Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

一季度銅價偏強上行，國內(nèi)再生銅供應(yīng)得到有效的釋放，在供應(yīng)偏寬松的情況下，再生銅交易的價格議價空間較大，精廢差走擴，高于合理精廢價差但到了二季度，中美貿(mào)易摩擦引起銅價下行，市場再生銅貨商挺價惜售，再生銅市場價格堅挺，精廢差收窄5-6月份銅價進入窄幅震蕩的走勢，加之國內(nèi)淡季來臨，國內(nèi)再生銅供應(yīng)日益收緊，國內(nèi)再生銅持貨商挺價嚴重，精廢價差難有走擴的機會，持續(xù)低于合理價差之下 2.2.5 再生銅下半年預(yù)測 展望下半年，價格方面，再生銅價格易漲難跌，精廢差或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)窄幅運行，冶煉廠對于再生銅原料的需求或?qū)⒏用土摇?/p>

年報

Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)再生銅對精煉銅增量貢獻率將繼續(xù)擴大

一季度銅價偏強上行，國內(nèi)再生銅供應(yīng)得到有效的釋放，在供應(yīng)偏寬松的情況下，再生銅交易的價格議價空間較大，精廢差走擴，高于合理精廢價差但到了二季度，中美貿(mào)易摩擦引起銅價下行，市場再生銅貨商挺價惜售，再生銅市場價格堅挺，精廢差收窄5-6月份銅價進入窄幅震蕩的走勢，加之國內(nèi)淡季來臨，國內(nèi)再生銅供應(yīng)日益收緊，國內(nèi)再生銅持貨商挺價嚴重，精廢價差難有走擴的機會，持續(xù)低于合理價差之下 四、下半年預(yù)測 展望下半年，價格方面，再生銅價格易漲難跌，精廢差或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)窄幅運行，冶煉廠對于再生銅原料的需求或?qū)⒏用土摇?/p>

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價沖高回落 廢銅成交環(huán)比增加（6.7-6.13）

對于下游加工企業(yè)而言，兩級分化，對于再生銅材加工企業(yè)，當(dāng)前廢銅市場價格偏高，精廢差窄，沒有加工利潤優(yōu)勢，再生銅材加工企業(yè)高價接貨意愿一般，且隨著終端的加工淡季來臨，消費訂單表現(xiàn)平平但對于再生銅冶煉端，需求依舊強勁，即使加工利潤薄，但面對長單需執(zhí)行，再生銅陽極加工企業(yè)采購廢銅需求好，采購扣減值差異大，說明采購競爭也大 預(yù)測：當(dāng)前宏觀對銅價影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預(yù)計仍將延續(xù)本周相對動蕩的狀態(tài)。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿訂單回升提貨下滑 再生銅桿原料抗跌明顯（6.6-6.13）

較多再生銅桿企業(yè)承接大量訂單，待交付訂單量在千噸以上者不乏少數(shù)，部分銅廠排單交付訂單時間長，不敢多賣，有意控制接單但同時，目前原料采購競爭激烈，再生銅溢價現(xiàn)象突出，部分區(qū)域原料與成品價格接近乃至倒掛，一定程度壓抑銅廠出貨情緒至周五，銅價盤面有所回調(diào)，但看空情緒有所轉(zhuǎn)強，終端客戶買興稍有回落 湖北再生銅桿本周市場成交表現(xiàn)延續(xù)平淡，從需求端來看，貿(mào)易商僅對短期交付的偏低價貨源保持有限接單，多數(shù)銅廠日銷被困于百噸門檻，僅個別廠商憑借低價策略或暫定價模式單日突擊400-800噸，從供應(yīng)端來看，一方面，廢銅持貨商受庫存低位及市場價格高位震蕩影響，普遍采取觀望惜售策略，導(dǎo)致銅廠原料采購量顯著下滑，原料短缺問題嚴重制約企業(yè)產(chǎn)能釋放。

