璀璨啟幕：中新鋼鐵集團與上海期貨交易所共繪螺紋鋼交割新篇章

2025年6月28日，一個歷史性的時刻降臨——中新鋼鐵集團與上海期貨交易所攜手，成功完成了首單螺紋鋼倉單的交付。

生產企業(yè)

中州期貨：中天6月中旬螺紋維穩(wěn)，成交縮量

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷降10，上海螺紋維穩(wěn)中天6月中旬螺紋價格持平昨主流貿易商建材成交減2.6%本期五大材周度產量和表需均回落，總庫存繼續(xù)下降中鋼協(xié)倡議抵制內卷式競爭 ②1-4月地產銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年5月財新制造業(yè)PMI錄得48.3，環(huán)比降2.1%1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增1.4%2025年1-5月國內挖掘機銷量同比增25.7%。

晨報速遞

中州期貨：螺紋鋼建議空單暫且回避

主要邏輯： ①周末唐山鋼坯維穩(wěn)本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積中美經(jīng)貿高層會談達成重要共識，取得實質性進展 ②一季度地產銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-4月國內挖掘機銷量同比增31.9% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，庫存累積。

策略研究

中州期貨：套利推薦多螺紋空焦煤

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯下跌40-50，上海螺紋降20，上海熱卷降20本期五大材周度產量和消費均下降，總庫存累積中美5月9-12日將舉行經(jīng)貿高層會談我國央行宣布降準降息 ②一季度地產銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年4月財新制造業(yè)PMI錄得50.4，環(huán)比降0.8%1-3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增0.8%2025年1-3月國內挖掘機銷量同比增38.3% ③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均下降，庫存累積。

機構

中州期貨：螺紋鋼建議單邊觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲50，上海螺紋漲30，上海熱卷漲50昨全國主流貿易商建材成交環(huán)比增41.6%本期五大材周度產量和消費均回升，總庫存降幅擴大今關注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)福建部分螺紋規(guī)格緊缺 ②一季度地產銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差2025年3月財新制造業(yè)PMI錄得51.2，環(huán)比回升0.4%1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降0.3%2025年1-3月國內挖掘機銷量同比增38.3%。

晨報速遞

Mysteel：酒鋼螺紋鋼期貨由西安中儲庫房中轉南京市場交割順利完成

2025年4月1日，酒鋼宏興鋼鐵股份有限公司由中儲發(fā)展股份有限公司西安物流中心轉發(fā)到南京交割庫進行交割，成功完成螺紋鋼期貨交割，進一步標志著西北地區(qū)大宗商品期現(xiàn)結合積極性本次交割標的為HRB400E Φ20螺紋鋼這一突破性進展為西北地區(qū)鋼材市場提供了更高效的價格發(fā)現(xiàn)與風險管理工具 交割背景與規(guī)則優(yōu)化 此次交割基于上海期貨交易所（上期所）2024年修訂的螺紋鋼期貨合約規(guī)則。

鋼廠動態(tài)

中州期貨：螺紋鋼整體驅動向下

目前，螺紋鋼總庫存即將進入去化階段為了解節(jié)后去庫存階段與價格漲跌的關系，筆者對2012—2024年農歷春節(jié)后的去庫階段鋼材價格變化進行了分析研究 供給彈性決定波動幅度 2012年，螺紋鋼社會庫存由903萬噸下降至528萬噸，價格由4220元/噸下降至3720元/噸 2013年，螺紋鋼社會庫存由1095萬噸下降至597萬噸，價格由3640元/噸先下跌至3200元/噸，隨后反彈至3480元/噸，去庫階段價格呈現(xiàn)下跌局面。

