華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報(bào)表示，低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價(jià)上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤(rùn)有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價(jià)表現(xiàn)

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比下降 企業(yè)成品庫(kù)存繼續(xù)增加

其中鋁板帶產(chǎn)量28.89萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.96萬(wàn)噸；鋁箔產(chǎn)量為6.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.16萬(wàn)噸從區(qū)域的角度來(lái)看，由于山東地區(qū)從月初就開(kāi)始呈現(xiàn)減量，降低開(kāi)工率，致使本周產(chǎn)量小幅下降0.1萬(wàn)噸而河南地區(qū)鋁板帶企業(yè)自7月開(kāi)始便持續(xù)在減量，包括當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)；疊加產(chǎn)業(yè)相對(duì)集中，本周減量0.78萬(wàn)噸其余地區(qū)企業(yè)開(kāi)工率大多已降至較低水平，以至于本周產(chǎn)量保持相對(duì)穩(wěn)定 圖一：130家鋁板帶箔企業(yè)周度產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 下游提貨情緒不高 企業(yè)成品庫(kù)存繼續(xù)小幅增加 據(jù)Mysteel 調(diào)研了解，由于周一電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格下跌320元/噸，部分采用當(dāng)天價(jià)結(jié)算的客戶，其提貨積極性較高，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)貨量相對(duì)較好。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：6月鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比下滑 預(yù)計(jì)7月降幅擴(kuò)大

據(jù)統(tǒng)計(jì)，月末這段時(shí)間用月均價(jià)結(jié)算體系的，下游積極提貨但這也并不是普遍現(xiàn)象，雖總體庫(kù)存下降，仍有多數(shù)中小企業(yè)被迫累庫(kù)據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止到7月4日當(dāng)周，企業(yè)鋁板帶箔成品庫(kù)存為50.35萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸 圖二：鋁板帶箔企業(yè)成品庫(kù)存 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大 7月排產(chǎn)期繼續(xù)減少 受制于需求端的萎縮，疊加即將進(jìn)入高溫天氣，企業(yè)新接訂單環(huán)比繼續(xù)減少。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)鋁板帶箔市場(chǎng)預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)

截止6月30日，鋁價(jià)站穩(wěn)20500元/噸上方，維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)受制于鋁錠基價(jià)走強(qiáng)，鋁板帶箔價(jià)格跟隨上升截至當(dāng)前，鄭州地區(qū)1060鋁板卷價(jià)格21930元/噸，同比上漲780元/噸；佛山地區(qū)1060鋁板卷價(jià)格23370元/噸，同比上漲650元/噸；鄒平地區(qū)1060鋁板卷價(jià)格22190元/噸，同比上漲650元/噸 圖一：2025年鋁板卷價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 1.2鋁箔加工費(fèi)走勢(shì)分析 繼鋁箔加工費(fèi)在前2年持續(xù)下跌之后，進(jìn)入25年繼續(xù)下跌。

年報(bào)

Mysteel：5月鋁板帶箔產(chǎn)量微降 6月訂單排產(chǎn)周期小幅下滑

但隨著鋁價(jià)上了20000元/噸之后，一方面是鋁價(jià)相對(duì)較高，其次是它似乎上行乏力了，因此下游客戶的提貨速度放緩據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止到6月5日當(dāng)周，企業(yè)鋁板帶箔成品庫(kù)存為53.89萬(wàn)噸，環(huán)比基本持平 圖二：鋁板帶箔企業(yè)成品庫(kù)存 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 根據(jù)當(dāng)下的鋁價(jià)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間仍將處于高位震蕩格局當(dāng)中，那么下游客戶的觀望情緒或?qū)⒗^續(xù)蔓延，傳導(dǎo)至企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)上，成品庫(kù)存的數(shù)量預(yù)計(jì)將在一定程度上增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2024年下半年鋁板帶箔產(chǎn)量增速或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel: 鋁價(jià)震蕩下行 鋁板帶箔出口有望回暖

從來(lái)源國(guó)分析，2023年9月中國(guó)進(jìn)口鋁板、帶、片和鋁箔主要來(lái)自日本、韓國(guó)等國(guó)家其中，中國(guó)自韓國(guó)進(jìn)口鋁板、帶、片1.84萬(wàn)噸，占比為63%，鋁箔0.09萬(wàn)噸，占比17.65%；自日本進(jìn)口鋁板、帶、片0.74噸，占比為25.15%，鋁箔0.38萬(wàn)噸，占比71.9% 進(jìn)入九月，鋁錠價(jià)格一直激漲，最高價(jià)達(dá)到19750元/噸，出口利潤(rùn)較8月底繼續(xù)下探，最低降至-715元/噸，以1系鋁卷出口東亞為例，9月中國(guó)鋁板卷出口至東亞利潤(rùn)為-715-633元/噸，8月中國(guó)鋁板卷出口至東亞利潤(rùn)為-245-241元/噸。

