[成品油]：供需利好難尋 十月汽柴油價格創(chuàng)五年新低

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[華南成品油周評]：市場交投疲軟 華南汽柴油價格下跌為主（20251017-1023）

周評

[數(shù)據(jù)分析]：國內(nèi)獨立煉廠成品油周度庫存數(shù)據(jù)分析（20251016）

一、樣本庫存趨勢定性分析 截至2025年10月16日，國內(nèi)獨立煉廠汽柴油庫存：229.99萬噸，較上周上漲0.58萬噸，環(huán)比上漲0.25%。

數(shù)據(jù)分析

[成品油]：成品油下行壓力不減 華中批零價差延續(xù)雙擴表現(xiàn)

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[華南成品油周評]：原油弱勢引導(dǎo) 華南汽柴油價格延續(xù)跌勢（20251011-1016）

周評

[成品油]：區(qū)域套利延續(xù)偏窄 節(jié)后華中汽柴油弱側(cè)演繹

[導(dǎo)語]：十一國慶小長假過后，華中汽柴油市場并未出現(xiàn)傳統(tǒng)的“節(jié)后回暖”特征，反而延續(xù)弱勢行情運作，假期期間，國際原油受全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力、美原油庫存增加等因素影響，布倫特原油價格從上月末的67.02美元/桶跌至65.22美元/桶，國內(nèi)原油變化率由節(jié)前的2.88%轉(zhuǎn)為-0.86%，且10月13日調(diào)價窗口下跌預(yù)期強烈，市場看空情緒發(fā)酵，煉廠為促進出貨被動降價銷售，華中汽柴油市場亦呈現(xiàn)不同程度的弱性調(diào)整。

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[華南成品油周評]：消息面偏空 華南汽柴油價格繼續(xù)下降為主（20250926-1011）

周評

[成品油]：成品油季節(jié)性波動趨于弱化 汽柴行情偏弱勢運行

三季度受夏季高溫天氣持續(xù)影響，疊加暑期出行需求增量支撐，汽油需求進入行業(yè)傳統(tǒng)旺季；與之形成鮮明對比的是，柴油需求則進入季節(jié)性淡季，導(dǎo)致汽柴油剛性需求走勢出現(xiàn)明顯分化與此同時，受替代能源（如新能源、天然氣等）快速發(fā)展的持續(xù)制約，汽柴油整體消費規(guī)模均進入下行通道，表現(xiàn)為同比銷量的普遍下滑 預(yù)計十月重慶市場成品油均價汽柴普降 預(yù)計2025年10月國際原油價格存在下跌空間，核心邏輯是國際原油市場供應(yīng)端趨于寬松，且增產(chǎn)具有滯后性，疊加全球經(jīng)濟欠佳，終端需求季節(jié)性回落，隨著時間推移，國際原油市場供大于求的格局將愈發(fā)顯著。

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[國慶專題]：2025年煤制油及煤焦油加氫市場國慶節(jié)后預(yù)測

導(dǎo)語：9月煤基油品因下游成品油市場消費未達預(yù)期，“金九”未到煤基油品市場價格跌多漲少；“金九”來襲涉及裝置檢修煉廠數(shù)量減少，煤基油品市場供應(yīng)充足，但需求端采購心態(tài)一般，對煤基油品市場價格偏弱勢支撐；而隨著十一節(jié)假日到來，煤基油品市場需求端節(jié)前備貨心態(tài)上課，疊加原油價格上調(diào)，煤基油品市場市場價格止跌回升，但漲幅不及前期跌幅，月均價仍處于下行趨勢。

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?[數(shù)據(jù)分析]：國內(nèi)成品油社會樣本庫存周數(shù)據(jù)分析(20250925)

柴油假期消費有所減弱，且后市謹慎情緒明顯，亦以消庫為主，庫存下移 三、樣本庫存趨勢與產(chǎn)品價格對比 截至本周，國內(nèi)成品油社會樣本庫存量同比漲1.23%當(dāng)前，樣本庫存量處于同期中位水平，較年內(nèi)高點低9.8%國內(nèi)汽柴周均價已連續(xù)8周下降，反映行情疲軟不過，周內(nèi)臨近國慶假期，汽油補貨操作延續(xù)，以備假期消費，但受看空節(jié)后行情及對假期消費增長預(yù)期相對謹慎影響，補貨力度有限柴油節(jié)前常規(guī)補庫，庫存漲幅弱于汽油。

數(shù)據(jù)分析

[華南成品油周評]：市場供需主導(dǎo) 華南汽柴油價格小幅下降（20250919-0925）

周評

[數(shù)據(jù)分析]：國內(nèi)獨立煉廠成品油周度庫存數(shù)據(jù)分析（20250918）

一、樣本庫存趨勢定性分析 截至2025年9月18日，國內(nèi)獨立煉廠汽柴油庫存：208.05萬噸，較上周上漲2.38萬噸，環(huán)比上漲1.06%。

數(shù)據(jù)分析

[成品油]：汽柴批發(fā)價格漲勢不及原油 加油站零售利潤均擴大

導(dǎo)語：國際油價上漲，雖近期國內(nèi)汽油有國慶節(jié)前備貨需求，柴油有“金九”剛需支撐，但各地主營單位及貿(mào)易商有出貨態(tài)勢，汽柴價格漲幅不及原油。

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[成品油]：批發(fā)端價格弱于原油表現(xiàn) 華中批零差窄幅雙擴

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[成品油]：市場交投氣氛升溫 成品油周產(chǎn)銷連續(xù)三周超百

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[華南成品油周評]：業(yè)者維持出貨態(tài)勢 華南汽柴油價格小幅下降（20250912-0918）

周評

[成品油]：成本需求雙重擠壓 前三季度北油南下套利瀕臨閉合

導(dǎo)語：“金九”過半，但成品油市場需求不及預(yù)期，價格震蕩下行趨勢預(yù)計2025年前三季度成品油市場以走勢低迷收尾然采購成本高企下，“北油南下”套利空間微薄甚至倒掛狀態(tài)，中下游業(yè)者采購心態(tài)謹慎，繼續(xù)保持低庫存運行。

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[成品油]：下游需求相對有限 國內(nèi)成品油裂差小幅回調(diào)

導(dǎo)言：截至9月18日，國內(nèi)成品油復(fù)合裂差為802元/噸，環(huán)比下跌28元/噸（-3.40%）。

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[隆眾聚焦]： 汽柴消費表現(xiàn)不一 非標(biāo)溶劑油漲跌互現(xiàn)

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[成品油]：采購成本相對高位支撐 華南地區(qū)汽柴油價格跌幅不及原油

導(dǎo)語：進入9月，華南地區(qū)汽柴油采購成本相對高位支撐，區(qū)內(nèi)汽柴跌幅不及原油，北方汽柴資源南下有套利空間，但近期華南地區(qū)柴油跌幅較山東大，柴油套利空間有縮小趨勢。

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