瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運行于負值區(qū)間

隔夜滬銅主力合約低位震蕩，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)運行于負值區(qū)間，港口庫存下降，后續(xù)精礦供應偏緊問題或將偏長期持續(xù)，成本端對銅價的支撐邏輯仍在供給方面，冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價格較優(yōu)，加之部分前期環(huán)保檢查冶煉廠復產(chǎn)以及新投產(chǎn)產(chǎn)能的爬產(chǎn)令冶煉廠生產(chǎn)意愿及實際產(chǎn)量提升，預計國內(nèi)供給量將繼續(xù)提升需求方面，由于美國將對銅征大額關稅，美銅大漲，倫銅、滬銅選擇不跟隨反而走低，銅國際貿(mào)易流向再次調整，此次銅價走低刺激國內(nèi)下游備庫情緒，現(xiàn)貨市場成交積極性回升。

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瑞達期貨：原料端銅進口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強，國際方面，美國4月未季調CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個月低于預期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預期的通脹報告再次向美聯(lián)儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調利率國內(nèi)方面，國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時01分起，調整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關稅措施其中，國務院關稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關稅稅率，由34%調整為10%，在90天內(nèi)暫停實施24%的對美加征關稅稅率。

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瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經(jīng)通脹調整的中性利率可能達1% 國內(nèi)方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

行業(yè)快訊

瑞達期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行

隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強 國際方面，美聯(lián)儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經(jīng)通脹調整的中性利率可能達1% 國內(nèi)方面，財政部有關負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長。

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瑞達期貨：隔夜銅主力合約現(xiàn)貨升水

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲維持利率不變，鮑威爾表示本次會議對降息進行了深度討論，數(shù)據(jù)符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對決策的影響并增加對就業(yè)市場走弱的關注 國內(nèi)方面，國常會：要優(yōu)化強化宏觀政策，加大宏觀調控力度；既要根據(jù)已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進度，推出一批增量政策舉措穩(wěn)預期強信心 基本面上，礦端加工費TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預期持續(xù)。

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瑞達期貨：銅礦端TC現(xiàn)貨仍于低位區(qū)間運行

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書據(jù)褐皮書顯示，美國經(jīng)濟略有增長通脹降溫由于即將到來的選舉、國內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預計未來六個月的經(jīng)濟增長將放緩國內(nèi)方面，2024年中國經(jīng)濟上半年，工業(yè)運行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進工業(yè)領域設備更新實施方案、擴大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進一步鞏固和增強工業(yè)經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。

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瑞達期貨：銅礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾承認通脹方面取得進展，且就業(yè)市場降溫，但也指出“更多好的數(shù)據(jù)”將提振人們對通脹的信心，過早和太遲降息都有風險，并未給出美聯(lián)儲接近降息的明確信號芝商所(CME)的FedWatch工具，市場現(xiàn)預計9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%國內(nèi)方面，國務院總理主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會。

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云晨期貨：累庫出現(xiàn)止步跡象，銅現(xiàn)貨升水維持低位

3月中旬，在宏觀面和供需面共同推動下，銅市期現(xiàn)貨價格共同強勢上攻，突破了今年以來的高位壓力區(qū)間70000元/噸一線，創(chuàng)出近兩年新高但是從現(xiàn)貨升貼水情況來看，今年年初以來，受需求端遲遲不見起色拖累盡管受銅精礦供應緊張傳導出現(xiàn)煉廠減產(chǎn)預期，但終端消費低迷、國內(nèi)社會庫存持續(xù)累積，導致現(xiàn)貨也持續(xù)處于貼水狀態(tài) 銅精礦加工費跌跌不休 去年四季度以來，全球銅精礦市場供給日漸緊張，除受到傳統(tǒng)的品位下降、閉坑等因素外，礦區(qū)社區(qū)干擾事件、主產(chǎn)國礦業(yè)政策影響等因素也在拉低銅礦產(chǎn)量。

國內(nèi)資訊

弘業(yè)期貨：滬銅現(xiàn)貨需求不足

周五倫銅大跌，收于8556美元 滬銅夜盤休市美聯(lián)儲降息預期有所減弱，市場期待中國經(jīng)濟復蘇，中國12月制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，宏觀基本面偏弱海外需求較差，LME庫存保持高位，國內(nèi)進入淡季滬銅現(xiàn)貨需求不足，上方存在較強壓力上方壓力69200，下方支撐65000 今日國際銅較滬銅升水大幅下降至349點，外盤比價小幅強于內(nèi)盤

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瑞達期貨：滬銅現(xiàn)貨市場消費表現(xiàn)乏力，銅價或弱勢震蕩調整

大宗商品供應擔憂有所降溫；美聯(lián)儲加息25個基點基本面，上游銅礦供應呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口處于關閉狀態(tài)，國內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復，但庫存下降趨勢有所放緩，現(xiàn)貨市場消費表現(xiàn)乏力，銅價或弱勢震蕩調整 技術上，滬銅2204合約1小時MACD小幅上升，關注40日均線位置爭奪。

