廣州期貨：電解鋁去庫周期下區(qū)間內(nèi)偏多看待

伊以格局白熱化，地緣沖突持續(xù)，IMF警告歐洲有經(jīng)濟(jì)停滯風(fēng)險，市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)出擔(dān)憂，交投情緒走弱目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過剩預(yù)期壓制價格上方空間，參考價格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20800元/噸。

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廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機(jī)會電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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瑞達(dá)期貨：鋁社會庫存進(jìn)入累庫周期，拖累鋁價

夜盤AL2403合約跌幅0.55%美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.50%不變，符合市場預(yù)期；鮑威爾發(fā)言打壓了市場對3月降息預(yù)期，當(dāng)前交易商認(rèn)為美聯(lián)儲在3月份降息的可能性為38%，低于之前的59% 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加工企業(yè)逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，鋁社會庫存進(jìn)入累庫周期，拖累鋁價。

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瑞達(dá)期貨：鋁社會庫存或?qū)⑦M(jìn)入傳統(tǒng)累庫周期

夜盤AL2403合約跌幅0.16%宏觀面，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲3月開始降息的預(yù)期，市場預(yù)計3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50% 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進(jìn)一步減少，鋁社會庫存或?qū)⑦M(jìn)入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當(dāng)前庫存水平處于低位，加上短期鋁價走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動出庫走強(qiáng)，國內(nèi)鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠(yuǎn)低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強(qiáng)，仍有一定的支撐，滬鋁或以震蕩為主。

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廣州期貨：氧化鋁短期或偏弱震蕩運(yùn)行

此外，電解鋁廠的氧化鋁庫存水平偏高，下游補(bǔ)庫壓力較小 氧化鋁需求穩(wěn)定但增長潛力有限國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能和產(chǎn)量都處于近年同期高位水平，目前運(yùn)行產(chǎn)能在4400萬噸左右，已非常接近4550萬噸的產(chǎn)能“天花板”今年年內(nèi)仍有少量新增產(chǎn)能投放，但產(chǎn)能和產(chǎn)量增長潛力不大電解鋁下游開工率承壓，鋁桿、鋁型材開工率下行電解鋁進(jìn)入累庫周期，新能源板塊支撐終端消費(fèi)，但淡季難有超預(yù)期表現(xiàn) 整體來看，氧化鋁成本支撐偏強(qiáng)，供應(yīng)較為寬松，國內(nèi)庫存持續(xù)累積，期貨倉單庫存回暖但絕對值偏低，需求穩(wěn)定但增長潛力有限。