周報

Mysteel調(diào)研：價格橫盤 節(jié)前廢銅成交無太多波瀾（5.24-5.30）

本周價格波動不大，周內(nèi)變動幅度300元/噸，長時間的橫盤導(dǎo)致廢銅貿(mào)易利潤空間狹窄，資金的流通性偏緊，上游廢銅貨商采銷情緒冷清，多尋求高價出售，但到了周四、五臨近過節(jié)，持貨商均不愿持貨過節(jié)，有適當(dāng)降庫的動作，貨源流通稍許好轉(zhuǎn)下游加工端，本周臨近端午假期，部分加工廠存在一定的假期備庫的情緒，但受限于廢銅市場價格偏高，嚴重吞沒加工利潤，溢價采購空間小，多維持剛需采購為主從細分領(lǐng)域看，目前再生銅陽極仍是市場搶貨的主力軍，臨近月末，長單交付在即，生產(chǎn)情緒尚可，多在市場積極采購。

主編視角

Mysteel午評：華北銅桿按需出貨 市場交易表現(xiàn)一般

5月23日，華北市場8mmT1電線電纜桿加工費報550元/噸，價格跌50元/噸；再生銅桿報77600-77700元/噸送到，價格基本持平 成交：精銅桿市場，今日市場價格與前日相比未見明顯變化，雖然臨近周末，個別線纜企業(yè)也有意補進適量銅桿庫存，但多數(shù)客戶謹慎采買心態(tài)依舊較強，因此整體訂單依舊無較大增長表現(xiàn)，日均成交量維持在500-600噸之間 再生銅桿市場，今日多數(shù)企業(yè)報價并未隨盤面銅價進行下調(diào)，多受原料成本影響有一定抗跌性，而下游客戶以按需補貨為主，因此多數(shù)廠家今日訂單普遍在3-4車左右，個別暫定價訂單有百噸表現(xiàn)，但市場整體出貨效率較為一般。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：企業(yè)生產(chǎn)調(diào)整明顯 5月銅桿企業(yè)生產(chǎn)預(yù)期下滑

華東市場加工費運行在550-780元/噸區(qū)間，價格變化環(huán)比有所加大，價格呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲趨勢，后半段交易隨著加工費的上調(diào)而回落，但實際交易中下調(diào)后交易依然不錯；華南市場價格同樣整體呈現(xiàn)上行趨勢，不過價格相較于其他市場價格重心偏低；華北市場加工費價格小幅上抬，期間雖有走高，但在月末交易的走弱后價格重新下跌，不過依然環(huán)比有小幅增長 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月再生銅桿價格整體呈先抑后揚趨勢，月初再生銅桿價格受宏觀因素影響快速下跌，最低點跌至72100元/噸附近，達到了年內(nèi)低位水平，較3月底的價格跌幅近10%；再生銅桿4月均價為76540元/噸，較3月均價78700元/噸下跌2000元/噸左右，跌幅約3%。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿加工費繼續(xù)上行 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張（4.18-4.25）

具體來看，本周隨著銅價走強，部分銅桿企業(yè)的原料采購難度有所降低，但現(xiàn)貨依舊較為緊張，不過在下半周由于臨近五一及周末，部分下游企業(yè)及貿(mào)易商對現(xiàn)貨需求有所增強，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好，且成交價多較市場價有一定溢價；另外，由于部分下游及貿(mào)易商對后市行情的情緒轉(zhuǎn)變，看漲心態(tài)開始回升，故而部分低價的遠期訂單成交也有所增加，下半周單日成交量多在數(shù)百噸左右 廣東再生銅桿本周市場成交主要集中在現(xiàn)貨方面。

周報

Mysteel周報：精銅桿成交提升明顯 再生銅桿廠家轉(zhuǎn)采精銅原料（4.3-4.10）

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2、再生銅桿市場：企業(yè)原料補充不足 產(chǎn)銷均受沖擊 本周再生銅桿價格下跌明顯，截至本周五市場主流價格報74500-74600元/噸，較4月3日下跌4200元/噸，市場價格下跌明顯，交易上看貿(mào)易商價格優(yōu)勢明顯且成交更突出一些。

