中信證券：重點關注黃金、稀土、銅、鋁、錫和鎢板塊配置機遇

中信證券研報指出，2024年及2025年一季度，金屬行業(yè)盈利整體穩(wěn)增，黃金、鎳鈷錫銻、稀土磁材和銅板塊領漲行業(yè)，電池金屬等品種底部承壓當前金屬行業(yè)估值維持偏低水平，鋁、銅、鎳鈷錫銻估值處于相對低位，行業(yè)估值修復值得期待此外，行業(yè)分紅回報延續(xù)提升態(tài)勢，部分個股股息率達到5%以上，股東回報能力持續(xù)提升展望2025年下半年，我們認為貿易爭端背景下，隨著流動性和財政政策漸進落地，應重點關注黃金、稀土、銅、鋁、錫和鎢板塊配置機遇。

國內資訊

華寶證券：穩(wěn)增長背景下，基建發(fā)力將提振銅鋁板塊

新基建包括5G、新能源車、特高壓、光伏、風電等領域將對于銅鋁需求有明顯帶動在穩(wěn)增長環(huán)境下，隨著基建發(fā)力及地產企穩(wěn)，銅鋁板塊迎來底部布局良機，建議重點關注銅板塊中銅箔、電磁線等加工端龍頭企業(yè)，鋁板塊中板帶箔及鋁模板企業(yè)； 同時，隨著碳中和下碳排放強度雙控及循環(huán)經濟體系建立，再生銅鋁企業(yè)將迎發(fā)展良機，建議關注再生銅鋁及水電鋁龍頭企業(yè)

國內資訊

Mysteel早讀：金銀齊創(chuàng)歷史新高 有色金屬漲跌不一

根據這項計劃于明年第一季度啟動的新舉措，LME將擴大與數字平臺Metalshub的現有合作關系——該平臺目前已開展低碳鎳交易只要符合一系列可持續(xù)標準，LME品牌的銅、鋁、鎳和鋅產品均可在Metalshub的可持續(xù)板塊進行交易LME表示，這些標準包括基于國際公認的碳足跡上限和第三方可持續(xù)性標準該交易所的母公司香港交易所已在迪拜成立新公司，負責獨立制定溢價價格 ◎【秘魯8月出口銅22.61萬噸】秘魯央行公布的數據顯示，秘魯8月出口銅22.61萬噸、錫1,800噸、金59.63萬盎司、精煉銀40萬盎司、鉛4.47萬噸和鋅11.21萬噸。

有色聚焦

Mysteel解讀：力拓鐵礦發(fā)運節(jié)奏加快 西芒杜投產進度快于預期

此外，力拓集團于8月份公布新的運營模式，將其產品架構精簡為三大世界級業(yè)務板塊：鐵礦石、鋁和鋰、銅這一運營模式的改變旨在簡化及優(yōu)化產品及組織架構，本文也將從力拓產、銷角度分析目前鐵礦石產品的結構轉變及進展 正文： 一、三季度力拓澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)礦區(qū)運營穩(wěn)定性持續(xù)提升 從最新披露的數據顯示，2025年第三季度，力拓皮爾巴拉業(yè)務的鐵礦石產量達8410.36萬噸，環(huán)比增長0.43%，同比增長0.04%。

主編視角

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.20-9.26）

整體來看，今年多數企業(yè)反饋制冷板塊實際需求低于季節(jié)性預期，“金九銀十”銅管消費延續(xù)低迷 （三）電解鋁： 受產能天花板限制，電解鋁產量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現去庫消費端：在供應無壓力，消費回升的趨勢下，庫存出現去化，給予鋁價下方支撐。

周報

Mysteel周報：船舶原材料價格（9.12-9.19）

克拉克森近期發(fā)布報告稱，盡管今年新造船市場整體熱度下降，年初至今新船訂單同比下滑45%以上（按CGT計算），但集裝箱船板塊依然是市場亮點，大型集裝箱船訂單居高不下，支線船需求再度回升，今年集裝箱船新船訂單增速接近2024年的創(chuàng)紀錄水平 五、數據附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

船舶

段向東會見嘉能可集團金屬、鐵礦石和煤炭全球市場總裁喬蒂什·喬治

雙方在銅、鋁等金屬礦產的貿易領域合作已逾十載，互信深厚，構建了成熟穩(wěn)健的合作機制，在多個重要業(yè)務板塊中形成了協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略格局希望雙方進一步拓展合作領域，精準把握新的發(fā)展機遇，高效整合核心資源與獨特優(yōu)勢，攜手應對市場變化與行業(yè)挑戰(zhàn)，推動資源共享與戰(zhàn)略協(xié)同，共同開創(chuàng)高質量發(fā)展新局面 喬蒂什·喬治表示嘉能可集團與中鋁集團在發(fā)展戰(zhàn)略上高度契合，為雙方深化合作奠定了堅實基礎為進一步推動合作落地見效，嘉能可集團將依據核心業(yè)務板塊成立專項工作小組，建立高效協(xié)同機制，精準對接中鋁集團的戰(zhàn)略規(guī)劃與發(fā)展需求，持續(xù)拓展和深化重點領域合作，實現共贏發(fā)展。

