Mysteel周報：精廢價差刷年內(nèi)新高 廢銅加工企業(yè)補庫進程加快（9.28-10.11）

基本面中，國內(nèi)產(chǎn)出處于年內(nèi)較低水平，海外礦山影響減弱；近期海內(nèi)外價差擴大，國內(nèi)出口預(yù)期上升，進口預(yù)期下降，海外遠期貨源溢價明顯需求方面表現(xiàn)平淡，高銅價使部分下游企業(yè)看衰10月消費，擔(dān)憂需求傳遞受阻與訂單執(zhí)行，市場經(jīng)營風(fēng)險增大整體而言，銅市場處于高波動階段，宏觀擾動大，產(chǎn)業(yè)端被動，供應(yīng)端變化小于需求端，需求壓力漸增預(yù)計下周銅價日內(nèi)變化強，有下探修復(fù)趨勢，運行區(qū)間在80000 - 84500元/噸 。

周報

Mysteel晚報：鎳礦市場交投氛圍尚可，鎳礦價格小幅探漲

周二鎳價回落，下游企業(yè)入場采購積極性略有提高，市場交投短暫升溫，華友及中偉資源現(xiàn)貨升貼水小幅上調(diào)其后三日鎳價走勢反復(fù)，但精煉鎳現(xiàn)貨交投未有再次轉(zhuǎn)好目前精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，內(nèi)外盤繼續(xù)壘庫，印尼供應(yīng)端雖有利多但影響不大，周內(nèi)亦有受供應(yīng)端消息影響，銅價上漲帶動有色整體偏強運行，鎳價短暫跟隨上漲，但供需狀況沒有變化情況下，鎳價很快再度回落，短期鎳價預(yù)計難有趨勢性行情出現(xiàn) ◎ 鉻礦：鉻礦期貨現(xiàn)貨價格分化，挺價壓價操作并行 價格方面：2025年9月26日，天津港1.3-1.35鉻鐵比南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格在56-57元/噸度（57市場接受度一般），散船1.3鉻精粉南非期貨價格280-284美元/噸。

晚報

Mysteel解讀：利潤轉(zhuǎn)虧為盈 2025年上半年銅箔上市企業(yè)情況解讀

除了年初小幅調(diào)整外，絕大多數(shù)時間主流產(chǎn)品加工費無太大變化，而特別規(guī)格產(chǎn)品則成了各銅箔企業(yè)新的競爭主戰(zhàn)場今年銅價存在小幅上漲情況，1-6月主力合約收盤均價為77540元/噸，相比去年上半年均價上漲3.6%，銅價的上漲也是營收增加的影響因素之一 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分開來看，鋰電銅箔今年需求持續(xù)強勁，動力電池穩(wěn)步增長，保證了鋰電銅箔基本需求量，儲能電池成為需求亮點，長時間保持著需求增長。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期信號不斷增強，國內(nèi)提振消費力度加強，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

我國首個再生金屬期貨產(chǎn)品上市交易

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林介紹，2024年我國再生銅鋁鉛鋅產(chǎn)量達1915萬噸，占十種有色金屬產(chǎn)量的24%，減少二氧化碳排放1.7億噸，其中再生鋁產(chǎn)量突破了1000萬噸 近年來，鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游高速發(fā)展，特別是新能源汽車等行業(yè)拉動鑄造鋁合金需求增加，相關(guān)企業(yè)的價格風(fēng)險管理需求強烈推出鑄造鋁合金期貨及期權(quán)，能夠為實體企業(yè)管理價格風(fēng)險提供有效工具，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，同時運用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，及時客觀反映其市場供求和預(yù)期變化，與氧化鋁期貨、電解鋁期貨協(xié)同發(fā)揮功能，提升鋁產(chǎn)業(yè)“中國價格”影響力。

國內(nèi)資訊

Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現(xiàn)多個超預(yù)期局面

近期國內(nèi)外銅期貨市場變化明顯，COMEX-LME價差自5月高點下滑后再度走高，國內(nèi)銅價也持續(xù)走高，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)明顯變化，從期現(xiàn)的角度來看，近期銅市場的劇烈變化因素各不相同 一、多因素疊加，COMEX-LME銅期貨價差再度擴大 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期，COMEX-LME銅期貨價差明顯走闊，截至1月8日收盤，COMEX與LME價差來到360美元/噸，雖然相較2024年5月的峰值有一定的差異，但整體水平已經(jīng)處于歷史的較高水平。