鋼材

廣發(fā)期貨：螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有落，熱卷現(xiàn)貨小幅上漲

【現(xiàn)貨】螺紋現(xiàn)貨穩(wěn)中有落，熱卷現(xiàn)貨小幅上漲，卷螺差走擴華東螺紋指導價-10至3340元每噸，實際成交價維穩(wěn)至3220元，主力合約升水實際成交價72元每噸，華東熱卷+30至3420元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨5元每噸 【供給】供給：鋼廠開始復產，本期鐵水環(huán)比+3萬噸至229萬噸1.30-2.6五大材產量環(huán)比+2至808.6萬噸本期螺紋產量+6.13至183.8萬噸；熱卷產量+0.7萬至324.13萬噸。

機構

中州期貨：螺紋鋼偏強震蕩運行

庫存處于低位 2025年年初，中國鋼鐵行業(yè)面臨產量與庫存雙雙走低的局面，創(chuàng)下近八年來農歷季節(jié)性最低水平春節(jié)前，受電爐鋼鐵企業(yè)虧損及春節(jié)放假影響，電爐鋼產能利用率大幅下降截至1月31日，87家獨立電弧爐鋼鐵企業(yè)的產能利用率從1月初的50%左右驟降至5%左右，電爐鋼產量顯著減少與此同時，盡管鋼廠高爐仍保持盈利，但利潤水平較低，疊加房地產等建筑業(yè)終端受低溫天氣影響，戶外工地基本停工，建材消費大幅下滑。

鋼材

中州期貨：螺紋鋼建議3280-3380區(qū)間操作

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降30，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷降20假期螺紋周度產量增加，消費下降，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高美對我國商品征收10%的進口關稅，我國出口美鋼材占比僅為0.8%，直接影響非常小，間接影響也有限 ②地產銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2025年1月財新制造業(yè)PMI錄得50.1，環(huán)比降0.4%。

機構

中州期貨：螺紋鋼3400形成壓力，多單適當離場

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降20本期五大材周度產量和消費均回升，總庫存累積2024年出口鋼材1.1億噸，同比增22.7%，創(chuàng)近9年新高臨近春節(jié)，市場逐漸進入有價無市階段 ②地產銷售、新開工和施工數(shù)據(jù)仍較差一線城市房屋銷售價格有所企穩(wěn)2024年12月財新制造業(yè)PMI錄得50.5，環(huán)比降1%2024年國內挖掘機銷量同比增11.7%2024年1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降4.7%，11月同比下降7.3%。

機構

中原期貨：螺紋鋼期貨呈“近弱遠強”格局

近年來，隨著地產需求的下滑，鋼材市場供需結構趨向寬松，政策預期對市場的影響較大，螺紋鋼價差結構出現(xiàn)明顯轉變，期現(xiàn)基差持續(xù)收縮，逐步轉向“近弱遠強”的Contango結構 螺紋鋼基差和跨期價差歷史數(shù)據(jù)對比：2021年之前，螺紋鋼基差大多在0元/噸以上，尤其是2016年之后，現(xiàn)貨供需結構改善，供應相對偏緊，價格較為強勢2017年螺紋鋼基差最高超過1000元/噸，2018—2020年在0~400元/噸波動。

鋼材

大有期貨：螺紋鋼短期震蕩中期趨弱

在終端需求顯現(xiàn)疲態(tài)的情況下，螺紋鋼盤面繼續(xù)上漲空間難以打開，短期內震蕩仍是主基調展望月度行情，隨著春節(jié)臨近，需求快速回落將使基本面的問題更加突出，弱現(xiàn)實將帶動螺紋鋼價格下探，考驗高爐成本支撐 自從11月8日全國人大常委會會議閉幕后，國內政策層面迎來了一段真空期在缺少宏觀利多預期加持下，螺紋鋼期貨價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的行情，主力合約在11月15日跌破了60日線這一重要支撐值得注意的是，在11月15日破位下跌后，螺紋鋼期貨總持倉量開始逐步下降，截至11月25日收盤，總持倉量已較11月15日下降近32萬手。

