廣州期貨：氧化鋁逢高布空操作

氧化鋁期貨倉單逐步入庫補充，對氧化鋁價格形成壓制，逢高布空操作，參考價格波動區(qū)間2950-3250元/噸 鑄造鋁合金原料成本提供支撐，供應(yīng)投產(chǎn)限制，淡季需求疲軟，庫存累增，近期情緒推高價格走強，實際上方運行空間有限，參考價格波動區(qū)間19200-20200元/噸 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定有增，需求淡季疲軟，庫存累庫，價格區(qū)間偏弱整理，參考價格波動區(qū)間19800-20800元/噸。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

周二夜間，氧化鋁報收3287元/噸，上漲0.83%海內(nèi)外鋁土礦端供應(yīng)干擾不斷，市場對于遠期鋁土礦供應(yīng)擔憂的風險計價逐漸體現(xiàn)于氧化鋁遠月合約上現(xiàn)實供需來看，近期氧化鋁供應(yīng)量的增加緩解現(xiàn)貨流通偏緊情況，現(xiàn)貨成交價格走低，亦強化中長期氧化鋁供應(yīng)過剩的預(yù)期，成為氧化鋁價格的上方壓制 整體而言，受到礦端潛在供應(yīng)干擾的影響，警惕情緒性沖高后的回落風險目前來看，氧化鋁市場處于政策潛在利好、礦端擾動帶來的風險溢價與供應(yīng)過剩預(yù)期的博弈之中，關(guān)注資金流向的變化，預(yù)計氧化鋁期貨寬幅震蕩，下方支撐3100元/噸-3200元/噸附近，上方壓力區(qū)間看向3400元/噸-3500元/噸附近，建議短線操作。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

周五夜間，氧化鋁報收3192元/噸，上漲1.59%氧化鋁現(xiàn)貨市場流通壓力偏緊緩解后，各地現(xiàn)貨成交價格出現(xiàn)下行，但南方市場價格較為堅挺，目前現(xiàn)貨均價持穩(wěn)于3200元/噸一線氧化鋁供應(yīng)端持續(xù)放量，疊加未來新投產(chǎn)預(yù)期以及氧化鋁進口窗口打開的可能性，整體供需過剩的預(yù)期對價格形成壓制另一方面，近期鋁土礦價格小幅上漲，抬升氧化鋁生產(chǎn)成本，礦端潛在干擾因素帶來的風險預(yù)期，使得氧化鋁價格的底部支撐有所抬高整體而言，預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

周二夜間，氧化鋁報收3207元/噸，下跌0.09%消息面上，8月5日訊，根據(jù)幾內(nèi)亞2025年8月4日全國電視宣讀的法令，過渡總統(tǒng)馬馬迪·杜姆布亞決定撤銷原授予全球鋁業(yè)公司的鋁土礦開采特許權(quán)從幾內(nèi)亞政府接連撤銷礦業(yè)公司的鋁土礦開采權(quán)的行為來看，幾內(nèi)亞政府對于鋁土礦資源管控力度加強的趨勢愈加明顯，考慮到幾內(nèi)亞是我國鋁土礦資源的最主要來源國，從長遠來看，原料供給端的脆弱性或給氧化鋁價格帶來一定風險溢價。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

整體而言，多空交織下，氧化鋁期貨市場多空博弈加劇，預(yù)計寬幅震蕩，短線操作

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國信期貨：氧化鋁短線操作

節(jié)前，氧化鋁報收2962元/噸，下跌0.07%氧化鋁行業(yè)平均利潤已修復(fù)至300元/噸左右的水平，近期供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)意愿明顯提高此外，氧化鋁現(xiàn)貨價格仍在上漲，目前升水于期貨，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價差變化整體而言，目前各方預(yù)期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預(yù)計氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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一德期貨：氧化鋁短期可以區(qū)間思路操作

電解鋁：庫存去化環(huán)比放緩；成本隨氧化鋁回落或短期觸頂；宏觀、關(guān)稅仍有不確定性，消費趨于轉(zhuǎn)弱，向上驅(qū)動不足，但需求轉(zhuǎn)弱還未反應(yīng)在累庫上，規(guī)避近月風險；短期觀望為主，關(guān)注庫存變化，可逢高試空遠月 氧化鋁：投復(fù)產(chǎn)繼續(xù)施壓，供需過剩預(yù)期加大；但幾內(nèi)亞事件擾動以及雨季到來，將提振礦價，抬升氧化鋁成本；以及倉單庫存降至低位給予支撐；期價或震蕩運行，短期可以區(qū)間思路操作，跟蹤現(xiàn)貨價格、投復(fù)產(chǎn)及幾內(nèi)亞擾動進展。

