廣州期貨：電解鋁去庫周期下區(qū)間內偏多看待

伊以格局白熱化，地緣沖突持續(xù)，IMF警告歐洲有經濟停滯風險，市場對全球經濟衰退表現(xiàn)出擔憂，交投情緒走弱目前礦端海外進口量仍保持高位，后續(xù)幾內亞進入雨季發(fā)運或有受阻，氧化鋁生產開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠期有大量新投產能等待投放，供應過剩預期壓制價格上方空間，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應保持穩(wěn)定年內仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費弱勢運行拖累消費，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運行區(qū)間19800-20800元/噸。

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廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內鋁土礦進口量明顯增長，上游供應趨松，氧化鋁生產利潤擠壓導致部分高成本產能主動減產檢修，遠期海內外有大量新投產預期，供應過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關注逢高沽空機會電解鋁成本支撐下移，但供應開產剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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瑞達期貨：鋁社會庫存進入累庫周期，拖累鋁價

夜盤AL2403合約跌幅0.55%美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在5.25%至5.50%不變，符合市場預期；鮑威爾發(fā)言打壓了市場對3月降息預期，當前交易商認為美聯(lián)儲在3月份降息的可能性為38%，低于之前的59% 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存進入累庫周期，拖累鋁價。

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瑞達期貨：鋁社會庫存或將進入傳統(tǒng)累庫周期

夜盤AL2403合約跌幅0.16%宏觀面，近期的經濟數據和美聯(lián)儲官員的言論打擊市場對美聯(lián)儲3月開始降息的預期，市場預計3月美聯(lián)儲降息的可能性已低于50% 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)在1月中旬逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存或將進入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當前庫存水平處于低位，加上短期鋁價走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動出庫走強，國內鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強，仍有一定的支撐，滬鋁或以震蕩為主。

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Mysteel：ADC12價格情緒指數調研第184期

本周期貨ADC12震蕩偏強運行，但各地區(qū)鋁合金錠ADC12現(xiàn)貨價格整體環(huán)比上周均價下調100元/噸左右。

情緒指數

Mysteel：鑄造鋁合金期貨上市——產業(yè)新引擎，開啟低碳新紀元

它標志著中國鋁工業(yè)正從追求“規(guī)模擴張”向“綠色集約”發(fā)展模式的關鍵轉型 ·短期效應：期貨建立的透明價格形成機制，將有效平抑市場價格的無序波動 ·長期展望：隨著再生鋁在消費結構中的占比突破50%，一個獨立的“綠色鋁”定價體系將逐漸成型，從根本上改變全球鋁產業(yè)鏈的價值分配邏輯在碳關稅和循環(huán)經濟政策的雙重推動下，中國再生鋁產業(yè)有望借鑒鋼鐵行業(yè)供給側改革的成功經驗，迎來一場深刻的產能優(yōu)化與龍頭企業(yè)崛起的嶄新發(fā)展周期。

熱點分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（5.30-6.6）

目前下游企業(yè)開工率普遍偏低，采購策略以謹慎為主，傾向選擇低價、小批量、多次采購，主動維持低庫存狀態(tài)市場觀望情緒濃厚，成交清淡考慮本周合金錠期貨即將上市，市場看空偏多，高溫季即將來臨，壓鑄企業(yè)面臨高溫減產，預計鋁價持續(xù)承壓運行 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1、國補政策大調整，家電行業(yè)應未雨綢繆 2025年以來，隨著消費市場逐漸回暖與促銷周期的密集推進，國補資金的消耗節(jié)奏呈現(xiàn)“高開快走”態(tài)勢。

家電

Mysteel調研：2025年5月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調研（重慶站）-走訪調研報告

該企業(yè)占地面積超過15萬平方米，主要生產摩托車氣缸頭和發(fā)動機鋁合金相關產品年生產能力超過1500萬只，年產值超過15億元 企業(yè)反饋：該企業(yè)主要做鋁合金加工的，摩托車、氣缸等，生產周期為三天，一般庫存量也在三天左右，主要是因為合金錠一般行情波動不會很大，所以不會存很多的量而且該公司主要用的是AC4B，所以對于上期貨來說他們只是參考，主要還是根據需求來定，而且該企業(yè)目前訂單比較穩(wěn)定，關稅戰(zhàn)對他們也沒有很大的影響，他們不是直接出口美國，通過轉口的方式。

