看期貨市場(chǎng)如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)增效

2013年，我們?cè)O(shè)立了期貨部，要求營(yíng)銷中高層必須學(xué)習(xí)期貨、應(yīng)用期貨”該負(fù)責(zé)人指出，旭陽集團(tuán)將期現(xiàn)結(jié)合模式應(yīng)用于原料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售及庫存管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越來越強(qiáng) 旭陽集團(tuán)從“試水套?！钡健榜S期騰飛”的歷程，是多年來京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主動(dòng)嘗試運(yùn)用期貨等衍生品工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理的縮影 在焦炭下游的鋼鐵生產(chǎn)領(lǐng)域，上海德龍鋼鐵集團(tuán)（下稱德龍鋼鐵）作為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)之一，同樣積極參與期貨市場(chǎng)。

鋼材

廣發(fā)期貨：進(jìn)口煤對(duì)我國(guó)煤炭市場(chǎng)的影響

保障能源安全關(guān)乎國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，近年來隨著煤炭增產(chǎn)保供的推進(jìn)，保供已經(jīng)挖掘了相當(dāng)一部分增產(chǎn)潛力，不過進(jìn)口煤也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)我國(guó)進(jìn)口煤快速增長(zhǎng)始于2008年金融危機(jī)以后，除國(guó)家政策支持外，也有企業(yè)用煤訴求，以及產(chǎn)銷格局發(fā)生變化的客觀要求2023年，全球各國(guó)對(duì)煤炭的需求大幅增加，在保障能源安全的前提下，進(jìn)口煤或再度發(fā)力，對(duì)今年煤炭的影響不可小覷 我國(guó)煤炭出口始于20世紀(jì)80年代左右，一開始出口量較小，90年代中后期出口量開始逐步增加。

爐料

煤炭期貨“三兄弟”下挫，螺紋鋼市場(chǎng)普跌

11月16日，期螺2201合約早盤震蕩偏強(qiáng)，午收4228漲0.88%；期卷2201合約早盤窄幅震蕩，午收4462跌0.13% 11月16日，鐵礦石2201合約早盤震蕩偏弱，午收541.5跌0.91% 11月16日，焦煤2201合約早盤弱勢(shì)下行，午收1941.5跌5.73%；焦炭2201合約早盤弱勢(shì)下行，午收2733.5跌2.53% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報(bào)4228元/噸，較上海市場(chǎng)20mm三級(jí)抗震螺紋鋼（折過磅價(jià)）貼水684元/噸；全國(guó)31個(gè)主要城市中，南京、濟(jì)南、合肥、武漢、太原、沈陽、重慶、昆明、西安、烏魯木齊等市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格普遍下跌10-60元/噸。

期評(píng)

瑞達(dá)期貨：煤炭成本不斷攀升，鄭煤市場(chǎng)繼續(xù)上漲

盤面情況：ZC109合約大幅上漲，最高報(bào)917.0，最低報(bào)861.2，收盤900.2，較上一交易日+4.07%；持倉217785手，-10103；基差24.8，+6.8；ZC1-9月價(jià)差-13.4，-2.6 消息：2021年1-4月份，河南省煤礦共生產(chǎn)原煤3302.83萬噸，同比減少54.07萬噸，下降1.6%其中，骨干煤礦企業(yè)原煤產(chǎn)量3215.69萬噸，同比減少16.72萬噸，下降0.5%。

機(jī)構(gòu)

國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格雙殺 ，市場(chǎng)押跌不買觀望氛圍濃厚

由于近期春節(jié)臨近，工廠假期停工增多、天氣逐漸回暖用熱需求遞減等因素影響，國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格雙殺，市場(chǎng)押跌不買觀氛圍濃厚但是，認(rèn)真分析國(guó)內(nèi)的煤炭市場(chǎng)，需求方面:第一，疫情影響估計(jì)不會(huì)太大，全球2020年都已經(jīng)全部經(jīng)歷，現(xiàn)在疫苗也已經(jīng)研發(fā)出來投放市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)必都將重啟，能源需求有增量第二，貨幣政策目前美國(guó)、日本、歐盟全是量化寬松，拜登政府還在醞釀1.9萬億刺激計(jì)劃；全球放水，我國(guó)央行也不可能緊縮，貨幣寬松必然刺激大宗商品上漲。

