Mysteel解讀：多空博弈激烈 豬價能否符合預期

近期生豬現(xiàn)貨及期貨聯(lián)動性較強，市場對4-5月豬價產生一定分歧，多空博弈激烈，期現(xiàn)價格波動幅度較大本文從利多及利空的多方影響因素進行分析解讀，對中長期豬價行情進行研判 利多因素 中部供應偏緊 據(jù)市場反饋了解，2023年10-11月北方部分省份因豬病影響導致一定母豬、仔豬及中大豬產能受損，主要省份集中在河南、湖北、江蘇、安徽、山東、河北，其對應的中期產能主要集中在4-5月，疊加部分集團場出欄場次減少，愈加使得多頭認為中部區(qū)域缺豬較為嚴重，近1-2月或存在一定供應斷檔，因此看漲氛圍較為濃烈。

熱點分析

期貨日報：生豬出欄情況是短期關注焦點

從產能兌現(xiàn)的時間來看，三、四季度供給依然有減少的空間，同時，考慮到凍品庫容率、出欄均重相對低位、預期進口量下降，以及生豬季節(jié)性需求旺季來臨，中期來看，預期生豬價格重心將會上移操作上，建議結合40日及60日均線支撐，關注生豬期貨主力合約LH2209、次主力合約LH2211回調后的逢低做多機會，警惕市場預期一致性較強、壓欄等因素可能對生豬價格產生沖擊

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分析人士：生豬弱現(xiàn)實強預期格局未變

總體來看，看漲心態(tài)仍占主流 “根據(jù)基本面分析，當前生豬現(xiàn)貨價格明顯上漲，但是在整個動物蛋白比價里，生豬價格仍處在低位，消費的性價比很高隨著供應壓力改善，以及消費進入季節(jié)性旺季，基本面好轉有望加強行業(yè)信心現(xiàn)貨季節(jié)性上漲對生豬期貨遠月看漲預期形成正反饋，養(yǎng)殖戶逐步扭虧為盈，帶動行業(yè)惜售和壓欄情緒增加”方正中期期貨生豬分析師宋從志表示，隨著天氣轉熱，大豬可能存在一波被動出欄壓力。

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【懷寧縣友蘭生態(tài)養(yǎng)殖】預計節(jié)后豬價或呈現(xiàn)出一個V字型走勢

2. 對于生豬供應端：節(jié)后的毛豬供應對應的基本上是今年2季度時配種母豬所產的仔豬，這期間的能繁母豬還未見環(huán)比減少，因此供應端也難見有大量的減少，特別是規(guī)模場的出欄3. 期貨端來看：短期利空因素逐漸出盡，而冬季是各種豬病的高發(fā)時期，目前疫病因素并不會對生豬的供應造成重大的擾動，但不排除地方性和短期的炒作，加之近月的盤面價格跌至成本線，不建議繼續(xù)追空，可以關注月差的正套機會；但從中期來看，生豬的供應仍然處于偏過剩狀態(tài)，中期難有大幅上漲，可以關注逢高做空的機會；長期來看，雖基本面邊際向好，繼續(xù)向上需要看近期能繁母豬的變化情況，且遠月期貨結果給出較高升水，套機價值不高但養(yǎng)殖企業(yè)可以關注套保機會。

豬業(yè)

黑色系商品及化工品維持強勢，苯乙烯逆勢下挫

淀粉主力合約今日延續(xù)跌勢，收跌1.77%就國內來看，淀粉企業(yè)開機率升高，庫存總量增加，下游消費表現(xiàn)卻一般；在玉米期價回落的情況下，淀粉價格也隨之回落方正中期期貨表示，淀粉09合約短期或繼續(xù)跟隨玉米弱勢波動，操作方面建議觀望為主 豆粕主力合約今日收跌0.76%國內供應端，大豆大量到港導致豆粕庫存持續(xù)上升；而生豬養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，豆粕需求偏弱不過需要關注美豆產區(qū)天氣因素的不確定性。

