東海期貨：鐵礦石中期下行趨勢難改

經(jīng)過8月下旬的短暫反彈之后，9月前兩個交易日，鐵礦石期貨價格大幅下挫，主力2501合約價格相比8月底高點(diǎn)下跌8.8%中期來看，鐵礦石價格下行趨勢難改，但短期會跟隨鋼材價格波動 鋼材旺季需求決定后期走勢 近期，鐵礦石價格下跌主要有兩方面原因：一是8月底9月初公布的全球及中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，市場對整體需求進(jìn)一步走弱的預(yù)期有所強(qiáng)化；二是鐵水日產(chǎn)量加速下跌和港口庫存再創(chuàng)新高，使得產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)負(fù)反饋。

原料

弘業(yè)期貨：鐵礦石短期多頭趨勢明顯

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)有所回落，非主流礦發(fā)運(yùn)維持中高位，到港量有所回升，國產(chǎn)礦節(jié)后基本復(fù)蘇到正常水平，供應(yīng)維持平穩(wěn)狀態(tài)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸目前鋼廠虧損有所減輕，廠內(nèi)庫存低位，鐵礦石需求存回升預(yù)期，礦價存支撐，短期進(jìn)口礦價格堅挺運(yùn)行庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存14365.81萬噸，環(huán)比增加80.36萬噸，由于到港量增加，港口庫存持續(xù)累庫；日均疏港量295.9萬噸，環(huán)比減少4.85萬噸，結(jié)束連續(xù)三期上升趨勢。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：鐵礦石延續(xù)下行趨勢

供應(yīng)方面，季末沖量發(fā)運(yùn)后外礦發(fā)運(yùn)明顯回落，其中巴西礦減量較多，到港量則變動不大，預(yù)計短期供應(yīng)維持較高水平需求方面，日均鐵水產(chǎn)量218.17萬噸，環(huán)比上周減少3.11萬噸受鋼廠低利潤，疊加復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，礦價上漲動力不足但鋼廠原料庫存仍處低位，冬季補(bǔ)庫需求尚存，對礦價形成支撐庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12244.75萬噸，環(huán)比增加253.02萬噸，日均疏港量305.28萬噸，環(huán)比增加7.14萬噸，港口庫存繼續(xù)累庫。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：全球發(fā)運(yùn)量維持增長趨勢，鐵礦石盤面震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉889（-5），金步巴粉838（-6），超特粉735（-8）鐵礦全國港口現(xiàn)貨成交85萬噸，環(huán)比下降23.4%，進(jìn)口礦成交39筆，貿(mào)易商報價一般，實(shí)盤單議為主，買盤方面，鋼廠少量剛需補(bǔ)庫，詢盤積極性一般鋼材海外需求逐漸減少，出口量或逐月降低；9月預(yù)計制造業(yè)用鋼增量有限 ②中國45港到港總量2487萬噸，環(huán)比增加249.5萬噸；47港到港總量2584萬噸，環(huán)比增加221.1萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供增需平，港口庫存重新進(jìn)入累庫趨勢

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+14元/噸至886元/噸，超特粉環(huán)比+13元/噸至753元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為957.2和941.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.5元/噸和10.25% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量基本持平，環(huán)比-0.1萬噸至244.3萬噸鋼廠庫存維持去庫，環(huán)比-1.41%至8402.4萬噸，庫消比環(huán)比-0.43%至28.27%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢，關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+8元/噸至783元/噸，超特粉環(huán)比+2元/噸至650元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為843.1元/噸和829.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為112.5元/噸和13.56% 【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.1萬噸，日耗環(huán)比-0.97%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.67%，庫消比環(huán)比-0.49%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存延續(xù)累庫趨勢，盤面缺乏上漲驅(qū)動

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至745元/噸，超特粉環(huán)比-4元/噸至625元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為801元/噸和802.3元/噸超特粉夜盤基差與基差率為127.8元/噸和15.93% 【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌回升，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.1萬噸至241.5萬噸日耗環(huán)比-0.97%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.67%，庫消比環(huán)比-0.494月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫存維持累庫趨勢，鐵礦石盤面缺乏上漲驅(qū)動

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-21元/噸至747元/噸，超特粉環(huán)比-16元/噸至629元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為803.2元/噸和806.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為119.1元/噸和14.45% 【需求】需求端鐵水產(chǎn)量止跌，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.11萬噸，日耗環(huán)比-0.31萬噸至290.47萬噸鋼廠主動去庫，鋼廠庫存下降幅度大于日耗下降幅度，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-0.25%，日耗環(huán)比-0.1%，庫消比-0.04%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求延續(xù)下行趨勢

