瑞達(dá)期貨：滬銅現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)乏力，銅價(jià)或弱勢(shì)震蕩調(diào)整

大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂有所降溫；美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但庫(kù)存下降趨勢(shì)有所放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)乏力，銅價(jià)或弱勢(shì)震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2204合約1小時(shí)MACD小幅上升，關(guān)注40日均線位置爭(zhēng)奪。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：2025年10月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價(jià)期為M+5的11月船期貨物-41美元/干噸，并且貿(mào)易商近期報(bào)盤回跌至-45美元/干噸，煉廠對(duì)11月12月船期貨物需求有所回暖，部分前期不活躍煉廠開始采買 電解銅：上周來(lái)看銅價(jià)延續(xù)上行，節(jié)后銅價(jià)大幅跳空高開高走，周內(nèi)創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游消費(fèi)受抑明顯，畏高情緒相對(duì)濃厚，日內(nèi)采購(gòu)需求疲弱，現(xiàn)貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場(chǎng)到貨不一，進(jìn)口銅清關(guān)流通量相對(duì)較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫(kù)存累庫(kù)幅度相對(duì)不大，同時(shí)臨近交割換月，持貨商大貼水出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水并未走跌明顯。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國(guó)內(nèi)銅精礦市場(chǎng)呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢(shì)現(xiàn)貨TC(加工費(fèi))普遍維持在-40左右，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)加工費(fèi)走勢(shì)存在分歧，但多數(shù)參與者認(rèn)為短期內(nèi)難有顯著反彈，貿(mào)易商與煉廠成交報(bào)價(jià)雖有波動(dòng)但整體偏弱礦山招標(biāo)價(jià)格持續(xù)低迷，遠(yuǎn)期船期貨物價(jià)格分化明顯，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)走勢(shì)預(yù)期普遍偏悲觀 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.52萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加1.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加57.90%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

一周銅桿出廠加工費(fèi)（9月26日-10月10日）

銅桿線加工費(fèi)

Mysteel：2025年10月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：國(guó)慶假期期間（9.30-10.8），美聯(lián)儲(chǔ)降息政策預(yù)計(jì)延續(xù)對(duì)銅價(jià)利好，加之銅礦供應(yīng)擾動(dòng)對(duì)價(jià)格的提振，LME銅價(jià)重心上移，運(yùn)行區(qū)間在10252-10815美元/噸10月8日LME銅期貨庫(kù)存13.92萬(wàn)噸，較9月30日下降4200噸10月7日LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)價(jià)差為-56美元/噸，較9月30日減少24美元/噸10月8日COMEX銅庫(kù)存較9月30日增加1.04萬(wàn)噸至30.44萬(wàn)噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（10.9-10.11）

近日，銅精礦市場(chǎng)呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢(shì)現(xiàn)貨TC(加工費(fèi))普遍維持在-40左右，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)加工費(fèi)走勢(shì)存在分歧，但多數(shù)參與者認(rèn)為短期內(nèi)難有顯著反彈，近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價(jià)期為M+5的11月船期貨物-40低位美元/千噸，近期報(bào)盤回跌至-45美元/干噸，市場(chǎng)參與者認(rèn)為現(xiàn)在主流成交-40左右不變，且12月船期貨物需求量較大，近期礦山與貿(mào)易商招標(biāo)有明顯下降，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)走勢(shì)預(yù)期普遍偏悲觀。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國(guó)內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價(jià)方面，鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對(duì)電解鋁價(jià)格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來(lái)看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對(duì)銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場(chǎng)在銅貿(mào)易定價(jià)方面發(fā)揮著重要作用目前，進(jìn)口銅精礦的長(zhǎng)單合同通常只約定加工費(fèi)，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費(fèi)隨行就市其合同作價(jià)期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格進(jìn)行結(jié)算而銷售端，定價(jià)則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價(jià)格+升貼水”的模式 期貨價(jià)格具有公開、公允的特性，是市場(chǎng)定價(jià)的核心基準(zhǔn)；而現(xiàn)貨端存在的品質(zhì)、地區(qū)、資金收付、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)等差異，則通過(guò)升貼水機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：2025年9月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

