Mysteel周報：東北建筑鋼材價格寬幅震蕩上漲 庫存去化速度增快（6.30-7.4）

概述：本周東北區(qū)域各主導市場價格止跌反彈，庫存去化速度加快，區(qū)域內鋼廠正常生產，往本地投放資源，宏觀層面有利好消息釋放，本周期貨持續(xù)走強，原料端煉焦煤價格迎來上漲行情，鐵礦石也震蕩偏強運行，市場價格被推動上漲，但市場存在暗降出貨的情況，盤線資源緊缺的情況稍有緩解，具體情況如下： 一、周度價格回顧 沈陽：本周沈陽建筑鋼材市場價格小幅上漲，市場現(xiàn)貨成交環(huán)比上周微增，本周期螺主力上下震蕩偏強運行。

周報

Mysteel周報：國內煉焦煤市場概覽（1.13-1.17）

本周國內市場煉焦煤穩(wěn)中偏弱運行近日雙焦期貨盤面連續(xù)反彈，對市場信心有所提振，本周為下游集中補庫周期，焦鋼對煉焦煤采購量較上周有所加大，煉焦煤出貨有明顯好轉，現(xiàn)部分焦企補庫至半月的庫存量，更有補庫至年后；從本周主流大礦線上競拍來看，流拍比有所下降，因下游集中補庫，臨汾高硫肥煤價格小幅反彈，原煤上漲32-42元/噸，市場精煤普遍在1050-1080元/噸漲50-80元/噸，目前下游進入節(jié)前最后的補庫期，焦化企業(yè)采購力度有所加強。

周評

Mysteel：近期華東焦鋼企業(yè)運行情況分析及展望

臨近年底，部分煤礦完成全年生產任務后以保安全生產為主，產量有一定收縮，但整體減量并不明顯，且當下市場整體庫存高位，煉焦煤供需呈現(xiàn)寬松格局，此外今年雪天惡劣天氣較少運輸暢通，下游焦鋼企業(yè)冬儲補庫力度不如往年，且節(jié)奏放緩，產地煤價一路下跌，為焦企騰出利潤空間然而華東區(qū)域焦煤下跌時間晚于山西，下跌幅度同樣小于山西，目前來看焦炭仍有下降預期，產業(yè)鏈負反饋下煉焦煤成交轉好概率不大，價格仍有下行壓力，不過隨著煤礦春節(jié)放假臨近，傳統(tǒng)補庫周期到來，煤礦下跌節(jié)秦或將有所收斂，并且期貨市場對于節(jié)后有回暖的推測，部分多頭提前抄底，帶動了一小部分投機需求。

煤焦熱點

方正證券：日耗抬升煤價企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關注

政治局會議指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴大國內需求2025年若地產企穩(wěn)、財政支出力度增加，地產基建對煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動力煤非電部分均為彈性煤種，對煤炭價格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營板塊依舊值得重視截至12月20日當周國債期貨收益率跌至1.70%，而近12個月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價底部繼續(xù)夯實，市場對煤炭企業(yè)利潤確定性更加認可，煤炭板塊的投資價值將進一步顯現(xiàn)，其中能提升經營久期、回收讓利，提升經營抗風險能力的煤電聯(lián)營模式，有望在2025年成為市場關注焦點。

原料

Mysteel：12月3日(09:00)煉焦煤港口現(xiàn)貨價格行情

3日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲庫存端，港口現(xiàn)貨庫存周環(huán)比下移速度加快，臨近補庫周期，貿易商接遠期貨源意愿不高，多以清庫為主；需求端，煤價多逼近年內冰點，且鋼坯價格小幅上調，下游補庫情緒稍有回暖；情緒端，港口主流煤種庫存均處于低位，上下游報詢盤差價收窄，價格下浮空間有限俄羅斯K4主焦煤河北港口1210元/噸漲30元/噸，山東港口1220元/噸漲20元/噸；GJ1/3焦煤河北港口1240元/噸，山東港口1250元/噸；Elga肥煤河北港口1250元/噸，山東港口1230元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1250元/噸，伊娜琳肥煤山東港口1240元/噸；K10瘦煤河北港口1350元/噸，山東港口1400元/噸；GZH1/3焦煤河北港口1230元/噸，山東港口1300元/噸；百麗氣肥煤河北港口1130元/噸，山東港口1120元/噸，以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價。