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-23元/噸至792元/噸，超特粉環(huán)比-13元/噸至656元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為853.1元/噸和836元/噸超特粉夜盤基差與基差率為154.5元/噸和18.49% 【需求】需求延續(xù)下行趨勢，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-3.06萬噸至240.48萬噸，進(jìn)口礦日耗環(huán)比-3.47萬噸五一假期結(jié)束，鋼廠庫存與庫消比下降至近幾年新低水平，日均疏港量環(huán)比-6.5%，進(jìn)口礦庫存環(huán)比-4.87%，庫消比-1.18%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價整體保持反彈趨勢

隔夜I2101合約高位整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)，貿(mào)易商報盤較為積極，鋼廠對漲價接受度較弱，實(shí)盤成交一般近期受鋼材期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價整體保持反彈趨勢 技術(shù)上，I2101合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，紅柱放大操作上建議，多單繼續(xù)持有，若下破860止盈出場

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價整體保持反彈趨勢

隔夜I2101合約增倉上行，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)上調(diào)，但活躍度一般，貿(mào)易商報盤較為積極，鋼廠對漲價接受度較弱，實(shí)盤成交較少受鋼材期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價整體保持反彈趨勢 技術(shù)上，I2101合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，綠柱轉(zhuǎn)為紅柱操作上建議，多單持有，下破850止盈出場

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦石期價整體保持反彈趨勢

隔夜I2101合約震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場活躍度一般，貿(mào)易商報盤較為積極，鋼廠對漲價接受度較弱，實(shí)盤成交較少受鋼材期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高支撐，鐵礦石期價整體保持反彈趨勢 技術(shù)上，I2101合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA交叉向上，綠柱轉(zhuǎn)為紅柱操作上建議，845上方偏多交易

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報：全國熱軋管坯價格小幅下跌 成交良好

今日早盤山東熱軋管坯廠提價下跌10元/噸，江蘇熱軋管坯廠提價下跌10元/噸無縫管廠提價暫穩(wěn)全國熱軋管坯價格普遍小幅下跌價格下跌主要受黑色期貨早盤走弱拖累，鐵礦石、焦煤、螺紋鋼主力合約分別下跌1.08%、超1%和0.41%盡管早盤弱勢，黑色期貨午后顯現(xiàn)反彈趨勢市場情緒有所修復(fù)成交方面，終端采購積極，貿(mào)易商反饋出貨量良好，部分市場逢低補(bǔ)庫行為增多但需求端復(fù)蘇強(qiáng)度仍存不確定性，高位資源成交仍受壓制。

每日分析

2025亞洲鋼礦大會重磅來襲|共話亞洲鋼鐵與礦業(yè)新格局！

由中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會冶金行業(yè)分會（MC-CCPIT）與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（Mysteel）聯(lián)合主辦的2025亞洲鋼礦大會，將于10月29日至31日在馬來西亞吉隆坡正式舉行！ 本次大會將深入解讀全球鋼鐵行業(yè)的格局轉(zhuǎn)變，關(guān)注傳統(tǒng)生產(chǎn)國及新興生產(chǎn)國的最新動態(tài)及未來趨勢；探討綠色鋼鐵發(fā)展對原材料流向的影響，特別是中國和東南亞鋼廠的碳足跡發(fā)展及用料趨勢；深入分析全球鐵礦石供應(yīng)的邊際增量結(jié)構(gòu)，包括主流礦山在綠色低碳趨勢下的供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及非洲等非主流區(qū)域的開發(fā)情況和未來潛力；探討鐵礦石貿(mào)易及流通環(huán)節(jié)最新趨勢，包括國內(nèi)外港口運(yùn)作模式及貿(mào)易策略變化。

鐵礦會展

Mysteel周報：工地廢鋼價格漲多跌少（8.1-8.8）

相關(guān)產(chǎn)品方面，本周焦炭第五輪提漲落地，今日開啟第六輪提漲，雖鐵礦石受限產(chǎn)預(yù)期影響邊際走弱，但廢鋼較鐵水成本相比，價格優(yōu)勢有所修復(fù)，目前兩者價差已收窄至百元以內(nèi)，成本端對廢鋼價格同樣有支撐不過，本周鋼材現(xiàn)貨產(chǎn)量、庫存雙增，基本面矛盾繼續(xù)累積，加上終端采購維持按需策略，黑色系期貨寬幅震蕩為主，暫時缺乏上行驅(qū)動綜合來看，預(yù)計下周國內(nèi)工地廢鋼市場價格或繼續(xù)小幅偏強(qiáng)震蕩的趨勢

工地廢鋼周報

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石下周或?qū)⒗^續(xù)維持上漲但幅度放緩（7.21-7.25）

