甲醇移倉換月

甲醇期貨2101合約啟動(dòng)于11月中旬的上漲行情在觸及2351元/噸一線以后，多頭陣營的獲利浮籌兌現(xiàn)出局意愿逐漸增強(qiáng)在基本面沒有太大變化的背景下，上周四尾盤甲醇2101合約迎來快速下跌走勢，期價(jià)相繼擊穿2300元/噸和2250元/噸兩大關(guān)口支撐，空頭一時(shí)占據(jù)上風(fēng)不過多頭很快重振旗鼓，連續(xù)四個(gè)交易日上漲收復(fù)失地 近一周來，甲醇期貨2101合約持倉量呈現(xiàn)持續(xù)回落的態(tài)勢其中，多空前20席位均出現(xiàn)減倉現(xiàn)象。

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甲醇運(yùn)行重心將穩(wěn)步抬升

建議甲醇產(chǎn)業(yè)客戶或期貨投資者采取領(lǐng)口期權(quán)策略 策略執(zhí)行方式：2050元/噸買入X份甲醇2101合約看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，同時(shí)2300元/噸賣出X份甲醇2101合約看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格2020年11月5日盤中，前者期權(quán)需要付出權(quán)利金57.5元，后者期權(quán)可以收取權(quán)利金11.5元，二者合計(jì)支出46元與此同時(shí)，在甲醇期貨2101合約以2050元/噸的價(jià)格開倉做多X份合約（1≦X≦50手） 買入看跌期權(quán)是為了防范疫情暴發(fā)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)令甲醇期價(jià)大幅下跌，看跌期權(quán)能有效對沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。

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甲醇遠(yuǎn)月上行可期

目前來看，甲醇2101合約升水現(xiàn)貨100元/噸左右，基差對近月合約的牽制作用將顯現(xiàn)如若現(xiàn)貨受到高庫存壓力而缺乏上行驅(qū)動(dòng)，那期貨會(huì)通過下跌的方式去修復(fù)基差從長期的角度來看，甲醇目前處在絕對價(jià)格的底部區(qū)域，長期的供需格局并不悲觀因此，甲醇往下跌幅有限，而往上的上漲空間可期，2105合約具備向上的想象空間 綜合以上分析，目前這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，甲醇近月合約會(huì)受到現(xiàn)實(shí)高庫存的壓制，期貨升水結(jié)構(gòu)下大概率維持弱勢，但向下空間亦有限。

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甲醇凈空頭寸回落

臨近國慶節(jié)長假，資金避險(xiǎn)情緒升溫，上周五甲醇2101合約多空前20席位減倉數(shù)量均較多，以華聞期貨為例，多頭部位減倉14959手，空頭部位減倉19086手同時(shí)，在宏觀預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)得到消化的背景下，空頭主力減倉數(shù)量超過多頭，部分席位甚至出現(xiàn)空翻多現(xiàn)象，如國泰君安期貨整體來說，節(jié)前，多空席位的交投趨于謹(jǐn)慎，甲醇2101合約將維持窄幅整理走勢

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甲醇多空同減

16日，甲醇期貨主力2101合約小幅高開后，伴隨著空頭減倉離場，期價(jià)振蕩走高此時(shí)，多頭借機(jī)離場，期價(jià)漲勢受到遏制并回落之后，多空陷入膠著，期價(jià)圍繞前一交易日結(jié)算價(jià)上下波動(dòng)，成交略顯清淡，日內(nèi)期價(jià)微幅上漲 交易所多空排行榜前20席位數(shù)據(jù)顯示，2101合約出現(xiàn)多、空同減態(tài)勢其中，多頭減持153893張，空頭減持114503張，多頭減持幅度較大 具體來看，2101合約多頭前20席位中，增持多單的席位有7個(gè)，但整體增持幅度較小，集中在8000張以內(nèi)。

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甲醇凈空頭寸下降

通過分析持倉變化發(fā)現(xiàn)，上周五甲醇2009合約多空前20名席位中，不僅空頭減持家數(shù)超過多頭，而且減持合計(jì)數(shù)量也遠(yuǎn)高于多頭，并且部分主力席位出現(xiàn)空翻多的景象，以銀河期貨、國泰君安期貨較為明顯在空頭主力大舉潰退、凈空頭寸回落的背景下，預(yù)計(jì)甲醇2101合約延續(xù)偏強(qiáng)走勢

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甲醇樂觀情緒有所恢復(fù)

綜上所述，目前甲醇市場基本面改善較為明顯，但考慮到國內(nèi)甲醇裝置開工率偏高，港口地區(qū)庫存總量不低，且隨著進(jìn)口到港逐步恢復(fù)正常，市場或逐步恢復(fù)理性不過，甲醇價(jià)格不會(huì)大幅下滑期貨方面，2009合約臨近交割，期現(xiàn)將逐步平水；2101月合約不確定性較強(qiáng)，建議觀望

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