日評

Mysteel解讀：從內外價差看煉焦煤進口邊際變化——海運煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢推升套保需求

在2023年底價格的基礎上，截至2024年9月20日，澳洲一線主焦煤價格累計下跌43%，美國主焦煤下跌42%，而國內山西低硫主焦煤和蒙古蒙5精煤則分別下跌37%和29% 2. 鋼鐵和焦化行業(yè)長期處于盈虧平衡點附近，疊加原料供應寬松預期的增強，在行業(yè)下行周期中，企業(yè)不斷向煤礦施壓以降低采購成本，同時期現(xiàn)套保需求顯著增加通過對各煤種的期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨-期貨差）計算可見，今年以來，在焦煤價格下行期間，澳洲、美國等海運煉焦煤的基差大多處于平水或貼水狀態(tài)，提供了更多套保機會；相比之下，國內和蒙古煤的基差則持續(xù)升水，套利性價比較低。

觀點

Mysteel：9月12日(17:30)太原市場煉焦煤價格行情

12日太原市場煉焦煤價格暫穩(wěn)本周煉焦煤行情趨弱調整，雖然本周期貨盤面走強，建材成交也有所好轉，但煉焦煤現(xiàn)貨市場仍缺乏信心，成交方面繼續(xù)走弱短期來看，9月中下旬下游焦鋼企業(yè)仍有補庫需求，但終端鋼廠在暫無明確復產計劃，后續(xù)剛需支撐有限，煤價預計趨弱運行現(xiàn)古交低硫主焦煤（A9.5S0.5）出廠現(xiàn)金含稅價1613元/噸；清徐瘦煤（A10.5S0.6）報價1260元/噸 。

日評

Mysteel：9月12日(09:00)太原市場煉焦煤價格行情

12日太原市場煉焦煤價格暫穩(wěn)本周煉焦煤行情趨弱調整，雖然本周期貨盤面走強，建材成交也有所好轉，但煉焦煤現(xiàn)貨市場仍缺乏信心，成交方面繼續(xù)走弱短期來看，9月中下旬下游焦鋼企業(yè)仍有補庫需求，但鋼廠目前盈利不佳，對原料采購壓價意愿較強，后續(xù)煤價預計將震蕩趨弱現(xiàn)古交低硫主焦煤（A9.5S0.5）出廠現(xiàn)金含稅價1613元/噸；清徐瘦煤（A10.5S0.6）報價1260元/噸 。

日評

Mysteel盤點：國內市場煉焦煤部分價格趨穩(wěn)，情緒有所轉變

【煉焦煤】26日國內市場煉焦煤部分價格趨向穩(wěn)定，情緒心態(tài)有所轉變供應方面，產地煤礦仍維持先前生產節(jié)奏，部分產量還有小幅增加焦煤庫存整體還是偏大，礦點承壓下調價格出售部分煉焦煤價格已跌到一定位置，疊加今日黑色系期貨盤面偏紅，鋼坯價格累漲70，一定程度上提振市場信心部分貿易環(huán)節(jié)考慮擇機采購，入場拿貨，市場貿易情緒有所好轉，線上競拍部分煤種價格也有小幅增加鋼廠經過六輪降價，利潤仍在虧損階段，焦炭新一輪的提降仍有預期，且鐵水產量下移，高爐復產仍有一定的周期，故后市煤價漲跌仍得持續(xù)關注下游需求補庫情況。

盤點

寶城期貨：焦炭回歸基本面主導

若產業(yè)鏈進入負反饋周期，低庫存也難對價格形成有效支撐 總的上，焦炭成本端和需求端均有利空預期，市場氛圍偏悲觀一方面，7月中旬山西煤礦逐漸增產，據鋼聯(lián)統(tǒng)計，山西34座煤礦有增產計劃，3座煤礦有減產計劃，全國523家煉焦煤礦原煤日產也增至204.8萬噸，周環(huán)比大幅增加6.4萬噸同時，蒙古國那達慕大會結束后，中蒙口岸通關效率迅速恢復，焦煤供應持續(xù)釋放，難以給焦炭提供有效支撐另一方面，淡季鋼廠虧損擴大，產業(yè)鏈負反饋擔憂隱現(xiàn)，是壓制焦炭期貨走弱的主要因素。