主編視角

銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

從具體數(shù)據(jù)上看，截至4月8日，國內(nèi)社會庫存已經(jīng)攀升至40.15萬噸，處于歷史同期高位后期仍需關(guān)注終端消費向需求端的傳導(dǎo)和社會庫存的變化 他表示，境內(nèi)外期貨市場的成交和持倉變化能夠印證市場尚且存在一些分歧和不確定性境內(nèi)外銅價自2024年3月以來的此輪量價齊升，傳達出市場持續(xù)高漲的交易熱情截至4月9日，滬銅指數(shù)持倉量達到58.28萬手，相比3月末增加5.12萬手，相比2月末增加19.33萬手；滬銅指數(shù)4月日均成交量達到23.9萬手，相較3月日均成交量提高3.88萬手，相較2月日均成交量接近翻番。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2月市場參與者大幅減少 銅板帶市場供需兩弱

價格：銅板帶現(xiàn)貨價格小幅震蕩 2024年2月銅板帶價格震蕩下行，T2紫銅帶價格區(qū)間71810-73440元/噸，均價72625元/噸，環(huán)比上漲55元/噸H62黃銅帶價格區(qū)間52880-53900元/噸，均價53435元/噸，環(huán)比下跌155元/噸，本月銅價小幅震蕩，2月份部分處于春節(jié)假期，國內(nèi)期貨盤面休市，整體價格變化不明顯，銅板帶市場也比較冷清，市場參與者較少，詢盤、報盤不多，加工費保持平穩(wěn)，整體現(xiàn)貨價格小幅震蕩。

主編視角

[隆眾聚焦]：節(jié)前最后補倉 輕質(zhì)白油盤穩(wěn)堅挺

一、整體供應(yīng)量少對價格存支撐 圖1 輕質(zhì)白油價格走勢圖 來源：隆眾資訊 近期個別企業(yè)復(fù)工，周內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比上周增加4.7%，產(chǎn)量雖有提升，但依舊處于全年低位水平。

熱點聚焦

[輕質(zhì)白油周評]：量少庫存降至中低水平 輕質(zhì)白油堅挺出貨（20240119-20240125）

1. 本周熱點關(guān)注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山東獨立煉廠柴油價格上漲（0#7073，環(huán)比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

周評

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI重回收縮，供需承壓且價格回落

采購量邊際變化-0.9%，采購量的下降一方面反映出生產(chǎn)端擴張放緩的態(tài)勢，另一方面也體現(xiàn)了需求不足的情況，對近期大宗商品價格普遍下跌起到推動作用，同時也帶動了原材料購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)的下降雖然價格指數(shù)下跌受季節(jié)與節(jié)假日因素影響，但今年10月價格指數(shù)環(huán)比相較前幾年跌幅尤為突出，分別從59.4%、53.5%跌至52.6%和47.7%，降幅分別達到5.8和6.8個百分點據(jù)SHFE數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價格均下跌，月末銅價上漲0.10%，鋁價下跌1.18%，鉛價下跌1.03%，鋅價下跌1.9%，錫價下跌2.86%，鎳價下跌5.48%，其中銅價在10月中旬也明顯下降。

主編視角

Mysteel：銅升水變化無常 后續(xù)強升水局面或有延續(xù)

近期價格再度出現(xiàn)明顯變化，是否會重現(xiàn)去年同期的極端行情，對此從近期市場格局變化做簡要分析 一、電解銅銅現(xiàn)貨庫存緊張，精廢價差收窄進一步刺激精銅市場 首先，造成近期銅現(xiàn)貨升水上漲的主要緣由來自于市場銅現(xiàn)貨的緊張，近期電解銅現(xiàn)貨庫存連續(xù)去庫，上海市場更是下降減少至接近5萬噸，上海期貨交易所銅倉單庫存也較低，一度引發(fā)市場對于“擠倉”行情的猜測；從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截止至8月21日，Mysteel國內(nèi)銅現(xiàn)貨庫存為8.01萬噸，上海期貨交易銅倉單為1.41萬噸，整體庫存水平處于歷史同期低點。

主編視角

分析人士：銅市將先累庫后去庫

從基本面來看，重點在于庫存端的變化目前，國內(nèi)外銅顯性庫存均處于歷史低位，這是對銅價存在重要支撐，若下半年累庫幅度有限，銅價下方運行空間或有限 “進入三季度，銅市將呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供給略強于需求”張杰夫向期貨日報記者表示，具體來看，供給邊際走弱，月單產(chǎn)仍維持歷史同期最高水平，主要受到檢修季的影響，影響月度產(chǎn)量為5萬—6萬噸，但今年爬產(chǎn)與新增項目進行順利，冶煉利潤較好，供給增量兌現(xiàn)預(yù)期高。