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動力煤漲至近1個月新高，三大油脂集體下挫

生豬養(yǎng)殖疫病有加重趨勢，養(yǎng)殖端在豬價多次下跌后，為了避免風險，選擇拋售大豬減少損失目前生豬基本面總體較差，產能超預期恢復，因端午節(jié)假期結束，消費端利多刺激逐漸消失，供需形勢不樂觀方正中期期貨認為，短期預計價格仍有下跌空間，綜合來看，本輪豬周期上行下滑速度可能會更快，不能排除存欄超預期暴增，增長程度蓋過春節(jié)受損的可能，最終判斷還需要觀察7-8月的現(xiàn)貨細節(jié) 其他品種方面，菜粕、豆粕主力合約跌逾4%， 。

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黑色系商品強勢依舊但資金大幅減持 紅棗午盤弱勢跌停

黑色建材品種的持續(xù)走強助推玻璃價格不斷攀高，現(xiàn)貨報價也連續(xù)提漲，玻璃庫存連續(xù)大幅度去庫，當前浮法玻璃廠家?guī)齑?、社會庫存均處于偏低位廣發(fā)期貨表示，短期內玻璃供應壓力不大，玻璃庫存持續(xù)大幅去庫，預計短期內價格走勢轉向概率不大，偏強運行為主但中長期來看，深加工訂單天數(shù)環(huán)比減少，市場普遍認為后市訂單會有所下滑方正中期期貨也指出，中期來看，梅雨季節(jié)導致華東需求下滑等矛盾在高價區(qū)間或得以凸顯，宜保持警惕 紅棗“慘烈”跌停 豬價再度跌破25000元/噸大關 與工業(yè)品的強勢形成鮮明對比的是，以紅棗、生豬為代表的農副產品市場延續(xù)著弱勢。

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苯乙烯瀝青燃油領漲 豆一焦炭延續(xù)反彈

截至收盤，菜粕5月合約收跌2.74%，豆粕主力合約收跌0.58%不過菜粕除了臨近交割的近月5月合約以外，其他月份合約跌幅有限，均未超過1%整體而言，國內雙粕仍然處于短空長多狀態(tài)目前下游生豬存欄高企，肉類價格處于下行階段，但二、三季度生豬存欄有下滑趨勢，豆粕菜粕需求下降的預期亦導致粕類大跌，華融融達期貨表示，短中期來看，下游禽流感、豬瘟疫情影響?zhàn)B殖企業(yè)擴產預期，粕類價格近段時間難有大的作為銀河期貨也指出，水產季雖然來臨，但下游補庫動力仍然不足，豆菜粕價差偏低仍對菜粕需求產生抑制。

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滬銀跌超9%，生豬、純堿、不銹鋼封板跌?！苟P中觸及漲停

上市第二日的豬價仍未停下“下跌”步伐：截至11日收盤，生豬期貨2109和2201合約封板跌停，2111合約收跌逾10%，期價跌至24000元/噸下方在市場對豬價普遍看跌的預期之下，生豬期貨首批掛牌合約輪番跌停不過，寶城期貨提示稱，從中期走勢來看，生豬期貨LH2109合約上市后將迎來先跌后漲的走勢，春節(jié)后豬價下跌空間受制于飼料成本的制約，但上行高度或難超過2020年高點。

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玉米將從強預期回歸弱現(xiàn)實

11月3日消息;國內玉米自2016年供給側改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預期以及近期的東北減產炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經產生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風險在逐步增加，一是前期囤貨(拍賣)浮盈盤過大，二是產需缺口或被高估，三是基差需要修復。

聚焦

玉米將從強預期回歸弱現(xiàn)實

國內玉米自2016年供給側改革以來，供需格局從嚴重過剩到目前產不足需，期價亦創(chuàng)出近五年新高當前玉米拉升的主要邏輯在于長期缺口預期的不可證偽性、中期生豬飼料需求回暖預期以及近期的東北減產炒作，相比期貨的如火如荼，現(xiàn)貨端不溫不火因此，我們看到無論是近月還是遠月期價都已經產生了超高升水，基差處于歷史低位我們認為玉米當前期價尤其2101合約在極端升水下風險在逐步增加，一是前期囤貨（拍賣）浮盈盤過大，二是產需缺口或被高估，三是基差需要修復。

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