕩運行

美國總統(tǒng)簽署對等關稅行動命令，并表示將對進口汽車征收25%左右的關稅，歐盟對俄羅斯進行第16輪制裁，其中包括對俄鋁的反制，國內1月社融開門紅，臨近兩會窗口，市場情緒偏向積極鋁土礦供應壓力下降，內陸礦山積極復工復采，國內氧化鋁運行產(chǎn)能提增明顯，氧化鋁出口利潤刺激部分出口訂單出現(xiàn)，暫未有產(chǎn)能傳出明顯減產(chǎn)消息，氧化鋁生產(chǎn)成本重心小幅下移，氧化鋁利潤空間持續(xù)收窄，現(xiàn)貨價格較期貨下跌明顯電解鋁生產(chǎn)理論成本支撐下移，電解鋁生產(chǎn)產(chǎn)能高位，四川、廣西等地區(qū)仍有復產(chǎn)產(chǎn)能待投放，流通貨源較為充裕，鋁棒累庫節(jié)奏加快，鋁錠社會庫存累庫但節(jié)奏放緩，下游企業(yè)開工率節(jié)后略有修復，對外出口依舊疲軟。

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