國內(nèi)資訊

隆眾資訊2025-2026年中國工業(yè)硅市場年度報告

對于工業(yè)硅未來中長期行業(yè)發(fā)展趨勢，隆眾資訊將通過梳理過去1-5年價格波動邏輯，深入剖析行業(yè)供需關(guān)系，系統(tǒng)解讀市場發(fā)展變化，全面調(diào)研未來中長期價格驅(qū)動因素，研判2026-2030年行業(yè)發(fā)展趨勢，輔助用戶制訂年度經(jīng)營計劃 核心內(nèi)容 1）分析2021-2030年行業(yè)供需數(shù)據(jù)，挖掘市場運(yùn)行特征及規(guī)律 2）深度對比分析產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)，輔助用戶強(qiáng)鏈、固鏈、補(bǔ)鏈、延鏈 3）解析價格與多維度數(shù)據(jù)的聯(lián)動關(guān)系，輔助用戶尋找核心邏輯 4）分析行業(yè)未來機(jī)遇與風(fēng)險，輔助企業(yè)制定年度經(jīng)營策略 目 錄 第一章 工業(yè)硅產(chǎn)品發(fā)展概況 第二章 2021-2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢分析 2.1 2021-2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)環(huán)境發(fā)展分析 2.1.1 國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)政策分析 2.1.2 國內(nèi)工業(yè)硅工藝路線分析 2.1.3 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析 2.2 2021-2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈特征分析 2.2.1 工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)價值鏈傳導(dǎo)趨勢分析 2.2.2 國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈景氣度分析 2.2.3 2021-2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)關(guān)聯(lián)產(chǎn)品行業(yè)周期趨勢分析 第三章 2021-2025年工業(yè)硅市場價格及價差趨勢分析 3.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨市場行情分析 3.1.1 2025年國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨主流市場行情分析 3.1.2 2025年工業(yè)硅主要區(qū)域價差套利分析 3.1.3 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨價格趨勢及特點(diǎn)分析 3.2 2025年國內(nèi)工業(yè)硅期貨市場行情分析 3.2.1 2025年國內(nèi)工業(yè)硅期貨主流市場行情分析 3.2.2 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅期現(xiàn)基差趨勢及特點(diǎn)分析 3.3 2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格聯(lián)動分析 3.3.1 2025年工業(yè)硅及相關(guān)產(chǎn)品價格聯(lián)動分析 3.3.2 2021-2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格趨勢特征分析 3.4 2021-2025年工業(yè)硅價格與基本面數(shù)據(jù)聯(lián)動分析 第四章 2021-2025年工業(yè)硅成本及利潤趨勢分析 4.1 工業(yè)硅生產(chǎn)工藝流程及成本結(jié)構(gòu)分析 4.1.1 2025年國內(nèi)工業(yè)硅工藝生產(chǎn)成本對比分析 4.1.2 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅主流工藝生產(chǎn)成本對比分析 4.2 工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種生產(chǎn)利潤聯(lián)動分析 4.2.1 2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種生產(chǎn)利潤對比分析 4.2.2 2021-2025年工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種利潤對比分析 4.3 國內(nèi)工業(yè)硅成本利潤波動與國內(nèi)主要生產(chǎn)裝置的影響分析 4.3.1 2025年成本利潤波動對工業(yè)硅總產(chǎn)量的影響分析 4.3.2 2025年成本利潤波動對國內(nèi)主要裝置負(fù)荷的影響 第五章 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅供需平衡分析 5.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅供需平衡趨勢分析 5.2 2021-2025年供需平衡與價格關(guān)聯(lián)性分析 5.3 2025年國內(nèi)工業(yè)硅主流產(chǎn)銷區(qū)域供需平衡分析 5.3.1 2025年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)銷區(qū)貨源流向分析 第六章 2021-2030年工業(yè)硅供應(yīng)特征及趨勢展望 6.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)能趨勢分析 6.1.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅有效產(chǎn)能增速分析 6.1.2 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅行業(yè)集中度分析 6.1.3 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅區(qū)域產(chǎn)能及企業(yè)性質(zhì)分析 6.2 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率趨勢分析 6.2.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率趨勢分析 6.2.2 2025年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率月度趨勢分析 6.2.3 2025年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率企業(yè)性質(zhì)特征分析 6.2.4 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅行業(yè)自給率分析 6.3 2021-2025年中國工業(yè)硅海關(guān)出口趨勢分析 6.3.1 2025年國內(nèi)工業(yè)硅出口結(jié)構(gòu)分析 6.4 2021-2025年中國工業(yè)硅檢修損失量趨勢分析 6.4.1 2021-2025年中國工業(yè)硅檢修損失量季節(jié)規(guī)律分析 6.4.2 2021-2025年中國工業(yè)硅損失量與價格聯(lián)動分析 6.4.3 2025年中國工業(yè)硅樣本企業(yè)檢修數(shù)據(jù)統(tǒng)計 6.5 2026-2030年國內(nèi)工業(yè)硅供應(yīng)結(jié)構(gòu)及趨勢預(yù)測 6.5.1 2026-2030年中國工業(yè)硅擬建/退出產(chǎn)能調(diào)查統(tǒng)計 6.5.2 2026-2030年中國工業(yè)硅產(chǎn)能增速趨勢預(yù)測 6.5.3 2026年中國工業(yè)硅檢修計劃調(diào)查 6.5.4 2026年中國工業(yè)硅檢修損失量數(shù)據(jù)調(diào)查 6.5.5 2026年中國工業(yè)硅產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率趨勢預(yù)測 第七章 2021-2030年工業(yè)硅需求格局特點(diǎn)及趨勢展望 7.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)結(jié)構(gòu)及行業(yè)趨勢分析 7.1.2 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)季節(jié)規(guī)律分析 7.2 2025年國內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)趨勢及特征分析 7.2.1 2025年國內(nèi)工業(yè)硅區(qū)域消費(fèi)特征分析 7.3 主要下游消費(fèi)領(lǐng)域行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行特征分析 7.3.1 下游消費(fèi)領(lǐng)域行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行分析——多晶硅 7.3.2 下游消費(fèi)領(lǐng)域行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行分析——有機(jī)硅 7.3.3 下游消費(fèi)領(lǐng)域行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行分析——鋁合金 7.4 2021-2025年工業(yè)硅下游多晶硅行業(yè)運(yùn)行季節(jié)規(guī)律分析 7.5 2026年工業(yè)硅下游用戶采購要素分析 7.6 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅出口結(jié)構(gòu)及變化趨勢分析 7.6.1 2021-2025年國內(nèi)工業(yè)硅出口量及價格聯(lián)動分析 7.6.2 2025年國內(nèi)工業(yè)硅月度出口量及價格聯(lián)動分析 7.7 2026-2030年國內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)結(jié)構(gòu)及行業(yè)趨勢展望 7.7.1 2026-2030年下游產(chǎn)能趨勢調(diào)查預(yù)測 7.7.2 2026-2030年工業(yè)硅下游新增產(chǎn)能調(diào)查統(tǒng)計 7.7.3 2026年工業(yè)硅出口數(shù)據(jù)預(yù)測 7.7.4 2026年工業(yè)硅國內(nèi)下游消費(fèi)量及出口總量預(yù)測 第八章 2026-2030年工業(yè)硅價格趨勢及行業(yè)驅(qū)動因素展望 8.1 2026-2030年國內(nèi)工業(yè)硅供需平衡預(yù)測 8.1.1 工業(yè)硅2026-2030年供需平衡趨勢預(yù)測 8.2 2026-2030年國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨價格預(yù)測 8.2.1 國內(nèi)現(xiàn)貨主流地區(qū)價格趨勢預(yù)測 8.2.2 國內(nèi)主流地區(qū)電價對工業(yè)硅價格聯(lián)動分析及預(yù)測 8.3 2026年行業(yè)驅(qū)動因素對工業(yè)硅價格的影響分析 8.3.1 2026年宏觀經(jīng)濟(jì)及終端行業(yè)對工業(yè)硅市場的影響 8.3.2 2026年國內(nèi)工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)政策對工業(yè)硅市場的影響 8.4 2026年全球及國內(nèi)工業(yè)硅供需再平衡對貨源貿(mào)易流向的影響分析 8.4.2 國內(nèi)工業(yè)硅貿(mào)易流向分析 第九章 附錄 9.1 2025年工業(yè)硅年度熱點(diǎn)及大事記 9.2 國內(nèi)工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)配套下游情況表 9.3 年報數(shù)據(jù)方法論及統(tǒng)計口徑 9.3.1 區(qū)域劃分 9.3.2 主要數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑及指標(biāo)計算公式方法 9.3.3 預(yù)測方法論 9.4 隆眾資訊工業(yè)硅數(shù)據(jù)發(fā)布日歷 9.5 報告可信度及免責(zé)聲明 9.6 圖表目錄 。