機構

廢銅午評：期貨上漲，廢銅現(xiàn)貨市場交投反向遇冷

1月7日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴大78元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國寒冷天氣影響，交通運輸受阻，上午市場交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫存尚足，采購意愿不強，上午廢銅市場成交清淡；據(jù)我的有色了解，因河北疫情復發(fā)，有部分下游廠家禁止冀車牌車輛進入。

行情簡評

Mysteel：2025年10月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價期為M+5的11月船期貨物-41美元/干噸，并且貿(mào)易商近期報盤回跌至-45美元/干噸，煉廠對11月12月船期貨物需求有所回暖，部分前期不活躍煉廠開始采買 電解銅：上周來看銅價延續(xù)上行，節(jié)后銅價大幅跳空高開高走，周內(nèi)創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游消費受抑明顯，畏高情緒相對濃厚，日內(nèi)采購需求疲弱，現(xiàn)貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場到貨不一，進口銅清關流通量相對較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫存累庫幅度相對不大，同時臨近交割換月，持貨商大貼水出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水并未走跌明顯。

行情簡評

Mysteel：2025年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國內(nèi)銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費)普遍維持在-40左右，市場對未來加工費走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認為短期內(nèi)難有顯著反彈，貿(mào)易商與煉廠成交報價雖有波動但整體偏弱礦山招標價格持續(xù)低迷，遠期船期貨物價格分化明顯，市場對未來走勢預期普遍偏悲觀 電解銅：根據(jù)Mysteel調研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.52萬噸，較上一個交易日增加1.29萬噸，環(huán)比增加57.90%。

行情簡評

Mysteel：2025年10月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：國慶假期期間（9.30-10.8），美聯(lián)儲降息政策預計延續(xù)對銅價利好，加之銅礦供應擾動對價格的提振，LME銅價重心上移，運行區(qū)間在10252-10815美元/噸10月8日LME銅期貨庫存13.92萬噸，較9月30日下降4200噸10月7日LME現(xiàn)貨結算價與LME三個月合約結算價價差為-56美元/噸，較9月30日減少24美元/噸10月8日COMEX銅庫存較9月30日增加1.04萬噸至30.44萬噸。

行情簡評

一周銅桿出廠加工費（9月26日-10月10日）

銅桿線加工費

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調（10.9-10.11）

近日，銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費)普遍維持在-40左右，市場對未來加工費走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認為短期內(nèi)難有顯著反彈，近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價期為M+5的11月船期貨物-40低位美元/千噸，近期報盤回跌至-45美元/干噸，市場參與者認為現(xiàn)在主流成交-40左右不變，且12月船期貨物需求量較大，近期礦山與貿(mào)易商招標有明顯下降，市場對未來走勢預期普遍偏悲觀。

周報

Mysteel周報：空調產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動因素依然存在，海外銅價波動預計有所增強，若有進一步宏觀擾動影響，海外價格仍有上漲可能預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點需要注意假期前國內(nèi)獲利結算引起的價格回調，和假期內(nèi)海外風險事件帶來的價格突破驅動，預計價格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價方面，鋁價先抑后揚，周度后程止跌，現(xiàn)貨價格隨盤反彈上行，目前供應仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對電解鋁價格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報

【華夏時報】國內(nèi)銅價日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價異動

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2025年9月25日10:00，LME銅價格為10268.5美元/噸，較前一交易日出現(xiàn)了一定的回落 但仍然有市場人士認為，印尼Grasberg銅礦停產(chǎn)可能加劇全球銅供應緊張局面，推高銅價并改善銅業(yè)公司的盈利前景 值得關注的是，除了銅期貨和現(xiàn)貨市場漲勢兇猛，9月25日，銅板塊企業(yè)股價表現(xiàn)整體較為強勢，部分企業(yè)股價漲幅顯著交易數(shù)據(jù)顯示，當日洛陽鉬業(yè)收盤價為13.87元，上漲9.90%，最高13.88元，觸及漲停；北方銅業(yè)收盤價為14.82元，漲跌幅為7.47%，最高成交價為15.17元，同樣觸及漲停；紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)的股價也表現(xiàn)不俗，分別實現(xiàn)了5.17%、6.10%的漲幅。

媒體報道

云南銅業(yè)：織密風險“防護網(wǎng)” 應對銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場在銅貿(mào)易定價方面發(fā)揮著重要作用目前，進口銅精礦的長單合同通常只約定加工費，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費隨行就市其合同作價期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價格進行結算而銷售端，定價則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價格+升貼水”的模式 期貨價格具有公開、公允的特性，是市場定價的核心基準；而現(xiàn)貨端存在的品質、地區(qū)、資金收付、倉儲運費等差異，則通過升貼水機制進行調節(jié)。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：2025年9月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

“金九”收尾階段，銅棒市場整體交投節(jié)奏向好，但原料突發(fā)寬幅波動的行情，導致下游備庫情緒相對謹慎，而國慶假期即將來臨，企業(yè)存一定采購需求，庫存水平維持低位 綜合信息：上周受Grasberg銅礦停產(chǎn)影響，銅價重心上移，LME銅價運行區(qū)間在9927.5-10485美元/噸9月26日LME銅期貨庫存14.44萬噸，周環(huán)比下降3250噸上周LME現(xiàn)貨結算價與LME三個月合約結算價周均價差為-62美元/噸，環(huán)比上漲14.6美元/噸。

行情簡評