熱點(diǎn)分析

中信證券：看好盈利提升主線下的鋁板塊配置機(jī)會(huì)

中信證券研報(bào)認(rèn)為，噸鋁盈利提升已成為近期主線，驅(qū)動(dòng)板塊重啟漲勢(shì)展望未來(lái)，電解鋁產(chǎn)能受限且擾動(dòng)頻發(fā)，供給持續(xù)承壓；需求短期具備較強(qiáng)韌性，長(zhǎng)期增長(zhǎng)具備高確定性緊平衡下鋁價(jià)有望維持高位，疊加年內(nèi)能源及原料價(jià)格缺乏上漲支撐，噸鋁利潤(rùn)預(yù)計(jì)維持高位，支撐板塊后續(xù)漲勢(shì)我們看好鋁板塊布局機(jī)會(huì)，維持板塊“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：中國(guó)鋁板帶箔2023年上半年市場(chǎng)回顧與下半年展望

一、2023年中國(guó)鋁板帶箔產(chǎn)能變化回顧 據(jù)上海鋼聯(lián)Mtsteel鋁板帶箔團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)鋁板帶箔企業(yè)總產(chǎn)能2951萬(wàn)噸，其中，鋁板卷年產(chǎn)能2303萬(wàn)噸，鋁箔年產(chǎn)能648萬(wàn)噸2013至2018是中國(guó)鋁板帶箔行業(yè)高速發(fā)展的幾年，產(chǎn)能利用率均在80%以上，產(chǎn)量增速明顯加快，尤其是2017年-2018年，從2018年下半年開(kāi)始，鋁板帶箔產(chǎn)量增速開(kāi)始放緩。

年報(bào)

Mysteel：鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑 端午假期正常生產(chǎn)

5月鋁箔行業(yè)開(kāi)工率為73.33%，環(huán)比下降4.63個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.40個(gè)百分點(diǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2020-2023年中國(guó)鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 中國(guó)鋁板卷和鋁箔開(kāi)工率變化有以下原因： 1.5月起消費(fèi)逐步平淡，鋁板帶箔行業(yè)傳統(tǒng)淡季效應(yīng)初顯，市場(chǎng)需求下滑，房地產(chǎn)投資以及新開(kāi)工數(shù)據(jù)不佳，建筑領(lǐng)域訂單表現(xiàn)一般，鋁價(jià)震蕩，下游提貨積極性不高導(dǎo)致鋁板帶企業(yè)廠內(nèi)成品庫(kù)存增多，庫(kù)存壓力增大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁板帶龍頭企業(yè)開(kāi)工率或?qū)⒊址€(wěn)。

熱點(diǎn)分析

[下游]:萬(wàn)順新材：四川中基高精鋁板帶項(xiàng)目計(jì)劃今年全面投產(chǎn)

萬(wàn)順新材7月6日披露活動(dòng)記錄顯示，江蘇中基以包裝鋁箔為主，現(xiàn)有產(chǎn)能8.3萬(wàn)噸。

行業(yè)相關(guān)新聞

Mysteel：終端需求下滑 鋁板帶箔開(kāi)工率回落

2.鋁板龍頭企業(yè)反饋4月份其生產(chǎn)節(jié)奏減慢，國(guó)內(nèi)訂單排至五月份，中小型企業(yè)4月份排產(chǎn)期縮短，出口訂單方面也十分不如意 綜合來(lái)看，4月份行業(yè)未進(jìn)入旺季，建材版塊訂單變現(xiàn)不如預(yù)期，故此鋁板帶行業(yè)開(kāi)工率小幅下跌；而出口訂單的減少也一定程度上拖累了鋁板帶箔的生產(chǎn)，故鋁板帶箔行業(yè)開(kāi)工率呈小幅下降 據(jù)Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊(duì)調(diào)研統(tǒng)計(jì)：2023年4月全國(guó)樣本企業(yè)鋁板卷產(chǎn)量為92.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少了1.59%，同比增加了57.00%。

熱點(diǎn)分析

明泰鋁業(yè)：4月鋁板帶箔銷量10.04萬(wàn)噸，同比下降14%

5月4日明泰鋁業(yè)公告，4月鋁板帶箔產(chǎn)量10.28萬(wàn)噸，同比下降6%，銷量10.04萬(wàn)噸，同比下降14%；鋁型材產(chǎn)量0.17萬(wàn)噸，同比下降6%，銷量0.10萬(wàn)噸，同比下降44% 。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：中國(guó)鋁板帶箔出口量連續(xù)四個(gè)月下滑

根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2022年11月中國(guó)鋁板、帶、片出口量為22.83萬(wàn)噸，環(huán)比下跌6.24%，同比下跌5.86%2022年1-11月中國(guó)鋁板、帶、片累計(jì)出口量為333.02萬(wàn)噸，同比增加27.67% 2022年11月中國(guó)鋁箔出口10.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.21%，同比減少7.06%，2022年1-11月中國(guó)鋁箔累計(jì)出口量為135.52萬(wàn)噸，同比增加11.58%。