年報目錄

Mysteel：ADC12價格情緒指數(shù)調(diào)研第189期

本周期貨ADC12盤面先揚(yáng)后抑，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，各地區(qū)鋁合金錠ADC12現(xiàn)貨價格整體環(huán)比上周均價上調(diào)100-200元/噸不等。

情緒指數(shù)

廣州期貨：氧化鋁擠倉壓力推動價格上行

廢鋁供應(yīng)不足，部分企業(yè)受資金+原料限制，落地新產(chǎn)但運(yùn)行能力不足，鋁合金錠庫存持續(xù)累增，行業(yè)冶煉周度開工率小有下降，下游消費(fèi)鋁合金板帶箔消費(fèi)相對較好，其他系品類消費(fèi)淡季效應(yīng)明顯 電解鋁冶煉開工保持穩(wěn)定，年內(nèi)仍有小幅增量投放，產(chǎn)能天花板限制供應(yīng)上限，庫存上看，海內(nèi)外交易所+社會庫存拐入累庫周期，下游壓鑄開工淡季之下明顯承壓 氧化鋁現(xiàn)貨堅(jiān)挺，基差收斂，期貨倉單低位去化，帶動期價上行，注意目前氧化鋁開工產(chǎn)能保持高位且遠(yuǎn)期仍有較大量新投，供應(yīng)過生預(yù)期之下，現(xiàn)貨貼水盤面套保壓力將快速走增，建議關(guān)注上方價格套?；蚋呶徊伎諜C(jī)會。

