[隆眾聚焦]：下游需求低迷 純棉紗低位震蕩

其中新疆市場(chǎng)機(jī)采棉價(jià)格14500-14700元/噸，鄭棉主連震蕩，周度下跌10元/噸昨日鄭棉主連收于13965元/噸，漲15元/噸，本周鄭棉橫盤震蕩，市場(chǎng)宏觀擾動(dòng)因素仍存，但國(guó)內(nèi)基本面偏弱，拖累鄭盤表現(xiàn)周內(nèi)隨著籽棉收購(gòu)進(jìn)入尾聲，停收企業(yè)增多，軋花廠重心轉(zhuǎn)至加工端；而下游紡企處于消費(fèi)淡季，市場(chǎng)情緒整體偏悲觀，對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)積極性降溫，預(yù)計(jì)下周棉花市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，短期缺乏明確指引驅(qū)動(dòng) 二、純棉紗樣本企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，純棉紗價(jià)格弱勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊 截至2024年11月28日 ，中國(guó)純棉紗行業(yè)成品庫(kù)存量：25.55天，環(huán)比+0.45%。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)（20241108）

現(xiàn)貨情況：棉花基差基本穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤波動(dòng)供應(yīng)端隨著皮棉加工量大幅增加，供應(yīng)寬松局勢(shì)已定；下游紡企在旺季進(jìn)入尾聲后也出現(xiàn)了開機(jī)下降的趨勢(shì)；美國(guó)大選塵埃落定，市場(chǎng)關(guān)注宏觀政策面的指引 市場(chǎng)熱點(diǎn)：新疆機(jī)采籽棉南疆收購(gòu)6.35-6.45元/公斤，北疆收購(gòu)6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.1元/公斤 二、行情預(yù)測(cè) 鄭棉主力繼續(xù)上漲，下方支撐有力；現(xiàn)貨供應(yīng)端持續(xù)寬松，下游需求持續(xù)不足，供強(qiáng)需弱矛盾突顯，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)，關(guān)注USDA供需報(bào)告及宏觀消息指引。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或震蕩下行（20241105）

現(xiàn)貨情況：棉花現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定局勢(shì)，鄭棉收盤小漲目前疆內(nèi)籽棉收購(gòu)進(jìn)入收尾階段，新棉加工量持續(xù)增加，加工成本逐漸固化；下游紗廠隨著訂單減少開機(jī)小降當(dāng)前供需基本面偏空，對(duì)盤面支撐有限預(yù)計(jì)近期棉價(jià)區(qū)間震蕩 市場(chǎng)熱點(diǎn)：新疆機(jī)采籽棉南疆收購(gòu)6.4-6.5元/公斤，南疆收購(gòu)價(jià)基本固化，北疆收購(gòu)6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤 二、行情預(yù)測(cè) 鄭棉主連維持震蕩走勢(shì)，當(dāng)前盤面關(guān)注宏觀及政策面給予的指引；現(xiàn)貨基本面依舊偏弱，隨著皮棉加工量增加，棉花市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)寬松，而下游紡企縮減的訂單量導(dǎo)致補(bǔ)貨意向降低，預(yù)計(jì)近期棉花市場(chǎng)延續(xù)區(qū)間震蕩局勢(shì)。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或區(qū)間震蕩（20241028）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨震蕩收跌，新季棉花大量上市，中間環(huán)節(jié)收購(gòu)謹(jǐn)慎，棉企根據(jù)盤面走勢(shì)結(jié)合籽棉質(zhì)量差異隨時(shí)調(diào)整籽棉收購(gòu)價(jià)格，種植戶存在惜售心理，籽棉收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；下游棉紗訂單不及預(yù)期，整體采購(gòu)有限 市場(chǎng)熱點(diǎn)：新疆機(jī)采籽棉南疆收購(gòu)6.3-6.4元/公斤，北疆收購(gòu)6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，籽棉價(jià)格趨于穩(wěn)定，軋花廠理性收購(gòu) 二、行情預(yù)測(cè) 目前籽棉集中上市，棉花供應(yīng)量持續(xù)增加，而紡企隨著備貨旺季結(jié)束，需求量逐步減少，拖累當(dāng)前棉價(jià)表現(xiàn)，從目前籽棉收購(gòu)價(jià)來(lái)看，新棉成本較高，對(duì)棉花底部價(jià)格有所支撐，預(yù)計(jì)短期棉價(jià)延續(xù)震蕩局勢(shì)。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel月報(bào): 10月新榨季，棉粕價(jià)格下跌明顯

