Mysteel解讀：紡企利潤分析及破局路徑探索

原料與成品價格的反向變動，使得紗線即期利潤跌至 - 820.7 元 / 噸，內(nèi)地紡企已陷入 “生產(chǎn)即虧損” 的困境 從利潤構(gòu)成來看，成本端的剛性上漲與市場端的需求萎縮形成了 “剪刀差”棉花作為核心原料，價格雖有短期波動，但整體處于高位運(yùn)行，近期期貨價格維持在 13600 元 / 噸左右，遠(yuǎn)超企業(yè)預(yù)期的成本紅線；疊加煤炭、天然氣等能源價格攀升，生產(chǎn)能耗成本持續(xù)增加，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。

熱點分析

Mysteel：政策 “甘霖” 難解淡季干涸，不銹鋼市場突破待尋

另外，廢不銹鋼被替代明顯（溢價35元/鎳），鎳鐵經(jīng)濟(jì)性遠(yuǎn)高于廢不銹鋼 鉻鐵方面，由于煤炭價格提漲，鉻礦期貨價格平盤，鉻鐵成本托底企穩(wěn)，8月太鋼、青山鋼廠采購價接連下調(diào)100-200元，目前鉻鐵價格弱穩(wěn)，后市受鉻鐵鋼廠采購價跌勢影響，現(xiàn)貨仍存小幅回調(diào)空間但短期零售鐵價格變動較小，工廠多交訂單為主 二、政策影響下不銹鋼盤面震蕩反彈，后市觀望情緒加劇 自6月下旬不銹鋼期貨價格創(chuàng)下五年新低后，反內(nèi)卷、淘汰落后產(chǎn)能密集發(fā)聲，不銹鋼期貨價格震蕩反彈，最高觸及12,875元/噸，較此輪價格低點上漲超500元每噸，隨后在 12,700元附近震蕩調(diào)整。

不銹鋼頭條

市場信心增強(qiáng)，玻璃價格上行

在成本端，國家能源局開展煤礦生產(chǎn)核查，影響煤炭供應(yīng)格局，抬升煤制玻璃成本，強(qiáng)化了行業(yè)供給側(cè)優(yōu)化的邏輯 “現(xiàn)在玻璃現(xiàn)貨的價格主要跟著期貨價格變動，尤其是期貨價格上行的時候”龐溥軍告訴記者 據(jù)機(jī)構(gòu)監(jiān)測，7月22日，國內(nèi)5mm浮法玻璃市場穩(wěn)中有漲華北市場領(lǐng)漲，沙河地區(qū)大板價格普遍上調(diào)0.5元／重量箱—1.5元／重量箱，小板價格也有小幅跟漲；華東市場整體持穩(wěn)，僅江蘇地區(qū)個別廠家試探性調(diào)漲1元／重量箱，但局部區(qū)域受暴雨天氣影響出貨略有放緩；西南市場表現(xiàn)穩(wěn)健，四川地區(qū)部分廠家報價上調(diào)1元／重量箱，整體出貨情況較好。

市場播報

[隆眾聚焦]：2024年中國天然橡膠進(jìn)口量“應(yīng)聲而降”

【導(dǎo)語】中國是天然橡膠消費大國，天然橡膠期貨上市后活躍運(yùn)行，天然橡膠是對宏觀因素變動較為敏感的品種，高度依賴進(jìn)口，天然橡膠自身基本面的變化也是造成期貨價格波動的主要驅(qū)動之一目前國內(nèi)天然橡膠種植區(qū)域面積有限，自然條件不如東南亞國家有利，今年來我國天然橡膠每年產(chǎn)量維持在85萬噸左右而天然橡膠既是與糧、棉、油并列的重要農(nóng)產(chǎn)品，又是與鋼鐵、石油、煤炭并列的四大工業(yè)原料和重要戰(zhàn)略物資，在我國有著重要地位，我國對其需求量較大，依賴進(jìn)口來滿足消費需求。

熱點聚焦

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場采購緩慢

【進(jìn)口煤炭】27日煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR201.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場市場情緒低迷，需求面繼續(xù)疲軟，易活動較為冷清俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)，Low Vol Coking coal type A（K10）截標(biāo)一船，落貨印尼港口，截標(biāo)數(shù)量21000噸，價格有所變動 進(jìn)口港口方面，27日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行當(dāng)前焦炭第五輪提降已經(jīng)全部落地，同時鋼廠價格以及期貨全部下跌，焦鋼企業(yè)利潤進(jìn)一步下滑，市場采購放緩，市場參與者悲觀情緒蔓延，部門煤種價格下跌10-20元/噸不等。