調研報告

Mysteel：近兩年幾內亞鋁土礦突發(fā)事件對氧化鋁價格影響對比

2025年：目前僅Axis礦區(qū)開采受到影響，該礦區(qū)去年年產量不到3000萬噸，今年提產近4000萬噸/年另外，幾內亞某其他大型鋁土礦礦山的探礦權證也被政府列入了撤銷名單，此舉標志著政府整改范圍的進一步擴大化，事態(tài)后續(xù)發(fā)展還有進一步發(fā)酵空間 價格漲幅對比 2024年：1、幾內亞油庫爆炸導致市場擔憂后市礦石供應局勢，氧化鋁期貨價格從2918元/噸快速飆升至3660元/噸，情緒消退之后價格有所回落，但事發(fā)前后10天內價格波動率高達25.43%；2、GAC宣布不可抗力導致國內鋁土礦供應缺少700萬噸/年，在去年氧化鋁供應緊張的格局下，市場擔憂GAC事件可能會造成國內氧化鋁廠被迫減壓產，周期內價格波動率為11.18%。

熱點分析

Mysteel月報：4月工業(yè)硅弱現(xiàn)實行情明顯 期現(xiàn)價格雙雙跌超預期

鋁合金錠行情低迷，樣本企業(yè)月度排產達65.27萬噸，環(huán)比增加19.52%，新一輪樣本企業(yè)廠庫庫存和社會庫存累計至7.51萬噸，月度去庫1.8萬噸鋁合金錠行業(yè)淡季提前到來，需求端表現(xiàn)疲軟，市場低價貨源充裕，價格易跌難漲，多數鋁合金錠企業(yè)已出現(xiàn)大幅度減產中小型企業(yè)根據計劃進行了生產調休，市場觀望心態(tài)漸起鋁合金錠期貨上市在即，行業(yè)內討論較多，后續(xù)可關注合金錠期貨運行情況 工業(yè)硅行情見底信號不明，4月市場過快的跌速下，業(yè)者情緒低迷，或許短期內減產檢修力度加大，但整體的社會庫存和倉單數量依舊壓制反彈高度，上方套保需求集中，足夠強且持續(xù)的利好因素暫未出現(xiàn)，價格低位或難以用企業(yè)現(xiàn)金成本衡量，后續(xù)市場矛盾點依舊在供需能否平衡或者緊平衡上，行業(yè)周期性陣痛中，后續(xù)可多關注行業(yè)去庫力度、供需波動、宏觀以及資金情緒等。

研究報告

廣州期貨：電解鋁偏多看待

3月國內鋁土礦進口量明顯增長，上游供應趨松，氧化鋁生產利潤壓力下多條線主動調停檢修，周度氧化鋁庫存在前期持續(xù)累庫的情況轉入小幅去庫，期貨倉單庫存去化，市場對氧化鋁供應過剩情緒消化導致價格出現(xiàn)反彈，實際在遠期大量新投產能壓力下上方空間有限電解鋁成本支撐走弱，但供應開產剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩看待，電解鋁低多布局

氧化鋁生產利潤擠壓導致部分高成本產能主動減產檢修，遠期海內外有大量新投產預期，供應過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應開產剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

氧化鋁生產利潤擠壓導致部分高成本產能主動減產檢修，遠期海內外有大量新投產預期，供應過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，逢高沽空為主電解鋁成本支撐下移，但供應開產剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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Mysteel調研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調研（廣東站）-走訪調研報告

對未來鋁合金錠期貨上市，該企業(yè)也愿意未來與期現(xiàn)結合的貿易商合作，也會考慮增加對貿易商產銷量在原料方面，集團也在海外布局，在泰國有一個專門收集原材料的公司，不過現(xiàn)在進口廢鋁價格倒掛，集團可能會將該工廠定位進行改變，增加其生產的功能，這樣可以直接在海外將廢料處理加工成鋁合金錠出售該企業(yè)也認為未來市場上的廢鋁量會增加，但是也存在一個周期性問題，因為現(xiàn)在鋁制品比較耐用，要用到報廢的狀態(tài)可能還得經過一個較為漫長的周期，所以短期來看廢鋁市場貨源還是偏緊的，但長期來看，廢鋁量還是會逐漸增多的。