國內資訊

力拓宣布運營模式及執(zhí)委會調整，以釋放更大股東價值

力拓集團今天宣布新的運營模式及執(zhí)行委員會成員，開啟公司發(fā)展新篇章本次調整旨在簡化及優(yōu)化組織架構，通過聚焦最具潛力的機遇，以更強的責任擔當驅動安全、可持續(xù)的盈利增長，從而為股東創(chuàng)造長期價值 即日起，力拓將其產品集團架構精簡為三大世界級業(yè)務板塊：鐵礦石、鋁和鋰、銅這一聚焦的組織架構和領導團隊將助力各業(yè)務板塊提供卓越的客戶服務，最大化競爭優(yōu)勢和增長潛力，同時受益于集團的多元化布局 鐵礦集團將整合力拓全部鐵礦資產，由新任鐵礦首席執(zhí)行官何修遠（Matthew Holcz）統(tǒng)一領導。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：從政策底到市場暖——“反內卷”下的宏觀敘事轉變與PPI預測

大宗商品價格與PPI之間具備較強的相關性，因此選取能源、有色、黑色板塊中的代表品種（原油、銅、鋁、螺紋鋼）期貨價格，構建多元回歸模型擬合PPI走勢，結果顯示擬合優(yōu)度超過70%，能較好地解釋PPI短期走勢模型預測顯示，PPI在近兩月應當出現回升趨勢，盡管7月PPI同比跌幅仍持平于-3.6%，8月有望實現跌幅收窄 但需注意，該模型適用于短期預測，PPI中期修復的持續(xù)性與斜率仍需觀察后續(xù)政策落實與經濟內生動力。

觀點

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月21日-7月25日）

目前銅價高位運行，且臨近月底，部分下游加工企業(yè)受制于資金壓力，市場采購需求難有增量，現貨升水預計回升壓力較大，但考慮到低庫存支撐，下方空間同樣有限 鋁：本周宏觀方面，海外關稅相繼確認且低于早前，不確定風險降低，有利于海外需求恢復；無論是來自“反內卷”、“高質量發(fā)展方案”的政策預期提振，滬鋁主力合約本周沖至下半年新高后回落下游多數板塊傳統(tǒng)淡季狀態(tài)更加明顯，開工及訂單方面全年低位，疊加淡季高鋁價，對需求的抑制更加明顯導致本周社會庫存持續(xù)小幅累庫。

產業(yè)分析

國信期貨：關注國內外政策端變化，銅或寬幅震蕩

周五夜間，倫銅報收9794.5美元/噸，上漲1.2%，滬銅報收79040元/噸，上漲0.93%據證券時報網，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產業(yè)高質量發(fā)展實施方案，印發(fā)實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉型上下功夫消息發(fā)布后，利多情緒涌入有色金屬板塊，金屬多數收漲 基本面上，國內消費淡季需求偏弱，銅社會庫存持續(xù)增加，基本面暫難以對銅價形成利多驅動。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁震蕩偏強運行

周五夜間，滬鋁報收20770元/噸，上漲1.29%，主力合約增倉1.9萬余手倫鋁報收2638美元/噸，上漲1.69%據證券時報網，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產業(yè)高質量發(fā)展實施方案，印發(fā)實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉型上下功夫消息發(fā)布后，利多情緒涌入有色金屬板塊，金屬多數收漲鋁價經過上周的回調后，部分做多資金亦再度回到盤面。

期貨公司評論

國信期貨：鋁合金震蕩

周五夜間，鋁合金報收20120元/噸，上漲1.18%受國內宏觀利多政策影響，有色金屬板塊多數收漲，鋁價偏強，鋁合金跟漲，并向上突破20000元/噸壓力位目前處于國內廢鋁供應淡季，疊加進口廢鋁量邊際減少，廢鋁供應偏緊格局下，價格居高不下，此外，近期銅、工業(yè)硅價格也呈現強勢，鋁合金成本重心持續(xù)上移，虧損程度擴大，成本對于鋁合金價格支撐較強 供需方面，鋁合金期貨上市后，6月鋁合金產量環(huán)比增加，貿易商入市增多，市場詢價活躍度提高，廠庫逐漸轉為社會庫存，并呈現持續(xù)累庫，而7-8月下游車市進入休整期，鋁合金需求淡季氛圍持續(xù)，需求偏弱的預期仍將限制鋁合金期價的上方空間。