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一德期貨：氧化鋁短期可以區(qū)間思路操作

1.宏觀上，美國軟、硬數(shù)據(jù)都有走弱的跡象，但還遠未到衰退的地步，美聯(lián)儲仍鷹派，關(guān)注后續(xù)通脹及關(guān)稅走向；國內(nèi)經(jīng)濟韌性尚可，反而使得政策預(yù)期不強，此外經(jīng)濟預(yù)期仍不強；也要關(guān)注中東局勢的擾動 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤小幅回升，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費方面，現(xiàn)貨升水走高；下游龍頭企業(yè)開工率59.8%，環(huán)比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠去庫超預(yù)期，6月份庫存仍去化，仍未兌現(xiàn)實際消費的走弱，預(yù)計后續(xù)降庫或放緩。

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國信期貨：氧化鋁短線操作

周一夜間，氧化鋁主力合約2509報收2830元/噸，下跌0.84%，增倉8000余手幾內(nèi)亞礦端的干擾消除，澳大利亞雨季結(jié)束，未來鋁土礦供應(yīng)預(yù)計穩(wěn)定增加，支持新產(chǎn)能釋放，同時，礦石價格也將在供應(yīng)較充足的情況下繼續(xù)承壓下行，降低氧化鋁的成本和價格底部支撐階段性集中減產(chǎn)緩解了現(xiàn)貨市場的看空情緒，現(xiàn)貨價格持續(xù)小幅反彈，但給予氧化鋁價格的反彈動力被利空因素所壓制預(yù)計氧化鋁震蕩，關(guān)注盤面持倉變化，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁震蕩，短線操作

周三夜間，氧化鋁主力合約2509報收2837元/噸，上漲0.6%，減倉3000余手隨著近期減產(chǎn)規(guī)模及范圍的擴大，現(xiàn)貨市場的看跌情緒受到抑制，北方地區(qū)的成交價格有所上漲據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日河南地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)一條生產(chǎn)線停止投料，兩臺焙燒爐已減產(chǎn)，目前一臺焙燒爐正常運行，日產(chǎn)1700噸/天，復(fù)產(chǎn)時間待定同時，前期重慶某檢修的大型氧化鋁企業(yè)已逐步恢復(fù)生產(chǎn)供應(yīng)干擾及現(xiàn)貨市場價格的止跌反彈將給予氧化鋁期價一定反彈動力，但供應(yīng)過剩的預(yù)期也仍將壓制反彈高度。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌特朗普政府將于4月2日征收廣泛的對等關(guān)稅，并針對特定行業(yè)征收額外關(guān)稅，市場情緒依然偏空，本周關(guān)注美聯(lián)儲FOMC會議講話基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，倫鋁現(xiàn)貨保持升水格局國內(nèi)本周一鋁錠及鋁棒社會庫存總量續(xù)降0.9萬噸至116.2萬噸，去庫幅度略有放緩隨著鋁價重心下探，昨日現(xiàn)貨交投略有好轉(zhuǎn)，關(guān)注下游企業(yè)補庫情況，預(yù)計現(xiàn)貨升貼水將有所回升 滬鋁05合約運行區(qū)間20500-21100元/噸，區(qū)間操作為主。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

由于擔憂美國的關(guān)稅行動拖累全球經(jīng)濟增長，市場加大了對美聯(lián)儲和歐洲央行今年降息的押注貨幣市場充分消化了美聯(lián)儲今年有三次、每次25個基點降息的預(yù)期，美債收益率小幅下滑不過美國若長期堅持其關(guān)稅政策，全球經(jīng)濟有大幅放緩的憂慮，宏 觀整體偏空基本面看國內(nèi)供應(yīng)壓力略有增加，消費仍處于恢復(fù)狀態(tài)，本周一國內(nèi)主流消費地電解鋁錠庫存88.60萬噸，較上周四增加1.3萬噸;國內(nèi)主流消費地鋁棒庫存31.42萬噸，較上周四增加0.15萬噸。

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國信期貨：預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，短線操作

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收4666元/噸，上漲0.09%國內(nèi)氧化鋁市場出現(xiàn)貼水成交，現(xiàn)貨均價連續(xù)走弱考慮到現(xiàn)階段氧化鋁社會庫存仍在去庫中，供需偏緊未有根本性緩解，且下游剛需及補庫需求較強，現(xiàn)貨價格的下跌或有一定阻礙，期貨價格存在修復(fù)貼水的可能性預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，短線操作

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中信建投期貨：氧化鋁2502區(qū)間操作為主

幾內(nèi)亞局勢不穩(wěn)，部分礦山運輸?shù)缆繁欢?，發(fā)運短期受影響，目前評估影響有限國內(nèi)氧化鋁廠12月增產(chǎn)為主，山西地區(qū)某大型氧化鋁廠計劃復(fù)產(chǎn)100萬噸，山東某氧化鋁遷建項目投產(chǎn)略有后延，國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際改善不過魯渝博創(chuàng)進度好于預(yù)期，大概率2月產(chǎn)出現(xiàn)貨，目前維持2月供給改善的判斷現(xiàn)貨市場以零星貼水成交為主，近期新疆某鋁常態(tài)招標成交價格位于5760元)噸(含)左右，價格略有下滑目前氧化鋁倉單下滑至1.2萬噸，01合約有繼續(xù)上收貼水的可能。