爐料

Mysteel：7月8日(09:00)太原市場煉焦煤價格行情

8日太原市場煉焦煤價格暫穩(wěn)上周期貨盤面沖高回落，周末鋼坯價格同步下跌，煤焦市場情緒開始轉冷，焦炭次輪提漲預期轉弱基本面來看，下游焦鋼企業(yè)開工率高位維持，剛需有較強支撐，而煤礦端供應彈性較小，供需矛盾不大，煤價漲跌兩難，預計仍將以窄幅震蕩為主現(xiàn)古交低硫主焦煤（A9.5S0.5）出廠現(xiàn)金含稅價1909元/噸；清徐瘦煤（A10.5S0.6）報價1600元/噸 。

日評

Mysteel盤點：國內市場煉焦煤平穩(wěn)運行，短期價格窄幅波動

【煉焦煤】31日國內市場煉焦煤平穩(wěn)運行，今日鋼材價格下跌，唐山遷安松汀鋼鐵普方坯資源下調40，執(zhí)行3520含稅出廠，黑色期貨盤面持續(xù)下跌，市場心態(tài)受到影響，焦化提漲預期減弱，煉焦煤價格小幅上探，但下游剛需采購，對高價格煤采購偏謹慎，同理價格上漲仍顯乏力煤礦坑口價格堅挺，疊加近日煤礦受安全事故影響，安監(jiān)力度加大，焦煤的供應依舊偏緊，價格短期也難降，市場平穩(wěn)運行本周日均鐵水產量235.83萬噸，環(huán)比減少0.97萬噸，高爐仍處復產周期，對原料需求仍有一定支撐。

盤點

Mysteel：5月30日(17:30)晉中市場煉焦煤價格行情

30日晉中市場煉焦煤暫穩(wěn)運行隨著本周期貨市場稍顯疲態(tài)，影響市場看漲情緒稍有緩和，近日個別焦企雖有提漲計劃，但主流企業(yè)暫未發(fā)聲，市場進入漲跌兩難階段，焦鋼雙方博弈加劇煤礦報價暫堅挺，個別線上競拍成交窄幅震蕩，預計短期內煉焦煤市場價格暫穩(wěn)運行 主要地區(qū)價格如下：靈石高硫肥煤A10.5、S1.8、G95出廠含稅1950元/噸，中硫主焦A10.5、S1.3、G80出廠含稅1850元/噸；介休高硫瘦煤A9.5、S3、G65出廠含稅1550元/噸。

日評

Mysteel：5月30日(09:00)晉中市場煉焦煤價格行情

30日晉中市場煉焦煤暫穩(wěn)運行隨著本周期貨市場稍顯疲態(tài)，影響市場看漲情緒稍有緩和，近日個別焦企雖有提漲計劃，但主流企業(yè)暫未發(fā)聲，市場進入漲跌兩難階段，焦鋼雙方博弈加劇煤礦報價暫堅挺，個別線上競拍成交小幅上漲，預計短期內煉焦煤市場價格暫穩(wěn)運行 主要地區(qū)價格如下：靈石高硫肥煤A10.5、S1.8、G95出廠含稅1950元/噸，中硫主焦A10.5、S1.3、G80出廠含稅1850元/噸；介休高硫瘦煤A9.5、S3、G65出廠含稅1550元/噸。

日評

Mysteel：4月22日(17:30)長治市場煉焦煤價格行情

22日長治市場煉焦煤價格偏強運行 產地方面，除個別礦因搬家倒面停產外，其余煤礦供應基本正常，隨著終端需求持續(xù)回升以及期貨盤面持續(xù)拉漲，市場參與者對后市心態(tài)樂觀，拿貨積極性不減，近日區(qū)域部分煉焦配煤線上競拍成交價溢價明顯，漲幅170-264元/噸，且礦方線下報價仍有上漲預期，短期長治市場煉焦煤價格延續(xù)漲勢；下游方面，周末焦炭開啟第二輪提漲，漲幅100-110元/噸，今日已全面落地，現(xiàn)階段鋼廠目前仍處復產周期，焦炭剛需持續(xù)回升，短期供需緊平衡下焦炭延續(xù)偏強運行。

