期貨日報(bào)：美聯(lián)儲降息預(yù)期疊加供應(yīng)端擾動(dòng)，銅價(jià)站上5個(gè)月高位

在美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性的背景下，流動(dòng)性改善有望刺激經(jīng)濟(jì)升溫，提振銅價(jià)走強(qiáng)”中信建投期貨有色金屬分析師張維鑫表示 中輝期貨投資經(jīng)理王維芒介紹，當(dāng)前美聯(lián)儲降息預(yù)期相較于上個(gè)月明顯大增，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲在9月的議息會議上會降息25個(gè)基點(diǎn)目前，CME市場已經(jīng)完全計(jì)價(jià)了年內(nèi)降息3次的情形 “銅以美元計(jì)價(jià)，美元貶值使得以其他貨幣購買銅的成本相對降低，從而刺激全球購買力，提振銅價(jià)美聯(lián)儲降息意味著實(shí)際利率下行，這會降低企業(yè)的融資成本，有利于刺激包括制造業(yè)在內(nèi)的投資，從而提振工業(yè)金屬的需求。

國內(nèi)資訊

【證券時(shí)報(bào)】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場動(dòng)蕩，機(jī)構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機(jī)

此前市場普遍預(yù)期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國對關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進(jìn)口稅，威脅為美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國銅期貨價(jià)格飆升，COMEX銅價(jià)7月8日價(jià)格大幅上漲9.63%，7月9日價(jià)格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價(jià)格下跌1.94% 今年2月25日，美國白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動(dòng)對銅進(jìn)口威脅美國國家安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的調(diào)查。

媒體報(bào)道

特朗普加征銅關(guān)稅引發(fā)美銅大漲 分析師：未來上漲將勢不可擋

最重要的是，一切都在電氣化，那里有巨大的銅需求……現(xiàn)在你說我們要對銅征收這些愚蠢的關(guān)稅，無異于火上澆油” 美東時(shí)間周二早些時(shí)候，特朗普表示，他計(jì)劃對進(jìn)入美國的銅征收50%的關(guān)稅消息一出，美國銅期貨價(jià)格一度飆升，COMEX銅價(jià)7月8日價(jià)格大幅上漲9.63%，不過9日有所回落 霍夫曼表示，如果特朗普政府對銅征收新關(guān)稅，美國企業(yè)將不得不為銅支付更多費(fèi)用，而美元貶值加劇了成本的增加。

國際資訊

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當(dāng)天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點(diǎn)25日亞洲交易時(shí)間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計(jì)上漲超30% 美國關(guān)稅政策加劇了市場對未來進(jìn)口成本攀升的擔(dān)憂，目前全球貿(mào)易商將世界各地的銅運(yùn)往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變支撐COMEX銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。

國際資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)四個(gè)月新高 有色金屬多數(shù)收跌

未來該項(xiàng)目所產(chǎn)鋁土礦計(jì)劃全部用于公司印尼氧化鋁項(xiàng)目所需原料，確保其擁有穩(wěn)定且低成本鋁土礦供應(yīng)，增強(qiáng)其成本競爭優(yōu)勢 ◎美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至11月5日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉五連降，回落至23670手上周初外圍風(fēng)險(xiǎn)事件落地，美債收益率和美元指數(shù)一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢力明顯擴(kuò)張11月5日當(dāng)周，基金多頭倉位出現(xiàn)回升至101996手，空頭倉位繼續(xù)增加至78326手，總持倉反彈至251994手。

有色聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風(fēng)險(xiǎn)漸累

上周上海熱卷價(jià)格已率先跌破年內(nèi)最低點(diǎn)，但仍難言底： 1、負(fù)反饋驅(qū)動(dòng)仍在進(jìn)行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點(diǎn)，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢利空大宗商品價(jià)格：近期黃金期貨價(jià)格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價(jià)格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點(diǎn)

分析人士：黑色系商品有望維持偏強(qiáng)走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認(rèn)為，短期內(nèi)，黑色系走勢仍然偏強(qiáng)此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時(shí)發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時(shí)間盡管今年以來有色金屬價(jià)格漲幅已經(jīng)較大，但從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導(dǎo)至國內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺，但去庫存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時(shí)間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實(shí)反映鋼材需求狀況。

爐料

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內(nèi)冠軍

國內(nèi)商品期貨收盤普漲，滬銀主力合約漲停，創(chuàng)歷史新高，國際銅、滬銅漲超5% ETF更能代表市場的極致風(fēng)格走向，兩只黃金股ETF大漲超過6%，黃金、有色主題ETF領(lǐng)跑股票型ETF漲幅 在基金公司看來，地緣政治事件只是近期黃金再次上攻的助推劑，過去兩周金價(jià)持續(xù)回暖，其實(shí)更多地與其貨幣屬性和金融屬性有關(guān)永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇表示，此前美國公布的通脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、消費(fèi)數(shù)據(jù)全面走弱，美元指數(shù)和美債利率高位回落，市場預(yù)期的首次降息時(shí)間再次提前，是促成本輪黃金回暖的主因。

