[春節(jié)專題]：成本及供應面支撐尚存，2025年春節(jié)期間順丁橡膠行業(yè)分析及節(jié)后展望

春節(jié)后市場基本面因素轉(zhuǎn)向?qū)κ袌鰞r格影響較小，市場關注點仍集中在節(jié)后原料丁二烯供應情況對順丁橡膠成本面及供應面影響的持續(xù)性此外，美國對中國、加拿大及墨西哥加征關稅消息對大宗商品及相關產(chǎn)品期貨層面的影響亦需謹慎關注預計節(jié)后合成橡膠市場維持窄幅整理局面，仍需謹慎觀望原料端行情走勢影響

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[隆眾聚焦]：市場信心難以建立 丁苯橡膠價格延續(xù)回落

【導讀】2024年國慶小長假后，丁苯橡膠價格一路下探，驅(qū)動價格走弱的主要因素：一方面是主要原料丁二烯供應增量后價格由多轉(zhuǎn)空，另外是丁苯橡膠制造利潤明顯，貨源供應相對充足，再者是合成橡膠期貨盤面大幅回落，拖累現(xiàn)貨市場信心 國慶節(jié)小長假后，丁苯橡膠價格持續(xù)回落，10月8日山東市場撫順1502主流價格16800元/噸，至11月22日價格行至14900元/噸，期間下跌1900元/噸，跌幅在11.31%。

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天膠主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)邏輯未改

國內(nèi)產(chǎn)區(qū)將迎來停割季，全乳膠供應逐漸回落從長期角度來看，產(chǎn)膠國步入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量同比回落幅度較大 隨著美國通脹數(shù)據(jù)回落幅度不及預期，疊加美聯(lián)儲部分官員認為9月降息幅度偏大，導致11月美聯(lián)儲降息50個基點的概率顯著下滑，此前樂觀情緒出現(xiàn)修正與此同時，橡膠市場下游汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，產(chǎn)業(yè)因子轉(zhuǎn)弱導致橡膠期貨步入中期調(diào)整的走勢近期滬膠期貨2501合約呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，期價處在短期下行通道內(nèi)，維持在17500~18000元/噸區(qū)間窄幅震蕩運行。

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[乙烯焦油周評]：指引有限 主流盤整（20220701-0707）

乙烯焦油，周評

周評

[隆眾聚焦]：限電因素導致供需失衡 丁苯、順丁橡膠價格行至近年內(nèi)最高點

山東省減產(chǎn)量占約9.11% 四、對丁苯、順丁橡膠短期走勢看法 外圍宏觀層面看，全球正處于“能源危機”，英國電荒、歐盟天然氣荒、美國貨荒、中國電荒等問題突出，能源短缺導致的“通貨膨脹”更加明顯就通用合成橡膠本身來講，短時間已脫離成本面、相關膠種替代性層面的拖拽，大范圍限電背景之下，丁苯、順丁橡膠社會流通貨源難以短時間累加，且部分規(guī)模貿(mào)易商前期所售空單也難以補全；同時隆眾資訊合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈認為，價格快速上漲的根基并不牢固，一方面需要關注伊朗等低價進口膠貨源到港情況，一方面關注天膠期貨價格波動，下游企業(yè)在天膠現(xiàn)貨與合成橡膠的配方替代比重變化情況。

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商品面臨“壓力測試” 資金布局分歧浮現(xiàn)

數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，20號膠、原油期貨主力合約跌超5%；橡膠、LU、苯乙烯、豆一期貨主力合約跌幅均超4%，紙漿、燃料油、PTA期貨主力合約跌幅超3% 7月18日“歐佩克+”達成的增產(chǎn)協(xié)議中，自2022年5月起提高生產(chǎn)基線的提法，令市場開始看空遠期油價走勢“上周，EIA（美國能源信息署）發(fā)布的周度數(shù)據(jù)表明美國油品消費有走弱跡象，‘歐佩克+’的增產(chǎn)和新冠疫情反彈導致需求預期的悲觀成為油價大幅下跌的觸發(fā)點。

鋼材

[丁二烯]：丁二烯早間提示（20210715）

丁二烯,原油,丁二烯市場

早間提示

需求不振將限制苯乙烯漲幅

春節(jié)后，苯乙烯期貨走出了先上漲再下跌之后再度上行的走勢，第一波上漲源于美國寒流導致400多萬噸產(chǎn)能下線，并且歐洲和日本有裝置意外停車；之后的下跌可以說是對這些裝置復產(chǎn)后的修復；現(xiàn)階段的上漲則是因為全球裝置春季檢修，苯乙烯庫存持續(xù)下降展望后市，苯乙烯期貨上行空間受限于低迷的需求，今年也將面臨產(chǎn)能大幅擴張，這可能是苯乙烯最后的強勢 下游跟漲不力 苯乙烯的主要下游產(chǎn)品有發(fā)泡聚苯乙烯（EPS）、聚苯乙烯（PS）、ABS樹脂、合成橡膠、不飽和聚酯樹脂以及苯乙烯類共聚物（。

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[丁二烯]：丁二烯下周前瞻（20210416-0422）