盤點

Mysteel：10月28日國內(nèi)市場化工煤價格行情

28日國內(nèi)化工煤市場震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)地多數(shù)煤礦生產(chǎn)銷售維持常態(tài)化，整體煤炭市場供應(yīng)基本穩(wěn)定，今日市場無較大波動，目前下游客戶按需采購，坑口拉運(yùn)情況一般，整體市場需求無明顯改變，價格以穩(wěn)為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場上漲為主，月內(nèi)供需變動不大，由于國際裝置變動，中長期進(jìn)口量或受一定影響，需關(guān)注國際裝置變動對裝船速度影響，預(yù)計近期甲醇市場震蕩整理運(yùn)行為主；尿素市場今日報盤穩(wěn)中小幅松動10-20元/噸，山東、河南隨行出貨，期貨價格走勢較為堅挺，個別尿素企業(yè)讓利出貨好轉(zhuǎn)，供需面繼續(xù)寬松，市場價格低位窄幅波動。

日評

Mysteel日報：陜西建筑鋼材市場價格窄幅調(diào)整 成交仍舊一般

需求來看，春節(jié)臨近，下游企業(yè)施工停滯，部分工地計劃放假，工人也陸續(xù)返鄉(xiāng)過年，工程采購量持續(xù)減少，高位成交艱難，有部分小戶讓利套現(xiàn)，但收效甚微從盤面來看，黑色系期貨價格小幅回落，鐵水需求繼續(xù)下降，鐵礦石發(fā)運(yùn)減量而到港量變動不大，鐵礦石高位價格承壓運(yùn)行；焦炭供應(yīng)縮緊，鋼廠檢修減產(chǎn)對煤炭采購減量，焦企出貨困難下價格承壓綜合來看，在冬儲進(jìn)行時，市場價格或無太大變動，預(yù)計下周陜西建筑鋼材市場價格以穩(wěn)為主，窄幅調(diào)整運(yùn)行。

日報

Mysteel日報：山西建筑鋼材價格下調(diào) 午后降雪市場氛圍冷清

需求來看，春節(jié)臨近，下游企業(yè)施工停滯，部分工地計劃放假，工人也陸續(xù)返鄉(xiāng)過年，工程采購量持續(xù)減少，高位成交艱難，有部分小戶讓利套現(xiàn)，但收效甚微從盤面來看，黑色系期貨價格小幅下跌，鐵水需求繼續(xù)下降，鐵礦石發(fā)運(yùn)減量而到港量變動不大，鐵礦石高位價格承壓運(yùn)行；焦炭供應(yīng)縮緊，鋼廠檢修減產(chǎn)對煤炭采購減量，焦企出貨困難下價格承壓綜合來看，在冬儲進(jìn)行時，市場價格或小幅波動調(diào)整，預(yù)計明日山西建筑鋼材市場價格以弱穩(wěn)為主。

日報

紅海局勢升級大宗航運(yùn)暫未受阻 國際供應(yīng)鏈風(fēng)險需持續(xù)關(guān)注

駛出好望角的船數(shù)雖在12月13日經(jīng)歷了一次高點，為21艘，但總體變動趨勢同樣不大 根據(jù)蘇伊士運(yùn)河管理局(SCA)12月17日的消息，自11月19日以來，已有55艘船改道通過好望角，但較同期通過蘇伊士運(yùn)河的2128艘船只相比，這個數(shù)字相形見絀，可見各類船舶尚未出現(xiàn)規(guī)模性的繞航行為 圖6 波羅的海指數(shù)(BDI) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 圖7 布倫特原油、WTI期貨價格 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 單就干散貨輪市場而言，該航線運(yùn)輸?shù)呢浄N主要為糧食、煤炭及鐵礦石，黑海區(qū)域烏克蘭等地，以及歐美糧食運(yùn)往中東、南亞和東南亞的糧食運(yùn)輸可能會受一定影響；鉻礦方面，土耳其高品粉礦南下發(fā)往中國的航線受阻，南非-新加坡航線因可能受其他品種繞行船舶擠兌而引發(fā)關(guān)注，本來就處于較低水平的海運(yùn)效率或進(jìn)一步下降；在聚乙烯市場，中東發(fā)往歐洲地區(qū)的資源可能會重新調(diào)配。

價格動態(tài)

Mysteel數(shù)據(jù)：紅海局勢升級大宗航運(yùn)暫未受阻 國際供應(yīng)鏈風(fēng)險需持續(xù)關(guān)注

駛出好望角的船數(shù)雖在12月13日經(jīng)歷了一次高點，為21艘，但總體變動趨勢同樣不大 根據(jù)蘇伊士運(yùn)河管理局(SCA)12月17日的消息，自11月19日以來，已有55艘船改道通過好望角，但較同期通過蘇伊士運(yùn)河的2128艘船只相比，這個數(shù)字相形見絀，可見各類船舶尚未出現(xiàn)規(guī)模性的繞航行為 圖6 波羅的海指數(shù)(BDI) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 圖7 布倫特原油、WTI期貨價格 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)-行業(yè)數(shù)據(jù) 單就干散貨輪市場而言，該航線運(yùn)輸?shù)呢浄N主要為糧食、煤炭及鐵礦石，黑海區(qū)域烏克蘭等地，以及歐美糧食運(yùn)往中東、南亞和東南亞的糧食運(yùn)輸可能會受一定影響；鉻礦方面，土耳其高品粉礦南下發(fā)往中國的航線受阻，南非-新加坡航線因可能受其他品種繞行船舶擠兌而引發(fā)關(guān)注，本來就處于較低水平的海運(yùn)效率或進(jìn)一步下降；在聚乙烯市場，中東發(fā)往歐洲地區(qū)的資源可能會重新調(diào)配。