熱點(diǎn)分析

明泰鋁業(yè)：6月生產(chǎn)鋁板帶箔9.66萬(wàn)噸，同比下降2%

7月4日，明泰鋁業(yè)公布2022年6月經(jīng)營(yíng)快報(bào)，6月生產(chǎn)鋁板帶箔9.66萬(wàn)噸，同比下降2%；6月生產(chǎn)鋁型材0.18萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29%

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[下游]:巴西將原鋁、鋁板和鋁罐等商品的進(jìn)口關(guān)稅降低10%

自2022年6月1日起至2023年底，巴西財(cái)政部已將包括原鋁、鋁板和鋁罐在內(nèi)的多種商品的進(jìn)口關(guān)稅降低10%HS編碼7601.10.00下原鋁的新有效關(guān)稅為4.8%；鋁板（7606.12.10和7606.12.90）為9.6%；鋁罐（7612.90.19）為12.8%原鋁進(jìn)口目前免征任何關(guān)稅，直到2022年底的總配額為35萬(wàn)噸根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至4月底，大約8萬(wàn)噸的配額已被消耗一些巴西市場(chǎng)參與者認(rèn)為，由于目前正處于產(chǎn)能提升階段的Alumar鋁冶煉廠（產(chǎn)能44.7萬(wàn)噸/年）恢復(fù)生產(chǎn)，因此2023年不會(huì)有新的原鋁進(jìn)口免稅配額。

行業(yè)相關(guān)新聞

Mysteel：鋁板帶出口預(yù)計(jì)有所下降

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-5月未鍛軋的鋁及鋁材出口290.16萬(wàn)噸，同比增加近74萬(wàn)噸，增幅達(dá)34%分品種來(lái)看，板帶片1-5月出口近160萬(wàn)噸，同比增加52萬(wàn)噸，增幅達(dá)48%板帶片出口增量占鋁材出口增量的70%另外鋁錠出口增量貢獻(xiàn)了22%，關(guān)于鋁錠出口的情況我們?cè)谏弦黄恼轮幸炎龇治?，點(diǎn)擊查看詳情。

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Mysteel調(diào)研：疫情防控下的廣東鋁板帶箔市場(chǎng)運(yùn)行情況

4月13日0-24時(shí)廣東衛(wèi)健委通報(bào)，廣東全省新增本土確診病例47例（其中2例為無(wú)癥狀感染者轉(zhuǎn)確診），廣州報(bào)告39例，深圳報(bào)告8例；新增本土無(wú)癥狀感染者21例，廣州報(bào)告5例，深圳報(bào)告13例，佛山報(bào)告3例繼東莞深圳疫情影響逐步緩解消散后，近日廣東又再次爆出新增病例，此次影響主要涉及到廣州市，佛山市，根據(jù)了解廣州及佛山兩市居民正積極進(jìn)行核酸檢測(cè)，基本需持有24小時(shí)核酸才允許正常工作。

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Mysteel解讀：2月鋁板帶產(chǎn)量和開(kāi)工率均有下滑

據(jù)Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2022年2月全國(guó)鋁板帶產(chǎn)量為77.86萬(wàn)噸，同比增加37.01%，環(huán)比下降7.69%調(diào)研結(jié)果顯示，2月份鋁板帶產(chǎn)量同比增加的原因是：今年年前的鋁板帶市場(chǎng)訂單需求旺盛，下游客戶備貨積極性高漲，鋁板廠家訂單排的十分飽滿，2月份都在生產(chǎn)交貨而去年的2月份，疫情發(fā)酵與物流運(yùn)費(fèi)上漲，當(dāng)時(shí)鋁錠價(jià)格大幅上漲，破近十年新高，導(dǎo)致鋁板帶企業(yè)訂單清淡，終端和貿(mào)易商畏高，加上終端客戶復(fù)工比較晚，多于元宵后復(fù)工，所以今年2月鋁板帶產(chǎn)量比去年同期有一定增加；環(huán)比減少的原因?yàn)椋捍汗?jié)后鋁錠價(jià)格一路攀升，下游客戶提貨積極性下降，畏高情緒濃，不敢下單。

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Mysteel解讀：1月份鋁板開(kāi)工率小幅下滑

據(jù)Mysteel鋁板帶箔團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，鋁板企業(yè)2022年1月整體開(kāi)工率69.71% , 同比增加了1.33個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少了3.65個(gè)百分點(diǎn)調(diào)研結(jié)果顯示，1月份鋁板開(kāi)工率同比增加的原因是：去年1月份國(guó)內(nèi)疫情呈點(diǎn)狀擴(kuò)散和春假假期周期比較長(zhǎng)對(duì)鋁板企業(yè)開(kāi)工率造成一定影響；另外是2021年1月海外疫情加劇，鋁板出口受到較大影響，使鋁板企業(yè)訂單減少。

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