期貨公司評論

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（7.18-7.25）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材持續(xù)與其他板塊資產價格共振，上漲幅度加大，但冷軋和鍍鋅的市場情緒指數方面，上漲幅度不明顯，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位震蕩，偏強運行；家電行業(yè)方面，8月海外空調排產增速的顯著下滑，且與去年下半年國補政策實施初期的強勁增長相比，今年上半年的家電銷量增速已明顯放緩 正文： 一、本周核心數據總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 價格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數據：上周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產能利用率85.91%，周環(huán)比減少0.05%；鋼廠周實際產量為86.96萬噸，周環(huán)比減少0.05萬噸；鋼廠庫存39.81萬噸，周環(huán)比減少0.30萬噸。

家電

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（7.11-7.18）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材持續(xù)與其他板塊資產價格共振，看漲情緒較高，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數環(huán)比上升，有色方面，電解鋁和電解銅高位震蕩，偏弱運行；家電行業(yè)方面，6月中國出口空調459萬臺，同比下降25.1%；出口冰箱687萬臺，同比下降7.8%；出口洗衣機285萬臺，同比增長4.6%；出口液晶電視781萬臺，同比下降14.3%。

家電

Mysteel：深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司確認參加“2025有色金屬礦產市場與資源創(chuàng)新發(fā)展會議”

業(yè)務范圍涵蓋礦山、冶煉、新材料、供應鏈等板塊，下設直屬企業(yè)、全資、控股子公司23家，主要實體企業(yè)有凡口鉛鋅礦、韶關冶煉廠、丹霞冶煉廠、中金銅業(yè)公司等公司，年產精礦鉛鋅金屬量30萬噸、冶煉鉛鋅產品45萬噸、陰極銅45萬噸、鋁型材2.1萬噸、電池鋅粉2萬噸、復合金屬材料5400噸 。

會議預告

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（7.4-7.11）

概述： 上周家電原材料方面，受到反內卷行情影響，與其他板塊資產價格共振，鋼材價格持續(xù)上漲，市場情緒指數偏高，有色方面，電解鋁價格持續(xù)上漲，但銅價受到特朗普將征收50%關稅的影響有所沖擊；家電行業(yè)方面，由于高溫天氣影響，非傳統(tǒng)空調區(qū)域需求激增，6月23日—29日及6月30日—7月6日兩周，黑龍江省線下空調市場銷售額分別同比增長817.68%和438%，吉林省線下空調銷售額分別同比增長128.76%和788.4%。

家電

上期所就燃料油等3個期權合約公開征求意見，加速推進成熟期貨品種期權全覆蓋

7月7日，上海期貨交易所（下稱上期所）發(fā)布公告，就燃料油、石油瀝青和紙漿3個期權合約公開征求市場意見，標志著這些品種的上市準備工作進入實質性推進階段此舉是上期所在已上市14個期權品種基礎上，加速實現成熟期貨品種期權全覆蓋的重要步驟，也標志著其期權業(yè)務板塊邁上新臺階 上期所期權業(yè)務于2018年9月21日國內首個工業(yè)品期權——銅期權上市正式起步之后，上期所又先后推出了天然橡膠、黃金、鋁、鋅、原油、螺紋鋼、白銀、合成橡膠、鉛、鎳、錫、氧化鋁和鑄造鋁合金期權。

上海

英聯(lián)股份：研發(fā)應用于固態(tài)電池的鋰金屬/復合集流體負極一體化材料

6月26日，英聯(lián)股份發(fā)布異動公告，復合集流體板塊的產業(yè)化進度不斷推進，公司在產能方面持續(xù)建設，在下游市場開拓方面，公司復合鋁箔、復合銅箔產品逐步取得小批量訂單、與頭部電池客戶的合作持續(xù)推進 此外，公司依托蒸鍍工藝的技術儲備優(yōu)勢，深入推進技術創(chuàng)新，研發(fā)應用于固態(tài)電池的鋰金屬/復合集流體負極一體化材料，不斷擴展復合集流體技術在各類領域上的應用

產業(yè)資訊

上海鋼聯(lián)聯(lián)席總裁夏曉坤先生于2025年國家級十堰經濟技術開發(fā)區(qū)綠色新材料銅鋁產業(yè)鏈大會發(fā)表致辭

當前，全球產業(yè)鏈重構加速，中國銅鋁產業(yè)正以"雙碳"目標為引領，加速構建"礦產-加工-應用-再生"的全生命周期綠色體系借此機會，我也向大家匯報一下我們上海鋼聯(lián)的發(fā)展情況 過去的25年里，上海鋼聯(lián)始終堅持為市場提供可信的基準價格、高質量的數據服務在進一步夯實黑色金屬板塊的領先優(yōu)勢的同時，大力投入有色金屬、能源化工、建筑材料、農產品、新能源、新材料、再生資源等板塊，品類拓展取得了積極成效。

會議報道