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廣州期貨：氧化鋁期價上漲空間有限

氧化鋁新投產(chǎn)能持續(xù)落地，盤面套保有利潤企業(yè)交倉將快速拉高期貨倉單庫存，近期倉單庫存已顯累庫之勢，期價上漲空間有限，氧化鋁主力價格參考運(yùn)行區(qū)間2950-3250元/噸 鑄造鋁合金9月將迎來第一批品牌注冊倉單，廠家淡季生產(chǎn)小有調(diào)減但近幾個月均保持在較為穩(wěn)定水平，需求消費(fèi)偏弱，鋁合金庫存快速拉高，7、8月鋁合金庫存壓力上行，鑄造鋁合金上方空間有限，建議偏空看待 電解鋁利潤豐厚保證生產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定小有走增，需求淡季壓鑄企業(yè)開工明顯下行，進(jìn)入累庫周期仍有壓力，滬鋁價格參考運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸。

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Mysteel：ADC12價格情緒指數(shù)調(diào)研第184期

本周期貨ADC12震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但各地區(qū)鋁合金錠ADC12現(xiàn)貨價格整體環(huán)比上周均價下調(diào)100元/噸左右。

情緒指數(shù)

Mysteel：鑄造鋁合金期貨上市——產(chǎn)業(yè)新引擎，開啟低碳新紀(jì)元

它標(biāo)志著中國鋁工業(yè)正從追求“規(guī)模擴(kuò)張”向“綠色集約”發(fā)展模式的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型 ·短期效應(yīng)：期貨建立的透明價格形成機(jī)制，將有效平抑市場價格的無序波動 ·長期展望：隨著再生鋁在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比突破50%，一個獨(dú)立的“綠色鋁”定價體系將逐漸成型，從根本上改變?nèi)?em class='keyword'>鋁產(chǎn)業(yè)鏈的價值分配邏輯在碳關(guān)稅和循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策的雙重推動下，中國再生鋁產(chǎn)業(yè)有望借鑒鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革的成功經(jīng)驗(yàn)，迎來一場深刻的產(chǎn)能優(yōu)化與龍頭企業(yè)崛起的嶄新發(fā)展周期。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（5.30-6.6）

目前下游企業(yè)開工率普遍偏低，采購策略以謹(jǐn)慎為主，傾向選擇低價、小批量、多次采購，主動維持低庫存狀態(tài)市場觀望情緒濃厚，成交清淡考慮本周合金錠期貨即將上市，市場看空偏多，高溫季即將來臨，壓鑄企業(yè)面臨高溫減產(chǎn)，預(yù)計鋁價持續(xù)承壓運(yùn)行 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、國補(bǔ)政策大調(diào)整，家電行業(yè)應(yīng)未雨綢繆 2025年以來，隨著消費(fèi)市場逐漸回暖與促銷周期的密集推進(jìn)，國補(bǔ)資金的消耗節(jié)奏呈現(xiàn)“高開快走”態(tài)勢。

家電

Mysteel調(diào)研：2025年5月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（重慶站）-走訪調(diào)研報告

該企業(yè)占地面積超過15萬平方米，主要生產(chǎn)摩托車氣缸頭和發(fā)動機(jī)鋁合金相關(guān)產(chǎn)品年生產(chǎn)能力超過1500萬只，年產(chǎn)值超過15億元 企業(yè)反饋：該企業(yè)主要做鋁合金加工的，摩托車、氣缸等，生產(chǎn)周期為三天，一般庫存量也在三天左右，主要是因?yàn)楹辖疱V一般行情波動不會很大，所以不會存很多的量而且該公司主要用的是AC4B，所以對于上期貨來說他們只是參考，主要還是根據(jù)需求來定，而且該企業(yè)目前訂單比較穩(wěn)定，關(guān)稅戰(zhàn)對他們也沒有很大的影響，他們不是直接出口美國，通過轉(zhuǎn)口的方式。

