Mysteel早讀：特朗普將精煉銅排除在關稅之外 COMEX銅期貨下跌約20%

這是因為鋅礦的產(chǎn)量有所增加，而鋅這種金屬主要用于給鋼鐵進行鍍鋅處理對26位分析師的調查預估中值顯示，2025年四季度，LME現(xiàn)貨鋅均價為每噸2,700美元，較前一次調查預估的2,650美元上漲1.9%，但較目前價格水平下滑了4.1% ◎【墨西哥集團2025年上半年銅產(chǎn)量同比下滑1.1%】墨西哥集團（Grupo Mexico）公布的最新財報顯示，2025年上半年銅產(chǎn)量同比下滑1.1%，總計為532,958噸，由于Minera Mexico的產(chǎn)量減少1.7%。

有色聚焦

美國制裁俄羅斯礦業(yè)巨頭，全球最大鋅礦同被列入“黑名單”

截至9月底，麥格理銀行統(tǒng)計出，今年關閉的鋅年產(chǎn)量總計達到30萬噸 Ozernoye也因此成為日益承壓的鋅礦石供應鏈中萬眾關注的所在，市場對鋅礦產(chǎn)能不斷削減仍能保持冷靜的一大原因在于Ozernoye即將投產(chǎn)但上月的大火打亂了市場的期待，導致鋅礦石價格大幅波動 大火帶來的礦山產(chǎn)能影響目前還處于更詳細的評估之中，來自美國的最新制裁再次給予市場一擊 周二，倫敦金屬交易所鋅的現(xiàn)貨價格小幅走高1.4%，而該價格距離11月時創(chuàng)下的近期高點已經(jīng)累計下降了9%。

國際資訊

年中盤點：2023年上半年鋅行業(yè)大事記

WBMS：2023年2月全球鋅市供應過剩2.22萬噸 世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年2月全球鋅板產(chǎn)量為113.11萬噸，消費量為110.89萬噸，供應過剩2.22萬噸2月全球鋅礦產(chǎn)量為101.65萬噸 5月 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：預計二季度規(guī)上有色金屬企業(yè)效益降幅收窄 5月4日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開一季度有色金屬工業(yè)運行情況新聞發(fā)布會上，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副會長兼新聞發(fā)言人陳學森表示，在不出現(xiàn)“黑天鵝”事件的前提下，預計二季度有色金屬工業(yè)生產(chǎn)、投資依然保持較快的增長勢頭，主要有色金屬價格、規(guī)上有色金屬企業(yè)效益降幅將會收窄。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：債務上限談判僵局使市場風險偏好承壓 美元走高 金屬多收跌

我國首個鋁合金緊固件線棒材項目于2023年2月9日在東北輕合金有限責任公司（以下簡稱東輕）建成投產(chǎn)，經(jīng)過試產(chǎn)后，一切正常，完全達到了預期的目標與設計要求，已正式投產(chǎn) 據(jù)世界銀行最新公布《大宗商品市場展望》報告顯示，就今、明兩年金屬價格走勢，世界銀行預計2023年金屬價格將同比下降8%，2024年將繼續(xù)下跌3%預計2023年鋁、銅和鎳礦價格將分別下降11%、4%和15%；而受能源價格下跌、大多數(shù)歐洲冶煉廠恢復生產(chǎn)等因素影響，鋅礦價格將大幅下降20%。

有色聚焦

Mysteel周報： 國際訂單活躍 鍺價走勢趨穩(wěn)（4.28-5.5）

一、市場綜述 本周鍺市價格堅挺運行，鍺錠市場價格9300-9500元/千克，二氧化鍺市場價格 6200-6400元/千克近半年來，受鉛鋅礦伴生的鍺原料中鍺含量較低的影響，鍺原料的產(chǎn)量相比去年同期小幅下降，市場呈現(xiàn)出鍺原料供應持續(xù)緊張的狀態(tài)，其價格也持續(xù)上漲，成為鍺價堅挺的有力支撐；下游消費方面，國際市場訂單較為活躍，價格略高于國內(nèi)鍺價，據(jù)最新的海關數(shù)據(jù)顯示，2023年1-3月累計出口數(shù)量達18,603千克，累計同比增加160%，國內(nèi)光纖、光伏領域消費也較為穩(wěn)定，但目前鍺價處于高位，國內(nèi)需求端對鍺價的接受程度較弱，但就近期上下游的情況來看，鍺價向下調整的可能性較弱。