爐料

瑞達(dá)期貨：短期煤炭市場(chǎng)將保持平穩(wěn)運(yùn)行

上周ZC101合約震蕩上行上周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤整體市場(chǎng)行情穩(wěn)中有漲產(chǎn)地各區(qū)域整體情況稍好，陜西榆林地區(qū)產(chǎn)銷變化不大；內(nèi)蒙地區(qū)加大保供力度和煤礦生產(chǎn)增量向好北方港口庫存依舊維持低位，由于月底集中拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)，北港庫存進(jìn)一步下降，導(dǎo)致北港部分煤種貨源緊張，刺激北港市場(chǎng)情緒綜上，港口庫存低位運(yùn)行，部分煤種資源短缺，電廠終端需放緩，短期煤炭市場(chǎng)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 技術(shù)上，上周ZC101合約震蕩上行，周MACD指標(biāo)紅色動(dòng)能柱呈現(xiàn)擴(kuò)大擴(kuò)大，短線走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：2025年三季度PVC市場(chǎng)分析及四季度市場(chǎng)預(yù)測(cè)

導(dǎo)語：四季度供應(yīng)壓力仍呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，需求淡季承壓，供需差持續(xù)為正，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，延續(xù)基本面主導(dǎo)的低位運(yùn)行，關(guān)注政策及庫存去化速度。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)甲醇樣本生產(chǎn)利潤(rùn)周度數(shù)據(jù)分析（20250926-1009）

原料煤炭市場(chǎng)短期或偏弱整理表現(xiàn)，甲醇來自成本端壓力暫不大；天然氣價(jià)格需關(guān)注后續(xù)季節(jié)性調(diào)漲風(fēng)險(xiǎn)甲醇來看，當(dāng)前內(nèi)地上游產(chǎn)區(qū)整體出貨壓力不大，然當(dāng)前期貨邏輯點(diǎn)仍在于高庫存以及中東主力地區(qū)穩(wěn)健發(fā)貨壓制，故港口期現(xiàn)市場(chǎng)偏弱對(duì)內(nèi)地利空傳導(dǎo)仍需警惕，故預(yù)計(jì)下周甲醇各工藝?yán)麧?rùn)或弱勢(shì)窄幅整理表現(xiàn)。

利潤(rùn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)采購(gòu)放緩

【進(jìn)口煤炭】10日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)終端采購(gòu)積極性一般，印度終端焦鋼企業(yè)對(duì)澳洲主焦煤剛性需求仍存，交投氛圍相對(duì)一般俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別主流煤種供應(yīng)預(yù)期有恢復(fù)表現(xiàn)，市場(chǎng)參與者詢價(jià)積極，繼續(xù)等待觀望后市走向 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行當(dāng)前終端采購(gòu)放緩，按需補(bǔ)庫為主，港口煉焦煤性價(jià)比不足，市場(chǎng)參與者處于觀望態(tài)勢(shì)，疊加黑色期貨走勢(shì)處于震蕩位，整體港口煉焦煤交投氛圍較差。

盤點(diǎn)

[工業(yè)硅日評(píng)]大廠開工穩(wěn)定，供應(yīng)持續(xù)寬松（20251010）

1、今日摘要 ①、協(xié)鑫能科10月9日晚間發(fā)布公告稱，截至本公告日，上海其辰累計(jì)質(zhì)押股數(shù)約為6.87億股，占其所持股份比例為99.1%。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

[國(guó)慶專題]：供需預(yù)期偏弱 節(jié)后乙二醇弱勢(shì)難改

月內(nèi)原料端煤炭價(jià)格有所反彈，原油端區(qū)間持穩(wěn)震蕩，整體成本端表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，然自身供需邊際惡化的預(yù)期—供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)與存量裝置重啟，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供需累庫的擔(dān)憂情緒主導(dǎo)下，價(jià)格下沉明顯雖月內(nèi)港口庫存保持低位、月中庫存水平更是跌至5年來低點(diǎn)，但未來新增投產(chǎn)計(jì)劃影響下，期貨盤面承壓明顯，市場(chǎng)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期主導(dǎo)下，乙二醇月內(nèi)表現(xiàn)以強(qiáng)基差弱價(jià)格為主，現(xiàn)貨基差最高走強(qiáng)至152的水平，此后基差回落至60附近，華東現(xiàn)貨價(jià)格從月初的4510元/噸，下跌至月末的4270元/噸附近徘徊整理。