10月份棉副產(chǎn)品價(jià)格偏弱運(yùn)行為主，截至發(fā)稿當(dāng)日新疆產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)1920元/噸，棉籽2040元/噸，三級(jí)棉油7100元/噸，棉殼630元/噸；山東產(chǎn)區(qū)：46%蛋白棉粕主流均價(jià)2510元/噸，棉籽2640元/噸，三級(jí)棉油7450元/噸，棉殼1240元/噸10月新季棉籽來(lái)臨，但棉籽價(jià)格并未出現(xiàn)大幅漲跌情況，整體維持窄幅調(diào)整上半月市場(chǎng)觀望情緒比較濃，油廠對(duì)于新籽選擇逢低采買，且棉花加工廠收購(gòu)新花較為謹(jǐn)慎，棉企根據(jù)盤面走勢(shì)結(jié)合籽棉質(zhì)量差異隨時(shí)調(diào)整籽棉收購(gòu)價(jià)格，下半月市場(chǎng)收購(gòu)棉籽積極性提高，油廠計(jì)劃陸續(xù)開機(jī)，棉籽價(jià)格維持堅(jiān)挺為主。

月評(píng)

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或隨盤小漲（20241024）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨窄幅震蕩，新季棉花大量上市，中間環(huán)節(jié)收購(gòu)謹(jǐn)慎，棉企根據(jù)盤面走勢(shì)結(jié)合籽棉質(zhì)量差異隨時(shí)調(diào)整籽棉收購(gòu)價(jià)格，種植戶存在惜售心理，籽棉收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；下游棉紗訂單不及預(yù)期，整體采購(gòu)有限 市場(chǎng)熱點(diǎn)：新疆機(jī)采籽棉南疆收購(gòu)6.3-6.4元/公斤，北疆收購(gòu)6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，軋花廠理性收購(gòu) 二、行情預(yù)測(cè) 棉花現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，企業(yè)大多剛需采購(gòu)，軋花廠采購(gòu)意愿良好。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或震蕩下跌（20241025）

現(xiàn)貨情況：鄭棉期貨震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤上漲；新季籽棉集中上市，軋花廠開工率大幅增加，然下游棉紗訂單有限，市場(chǎng)購(gòu)銷熱情不高，新花庫(kù)存持續(xù)攀升 市場(chǎng)熱點(diǎn)：新疆機(jī)采籽棉南疆收購(gòu)6.3-6.4元/公斤，北疆收購(gòu)6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，軋花廠理性收購(gòu) 二、行情預(yù)測(cè) 隔夜ICE美棉受空頭拋盤打壓下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)隨著新棉大量上市，供給壓力逐步增加；下游紡企近期供需矛盾亦較突出，整體來(lái)看，雖然新棉供需錯(cuò)配明顯，但受當(dāng)前新棉成本及宏觀政策指引，棉價(jià)震蕩維持為主。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel解讀：鄭棉為何節(jié)前大漲，節(jié)后形勢(shì)又能否持續(xù)？

市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)超預(yù)期，新疆籽棉開秤價(jià)高于市場(chǎng)預(yù)估在中秋節(jié)前，喀什、巴楚區(qū)域手摘絮棉籽棉價(jià)格約為6.3元/公斤，皮棉折合報(bào)價(jià)14300-14500元/噸；中秋節(jié)后，其絮棉籽棉價(jià)格逐步上漲，漲至7.0-7.2元/公斤，且軋花廠表示籽棉收購(gòu)量難起，加工出來(lái)的皮棉已完全一口價(jià)銷售完畢9月22號(hào)以后，市場(chǎng)機(jī)采籽棉也開始零星上價(jià)，開秤為6.1-6.3元/公斤，折加工成本約14100-14300元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國(guó)慶節(jié)后棉價(jià)或?qū)挿鹗庍\(yùn)行