周報

Mysteel調(diào)研：需求復(fù)蘇提振銅桿消費 4月有望延續(xù)平穩(wěn)回升

華東市場加工費運行在540-580元/噸區(qū)間，價格變化幅度較小，市場交易表現(xiàn)相對穩(wěn)定一些；華南市場價格整體呈現(xiàn)上漲趨勢，價格從400元/噸區(qū)間重新回歸至500元/噸以上，但國產(chǎn)豎爐的貨源價格依然較低迷；華北市場加工費保持相對穩(wěn)定，月中價格雖有回落，但月末再度回歸至月初的水平，地區(qū)受季節(jié)性影響，成交表現(xiàn)欠佳 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月再生銅桿價格上行趨勢較為明顯，具體來看，價格大致從月初76350元/噸不斷上調(diào)并于3月底價格漲至80800元/噸左右，漲幅可達5.83%；但在價格高漲后短時間內(nèi)再生銅桿價格隨著銅價下跌再度回調(diào)至80000元/噸以下，3月31日再生銅桿價格報79400元/噸，較此前高價下降1.73%；進入4月后，再生銅桿仍有進一步下調(diào)趨勢。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價深跌 廢銅市場供需雙弱（4.4-4.11）

對于供應(yīng)端，本周隨著銅價深跌，國內(nèi)廢銅持貨商庫存較大幅度虧損，捂貨情緒濃厚，市場流通貨源甚少，及時有少部分貨商畏跌出貨，在激烈行情波動下，報價系統(tǒng)混亂，市場價格差異較大，同一地區(qū)同一類型廢銅，價格相差400元/噸以上對于廢銅下游需求端，銅價下跌，對于終端需求有所改善，尤其是在銅材加工端，再生銅桿銷售價格升水或平水，其工廠對廢銅的采購需求維持，但面對市場高價貨源，望而生畏，廢銅采購成交量略顯一般對于再生銅陽極，隨著銅價下跌，加工利潤由正轉(zhuǎn)負，采購議價空間狹窄，廢銅采購量難以維持正常生產(chǎn)，部分工廠現(xiàn)在減停產(chǎn)。

主編視角

Mysteel周報：本周銅價寬幅震蕩運行 銅板帶現(xiàn)貨市場交易承壓（4.11-4.18）

基本面上，國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內(nèi)庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.4.18）

基本面上，國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內(nèi)庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去整體來看，宏觀影響尚在，基本面的持續(xù)去庫表現(xiàn)較為亮眼，且從近期的發(fā)展趨勢來看，這一去庫趨勢將延續(xù)下去，不過去庫數(shù)量相較于此前一周4萬噸的水平有所減少；在庫存下降，需求表現(xiàn)平穩(wěn)的趨勢下，后續(xù)現(xiàn)貨市場價格或有所上行表現(xiàn)；預(yù)計下周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)更為亮眼，銅價維持震蕩表現(xiàn)，階段性有走高的趨勢，但上漲勢頭在宏觀層面的壓力下難有突出表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在75000-77000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9030-9440美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel日報：廢銅市場報價混亂 采買難度有增無減

下游銅廠庫存處于低位，采購報價積極，但由于市場可售廢銅現(xiàn)貨有限且溢價明顯，買貨較為困難，整體成交一般 六、預(yù)測 在關(guān)稅信息交織的背景下，銅價當(dāng)前來自宏觀的擾動因素較大，市場價格也在此影響下起伏不定、寬幅波動，且短期內(nèi)這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國內(nèi)庫存下降表現(xiàn)較為明顯，價格的回落所帶來的下游訂單增長明顯，不過考慮到當(dāng)前的價格波動，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關(guān)鍵，存在一定的風(fēng)險因素，但對銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產(chǎn)延續(xù)性得到保障；而國內(nèi)產(chǎn)出的預(yù)期依然較高，不過隨著關(guān)稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢，此前國內(nèi)供應(yīng)偏緊的預(yù)期略有所轉(zhuǎn)變；然而在再生銅采購難度加大，消費需求穩(wěn)中有進的背景下，后續(xù)國內(nèi)庫存仍有繼續(xù)下降的趨勢。