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：9月中旬煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)旬報(bào)

2025年9月中旬，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈分化運(yùn)行，鋼材市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，焦煤、焦炭市場(chǎng)略顯弱勢(shì)環(huán)比上一旬，重點(diǎn)煤炭企業(yè)煉焦精煤產(chǎn)量回穩(wěn)，庫存連續(xù)十旬下降;下游鋼焦企業(yè)耗煤略增原料庫存減少；主要進(jìn)口煤接卸港煉焦煤庫存增加，國(guó)際煉焦煤價(jià)格上漲，焦煤期貨主力合約結(jié)算價(jià)再次轉(zhuǎn)強(qiáng)各環(huán)節(jié)具體運(yùn)行情況如下所述： 。

原料

[純堿月評(píng)]：純堿走勢(shì)企穩(wěn)，成交改善（2025年9月）

5）期貨價(jià)格波動(dòng) 6）新產(chǎn)能投放及量產(chǎn)時(shí)間 7）宏觀預(yù)期及反內(nèi)卷 四、下月市場(chǎng)預(yù)測(cè) 1）成本預(yù)測(cè)：當(dāng)前，原鹽價(jià)格穩(wěn)定，煤炭價(jià)格穩(wěn)中偏弱，預(yù)期價(jià)格下行，純堿成本有望窄幅下降。

周/月評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)詢貨漸弱

【進(jìn)口煤炭】29日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)交投氛圍冷清，國(guó)際市場(chǎng)需求基本面偏弱，市場(chǎng)參與者采購(gòu)謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)終端補(bǔ)庫基本完成，對(duì)遠(yuǎn)期貨物興趣低迷俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別礦山主流品牌報(bào)價(jià)持穩(wěn)，臨近假期市場(chǎng)參與者采買意愿趨弱，觀望情緒較濃 進(jìn)口港口方面，29日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)成交有限

【進(jìn)口煤炭】26日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR205.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)國(guó)際終端用戶對(duì)高價(jià)貨物保持謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)下游多以現(xiàn)貨補(bǔ)充為主，對(duì)遠(yuǎn)期貨物意向偏弱俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，部分煤種礦山多等待下游對(duì)新盤的反饋，市場(chǎng)接貨段意向放緩，觀望意愿濃厚 進(jìn)口港口方面，28日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行港口去庫一般，雙焦期貨休市，整體終端市場(chǎng)采貨積極性有限，期現(xiàn)商報(bào)價(jià)持穩(wěn)，市場(chǎng)詢盤尚可但實(shí)盤成交有限，部分煤種因剛需成交降10元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：本周東北鋼管價(jià)格趨弱運(yùn)行 需求釋放緩慢（9.19-9.26）

沈陽市場(chǎng)主流規(guī)格無縫管報(bào)價(jià)在4170元/噸，長(zhǎng)春市場(chǎng)報(bào)價(jià)4250元/噸，哈爾濱市場(chǎng)報(bào)價(jià)4280元/噸，區(qū)域間價(jià)差保持穩(wěn)定市場(chǎng)方面，原材料管坯價(jià)格震蕩趨弱，黑色系期貨市場(chǎng)小幅震蕩低位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成壓制終端需求復(fù)蘇力度不及預(yù)期，部分工程項(xiàng)目開工進(jìn)度緩慢，導(dǎo)致實(shí)際采購(gòu)需求偏弱成本支撐力度有所減弱隨著煤炭保供政策效果顯現(xiàn)，供應(yīng)趨于寬松，市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格存在看降預(yù)期同時(shí)，鐵水產(chǎn)量回升乏力以及進(jìn)口鐵礦價(jià)格承壓，使得成材成本端存在下行風(fēng)險(xiǎn)。