國際原油：各大機構(gòu)普遍看好復蘇前景，美國汽油需求增長，加之美元疲軟，國際油價四連漲WTI05合約63.46漲0.31美元/桶；布倫特06合約66.94漲0.36美元/桶中國SC原油期貨主力合約2106漲13.3至409元/桶，夜盤漲6.5至415.5元/桶 下周期預測：短期國內(nèi)丁二烯行業(yè)開工率下降，市場持續(xù)去庫存中，但橡膠市場走勢不佳，且丁二烯高價成交略顯乏力，拖拽行情難有上行動力，預計短期市場小幅震蕩為主，但仍需謹慎關注內(nèi)外盤成交及國內(nèi)貨源出口情況指引。

早間提示

供應回升 滬膠短期承壓

隨著全球疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，在歐美發(fā)達經(jīng)濟體穩(wěn)步復蘇以及通脹預期增強的背景下，美債10年期收益率步入上升道通，流動性或提前收緊的負面因素令商品資產(chǎn)價格承壓在金融屬性轉(zhuǎn)弱的背景下，膠市供應端出現(xiàn)分歧，此前占據(jù)優(yōu)勢的商品屬性也逐漸弱化上周國內(nèi)橡膠期貨呈現(xiàn)大幅回落的走勢，其中滬膠期貨2105合約自15300元/噸一線大幅回落至14365元/噸，當周累計跌幅達5.90% 宏觀預期轉(zhuǎn)弱 今年以來，美國長期國債收益率快速上行，加重金融市場參與者的擔憂情緒。

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[丁二烯]：丁二烯早間提示（20210304）

國際原油：雖然美國商業(yè)原油庫存大幅增長，但成品油庫存驟降，加之OPEC+也有將當前減產(chǎn)規(guī)模維持至4月的可能性，國際油價強勁反彈WTI04合約61.28漲1.53美元/桶；布倫特05合約64.07漲1.37美元/桶中國SC原油期貨主力合約2105跌4.2至398.2元/桶 今日預測：短期雖主流供方價格穩(wěn)定，但橡膠產(chǎn)品走勢不佳，且丁二烯市場成交不暢，均對商家心態(tài)帶來拖拽，3月份國內(nèi)裝置檢修有限，市場供應面亦難尋支撐，預計行情下行整理可能性較大，建議謹慎關注成交指引。

早間提示

[隆眾聚焦]：丁苯橡膠二月走勢復盤 三月走勢展望

隆眾資訊合成橡膠團隊認為，漲勢有預檢修消息的提振，更多則是源于宏觀層面的傳導帶動 首先我們看到春節(jié)期間美國極寒天氣導致美國原油產(chǎn)量下滑，沙特也有額外減產(chǎn)，原油期貨價格上漲至60美元/桶以上；其次我們看到疫苗逐漸普及接種，全球公共衛(wèi)生事件新增確診病例增速放緩，疫情對全球經(jīng)濟的影響減弱；再者我們看到美國新任總統(tǒng)拜登提出的1.9萬億的大規(guī)模刺激政策；最后我們看到開年我國貨幣政策仍是“穩(wěn)”字當頭，2021年全國兩會將于3月5日召開，釋放出的積極信號將對股市、商品期貨走勢起到正面積極作用。

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[隆眾聚焦]：多重利好支撐 節(jié)后丁基橡膠市場延續(xù)漲勢

橡膠新聞，輪胎產(chǎn)業(yè)，行業(yè)要聞，汽車，輪胎，國內(nèi)市場

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[丁二烯]：丁二烯早間提示（20210224）

國際原油：美國德克薩斯州原油生產(chǎn)逐漸恢復，下周OPEC+會議到來前交易商表現(xiàn)謹慎，國際油價漲跌互現(xiàn)WTI換月04合約61.67跌0.03美元/桶；布倫特04合約65.37漲0.13美元/桶中國SC原油期貨主力合約2104漲14.4至405.1元/桶 今日預測：短期丁二烯及下游橡膠產(chǎn)品行情走勢強勁，雖3月份部分裝置延遲檢修，但近期在整體氛圍及部分追漲情緒帶動下，預計丁二烯市場表現(xiàn)堅挺，報盤不乏繼續(xù)推高可能，建議關注下游詢盤跟進情況。

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[丁二烯]：丁二烯早間提示（20210219）

國際原油：雖然美國商業(yè)原油庫存連續(xù)四周下降，但傳聞伊拉克2月上半月已經(jīng)增產(chǎn)，且沙特可能在下個月停止額外減產(chǎn)，國際油價下跌WTI03合約60.52跌0.62美元/桶；布倫特04合約63.93跌0.41美元/桶中國SC原油期貨主力合約2104漲27.6至399.5元/桶 今日預測：近期原油及大宗期貨氣氛上揚，橡膠產(chǎn)品走勢向好，加之遠期檢修預期提振下，國內(nèi)丁二烯行情繼續(xù)上推，同時外盤市場受裝置計劃外停車影響而有所上漲，整體拉動下，預計短期國內(nèi)丁二烯市場延續(xù)高位表現(xiàn)，但成交跟進情況有待繼續(xù)關注。

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