貴金屬

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應(yīng)偏緊、新能源帶來樂觀消費(fèi)前景的驅(qū)動(dòng)下，銅供需格局可能轉(zhuǎn)為短缺，銅價(jià)易漲難跌風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國通脹反彈，美聯(lián)儲重啟加息 因此，投資者可以運(yùn)用銅期貨和期權(quán)對沖價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權(quán)，境內(nèi)投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權(quán)，或賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金降低采購成本。

國內(nèi)資訊

期貨日報(bào)：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場一直在交易美聯(lián)儲的降息預(yù)期和美國經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，銅價(jià)走勢強(qiáng)勁，而近期國內(nèi)超預(yù)期的降準(zhǔn)政策也在提振市場情緒，2023年8月末以來的一系列支持政策有望形成富集效應(yīng)，改善2024年年初的經(jīng)濟(jì)形勢產(chǎn)業(yè)層面，受海外銅礦山停產(chǎn)影響，國內(nèi)冶煉產(chǎn)能有所過剩，目前原料進(jìn)口TC指數(shù)跌破大多煉廠成本線，引發(fā)節(jié)后煉廠規(guī)模性提前檢修或減產(chǎn)，造成精銅供給的收縮，對銅價(jià)形成支撐 國投安信期貨有色金屬研究員肖靜認(rèn)為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對稀缺、集中及全球碳中和轉(zhuǎn)型背景下銅所具備的長期較有保證的潛在增速。

國內(nèi)資訊

期貨日報(bào)：銅市交易主線是什么

中信建投期貨工業(yè)品首席分析師江露認(rèn)為，10月以來，全球避險(xiǎn)情緒升溫，疊加美國強(qiáng)化俄油制裁，能源價(jià)格及服務(wù)業(yè)成本或?qū)⑻?，這都不利于通脹順暢回落，需求前景亦較為堪憂而對于銅的基本面而言，重點(diǎn)關(guān)注庫存趨勢及斜率，其背后的邏輯在于供應(yīng)增量或?qū)⒅鸩礁采w需求增量供應(yīng)項(xiàng)新增主要來自國內(nèi)冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張及進(jìn)口優(yōu)勢下的補(bǔ)充，而需求增速則在“金九銀十”旺季過后及市場悲觀預(yù)期下面臨回落壓力。

國內(nèi)資訊

疫情與成本高漲雙壓，2022年空調(diào)市場將如何演繹？

2020年疫情爆發(fā)后，以美國為首的各主要經(jīng)濟(jì)體為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，實(shí)行了大規(guī)模的貨幣寬松政策，不斷擴(kuò)張信用，大量的資金流入金融投資市場，上半年先流入流動(dòng)性強(qiáng)的股票市場，推高股票價(jià)格，下半年則開始進(jìn)入國際大宗商品期貨市場，造成國際大宗商品價(jià)格一路走高，很多品種創(chuàng)出了近年的新高而近期俄羅斯和烏克蘭發(fā)生沖突以來，大宗原材料價(jià)格再次上漲，塑料、銅、鐵、鋁等原材料的價(jià)格都在提升多輪的成本上漲也催生廠家陸續(xù)發(fā)出漲價(jià)函。

家電

LME10月12日金屬綜述

倫敦10月12日消息：周二倫敦金屬交易所(LME)的期銅下跌，因能源成本飆升引發(fā)了對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能遇阻的擔(dān)憂但是交易所的銅庫存緊張，限制了銅價(jià)跌幅 周二格林尼治時(shí)間1614，LME基準(zhǔn)的三個(gè)月銅期貨下跌0.9%，報(bào)每噸9,458美元 周二，全球股市以及債市動(dòng)蕩，因?yàn)槭袌鐾顿Y者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，能源成本高企令人擔(dān)憂通脹，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇阻 周二，國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了美國和其他主要工業(yè)強(qiáng)國的經(jīng)濟(jì)增長前景。

LME

工信部：將積極采取舉措推動(dòng)穩(wěn)定原材料價(jià)格

原油價(jià)格也創(chuàng)下了歷史同期的最大漲幅，布倫特原油期貨、紐約輕質(zhì)原油期貨漲幅均在20%左右，原材料成本上升支撐了下游大宗商品的價(jià)格上漲 二是下游行業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)形成了供需緊張態(tài)勢一季度下游行業(yè)的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等輕工產(chǎn)品和一些主要機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)量都呈現(xiàn)了大幅的恢復(fù)性增長態(tài)勢，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了鋼鐵、銅、鋁等原材料的產(chǎn)量增幅另外，部分化工企業(yè)停產(chǎn)檢修，美國極地風(fēng)暴等導(dǎo)致部分產(chǎn)品產(chǎn)量銳減 三是有色金屬、部分化工產(chǎn)品等金融屬性突出，寬松的貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場短期炒作也對價(jià)格上漲具有顯著的放大效應(yīng)。

鋼材