自由港集團(tuán)計(jì)劃脫離其主導(dǎo)數(shù)十年的銅礦銷售基準(zhǔn)定價(jià)體系

若基準(zhǔn)為負(fù)，意味著這筆加工費(fèi)將計(jì)入銅精礦成本，而非從銅精礦所含金屬價(jià)值中扣除 塔爾蓋塔指出，若出現(xiàn)上述情況，自由港明年很可能選擇不遵循該基準(zhǔn)，轉(zhuǎn)而通過(guò)單獨(dú)簽訂供應(yīng)協(xié)議的方式，更好地保障冶煉廠的利潤(rùn)空間 “市場(chǎng)正以前所未有的速度脫離基準(zhǔn)體系，” 他在倫敦金屬交易所周（LME Week）期間、TC/RCs 基準(zhǔn)談判啟動(dòng)時(shí)接受采訪稱 這番表態(tài)尤為引人注目，因?yàn)檫^(guò)去 30 多年間，正是塔爾蓋塔負(fù)責(zé)與冶煉廠簽訂大型供應(yīng)協(xié)議，而這些協(xié)議長(zhǎng)期為全球 TC/RCs 基準(zhǔn)提供定價(jià)依據(jù)。

行業(yè)快訊

自由港集團(tuán)計(jì)劃脫離其主導(dǎo)數(shù)十年的銅礦銷售基準(zhǔn)定價(jià)體系

若基準(zhǔn)為負(fù)，意味著這筆加工費(fèi)將計(jì)入銅精礦成本，而非從銅精礦所含金屬價(jià)值中扣除 塔爾蓋塔指出，若出現(xiàn)上述情況，自由港明年很可能選擇不遵循該基準(zhǔn)，轉(zhuǎn)而通過(guò)單獨(dú)簽訂供應(yīng)協(xié)議的方式，更好地保障冶煉廠的利潤(rùn)空間 “市場(chǎng)正以前所未有的速度脫離基準(zhǔn)體系，” 他在倫敦金屬交易所周（LME Week）期間、TC/RCs 基準(zhǔn)談判啟動(dòng)時(shí)接受采訪稱 這番表態(tài)尤為引人注目，因?yàn)檫^(guò)去 30 多年間，正是塔爾蓋塔負(fù)責(zé)與冶煉廠簽訂大型供應(yīng)協(xié)議，而這些協(xié)議長(zhǎng)期為全球 TC/RCs 基準(zhǔn)提供定價(jià)依據(jù)。

上游企業(yè)

Mysteel：國(guó)慶假期熱點(diǎn)速遞（10月5日）

◎ 倫敦基本金屬多數(shù)上漲LME期錫周五收盤(pán)報(bào)37150美元/噸，周漲7.67%；LME期銅報(bào)10700美元/噸，周漲5.09%；LME期鋅3030.50美元/噸，周漲4.92% ◎ 10月5日，比特幣突破125000美元，創(chuàng)下新高。

資訊

滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

國(guó)內(nèi)資訊

倫銅價(jià)格繼續(xù)走高，印尼銅礦停產(chǎn)或加劇全球供應(yīng)緊張

周一（9月29日），倫敦金屬交易所（LME）銅期貨漲超2%，繼上周大漲后繼續(xù)走高 當(dāng)天，美股銅金屬板塊也明顯走強(qiáng)，Hudbay Minerals漲7.42%，Ero Copper漲7.14%，Taseko Mines漲4.44%，麥克莫蘭銅金漲3.83%，南方銅業(yè)漲3.5%。

聚焦

LME三個(gè)月期銅價(jià)格創(chuàng)下自2024年5月以來(lái)最高水平

倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格觸及每噸10,404.5美元，創(chuàng)下自2024年5月以來(lái)最高水平

國(guó)際資訊

【華夏時(shí)報(bào)】國(guó)內(nèi)銅價(jià)日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產(chǎn)，供應(yīng)將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等股價(jià)異動(dòng)

據(jù)Freeport發(fā)布的初步評(píng)估報(bào)告，其已下調(diào)第三季度銅和黃金銷售指引，分別較2025年7月的預(yù)期降低4%和6%，預(yù)計(jì)2026年的銅和黃金產(chǎn)量可能較此前的估算驟降約35% 對(duì)于此次事件的影響，海外分析機(jī)構(gòu)給出了銅價(jià)上行的預(yù)判其中，高盛方面公開(kāi)表示，F(xiàn)reeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山停產(chǎn)意味著對(duì)2025年12月倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)9700美元/噸的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，預(yù)計(jì)銅價(jià)將穩(wěn)定在10200至10500美元/噸區(qū)間；對(duì)2027年前銅價(jià)的長(zhǎng)期看漲預(yù)測(cè)為每噸10750美元。