日報

Mysteel周報：周內(nèi)交易提升明顯 精銅桿與再生銅桿預(yù)期存在差異（3.28-4.3）

【總結(jié)】 本周國內(nèi)各主流市場8mm精銅桿加工費多數(shù)上調(diào)，華南市場價格繼續(xù)下滑；精銅桿企業(yè)訂單表現(xiàn)不錯，價格回調(diào)交易熱度提升；再生銅桿產(chǎn)銷隱患依然存在，市場交易參差不齊；精廢桿價差、再生銅桿貼水繼續(xù)收窄；國內(nèi)銅桿社會庫存下降明顯。

周報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

一、市場預(yù)測 在關(guān)稅信息交織的背景下，銅價當(dāng)前來自宏觀的擾動因素較大，市場價格也在此影響下起伏不定、寬幅波動，且短期內(nèi)這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國內(nèi)庫存下降表現(xiàn)較為明顯，價格的回落所帶來的下游訂單增長明顯，不過考慮到當(dāng)前的價格波動，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關(guān)鍵，存在一定的風(fēng)險因素，但對銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產(chǎn)延續(xù)性得到保障；而國內(nèi)產(chǎn)出的預(yù)期依然較高，不過隨著關(guān)稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢，此前國內(nèi)供應(yīng)偏緊的預(yù)期略有所轉(zhuǎn)變；然而在再生銅采購難度加大，消費需求穩(wěn)中有進的背景下，后續(xù)國內(nèi)庫存仍有繼續(xù)下降的趨勢。

周報

Mysteel：2025年4月10日銅產(chǎn)業(yè)早讀

再生銅桿方面，由于成品價差的進一步縮窄，成品的交易優(yōu)勢蕩然無存，故而部分有意出庫存以及做保值差的貿(mào)易商在成品報價上進行了持續(xù)性的價格競爭，最終午后成交價較午間市場價下調(diào)200-300元/噸左右方錄得些許成交量 綜合信息：Anglo American敦促智利加快許可的審批程序，以促進銅礦的開發(fā)以及銅原料供應(yīng)的增長，以彌補供應(yīng)缺口智利總統(tǒng)已承諾將審批時間縮短三分之一，且許多礦業(yè)公司也有此訴求。

行情簡評

Mysteel周報：部分下游企業(yè)低價補庫 本周銅板帶市場交易積極性不錯（4.3-4.11）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測：在關(guān)稅信息交織的背景下，銅價當(dāng)前來自宏觀的擾動因素較大，市場價格也在此影響下起伏不定、寬幅波動，且短期內(nèi)這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國內(nèi)庫存下降表現(xiàn)較為明顯，價格的回落所帶來的下游訂單增長明顯，不過考慮到當(dāng)前的價格波動，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關(guān)鍵，存在一定的風(fēng)險因素，但對銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產(chǎn)延續(xù)性得到保障；而國內(nèi)產(chǎn)出的預(yù)期依然較高，不過隨著關(guān)稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢，此前國內(nèi)供應(yīng)偏緊的預(yù)期略有所轉(zhuǎn)變；然而在再生銅采購難度加大，消費需求穩(wěn)中有進的背景下，后續(xù)國內(nèi)庫存仍有繼續(xù)下降的趨勢。

周報

Mysteel周報：價格波動加劇 銅桿市場產(chǎn)銷分層明顯（3.21-3.28）

【總結(jié)】 本周國內(nèi)各主流市場8mm精銅桿加工費多數(shù)小幅上調(diào)，華南市場價格則有所下滑；精銅桿企業(yè)訂單環(huán)比回升，市場中小企業(yè)成品有所積累；再生銅桿產(chǎn)銷壓力依然明顯，市場矛盾點依然存在；精廢桿價差、再生銅桿貼水明顯收窄。

周報

Mysteel周報：精銅桿獲階段訂單補充 再生銅桿采銷均有難題（3.14-3.21）

【總結(jié)】 本周國內(nèi)各主流市場8mm精銅桿加工費多數(shù)下跌，南方市場價格堅挺；精銅桿企業(yè)新增訂單略有增加，前期低價訂單進入執(zhí)行末端；再生銅桿需求略有增加，但原料補充和提貨壓力較大；精廢桿價差、再生銅桿貼水小幅擴大。

周報