商品洞察

[甲醇]：11月13日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇港口樣本庫存周數(shù)據(jù)分析(20231018）

三、樣本庫存趨勢與產(chǎn)品價格對比 近期煤炭與原油區(qū)間波動，而期貨01合約歷年來多由進(jìn)口貨定價，10-11月進(jìn)口供應(yīng)依舊維持高位，沿海區(qū)域大型終端負(fù)荷的變動將對絕對價格帶來壓制，預(yù)計下周的累庫情況仍將繼續(xù)壓制基差。

庫存

[隆眾聚焦]：需求存縮量預(yù)期 甲醇市場偏弱運(yùn)行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點聚焦

鐵合金產(chǎn)量增加明顯

7月份以來鐵合金期貨價格企穩(wěn)，但兩者走勢略有不同，錳硅期貨價格上行明顯，而硅鐵期貨價格低位振蕩鐵合金期貨價格企穩(wěn)一是由于成本端的抬升，二是受能耗雙控方面消息的影響自7月份開始煤炭價格上漲，錳硅原料化工焦累漲280元/噸，錳礦價格維穩(wěn)，錳硅成本支撐增強(qiáng)，同時錳硅個別廠家檢修，產(chǎn)量小幅下降，下游需求小幅回升，錳硅廠家?guī)齑骈_始去化，供需邊際好轉(zhuǎn)疊加成本抬升導(dǎo)致錳硅期貨價格企穩(wěn)走強(qiáng)而硅鐵原料蘭炭小料價格累漲120元/噸左右，同時個別地區(qū)電費下調(diào)，用電成本下移，硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量明顯增加，需求變動不大，倉單庫存激增，硅鐵整體供需弱于錳硅，導(dǎo)致期貨價格走勢仍在低位振蕩。

爐料

方正中期期貨 ：原料價格助推，鐵合金企穩(wěn)回升

7月份鐵合金期貨價格走勢分化錳硅期貨價格振蕩上行，硅鐵期貨價格繼續(xù)尋底7月份煤炭價格上漲，錳硅原料化工焦累漲150元/噸左右，錳礦價格穩(wěn)中偏弱，加蓬礦價格較弱，總體來看錳硅成本支撐增強(qiáng)，7月份錳硅各別廠家檢修，錳硅產(chǎn)量小幅下降，下游需求小幅回升，錳硅廠家?guī)齑骈_始去庫，供需邊際好轉(zhuǎn)疊加成本抬升，錳硅期貨價格走高硅鐵原料蘭炭小料價格累漲120元/噸左右，各別地區(qū)電費下調(diào)，成本下移，硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量明顯增加，需求變動不大，倉單庫存激增，硅鐵整體供需弱于錳硅，導(dǎo)致期貨價格走勢繼續(xù)下跌，錳硅主力合約7月累計上漲2.42%，硅鐵主力合約7月下跌0.85%。

爐料

【財聯(lián)社】供需失衡聚丙烯價格創(chuàng)新低，下半年還有百萬噸項目待落地

截至6月30日，我國聚丙烯總產(chǎn)能達(dá)到3731萬噸/年 “PP價格波動主要隨著煤炭價格波動的，跟去年同比來看，雖然產(chǎn)品價格確實有所下降，但對應(yīng)成本也在下降”談及價格變動對銷量的影響，前述寶豐能源工作人員表示，聚烯烴市場參與主體大部分都是貿(mào)易商為主，盡管下游需求不夠旺盛，但是中間有一大部分貿(mào)易商會進(jìn)行操作，他們的靈活性比較高，而且會通過期貨做對沖，所以說價格浮動基本上不會影響公司銷售量。

媒體報道

[甲醇]：7月7日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

【證券日報】雙焦價格止跌回升迎拐點？專家：基本面不支持，回升或是曇花一現(xiàn)

公司方面表示，“原材料及產(chǎn)品價格的變化對公司業(yè)績的影響有一定滯后性，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營暫未受到影響后續(xù)若因原材料價格下降給公司業(yè)績帶來影響，公司會根據(jù)煤炭市場的變化來制定應(yīng)對辦法” 開灤股份的主要業(yè)務(wù)包括煤炭開采、原煤洗選加工、煉焦及煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，2023年一季度歸母凈利潤同比下滑超40%據(jù)公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，“期貨價格變動對公司業(yè)績會有相應(yīng)的影響，但需要一定的傳導(dǎo)時間，目前不會那么快反應(yīng)出來。

媒體報道

[甲醇周評]：本周甲醇市場繼續(xù)下跌 成交補(bǔ)空需求為主（20230505-20230511）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

[甲醇周評]：本周甲醇市場價格下跌 整體買氣偏弱（20230331-20230406）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評