媒體報(bào)道

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對(duì)銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場(chǎng)在銅貿(mào)易定價(jià)方面發(fā)揮著重要作用目前，進(jìn)口銅精礦的長(zhǎng)單合同通常只約定加工費(fèi)，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費(fèi)隨行就市其合同作價(jià)期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格進(jìn)行結(jié)算而銷售端，定價(jià)則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價(jià)格+升貼水”的模式 期貨價(jià)格具有公開(kāi)、公允的特性，是市場(chǎng)定價(jià)的核心基準(zhǔn)；而現(xiàn)貨端存在的品質(zhì)、地區(qū)、資金收付、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)等差異，則通過(guò)升貼水機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：國(guó)慶假期熱點(diǎn)速遞（10月1日）

◎歐洲主要股指集體收漲，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.36%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.46%，法國(guó)CAC40指數(shù)漲0.19%，德國(guó)DAX30指數(shù)漲0.33% ◎國(guó)際油價(jià)集體收跌，美油主力合約跌1.61%，報(bào)62.43美元/桶；布倫特原油主力合約跌1.49%，報(bào)66.09美元/桶 ◎倫敦基本金屬收盤(pán)漲跌不一，LME期銅跌1.13%報(bào)10296美元/噸，月漲3.98%；LME期鋅漲0.54%報(bào)2956.5美元/噸，月漲4.88%；LME期鎳跌0.35%報(bào)15265美元/噸，月跌1.01%；LME期鋁漲0.3%報(bào)2687美元/噸，月漲2.73%；LME期錫跌0.25%報(bào)35400美元/噸，月漲1.09%；LME期鉛跌0.45%報(bào)1986美元/噸，月跌0.25%。

資訊

高盛：對(duì)2027年前銅價(jià)的長(zhǎng)期看漲預(yù)測(cè)為每噸10750美元

高盛表示，礦業(yè)巨頭Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg礦山停產(chǎn)意味著對(duì)2025年12月倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)9700美元/噸的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，預(yù)計(jì)銅價(jià)將穩(wěn)定在10200至10500美元/噸區(qū)間；對(duì)2027年前銅價(jià)的長(zhǎng)期看漲預(yù)測(cè)為每噸10750美元

國(guó)際資訊

印尼巨型礦山宣布“不可抗力”，倫銅創(chuàng)五個(gè)月最大單日漲幅

國(guó)際銅價(jià)創(chuàng)下五個(gè)多月來(lái)最大單日漲幅，因礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭公司（Freeport-McMoRan Inc.）宣布其印尼巨型礦山遭遇“不可抗力” 具體行情顯示，倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)一度上漲3.2%，至每噸10297.50美元，為4月10日以來(lái)最大盤(pán)中漲幅 與此同時(shí)，在美股交易的自由港麥克莫蘭股價(jià)跌超10%，嘉能可、泰克資源等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股價(jià)則有所上漲。

聚焦

Mysteel早讀：美強(qiáng)勁數(shù)據(jù)打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 有色金屬漲跌不一

高盛（Goldman Sachs）表示，礦業(yè)巨頭自由港印尼子公司Grasberg礦山停產(chǎn)意味著對(duì)2025年12月倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)9700美元/噸的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，預(yù)計(jì)銅價(jià)將穩(wěn)定在10200至10500美元/噸區(qū)間；對(duì)2027年前銅價(jià)的長(zhǎng)期看漲預(yù)測(cè)為每噸10750美元 ◎【ILZSG：1-7月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩7.2萬(wàn)噸】國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）稱，2025年1-7月，全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩7.2萬(wàn)噸，去年同期為過(guò)剩18.5萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

銅冶煉企業(yè)A： 企業(yè)情況：公司現(xiàn)有高純陰極銅產(chǎn)能20萬(wàn)噸，為上海期貨交易所和倫敦金屬交易所注冊(cè)品牌公司以再生銅為原料，采用短流程工藝生產(chǎn)，2024年產(chǎn)值157億元，陰極銅計(jì)劃產(chǎn)量20.98萬(wàn)噸，陽(yáng)極銅產(chǎn)量12.85萬(wàn)噸精煉車間配備2臺(tái)300噸精煉爐，為國(guó)內(nèi)最大固定式陽(yáng)極爐，設(shè)計(jì)年產(chǎn)陽(yáng)極板13萬(wàn)噸2025年計(jì)劃維持20萬(wàn)噸陰極銅產(chǎn)量。

主編視角

Mysteel早讀：自由港宣布印尼Grasberg礦遭遇不可抗力 有色金屬全線飄紅

倫敦金屬交易所三個(gè)月期銅價(jià)格一度上漲3%，至每噸10,320美元該公司周三在一份聲明中表示，在9月8日Grasberg發(fā)生事故后，兩名工人不幸身亡公司仍在搜尋另外五名工人各支隊(duì)伍正晝夜不停清理泥漿與雜物，并在穩(wěn)步推進(jìn)，努力到達(dá)泥流事故發(fā)生時(shí)工人所在的區(qū)域 ◎【Grasberg銅礦致命事件后，自由港金屬產(chǎn)量面臨大幅損失】9月24日消息，自由港印尼公司今日宣布了此前報(bào)告的在印尼Grasberg礦山泥石流事件狀態(tài)的更新，9月20日自由港印尼公司發(fā)現(xiàn)兩名成員在9月8日的事件中不幸遭遇致命傷害，目前正在全力搜尋其余5名失蹤成員。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)諸多官員釋放鷹派信號(hào) 有色金屬普遍飄綠