“金九”收尾階段，銅棒市場(chǎng)整體交投節(jié)奏向好，但原料突發(fā)寬幅波動(dòng)的行情，導(dǎo)致下游備庫(kù)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，而國(guó)慶假期即將來(lái)臨，企業(yè)存一定采購(gòu)需求，庫(kù)存水平維持低位 綜合信息：上周受Grasberg銅礦停產(chǎn)影響，銅價(jià)重心上移，LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9927.5-10485美元/噸9月26日LME銅期貨庫(kù)存14.44萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3250噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差為-62美元/噸，環(huán)比上漲14.6美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【華夏時(shí)報(bào)】國(guó)內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2025年9月25日10:00，LME銅價(jià)格為10268.5美元/噸，較前一交易日出現(xiàn)了一定的回落 但仍然有市場(chǎng)人士認(rèn)為，印尼Grasberg銅礦停產(chǎn)可能加劇全球銅供應(yīng)緊張局面，推高銅價(jià)并改善銅業(yè)公司的盈利前景 值得關(guān)注的是，除了銅期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)漲勢(shì)兇猛，9月25日，銅板塊企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)整體較為強(qiáng)勢(shì)，部分企業(yè)股價(jià)漲幅顯著交易數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日洛陽(yáng)鉬業(yè)收盤價(jià)為13.87元，上漲9.90%，最高13.88元，觸及漲停；北方銅業(yè)收盤價(jià)為14.82元，漲跌幅為7.47%，最高成交價(jià)為15.17元，同樣觸及漲停；紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)的股價(jià)也表現(xiàn)不俗，分別實(shí)現(xiàn)了5.17%、6.10%的漲幅。

媒體報(bào)道

Mysteel晚報(bào)：鎳礦市場(chǎng)交投氛圍尚可，鎳礦價(jià)格小幅探漲

周二鎳價(jià)回落，下游企業(yè)入場(chǎng)采購(gòu)積極性略有提高，市場(chǎng)交投短暫升溫，華友及中偉資源現(xiàn)貨升貼水小幅上調(diào)其后三日鎳價(jià)走勢(shì)反復(fù)，但精煉鎳現(xiàn)貨交投未有再次轉(zhuǎn)好目前精煉鎳供應(yīng)過(guò)剩格局不改，內(nèi)外盤繼續(xù)壘庫(kù)，印尼供應(yīng)端雖有利多但影響不大，周內(nèi)亦有受供應(yīng)端消息影響，銅價(jià)上漲帶動(dòng)有色整體偏強(qiáng)運(yùn)行，鎳價(jià)短暫跟隨上漲，但供需狀況沒(méi)有變化情況下，鎳價(jià)很快再度回落，短期鎳價(jià)預(yù)計(jì)難有趨勢(shì)性行情出現(xiàn) ◎ 鉻礦：鉻礦期貨現(xiàn)貨價(jià)格分化，挺價(jià)壓價(jià)操作并行 價(jià)格方面：2025年9月26日，天津港1.3-1.35鉻鐵比南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價(jià)格在56-57元/噸度（57市場(chǎng)接受度一般），散船1.3鉻精粉南非期貨價(jià)格280-284美元/噸。

晚報(bào)

一周銅桿出廠加工費(fèi)（9月19日-9月26日）

銅桿線加工費(fèi)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.9.19）

整體來(lái)看，銅價(jià)走勢(shì)逐步有回歸基本面趨勢(shì)，面對(duì)高銅價(jià)市場(chǎng)的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價(jià)格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，勢(shì)必將帶動(dòng)后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對(duì)價(jià)格上也將處于相對(duì)震蕩的區(qū)間預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)明顯，但現(xiàn)貨端預(yù)期更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價(jià)格上方壓力明顯。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.13-9.19）

預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)明顯，但現(xiàn)貨端預(yù)期更強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價(jià)格上方壓力明顯鋁價(jià)方面，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的提升是支撐鋁價(jià)上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品形成利好宏觀面持續(xù)釋放積極信號(hào)，提升市場(chǎng)對(duì)鋁需求前景的樂(lè)觀情緒，國(guó)內(nèi)外投資者和貿(mào)易商加大采購(gòu)，推動(dòng)了鋁價(jià)的上漲趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調(diào)（9.22-9.28）

