Mysteel半年報：2025年下半年豆油價格重心預計抬升

在華南地區(qū)，由于氣候和飲食習慣等因素，棕櫚油的使用較為廣泛，但在豆油價格更具優(yōu)勢時，其替代比例會相應增加；而在北方地區(qū)，豆油的消費基礎更為牢固，同時小品種油脂類（玉米油、花生油、稻米油、芝麻油等）居多，僅部分剛需食品企業(yè)持續(xù)使用中，替代棕櫚油的現象更為普遍 其他油脂：菜籽油與豆油、棕櫚油之間也存在替代關系在華東地區(qū)，因消費高端化，菜籽油替代有限；而西南市場菜油價格走弱后，餐飲行業(yè)使用比例回升。

熱點分析

Mysteel快訊：今日休市 三大油脂穩(wěn)定運行（20250427）

現貨方面，油廠開機尚未明顯提升，且臨近五一假期、油廠放假，油脂市場供應緊張局面暫未緩解，不過華南區(qū)域油廠開機提升較多，而由于內陸區(qū)域短期缺貨局面難改，跨區(qū)調貨情況增多提振華南報價走強，華東及北方多地價格高位震蕩為主關注油廠開停機及開榨情況ICE油菜籽價格上漲，且油廠開機較低，油廠挺價意愿較強，二三季度菜籽買船較少，支撐菜油價格但菜油庫存高位，成交清淡，或掣肘菜油行情預計短期菜油價格或震蕩運行，油廠基差報價堅挺。

日評

Mysteel快訊：菜油受庫存掣肘走弱 豆棕相對偏強（20250418）

現貨方面，大豆雖陸續(xù)到港，但北方部分區(qū)域受限于清關問題，油廠開機仍偏低，市場貨源緊缺，現貨報價堅挺；華南大豆供應、油廠開機情況正常，市場貨源偏緊但不缺，現貨行情偏穩(wěn)調整短期現貨價格仍有一定支撐，關注近期油廠大豆到廠、開機情況菜油收盤下跌ICE油菜籽價格下跌，且菜油庫存高位，短期供應寬松，掣肘菜油行情但遠月菜籽買船較少，油廠挺價意愿較強，支撐菜油價格預計短期菜油價格或震蕩運行，油廠報價堅挺中國對進口自加拿大的菜籽反傾銷調查何時及出臺何種措施仍是進口菜油供給的最大變化，密切關注中加意見陳述會結果。

日評

Mysteel解讀：菜油疲軟表現是短暫休整還是回歸弱勢

然而，如果菜油的需求增長不足以匹配供應量的增速，可能導致進一步累庫至過高的庫存并伴隨脹庫風險，從而施壓于菜油價格 需求方面，國內菜油消費表現不夠明顯，但通過23年大供應勢態(tài)以及庫存來看，23年度中下旬菜油庫存持續(xù)呈下降趨勢，雖仍處于高位，但在較大的供應下菜油庫存降庫可以反映出菜油消費需求也是持續(xù)恢復的，過大的供應掩蓋了消費需求恢復增長的表現 而沿海地區(qū)進口菜籽油廠菜油提貨量近五年來僅低于23年度提貨量，據Mysteel數據統(tǒng)計油廠提貨相比23年同期提貨量同比下降31.65%，而高于21年同期同比上漲21.3%，油廠提貨量存在上漲空間，而菜油市場現貨成交清淡，華南基差偏弱，過低基差可能會影響到華東菜油價格，油廠遠月成交放量多集中于6-9月。

熱點分析

Mysteel快訊：三大油脂延續(xù)震蕩上漲

馬來西亞BMD追隨原油價格的漲勢，內盤棕櫚油主力合約跟漲印度SEA發(fā)布8月進口數據顯示，棕櫚油連續(xù)第二個月超100萬噸，提振棕櫚油價格國內來看，基差個別地區(qū)較為堅挺，華南相對偏弱預計9月到港量較大，近期關注棕櫚油國內到港情況及競品油脂菜油震蕩上漲，跟隨油脂市場波動震蕩上漲，從菜油基本面來看，加拿大菜籽產量較去年仍然處于較高水平，菜油庫存處于高位，菜籽未來供應增量明顯國內菜油菜籽買船后期逐漸增多，國內菜油庫存仍處于中上水平，消費需求四季度或有較大提升空間。

日評

Mysteel解讀：加籽大幅減產后含油率又降2.2%，還能分給中國多少菜油

今年油菜籽壓榨量與去年相比，并未呈現明顯的季節(jié)性規(guī)律，而是呈現齒距狀變化加拿大菜籽減產，導致全球油菜籽供應偏緊，國內外菜籽價格不斷攀升，下半年油廠買船不積極，疊加洗船，沿海油廠菜籽頻繁出現斷籽停機現象同時，兩廣福建地區(qū)菜油頻繁脹庫，也導致沿海壓榨菜籽油廠不定期停機但總體來看，相較去年，華南地區(qū)菜籽壓榨量并未出現大幅度減少 2020年油脂價格一路攀升，菜油利潤上漲明顯，前期進貨積極，2021年菜油采買量超過市場預期，現貨銷售、執(zhí)行進度慢消費需求較差，累庫明顯壓制菜油價格。

熱點分析

Mysteel解讀：淺談2021年菜系華南地區(qū)供需格局及后市

華南地區(qū)，菜粕消費仍處于旺季，但因天氣轉涼，水產淡季逐漸來臨，需求下滑明顯，菜粕逐步進入需求淡季，下游備貨不積極同時疊加海南油廠運輸等問題，菜粕庫存觸底回升 后市展望：綜上總結，加籽減產導致全球菜籽供應偏緊，成本上升，菜籽油廠壓榨情緒不高菜油方面，高價下需求仍不佳，庫存整體仍處于高位，但壓力較前期放緩菜油利潤倒掛，市場修復情緒高漲預計第四季度菜油價格仍偏強運行，后市重點關注加籽及相關油脂走勢。

熱點分析

Mysteel解讀：菜油大漲近4%，創(chuàng)13年新高，多頭底氣何在？

前言：國慶前夕9月30日，菜油領漲油脂，觸及13年高點11511元/噸，漲441元/噸，漲幅3.99%加籽減產導致全球菜籽供應偏緊，成本上升國慶以及限電等因素，菜油油廠壓榨減產臨近消費旺季，菜油需求有所轉佳，提貨情況好轉菜油庫存整體仍處于高位，但壓力較前期放緩菜油利潤倒掛，市場修復情緒高漲下面，筆者詳細解讀菜油創(chuàng)新高的原因 加籽減產導致全球油菜籽供應趨緊 成本端支撐菜油價格 加拿大統(tǒng)計局公布2021年油菜籽產量預計為1470萬噸，同比2020年菜籽產量1950萬噸，減少24.3%。

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菜系日評：菜油菜粕震蕩運行

日評

菜油日評：期貨震蕩 現貨小幅下挫

日評

菜油日評：期貨高位震蕩 現貨小幅跟漲

日評

菜油日評：期貨再次反彈 現貨出貨一般

日評

菜油日評：期貨受其他油脂帶動 整體上行

日評

菜油日評：期貨沖高回落 現貨跟隨下跌

日評

菜油日評：期貨上漲 現貨跟漲

日評

菜油日評：期貨休市 現貨主穩(wěn)

日評

菜油日評：期貨探底回升 現貨出貨較差

日評

菜油周報：期貨繼續(xù)走高 現貨出貨較差（20210416-0422）

周評

菜油日評：期貨探底回升 現貨表現一般

日評

菜油日評：期貨上漲 現貨出貨一般

日評