◎【滬倫兩市銅庫(kù)存表現(xiàn)分化 滬銅庫(kù)存增至三個(gè)月新高】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫(kù)存持續(xù)下滑，最新庫(kù)存水平為147,650噸，降至逾一個(gè)月新低上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月19日當(dāng)周，滬銅庫(kù)存繼續(xù)回升，周度庫(kù)存增加12.5%至105,814噸，增至三個(gè)月新高國(guó)際銅庫(kù)存減少1817噸至12,327噸上周，紐銅庫(kù)存繼續(xù)累積，最新庫(kù)存水平為316,774噸，增至2003年7月中旬以來(lái)新高。

有色聚焦

我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，三月期貨價(jià)格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達(dá)291美元，月均價(jià)9728.83美元/噸，顯示市場(chǎng)對(duì)銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價(jià)上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價(jià)上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價(jià)大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價(jià)上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領(lǐng)域?qū)@兩種金屬的強(qiáng)勁需求。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel月報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩提振降息預(yù)期 8月銀價(jià)高位運(yùn)行（8月）

特朗普8月11日在社交媒體發(fā)文稱，進(jìn)口黃金將不會(huì)被征收關(guān)稅Comex黃金期貨，以及倫敦市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金全球基準(zhǔn)價(jià)格在特朗普發(fā)文后幾乎沒(méi)有變動(dòng)現(xiàn)貨金收復(fù)部分失地，但較前一日仍下跌逾1.2%截至周一下午，美國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)尚未發(fā)布對(duì)該政策的任何更新上周，一位白宮官員曾表示，政府將發(fā)布新政策，澄清金條是否會(huì)被征收進(jìn)口稅 澳大利亞Evolution Mining稱，2025財(cái)年年度黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)5%達(dá)到750512盎司，銅產(chǎn)量增長(zhǎng)12%達(dá)到76261噸。

月報(bào)

國(guó)信期貨：需求偏弱限制銅價(jià)上漲空間，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9777美元/噸，下跌0.64%，滬銅報(bào)收79110元/噸，下跌0.29%降息預(yù)期升溫給銅價(jià)帶來(lái)的利多驅(qū)動(dòng)力有所消化海外礦端因坍塌事故造成的停產(chǎn)，部分逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，原料供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解倫敦金屬交易所（LME）8月13日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫(kù)存增加875噸或0.56%，至155,875噸，LME銅庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)供需來(lái)看，消費(fèi)淡季對(duì)銅價(jià)仍有拖累，共同限制了銅價(jià)的上漲空間。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：特朗普將精煉銅排除在關(guān)稅之外 COMEX銅期貨下跌約20%

2025年全年LME現(xiàn)貨銅合約均價(jià)料為每噸9525美元，2026年料為9796美元德國(guó)商業(yè)銀行表示：“銅市正在逐漸適應(yīng)‘新常態(tài)’”分析師們將對(duì)2025年銅市場(chǎng)過(guò)剩量的普遍預(yù)期從前一次調(diào)查中預(yù)測(cè)的60,560噸下修至40,000噸 ◎【調(diào)查：分析師上調(diào)今年四季度鋅價(jià)預(yù)估】7月29日（周二），一份調(diào)查結(jié)果顯示，今年迄今，鋅是倫敦金屬交易所(LME)中表現(xiàn)最差的金屬品種。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普確定對(duì)俄羅斯最后通牒新期限 有色金屬漲跌不一

◎【滬鋅庫(kù)存繼續(xù)累積 增至逾三個(gè)月新高】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋅庫(kù)存呈區(qū)間波動(dòng)格局，整體庫(kù)存有所回落，最新庫(kù)存水平為115,500噸上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，7月25日當(dāng)周，滬鋅庫(kù)存繼續(xù)回升，周度庫(kù)存增加8.77%至59,419噸，增至逾三個(gè)月新高 ◎【江銅武銅：三期選礦最后環(huán)節(jié)，精礦過(guò)濾系統(tǒng)試車成功】7月25日下午，三期精礦過(guò)濾車間內(nèi)，隨著試車按鈕的啟動(dòng)，九臺(tái)全自動(dòng)真空陶瓷過(guò)濾機(jī)緩慢、平穩(wěn)運(yùn)行，電機(jī)電流、溫度等各項(xiàng)指標(biāo)均在標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)，試車取得圓滿成功。

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