日評

Mysteel：4月22日(09:00)長治市場煉焦煤價格行情

22日長治市場煉焦煤價格偏強運行 產地方面，除個別礦因搬家倒面停產外，其余煤礦供應基本正常，隨著終端需求持續(xù)回升以及期貨盤面持續(xù)拉漲，市場參與者對后市心態(tài)樂觀，拿貨積極性不減，周末區(qū)域部分煉焦配煤線上競拍成交價溢價明顯，漲幅187-264元/噸，且礦方線下報價仍有上漲預期，短期長治市場煉焦煤價格延續(xù)漲勢；下游方面，周末焦炭開啟第二輪提漲，漲幅100-110元/噸，部分鋼廠已接漲，考慮鋼廠目前仍處復產周期，焦炭剛需持續(xù)回升，預計本輪提漲今日將全面落地，短期供需緊平衡下焦炭延續(xù)偏強運行。

日評

Mysteel：4月19日(17:30)長治市場煉焦煤價格行情

19日長治市場煉焦煤價格偏強運行，部分配煤上漲50-100元/噸 產地方面，本周區(qū)域新增復產煤礦一座，核定產能210萬噸，主產低硫貧瘦煤，整體煤礦供應基本正常，隨著終端需求持續(xù)回升以及期貨盤面持續(xù)拉漲，帶動市場情緒快速升溫，下游焦企開始階段性集中補庫，貿易商及洗煤企業(yè)也紛紛入市拿貨，部分煉焦煤漲幅已超200元/噸，整體漲幅明顯快于預期，當下礦方看漲心態(tài)不減，部分有惜售待漲心理，下游拿貨情緒高漲情況下，短期長治市場煉焦煤價格延續(xù)漲勢；下游方面，鋼坯價格上漲，成材出貨持續(xù)好轉，鋼廠目前仍處復產周期，本周鐵水日均產量226.22萬噸，環(huán)比增加1.47萬噸，焦炭剛需持續(xù)回升，而焦企雖首輪漲價落地，但因原料煤漲幅過多仍處虧損狀態(tài)，整體焦炭產量仍處低位，焦炭供需緊平衡下短期焦炭仍有第二輪提漲預期。

日評

Mysteel：12月22日(17:30)臨汾市場煉焦煤價格行情

22日臨汾市場煉焦煤價格偏弱今日黑色期貨表現(xiàn)強勢，鋼價跟隨走強，遷安方坯價格上漲20至3680元/噸，螺紋與熱卷價格漲20-40元/噸，部分低價資源成交有所好轉鄉(xiāng)寧主流大礦今日凌晨開始停產檢修，檢修周期10天左右，預計影響原煤供應量減少25萬噸，堯都區(qū)部分大礦一兩日即可復產，屆時高硫原煤供應量將會日增加1萬噸，整體供應處于低位水平，節(jié)前難以有較大改善。

日評

大有期貨：焦煤高位振蕩仍是主旋律

12月8日的中央政治局會議提出“明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”市場對于接下來的中央經濟工作會議提出更加積極的經濟增長目標、赤字水平以及降息降準等利多抱有較高的期待在這一系列懸念揭曉前，強預期對于黑色系期貨價格的積極影響仍將持續(xù)，在預期落地之時，盤面或有轉變的可能 供應收緊局面緩解 11月山西地區(qū)煤礦安全生產檢查趨嚴，從實際影響來看，當前汾渭樣本煉焦煤礦的開工率和周產量均已降至歷年同期偏低水平。

爐料

弱現(xiàn)實和弱預期施壓，黑色系多品種創(chuàng)階段性新低

目前鋼廠對焦炭第九輪提降已經啟動，今日河北個別鋼廠對濕熄、干熄焦炭采購價格提降50元/噸，九輪共提降750-800元 申銀萬國期貨在研報中表示，近期在下游補庫需求的帶動下，焦煤市場價格溫和反彈，但進口煉焦煤價格表現(xiàn)偏弱，加之焦煤上游庫存處于高位，零關稅背景下進口量維持充足，產量較同期水平偏高，焦煤利潤豐厚、估值仍存下調空間焦炭第九輪提降開啟，在鋼廠利潤低位而焦企盈利仍存的環(huán)境下，焦炭提降周期難言結束。

爐料