近期受外圍宏觀利好因素刺激，鄭棉期貨價(jià)格重回萬(wàn)四之上，截至9月23日，鄭棉期貨主力合約收盤價(jià)格14040元/噸，較月初上漲3.62%，市場(chǎng)信心略有提振當(dāng)前2024/25年度棉花上市在即，國(guó)慶節(jié)后棉價(jià)走勢(shì)如何演繹？且讓筆者做以下簡(jiǎn)要分析 籽棉開秤價(jià)格預(yù)期較低，對(duì)盤面支撐有限 近期新疆手采棉價(jià)格陸續(xù)開秤，機(jī)采棉收購(gòu)工作尚未啟動(dòng)，預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)陸續(xù)上市。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：宏觀風(fēng)險(xiǎn)增加 棉花價(jià)格難有支撐

時(shí)至8月，2023/24棉花年度進(jìn)入最后一個(gè)月份，軋花企業(yè)與下游采購(gòu)方簽訂的后點(diǎn)價(jià)銷售合同期限將至，部分企業(yè)仍有較大比例資源未結(jié)算，隨著期貨價(jià)格再次下探，8月6日鄭棉主連盤中價(jià)13640元/噸刷新2022年12月9日以來(lái)歷史新低，追保壓力迫使部分棉企不得不選擇強(qiáng)行平倉(cāng)，資金陸續(xù)移倉(cāng)至CF2501合約，主力換月節(jié)奏加快 圖2 2023-2024年國(guó)內(nèi)主要粕類價(jià)格走勢(shì) 近年來(lái)，棉花期貨價(jià)格與加工成本倒掛出現(xiàn)的概率增加，加工收益風(fēng)險(xiǎn)提高，2024年軋花生產(chǎn)線對(duì)外承包的需求增加，而包廠的積極性下降，此外，新疆棉花生長(zhǎng)情況良好，增產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，預(yù)期籽棉收購(gòu)氛圍相對(duì)平淡。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)弱勢(shì)震蕩，下游交投回暖

進(jìn)入12月下旬，新疆皮棉加工進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)供應(yīng)逐步增加，南疆三大棉區(qū)籽棉收購(gòu)進(jìn)度已超過80%，新疆皮棉日加工量呈現(xiàn)快速下滑的勢(shì)頭，同時(shí)新疆棉汽運(yùn)出庫(kù)量增長(zhǎng)不大，隨著新疆、甘肅、河南等地相繼迎來(lái)降雪，棉花出庫(kù)、運(yùn)輸?shù)仁艿捷^大影響，棉企移庫(kù)熱情低短期棉花價(jià)格或延續(xù)震蕩走勢(shì) 棉花價(jià)格弱勢(shì)震蕩 圖1 2021-2023年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，新疆市場(chǎng)棉花價(jià)格弱勢(shì)震蕩，國(guó)內(nèi)3128皮棉均價(jià)16370元/噸，周環(huán)比下跌0.74%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：棉花早間價(jià)格或窄幅震蕩（20231204）

現(xiàn)貨情況：新疆籽棉收購(gòu)已經(jīng)處于尾聲，籽棉價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，成交量較少；新棉預(yù)售持續(xù)交售中，基差鎖定暫未結(jié)算，以新疆庫(kù)提貨為主，而市場(chǎng)可成交價(jià)格暫穩(wěn)，一口價(jià)成交較少 市場(chǎng)熱點(diǎn)：據(jù)美國(guó)商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至21.8萬(wàn)人；至11月18日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至192.7萬(wàn)人，創(chuàng)約兩年來(lái)最高水平，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫 二、行情預(yù)測(cè) 鄭棉主力合約換月，其走勢(shì)為觸及低位反彈，后續(xù)市場(chǎng)較為關(guān)注下游需求及去庫(kù)存情況，短期棉花多空數(shù)據(jù)交易基本完成，預(yù)計(jì)棉花早間現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅震蕩。