周報

Mysteel解讀：從庫存看鋅現(xiàn)狀

從8月份開始，鋅精礦進口量增加，8月鋅精礦進口量較7月增加28.68%受進口鋅精礦增加影響，國內(nèi)鋅精礦由緊缺到充裕轉變，鋅精礦價格隨之下跌，國內(nèi)鋅冶煉廠采購原料備貨意愿增強 據(jù)Mysteel最新數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋅冶煉廠原料庫存天數(shù)為39天，較2019-2022年處于歷史高位同樣，鋅冶煉廠原料庫存天數(shù)也是從8月開始增加，并持續(xù)增加受此影響，國內(nèi)鋅精礦加工費也隨之上漲，鋅礦商開始讓利給鋅冶煉廠，國內(nèi)鋅精礦加工費在5000元/金屬噸左右，進口鋅精礦加工費在280美元/干噸左右，預計后期加工費還有上漲空間。

主編視角

Mysteel早讀：央行全面降準25個基點 有色金屬漲跌互現(xiàn)

智利北部Escondida銅礦的工會工人拒絕了必和必拓（BHP）的最新協(xié)議在全球供應緊張、價格高企之際，必和必拓試圖避免世界上最大的銅礦發(fā)生罷工 據(jù)知情人士透露，印度計劃出售國有企業(yè)的少量股份，包括世界最大的煤礦企業(yè)和亞洲最大的鋅礦企業(yè)，以在本財年最后一個季度增加政府收入 中偉股份官微11月24日，當?shù)貢r間11月24日上午，2022“動力電池領先城市”浦項市國際會議在韓國慶尚北道浦項市POSCO國際館正式開幕，中偉股份董事長、總裁鄧偉明受邀作主題致辭，并與浦項市政府簽訂《投資諒解備忘錄》。

有色聚焦

2021年4月2日期貨公司滬鋅短線操作建議

根3月29日，國內(nèi)鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸 觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

期貨公司評論

2021年4月1日期貨公司滬鋅短線操作建議

3月29日，國內(nèi)鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸 觀點：昨日鋅價仍以震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端來看，鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

期貨公司評論

2021年3月30日期貨公司滬鋅短線操作建議

鋅價高位震蕩，現(xiàn)貨市場交投清淡，下游拿貨依然一般，貿(mào)易市場長單貨量流轉充足，持貨商普通鋅錠報價至對2104合約貼水20~30元/噸；進入第二時段，鋅價高位盤整，現(xiàn)貨升水保持對2104合約貼水30元/噸 庫存方面，3月29日，LME鋅庫存減少0.005 萬噸至27.105 萬噸3月26日，國內(nèi)鋅錠庫存22.67萬噸，較此前一周減少1.39 萬噸 觀點：昨日鋅價仍以震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊，最后造成的結果可能是去庫不及預期，并限制旺季價格上漲的上限。

期貨公司評論

2021年3月26日期貨公司滬鋅短線操作建議

3月25日，國內(nèi)鋅錠庫存25.65萬噸，較上周減少0.20萬噸 觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊。

期貨公司評論

2021年3月24日期貨公司滬鋅短線操作建議

但從基本面上來看，供應端鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端下游企業(yè)積極復工復產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對于價格仍有較強支撐 策略：單邊：謹慎看漲套利：買近拋遠，內(nèi)外反套 風險點：1、流動性收緊快于預期。

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