一周回顧

Mysteel：9月28日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

28日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏弱運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；臨近雙節(jié)假期，終端階段性需求釋放基本結(jié)束，周邊煤廠及貿(mào)易商保持觀望，市場(chǎng)情緒有所回落目前產(chǎn)地出貨節(jié)奏稍有放緩，價(jià)格逐漸回落下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體交投顯清淡，周日期貨休市，整體市場(chǎng)缺乏指導(dǎo)性，且國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，上游企業(yè)預(yù)售、下游備貨需求均陸續(xù)接近尾聲，上下游多合同消化為主；今日國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)氛圍整體表現(xiàn)依舊冷清，市場(chǎng)難有上漲動(dòng)力，貿(mào)易商及工廠多有讓利出貨表現(xiàn)，假期臨近工廠雖存在待發(fā)支撐，但市場(chǎng)氛圍不足，下游拿貨情緒偏低，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。

日評(píng)

[乙二醇月評(píng)]：供需預(yù)期偏弱 乙二醇市場(chǎng)震蕩下行（2025年9月）

月內(nèi)原料端煤炭價(jià)格有所反彈，原油端區(qū)間持穩(wěn)震蕩，整體成本端表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，然自身供需邊際惡化的預(yù)期—供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)與存量裝置重啟，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供需累庫的擔(dān)憂情緒主導(dǎo)下，價(jià)格下沉明顯雖月內(nèi)港口庫存保持低位、月中庫存水平更是跌至5年來低點(diǎn)，但未來新增投產(chǎn)計(jì)劃影響下，期貨盤面承壓明顯，市場(chǎng)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期主導(dǎo)下，乙二醇月內(nèi)表現(xiàn)以強(qiáng)基差弱價(jià)格為主，現(xiàn)貨基差最高走強(qiáng)至152的水平，此后基差回落至60附近，華東現(xiàn)貨價(jià)格從月初的4510元/噸，下跌至月末的4300元/噸附近徘徊整理。

周/月評(píng)

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：政策預(yù)期與旺季補(bǔ)庫定義價(jià)格方向，成材需求與鋼廠利潤(rùn)主導(dǎo)彈性空間

上周初，隨著八月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再提反內(nèi)卷治理的帶動(dòng)作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對(duì)企業(yè)無序競(jìng)爭(zhēng)、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理的信號(hào)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期預(yù)期和心態(tài)又開始邊際回暖 此外，大宗商品對(duì)低通脹格局的改善作用也被市場(chǎng)認(rèn)為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產(chǎn)量核查行動(dòng)逐漸進(jìn)入下一階段，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期煤炭供給上升難度加大抱有預(yù)期，上周雙焦期貨價(jià)格領(lǐng)漲為主，帶動(dòng)黑色系整體價(jià)格重心上移 與此同時(shí)，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價(jià)格率先上漲，除宏觀和政策因素導(dǎo)致的整體情緒回暖外，也正好臨近國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貿(mào)易商備貨增加帶動(dòng)煤焦價(jià)格率先企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

Mysteel：9月24日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格行情

24日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化工煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期因下游節(jié)前補(bǔ)庫需求釋放，坑口煤價(jià)集中性上漲，近兩日隨著下游節(jié)前補(bǔ)庫接近尾聲，采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，個(gè)別漲速過快的煤礦開始小幅下調(diào)煤價(jià)下游方面，今日國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)區(qū)域化窄幅整理，受期貨盤面小漲、港口到貨不及預(yù)期致去庫等刺激，日內(nèi)沿海市場(chǎng)隨行小漲10-30元/噸不等；尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)弱勢(shì)下行，現(xiàn)階段下游節(jié)前雖有適量采購(gòu)需求釋放，但整體成交氛圍一般，貿(mào)易商受市場(chǎng)情緒影響，接貨較為謹(jǐn)慎，工廠多下調(diào)報(bào)價(jià)銷售，部分工廠降價(jià)后收單見好，預(yù)計(jì)短時(shí)尿素市場(chǎng)價(jià)格跌勢(shì)放緩。

日評(píng)