早盤預(yù)測(cè)

Mysteel解讀：棉價(jià)低位震蕩，下游謹(jǐn)慎觀望

進(jìn)入11月下旬，新疆籽棉交售進(jìn)入尾聲，因鄭棉期貨價(jià)格持續(xù)下跌影響，近幾日全疆籽棉收購(gòu)價(jià)繼續(xù)下滑，籽棉價(jià)格維持在6.9-7.1元/公斤，部分棉區(qū)軋花企業(yè)出現(xiàn)減收、停收現(xiàn)象皮棉成本進(jìn)一步下降，下游棉紗市場(chǎng)繼續(xù)走弱，紡企剛需補(bǔ)庫(kù)，生產(chǎn)積極性下滑短期棉花價(jià)格面臨承壓下行格局 棉花價(jià)格低位震蕩 圖1 2021-2023年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，新疆市場(chǎng)棉花價(jià)格低位弱穩(wěn)，國(guó)內(nèi)3128皮棉均價(jià)16081元/噸，周環(huán)比下跌2.89%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：基本面偏弱情緒發(fā)酵，鄭棉觸及新低

11月21日，鄭棉期貨寬幅下跌，收盤價(jià)格15160元/噸，跌405，跌幅2.60%，最低點(diǎn)位15130，創(chuàng)新年度棉花上市以來(lái)新低鄭棉繼續(xù)破位下跌，市場(chǎng)人士情緒略顯悲觀，對(duì)后市行情持悲觀心態(tài) 軋花廠加工利潤(rùn)虧損，銷售進(jìn)度偏慢 圖1 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤(rùn)走勢(shì) 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤數(shù)據(jù)，目前疆內(nèi)籽棉均價(jià)7.36元/公斤，軋花廠加工成本16731元/噸左右，3128B新疆棉均價(jià)16440元/噸，軋花廠加工利潤(rùn)-291元/噸，處在虧損邊緣。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：基本面缺乏支撐 純棉紗仍難改弱勢(shì)

截止11月17日，棉花商業(yè)總庫(kù)存236.99萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加40.88萬(wàn)噸（增幅20.85%） 其中，新疆地區(qū)商品棉181.90萬(wàn)噸，周環(huán)增加39.13萬(wàn)噸（增幅27.41%）內(nèi)地地區(qū)商品棉20.89萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.15萬(wàn)噸（增幅0.72%） 當(dāng)前北疆籽棉交售基本結(jié)束，南疆交售進(jìn)度接近 8 成，機(jī)采棉價(jià)格多在 7.0-7.4元/公斤之間整體來(lái)看，儲(chǔ)備棉停止銷售短暫提振市場(chǎng)信心，但新棉逐步大量上市，軋花廠加工進(jìn)度加快，供應(yīng)量陸續(xù)增加，而下游棉紡織市場(chǎng)產(chǎn)銷形勢(shì)偏弱，原料備貨需求不高，下周全國(guó)商業(yè)庫(kù)存將繼續(xù)增加，短期棉價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩走勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月6日-11月10日）

新疆棉：截至11月9日，國(guó)內(nèi)3128皮棉均價(jià)16928元/噸，周環(huán)比上漲0.42%其中新疆市場(chǎng)3128B機(jī)采棉價(jià)格16500-16800元/噸，手采棉價(jià)格16600-17000元/噸內(nèi)地市場(chǎng)3128B新疆機(jī)采棉價(jià)格16800-17000元/噸，手采棉價(jià)格17000-17300元/噸當(dāng)前新棉大量交售，目前北疆籽棉交售價(jià)格持穩(wěn)，機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)格在7.3-7.5元/公斤，新棉收購(gòu)進(jìn)入尾聲，上方套保壓力較大，國(guó)內(nèi)棉價(jià)或延續(xù)震蕩走勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)低位震蕩，下游需求疲軟