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中信建投期貨：氧化鋁2502暫按空單操作思路

國內(nèi)氧化鋁廠減復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計1月中旬開始產(chǎn)出，國內(nèi)現(xiàn)貨供給繼續(xù)改善下游鋁廠中鋁青海10萬噸凈增產(chǎn)能開始啟槽，華云三期置換處于投產(chǎn)過程中，新疆兵準置換產(chǎn)能也處于投放過程中，氧化鋁1月處于供需雙強的局面現(xiàn)貨市場以零星貼水成交為主，北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨上周成交總量2萬噸，環(huán)比降0.1萬噸，加權(quán)成交價格5639元/噸，環(huán)比跌110元/噸目前氧化鋁倉單繼續(xù)下滑，01合約有繼續(xù)上收 貼水的可能考慮到1月氧化鋁還有復(fù)產(chǎn)計劃，2月現(xiàn)貨供給改善的概率有所提升，02合約向上收貼水的空間有限。

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中信建投期貨：氧化鋁2502暫按空單操作思路

海外礦石供應(yīng)干擾仍存，幾內(nèi)亞及澳洲的發(fā)運量也有所下滑，市場對礦石供應(yīng)穩(wěn)定性存在擔憂國內(nèi)減復(fù)產(chǎn)并存，山西地區(qū)某大型氧化鋁廠計劃復(fù)產(chǎn)100萬噸，呂梁地區(qū)秋冬季減排繼續(xù)進行總的來說國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際改善目前基本面呈現(xiàn)多空交織的局面，山西地區(qū)最新成交0.2萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，成交價格5790元，噸新疆地區(qū)招標價格略有回落，氧化鋁倉單庫存進一下下滑至3.4萬噸考慮到1月氧化鋁還 有復(fù)產(chǎn)計劃，2月現(xiàn)貨供給改善的概率有所提升，02合約向上收貼水的概率有所回落，甚至不排除以現(xiàn)貨價格下跌的方式修復(fù)貼水，03合約大概率繼續(xù)走弱。

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國信期貨：預(yù)計氧化鋁寬度震蕩，短線操作

周四夜間，氧化鋁主力合約報收5231元/噸，上漲1.04%北方產(chǎn)區(qū)秋冬改善大氣質(zhì)量強化減排等措施對于氧化鋁供應(yīng)的干擾仍在持續(xù)，預(yù)計將影響階段內(nèi)的焙燒量，周內(nèi)氧化鋁周度開工率較前一周小幅下降需求端近期維持穩(wěn)定，剛需支撐較強，氧化鋁社會庫存仍在去庫中，供需偏緊格局并未有緩解，對現(xiàn)貨及近月合約價格有支撐預(yù)計氧化鋁寬度震蕩，短線操作

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中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間操作為主

基本面看氧化鋁供應(yīng)仍然偏緊，上周因北方重污染管控，加之計劃內(nèi)檢修和故障檢修，氧化鋁運行產(chǎn)能下降至8620萬噸北方成交價格自周初5100元/噸起到周末5300元/噸，西南成交價格自周初4870元/噸起到周末5000元噸，預(yù)計短期現(xiàn)貨仍然偏緊但廣西華異二期的試車成功提高了明年1月供給改善的確定性，因此目前氧化鋁期貨明顯分化，01合約之前的期貨合約仍然強勢，01之后的合約明顯走弱氧化鋁近強遠弱的格局預(yù)期會持續(xù)較長時間。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

目前宏觀層面海外主要關(guān)注美國的大選結(jié)果，隨著特朗普拿下?lián)u擺州的選票，市場對特朗普勝選的預(yù)期持續(xù)上升，關(guān)于通脹上行的預(yù)期有所增強目前氧化鋁現(xiàn)貨價格仍處高位，對電解鋁成本有所支撐電解鋁供應(yīng)端壓力開始顯現(xiàn)，中原現(xiàn)貨市場到貨較多，持貨商出貨積極，但鄭州、洛陽等多地下游因環(huán)保管控，采購意愿一般，現(xiàn)貨貼水略微走闊，本周電解鋁社會庫存小幅累增，基本面表現(xiàn)一般考慮到國內(nèi)重要會議臨近，若刺激政策超預(yù)期則會對行情有所推動。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

隔夜倫鋁小幅反彈，滬鋁震蕩偏強基本面看氧化鋁利多因素仍然存在，短中期現(xiàn)貨價格將高位運行，對電解鋁成本抬升明顯電解鋁供應(yīng)端目前增量產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計11月供應(yīng)壓力將有所顯現(xiàn)現(xiàn)貨端目前仍受新疆發(fā)運影響，主流消費地到貨偏低，下游接貨意愿一般，按需采購為主下游加工企業(yè)開工率持穩(wěn)，但臨近淡旺季轉(zhuǎn)換節(jié)點，部分板塊需求存下降預(yù)期，短期滬鋁寬幅震蕩概率較大 宏觀情緒反復(fù)，基本面表現(xiàn)一般滬鋁12合約運行區(qū)間20500-21000元/噸，區(qū)間操作為主。

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