鋼材

中州期貨：中天11月下旬螺紋出廠價下調70元

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)本期五大材周度產量微增，消費下降，總庫存去化，其中螺紋庫存繼續(xù)累積今關注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)據(jù)鋼聯(lián)調研，貿易商冬儲心理價位3100以下占比最高鋼廠冬儲心理價位在3200以下占比最高 ②1-10月地產投資降10.3%，新建商品房銷售面積同比下降15.8%，新開工降22.6%，施工降12.4%，竣工降23.9%地產銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差。

機構

中州期貨：螺紋開始累庫，鋼材震蕩

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降10，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋降20本期五大材周度產量增加、消費下降，總庫存去化，其中螺紋庫存累積247家鋼廠高爐日均鐵水235.69萬噸，增1.33萬噸，對原料消費形成支撐 ②1-9月地產投資降10.1%，新建商品房銷售面積同比下降17.1%，新開工降22.2%，施工降12.2%，竣工降24.4%地產銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差2024年9月財新制造業(yè)PMI錄得49.3，環(huán)比降1.1%。

機構

中州期貨：螺紋鋼建議暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌20元/噸，上海熱卷跌50元/噸，上海螺紋跌10元/噸本期五大材周度產量和消費均增加，總庫存去化247家鋼廠高爐日均鐵水233.08萬噸，增5.06萬噸周四將召開促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展的會議 ②1-8月地產投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%地產銷售新開工施工數(shù)據(jù)仍較差。

機構

中州期貨：螺紋鋼供給過剩凸顯

近期螺紋鋼、熱軋卷板以及原料價格均呈現(xiàn)止跌大漲走勢，原因是什么？后期鋼材市場將如何運行？ 9月19日，美聯(lián)儲宣布降息50個基點，市場預計國內貨幣政策將加大寬松力度，但9月20日中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均較8月保持不變因數(shù)據(jù)不及市場預期，商品價格繼續(xù)探底9月24日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，介紹金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展有關情況，并答記者問。

鋼材

瑞達期貨：螺紋鋼建議盤中高位降低多單倉位

夜盤螺紋2501合約收盤3497，下跌2.43%，昨日杭州現(xiàn)貨報3740，上漲30元/噸宏觀面，國務院以“增強宏觀政策取向一致性，強化政策協(xié)同提升實施效果”為主題進行第十次專題學習基本面，產量連續(xù)6周回升，本期產量回升幅度較大，疊加長假期間市場成交較少，總庫存環(huán)比小幅度增加，庫存同期低位，壓力暫時不大市場方面，焦炭第五輪提漲操作上，期現(xiàn)短期上漲幅度較大，日內存回調需求，建議盤中高位降低多單倉位，待回調再找低位進多，支撐關注3400-3450，請投資者注意風險控制。

機構

中州期貨：螺紋鋼建議逢低試多

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯上漲50，上海熱卷漲30，上海螺紋漲40昨建材成交12.74萬噸，環(huán)比下降27%本期五大材周度產量增加，消費回落，總庫存下降，今關注鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)247家鋼廠高爐日均鐵水223.83萬噸，增0.45萬噸根據(jù)上海鋼聯(lián)調研，今年國慶期間正常施工強度將有所下降國新辦發(fā)布會表示近期將出臺降準、降息、降存量房貸利率等一攬子刺激經(jīng)濟政策，市場悲觀情緒大幅扭轉 ②1-8月地產投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%。

機構

中州期貨：螺紋鋼低多可逢高逐漸兌利

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲30，上海螺紋漲10，上海熱卷漲40昨建材成交增加25%本期五大材周度產量增加，消費回落，總庫存下降247家鋼廠高爐日均鐵水223.83萬噸，增0.45萬噸根據(jù)上海鋼聯(lián)調研，建筑鋼材存在缺貨現(xiàn)象，Φ18和Φ16規(guī)格的螺紋鋼最為緊缺 ②1-8月地產投資降10.2%，新建商品房銷售面積同比下降18%，新開工降22.5%，施工降12%，竣工降23.6%。

機構