調(diào)研報告

Mysteel：近兩年幾內(nèi)亞鋁土礦突發(fā)事件對氧化鋁價格影響對比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開采受到影響，該礦區(qū)去年年產(chǎn)量不到3000萬噸，今年提產(chǎn)近4000萬噸/年另外，幾內(nèi)亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權(quán)證也被政府列入了撤銷名單，此舉標(biāo)志著政府整改范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進(jìn)一步發(fā)酵空間 價格漲幅對比 2024年：1、幾內(nèi)亞油庫爆炸導(dǎo)致市場擔(dān)憂后市礦石供應(yīng)局勢，氧化鋁期貨價格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價格有所回落，但事發(fā)前后10天內(nèi)價格波動率高達(dá)25.43%；2、GAC宣布不可抗力導(dǎo)致國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)缺少700萬噸/年，在去年氧化鋁供應(yīng)緊張的格局下，市場擔(dān)憂GAC事件可能會造成國內(nèi)氧化鋁廠被迫減壓產(chǎn)，周期內(nèi)價格波動率為11.18%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報：4月工業(yè)硅弱現(xiàn)實(shí)行情明顯 期現(xiàn)價格雙雙跌超預(yù)期

鋁合金錠行情低迷，樣本企業(yè)月度排產(chǎn)達(dá)65.27萬噸，環(huán)比增加19.52%，新一輪樣本企業(yè)廠庫庫存和社會庫存累計至7.51萬噸，月度去庫1.8萬噸鋁合金錠行業(yè)淡季提前到來，需求端表現(xiàn)疲軟，市場低價貨源充裕，價格易跌難漲，多數(shù)鋁合金錠企業(yè)已出現(xiàn)大幅度減產(chǎn)中小型企業(yè)根據(jù)計劃進(jìn)行了生產(chǎn)調(diào)休，市場觀望心態(tài)漸起鋁合金錠期貨上市在即，行業(yè)內(nèi)討論較多，后續(xù)可關(guān)注合金錠期貨運(yùn)行情況 工業(yè)硅行情見底信號不明，4月市場過快的跌速下，業(yè)者情緒低迷，或許短期內(nèi)減產(chǎn)檢修力度加大，但整體的社會庫存和倉單數(shù)量依舊壓制反彈高度，上方套保需求集中，足夠強(qiáng)且持續(xù)的利好因素暫未出現(xiàn)，價格低位或難以用企業(yè)現(xiàn)金成本衡量，后續(xù)市場矛盾點(diǎn)依舊在供需能否平衡或者緊平衡上，行業(yè)周期性陣痛中，后續(xù)可多關(guān)注行業(yè)去庫力度、供需波動、宏觀以及資金情緒等。

研究報告

廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤壓力下多條線主動調(diào)停檢修，周度氧化鋁庫存在前期持續(xù)累庫的情況轉(zhuǎn)入小幅去庫，期貨倉單庫存去化，市場對氧化鋁供應(yīng)過剩情緒消化導(dǎo)致價格出現(xiàn)反彈，實(shí)際在遠(yuǎn)期大量新投產(chǎn)能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁震蕩看待，電解鋁低多布局

氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

期貨公司評論

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（廣東站）-走訪調(diào)研報告

對未來鋁合金錠期貨上市，該企業(yè)也愿意未來與期現(xiàn)結(jié)合的貿(mào)易商合作，也會考慮增加對貿(mào)易商產(chǎn)銷量在原料方面，集團(tuán)也在海外布局，在泰國有一個專門收集原材料的公司，不過現(xiàn)在進(jìn)口廢鋁價格倒掛，集團(tuán)可能會將該工廠定位進(jìn)行改變，增加其生產(chǎn)的功能，這樣可以直接在海外將廢料處理加工成鋁合金錠出售該企業(yè)也認(rèn)為未來市場上的廢鋁量會增加，但是也存在一個周期性問題，因?yàn)楝F(xiàn)在鋁制品比較耐用，要用到報廢的狀態(tài)可能還得經(jīng)過一個較為漫長的周期，所以短期來看廢鋁市場貨源還是偏緊的，但長期來看，廢鋁量還是會逐漸增多的。

調(diào)研報告

Mysteel解讀：錫價大漲近13%觸及馬口鐵成本考量

鋁罐替代效應(yīng)顯著，三片飲料罐需求增速持續(xù)回落?，反傾銷和加征關(guān)稅致使出口市場表現(xiàn)疲軟；最后就是原材料成本支撐減弱和行業(yè)利潤空間受擠壓，國內(nèi)鋼市低迷鍍錫基板（熱軋C料）價格長期處于低位，企業(yè)為維持訂單被迫降低售價甚至期貨周期越拉越長對成本難以把控?。

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