調研報告

Mysteel解讀：錫價大漲近13%觸及馬口鐵成本考量

鋁罐替代效應顯著，三片飲料罐需求增速持續(xù)回落?，反傾銷和加征關稅致使出口市場表現(xiàn)疲軟；最后就是原材料成本支撐減弱和行業(yè)利潤空間受擠壓，國內鋼市低迷鍍錫基板（熱軋C料）價格長期處于低位，企業(yè)為維持訂單被迫降低售價甚至期貨周期越拉越長對成本難以把控?。

主編視角

期貨市場賦能科技創(chuàng)新大有可為

基于此，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業(yè)提供了風險對沖工具特別是在產業(yè)產能快速擴張過程中，不少原材料品種價格快速下跌，這些企業(yè)可利用相關期貨品種抵御價格波動，增強抗風險能力 中州期貨總經理陳揚發(fā)對記者表示，期貨、期權工具正在成為相關科技企業(yè)平滑周期波動、穩(wěn)定經營預期的有效工具 李強認為，未來，隨著更多高新技術產業(yè)興起，不少行業(yè)均與大宗商品具有較高的相關度，如人形機器人、無人機、算力涉及的電網投資等。

期貨知識

中信建投期貨：氧化鋁05合約運行區(qū)間3300-3500元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格跌幅收窄海外現(xiàn)貨成交價格仍集中在505-545美元/噸，氧化鋁出口訂單較前期增多，近30天周期內山東區(qū)域已集港和已談成完全市場化出口訂單總量15.9萬噸左右，其中包括在談訂單4萬噸以上，對國內供應壓力有所緩解近期尋購交割品氧化鋁的下游明顯增多，但目前北方地區(qū)交割品氧化鋁報價多在3450-3500元左右，運至新疆交割庫幾無利潤，倉單增加的趨勢將有所緩解，短期氧化鋁止跌企穩(wěn)，中期關注廣西華昇二期及河北文豐的投產進展。

期貨公司評論

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （2月10日-2月14日）

鋁：本周鋁價重心上移，國內氧化鋁期貨盤面繼續(xù)探底節(jié)后第二周，鋁錠社會繼續(xù)累庫，但全國庫存累庫幅度開始下降鋁廠周邊下游企業(yè)已全面復產，物流恢復至正常狀態(tài)，廠內成品庫存降幅明顯市場消費進一步復蘇中，鋁棒等初級加工品加工費持續(xù)偏弱運行，對鋁錠消費有一定抑制 鉛：本周期鉛維持高位窄幅震蕩運行，周內需求端下游電池廠雖逐步復工，但整體產能未有恢復正常水平，企業(yè)少有入市詢價接貨，多數企業(yè)節(jié)前備庫尚可，以及長單拿貨為主，整體原生鉛交投表現(xiàn)欠佳，持貨商現(xiàn)貨報價升水持續(xù)收窄。

產業(yè)分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（2.17-2.23）

上周期貨熱卷盤面震蕩下行，現(xiàn)貨市場商家雖早已在上周復工，但多數下游陸續(xù)在本周復工，但由于終端接單一般，使得近期市場成交氛圍相對清淡心態(tài)方面，隨著近期美國針對鋼鋁材增加25%的進口關稅，使得市場現(xiàn)貨價格有趨于態(tài)勢，而隨著國內國營大廠出臺3月期貨訂貨政策，鍍鋅板卷普遍上調100元/噸，鋼廠對于下月仍有一定預期，市場商家整體心態(tài)偏差，庫存壓力持續(xù)正價，現(xiàn)貨成交乏力整體來看，預計本周國內鍍鋅板卷價格或將偏弱運行。

家電

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.9-2.14）

上周期貨熱卷盤面震蕩下行，現(xiàn)貨市場商家雖早已在上周復工，但多數下游陸續(xù)在本周復工，但由于終端接單一般，使得近期市場成交氛圍相對清淡心態(tài)方面，隨著近期美國針對鋼鋁材增加25%的進口關稅，使得市場現(xiàn)貨價格有趨于態(tài)勢，而隨著國內國營大廠出臺3月期貨訂貨政策，鍍鋅板卷普遍上調100元/噸，鋼廠對于下月仍有一定預期，市場商家整體心態(tài)偏差，庫存壓力持續(xù)正價，現(xiàn)貨成交乏力 （六）制冷劑: 上周以華東地區(qū)散水市場為基準，制冷劑R32市場華東主流大廠再有提振報盤，收于44500-45000元/噸出廠，外貿報價參考43000元/噸，尚在發(fā)酵對齊內貿。

周報