原料成本支撐顯著增強(qiáng)，焦煤焦炭連續(xù)提漲落地，生鐵市場寬幅上調(diào)，庫存低位進(jìn)一步推高生產(chǎn)成本市場情緒受宏觀政策預(yù)期提振，"反內(nèi)卷"政策強(qiáng)化了行業(yè)供給收縮與需求擴(kuò)張的預(yù)期，黑色系期貨全線上漲，投機(jī)需求升溫，形成正向反饋機(jī)制此外，鋼材盤面反彈帶動期現(xiàn)投機(jī)需求進(jìn)場，現(xiàn)貨緊平衡狀態(tài)加劇了供需博弈，綜合這些因素共同推動了國產(chǎn)鐵礦石價格的強(qiáng)勢運(yùn)行 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)去庫趨勢，主要集中在西北、華北和華東地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評

2025亞太鐵礦石供需與投資發(fā)展大會-圓滿落幕

-雷平喜 總工程師 中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會- 接下來會議進(jìn)入第四主題環(huán)節(jié)-《中國鐵礦石供應(yīng)鏈模式創(chuàng)新及穩(wěn)定》 澳大利亞國貿(mào)資源 總經(jīng)理助理 張在峰，作《貿(mào)易型企業(yè)海外礦業(yè)資源全球化布局》的精彩主題演講 -張在峰 總經(jīng)理助理 澳大利亞國貿(mào)資源- 關(guān)丹港 首席商務(wù)官 Mazlim Bin Husin, 發(fā)表演講《通過關(guān)丹港的干散貨能力提高礦產(chǎn)貿(mào)易效率》 -Mazlim Bin Husin 首席商務(wù)官 關(guān)丹港- 中信期貨 國際化研究負(fù)責(zé)人 桂晨曦，作《中國鐵礦石期貨在企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用模式分享》的精彩演講 -桂晨曦 國際化研究負(fù)責(zé)人 中信期貨- 接下來，會議進(jìn)入主題討論，該討論由Mysteel 分析師 楊琪主持，Jindal Steel & Power Ltd. 外貿(mào)銷售市場經(jīng)理 Purna Chandra Patro，香港國際礦業(yè)協(xié)會 會長 孫鐵民， Mysteel 鐵礦石亞太市場部經(jīng)理 朱念念共同參與，以《全球鐵礦石貿(mào)易流向格局及品種變化趨勢》為核心，嘉賓各自闡述了自己的觀點(diǎn)。

會議報道

Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價格偏弱震蕩

其中鐵礦石價格方面，青島港PB粉價格跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約62%指數(shù)均價自月初的95.75美元/干噸短暫反彈至96.05美元/干噸后，隨后回落至93.6美元/干噸，月中跌至新低91.95美元，月末有所回彈6月均值93.83美元/噸，環(huán)比下跌5.24美元/噸月內(nèi)鐵礦基差、月差收縮，內(nèi)外價差走擴(kuò) 6月中美倫敦談判收效甚微，美聯(lián)儲6月會議下調(diào)明年降息次數(shù)，并充分表達(dá)未來的不可預(yù)測，國內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通縮繼續(xù)，固定資產(chǎn)投資增速回落，內(nèi)需仍體現(xiàn)出走弱風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)端，基本面成材需求仍有韌性、鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦整體去庫；自身基本面來看，6月鐵礦進(jìn)入季節(jié)性發(fā)運(yùn)沖量階段，全球海漂庫存持續(xù)累庫，推動到港進(jìn)入持續(xù)增加趨勢，同時國內(nèi)高爐小范圍年中檢修，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)三周小幅減產(chǎn)，鐵礦庫存窄幅波動。

月報

宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

2021年年中以來，黑色系期貨市場整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，價格重心逐步下移以螺紋鋼為例，主力合約價格從高點(diǎn)6000元/噸附近回落至當(dāng)前的3000元/噸左右，鐵礦石、焦煤、焦炭等品種也經(jīng)歷了不同程度的下跌（跌幅分別高達(dá)50%、81%、71%）這一趨勢背后，既受到全球貨幣政策收緊、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等宏觀因素的壓制，也源于鋼鐵行業(yè)供需格局的轉(zhuǎn)變——房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷、基建托底力度有限，而鐵礦石和焦煤供應(yīng)端則維持寬松。

主編視角

Mysteel早報：市場成交小幅回升 今日無縫管價格或盤整運(yùn)行

目前市場管坯資源市場交投氛圍一般，管廠原料庫存呈現(xiàn)下降趨勢管廠方面：全國部分管廠報價普遍平穩(wěn)，近期管廠庫存呈現(xiàn)繼續(xù)累庫趨勢，管廠訂單情況表現(xiàn)一般市場方面：黑色期貨小幅上漲，市場成交表現(xiàn)低位小幅回升，但目前商家心態(tài)仍普遍偏空綜上所述，預(yù)計全國無縫管價格或平穩(wěn)運(yùn)行 【產(chǎn)經(jīng)消息】 ◎6月11日，全國主港鐵礦石成交78.70萬噸，環(huán)比減17.1%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.46萬噸，環(huán)比增4.9%。

每日分析