近期銅精礦現(xiàn)貨 TC 整體維持低位震蕩，波動(dòng)空間收窄，供需博弈下價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定進(jìn)口干凈礦主流成交集中在 - 30 高位至 - 40 低位，11 月船期貨物基本采購(gòu)?fù)戤叄?2 月船期需求較高，某貿(mào)易商向煉廠出售 12 月船期干凈礦（M+5 計(jì)價(jià)）以 - 40 低位成交 1 萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)外 TC 存在差異，國(guó)外基本在 - 35 左右，國(guó)內(nèi)因供需博弈稍低，且高金礦與干凈礦 TC 價(jià)差僅 2-5 美元，差異不大。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)前備庫(kù)需求未顯 廢銅交投維持清淡

供給端近期矛盾點(diǎn)較為明顯，盡管目前國(guó)內(nèi)冶煉廠處于高檢修期，但在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，供應(yīng)壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著下游訂單的增長(zhǎng)，精銅消費(fèi)也將逐步增加；且從近期的非標(biāo)、非注冊(cè)進(jìn)口銅的價(jià)格來(lái)看，下游消費(fèi)已有逐步回升趨勢(shì)整體來(lái)看，銅價(jià)走勢(shì)逐步有回歸基本面趨勢(shì)，面對(duì)高銅價(jià)市場(chǎng)的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價(jià)格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，勢(shì)必將帶動(dòng)后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對(duì)價(jià)格上也將處于相對(duì)震蕩的區(qū)間。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2025年9月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

9月19日LME銅期貨庫(kù)存14.77萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6300噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差為-76.6美元/噸，環(huán)比下降0.9美元/噸9月19日，COMEX銅庫(kù)存周環(huán)比增加5703噸至28.74萬(wàn)噸上周COMEX主力合約與LME三個(gè)月合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)差環(huán)比上漲25.68美元/噸至234.26美元/噸本周主要關(guān)注歐、美9月制造業(yè)PMI初值以及美國(guó)8月PCE物價(jià)指數(shù)

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年9月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)TC維持穩(wěn)定，市場(chǎng)成交有限，市場(chǎng)參與者表示雖然BHP結(jié)果縮小了市場(chǎng)分歧，但是市場(chǎng)實(shí)際影響微弱，干凈銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)TC可成交價(jià)格依舊維持-30高位至-40低位貿(mào)易商報(bào)盤11月船期貨物-40低位，煉廠堅(jiān)持-30高位，某煉廠表示認(rèn)為如果價(jià)格合適，雖采購(gòu)基本飽和仍考慮接貨 電解銅：9月18日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為4.10萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加16.87%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)沖高后回落 電解銅市場(chǎng)成交回暖(9.12-9.19)

供給端近期矛盾點(diǎn)較為明顯，盡管目前國(guó)內(nèi)冶煉廠處于高檢修期，但在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，供應(yīng)壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著本周下游訂單的增長(zhǎng)，精銅消費(fèi)也將逐步增加；且從近期的非標(biāo)、非注冊(cè)進(jìn)口銅的價(jià)格來(lái)看，下游消費(fèi)已有逐步回升趨勢(shì)整體來(lái)看，銅價(jià)走勢(shì)逐步有回歸基本面趨勢(shì)，面對(duì)高銅價(jià)市場(chǎng)的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價(jià)格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，勢(shì)必將帶動(dòng)后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對(duì)價(jià)格上也將處于相對(duì)震蕩的區(qū)間。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)上行 改善廢銅供需交投情緒（9.13-9.19）

供給端近期矛盾點(diǎn)較為明顯，盡管目前國(guó)內(nèi)冶煉廠處于高檢修期，但在進(jìn)口銅的補(bǔ)充下，供應(yīng)壓力并未有明顯體現(xiàn)，但隨著本周下游訂單的增長(zhǎng)，精銅消費(fèi)也將逐步增加；且從近期的非標(biāo)、非注冊(cè)進(jìn)口銅的價(jià)格來(lái)看，下游消費(fèi)已有逐步回升趨勢(shì)整體來(lái)看，銅價(jià)走勢(shì)逐步有回歸基本面趨勢(shì)，面對(duì)高銅價(jià)市場(chǎng)的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價(jià)格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，勢(shì)必將帶動(dòng)后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對(duì)價(jià)格上也將處于相對(duì)震蕩的區(qū)間。

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