進(jìn)入10月下旬，新疆籽棉陸續(xù)大規(guī)模交售，而新疆籽棉收購(gòu)市場(chǎng)的僵持局面也開始松動(dòng)受新疆籽棉規(guī)模采摘、下游消費(fèi)不斷轉(zhuǎn)弱等多重因素影響，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步走低，軋花廠普遍下調(diào)收購(gòu)報(bào)價(jià)同時(shí)國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌超出預(yù)期，令多數(shù)下游紡織企業(yè)措手不及，當(dāng)前棉紗銷售有所放緩，成品庫(kù)存累庫(kù)明顯 棉花價(jià)格低位震蕩 圖1 2021-2023年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，如圖1所示，新疆市場(chǎng)棉花價(jià)格低位弱穩(wěn)，國(guó)內(nèi)3128皮棉均價(jià)17166元/噸，周環(huán)比下跌1.55%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉偏弱震蕩，下游交投疲軟

10月份以來(lái) ，新棉陸續(xù)采摘交售，前期市場(chǎng)對(duì)籽棉價(jià)格有較高預(yù)期，不過今年疆內(nèi)并未出現(xiàn)籽棉搶收情況機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)格由開秤時(shí)的8.0-8.3元/公斤下降至7.4-7.5元/公斤 內(nèi)地籽棉收購(gòu)價(jià)亦有不同程度下調(diào)，收購(gòu)數(shù)量有限當(dāng)前鄭棉期價(jià)偏弱震蕩，棉花貿(mào)易企業(yè)積極銷售；國(guó)內(nèi)下游交投清淡，棉紗價(jià)格偏弱運(yùn)行，紡企順勢(shì)走貨，成品庫(kù)存累積，對(duì)于后期信心不足 預(yù)期短期內(nèi)棉價(jià)將維持弱勢(shì)震蕩格局 鄭棉期貨價(jià)格偏弱震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價(jià)格走勢(shì)圖 截至2023年10月27日，鄭棉主連偏強(qiáng)弱勢(shì)震蕩，暫收于16115元/噸；鄭棉期貨持續(xù)下行，一方面由于下游消費(fèi)低迷，雖然有減產(chǎn)預(yù)期，但儲(chǔ)備棉、進(jìn)口棉以及下游的棉紗庫(kù)存填補(bǔ)了市場(chǎng)缺口；另一方面 10月份新疆籽棉交售價(jià)高開低走，目前已明顯低于棉農(nóng)、合作社的預(yù)期，因此籽棉交售進(jìn)度比較緩慢，下游棉紗市場(chǎng)維持弱勢(shì)，紗線庫(kù)存持續(xù)累積，紡企補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：10月新棉大量上市，全國(guó)棉價(jià)寬幅下跌

10月終端消費(fèi)需求持弱，新年度棉花陸續(xù)上市，在宏觀偏空氛圍影響下，棉花期現(xiàn)價(jià)格向下尋找支撐新疆部分市場(chǎng)機(jī)采籽棉交售已進(jìn)入中后期，棉花加工成本逐漸固化，11月繼續(xù)進(jìn)行儲(chǔ)備棉輪出工作結(jié)合以上因素分析，加工成本支撐性不強(qiáng)，若無(wú)利好消息提振市場(chǎng)信心，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預(yù)期11月棉花價(jià)格或呈震蕩下跌走勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注籽棉收購(gòu)、紡企訂單情況，以及宏觀方面消息 詳情請(qǐng)看月報(bào) 棉花月報(bào)（2023年10月）.pdf 。

月評(píng)

Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌走勢(shì)，鄭棉主力合約收盤價(jià)格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現(xiàn)貨方面，今日全國(guó)新疆棉3128B均價(jià)17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡(jiǎn)要分析 籽棉價(jià)格高開，成本支撐棉價(jià) 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價(jià)走勢(shì)圖 目前新年度棉花陸續(xù)上市，以機(jī)采棉為例，目前新疆機(jī)采籽棉均價(jià)在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤(rùn)虧損。

熱點(diǎn)分析