國內(nèi)資訊

Mysteel午評：供需兩弱局面難改 華南銅桿成交清淡依舊

西南地區(qū)，隨著時間進入2023年，區(qū)域疫情波峰仍在持續(xù)，同時冬季工地開工情況欠佳，線纜企業(yè)訂單情況較為一般，對于銅桿的采購需求進一步走弱，疊加多數(shù)生產(chǎn)型企業(yè)擔(dān)憂春節(jié)前用工問題，市場假期氛圍較為濃厚，出貨基本以23年長單為主，零單交易情況依舊不太理想 再生銅桿端，今日江西市場成交表現(xiàn)平平，早間市場報價多在64900-65000元/噸，較盤面貼水300-400元/噸，銅價走強，精廢桿差轉(zhuǎn)向擴張；從市場交易各方的反饋來看，日內(nèi)各個價位的貨源成交均不太理想，由于期貨盤面持續(xù)走高，部分企業(yè)成品價格調(diào)價頻繁，但成交依舊集中在部分優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨貨源方面，成交量環(huán)比昨日變化不大，多數(shù)供貨商成交量不足300噸。

行情簡評

[文化用紙日評]：文化用紙市場波動不大，交投清淡（20221226）

今日 紙漿期貨市場高位上漲，現(xiàn)貨市場業(yè)者多隨行就市國際漿廠最近外盤下降趨勢明顯，最新針葉漿、闊葉漿進口量環(huán)比增加，但累計進口量低于去年同期水平，且國內(nèi)港口庫存大幅去庫，支撐 紙漿市場走勢國內(nèi)現(xiàn)貨市場受疫情影響，貨源流通速度明顯減緩，市場交投情緒清淡下游原紙廠家需求繼續(xù)維持清淡，部分紙廠產(chǎn)能利用率維持低位水平，對高價原料需求清淡，對漿市支撐有限，建議關(guān)注國內(nèi)港口庫存情況及下游原紙廠家需求變動情況 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化紙市場交投清淡，供需不穩(wěn)，成本面支撐下，預(yù)計短期文化紙市場延續(xù)窄幅整理，雙膠紙價格區(qū)間在6400-6600元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6100元/噸，不排除局部讓利現(xiàn)象擴大風(fēng)險，建議密切關(guān)注市場交投變化。

每日點評

“漲”聲一片中空調(diào)產(chǎn)業(yè)格局加速分化

今年以來，截至3月24日，除鋁和銅的價格分別較去年同期提升55.9%和17.6%外，其他核心原材料價格增速正在趨于溫和 孫謙還提到，目前空調(diào)業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)，如格力、美的等，對于銅價格的變化更為敏感，相對而言海爾自身業(yè)務(wù)中冰洗占比較大，非銅大宗原材料占比較大，因而在本輪原材料價格周期中，如注塑件、不銹鋼的上漲時點較銅相對落后，其成本壓力的體現(xiàn)也滯后于以空調(diào)為主業(yè)的企業(yè)另外，通過漲價向終端消費者傳導(dǎo)成本壓力的上限是有限的，目前空調(diào)企業(yè)也在多管齊下應(yīng)對成本壓力，比如控制其他費用的投放，進行期貨套期保值，以及推動產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商進行成本共擔(dān)來保持盈利穩(wěn)定。

家電

期貨要聞簡訊：黑色多數(shù)收漲，焦煤漲超1%

后市關(guān)注新一年政策變化情況，建議當(dāng)前盤面仍以逢低多為主 瑞達期貨：技術(shù)上，JM2205高開運行，小時MACD指標顯示綠柱縮窄，關(guān)注5日均線支撐操作建議，回調(diào)買入為主；J2205合約高位震蕩，小時MACD指標顯示小幅紅柱，下方支撐考驗3030-3040一線支撐操作建議，回調(diào)擇機做多，注意風(fēng)險控制 ◎滬銅漲0.85% 弘業(yè)期貨：銅價短線反彈再度回到7萬點附近，但市場淡季，中期可能延續(xù)區(qū)間震蕩行情。

期評

大宗商品期貨價格出現(xiàn)輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

今年以來原油價格漲幅在大宗商品當(dāng)中居前，反映出歐美等發(fā)達經(jīng)濟體逐漸復(fù)蘇，我國經(jīng)濟從恢復(fù)性增長回歸常態(tài)化增長的態(tài)勢”，他說 二是可以較好把握市場供需狀況的變化期貨市場發(fā)展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠期價格曲線等一整套指標體系，可以多角度研判產(chǎn)業(yè)基本面，提高準確性 方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價格持續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現(xiàn)與往年不同的累庫現(xiàn)象。

聚焦

寧波帛谷再生資源有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇

寧波帛谷再生資源有限公司確認出席2021年（第三屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇，寧波帛谷再生資源有限公司（Ningbo Beaucoup Recycling Resources Co., Ltd.）主要從事有色金屬材料的加工與國際貿(mào)易，貿(mào)易品類涵蓋: 再生銅原料（光亮銅、一號銅、二號銅、一號銅米、二號銅米）、粗銅錠、非標電解銅；再生黃銅原料、黃銅錠、青銅錠；再生鋁合金原料、熟鋁錠、鋁合金錠（國標、非標）、復(fù)化錠；鋅合金錠及鉛錠等。

國內(nèi)資訊