華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報表示，低估值疊加利潤走擴預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤有望走擴至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價表現(xiàn)

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Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比下降 企業(yè)成品庫存繼續(xù)增加

其中鋁板帶產(chǎn)量28.89萬噸，環(huán)比下降0.96萬噸；鋁箔產(chǎn)量為6.45萬噸，環(huán)比下降0.16萬噸從區(qū)域的角度來看，由于山東地區(qū)從月初就開始呈現(xiàn)減量，降低開工率，致使本周產(chǎn)量小幅下降0.1萬噸而河南地區(qū)鋁板帶企業(yè)自7月開始便持續(xù)在減量，包括當?shù)氐凝堫^企業(yè)；疊加產(chǎn)業(yè)相對集中，本周減量0.78萬噸其余地區(qū)企業(yè)開工率大多已降至較低水平，以至于本周產(chǎn)量保持相對穩(wěn)定 圖一：130家鋁板帶箔企業(yè)周度產(chǎn)量統(tǒng)計（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 下游提貨情緒不高 企業(yè)成品庫存繼續(xù)小幅增加 據(jù)Mysteel 調(diào)研了解，由于周一電解鋁現(xiàn)貨價格下跌320元/噸，部分采用當天價結(jié)算的客戶，其提貨積極性較高，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)貨量相對較好。

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Mysteel：6月鋁板帶箔產(chǎn)量環(huán)比下滑 預(yù)計7月降幅擴大

據(jù)統(tǒng)計，月末這段時間用月均價結(jié)算體系的，下游積極提貨但這也并不是普遍現(xiàn)象，雖總體庫存下降，仍有多數(shù)中小企業(yè)被迫累庫據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止到7月4日當周，企業(yè)鋁板帶箔成品庫存為50.35萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸 圖二：鋁板帶箔企業(yè)成品庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 減產(chǎn)規(guī)模擴大 7月排產(chǎn)期繼續(xù)減少 受制于需求端的萎縮，疊加即將進入高溫天氣，企業(yè)新接訂單環(huán)比繼續(xù)減少。

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Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)鋁板帶箔市場預(yù)計先抑后揚

截止6月30日，鋁價站穩(wěn)20500元/噸上方，維持偏強震蕩走勢受制于鋁錠基價走強，鋁板帶箔價格跟隨上升截至當前，鄭州地區(qū)1060鋁板卷價格21930元/噸，同比上漲780元/噸；佛山地區(qū)1060鋁板卷價格23370元/噸，同比上漲650元/噸；鄒平地區(qū)1060鋁板卷價格22190元/噸，同比上漲650元/噸 圖一：2025年鋁板卷價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1.2鋁箔加工費走勢分析 繼鋁箔加工費在前2年持續(xù)下跌之后，進入25年繼續(xù)下跌。

年報

Mysteel：5月鋁板帶箔產(chǎn)量微降 6月訂單排產(chǎn)周期小幅下滑

但隨著鋁價上了20000元/噸之后，一方面是鋁價相對較高，其次是它似乎上行乏力了，因此下游客戶的提貨速度放緩據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止到6月5日當周，企業(yè)鋁板帶箔成品庫存為53.89萬噸，環(huán)比基本持平 圖二：鋁板帶箔企業(yè)成品庫存 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)當下的鋁價表現(xiàn)，預(yù)計未來一段時間仍將處于高位震蕩格局當中，那么下游客戶的觀望情緒或?qū)⒗^續(xù)蔓延，傳導(dǎo)至企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)上，成品庫存的數(shù)量預(yù)計將在一定程度上增加。

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Mysteel：2024年下半年鋁板帶箔產(chǎn)量增速或?qū)⒎啪?/a>

Mysteel: 鋁價震蕩下行 鋁板帶箔出口有望回暖

從來源國分析，2023年9月中國進口鋁板、帶、片和鋁箔主要來自日本、韓國等國家其中，中國自韓國進口鋁板、帶、片1.84萬噸，占比為63%，鋁箔0.09萬噸，占比17.65%；自日本進口鋁板、帶、片0.74噸，占比為25.15%，鋁箔0.38萬噸，占比71.9% 進入九月，鋁錠價格一直激漲，最高價達到19750元/噸，出口利潤較8月底繼續(xù)下探，最低降至-715元/噸，以1系鋁卷出口東亞為例，9月中國鋁板卷出口至東亞利潤為-715-633元/噸，8月中國鋁板卷出口至東亞利潤為-245-241元/噸。

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中信證券：看好盈利提升主線下的鋁板塊配置機會

中信證券研報認為，噸鋁盈利提升已成為近期主線，驅(qū)動板塊重啟漲勢展望未來，電解鋁產(chǎn)能受限且擾動頻發(fā)，供給持續(xù)承壓；需求短期具備較強韌性，長期增長具備高確定性緊平衡下鋁價有望維持高位，疊加年內(nèi)能源及原料價格缺乏上漲支撐，噸鋁利潤預(yù)計維持高位，支撐板塊后續(xù)漲勢我們看好鋁板塊布局機會，維持板塊“強于大市”評級

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Mysteel：中國鋁板帶箔2023年上半年市場回顧與下半年展望

一、2023年中國鋁板帶箔產(chǎn)能變化回顧 據(jù)上海鋼聯(lián)Mtsteel鋁板帶箔團隊統(tǒng)計，2023年中國鋁板帶箔企業(yè)總產(chǎn)能2951萬噸，其中，鋁板卷年產(chǎn)能2303萬噸，鋁箔年產(chǎn)能648萬噸2013至2018是中國鋁板帶箔行業(yè)高速發(fā)展的幾年，產(chǎn)能利用率均在80%以上，產(chǎn)量增速明顯加快，尤其是2017年-2018年，從2018年下半年開始，鋁板帶箔產(chǎn)量增速開始放緩。

年報

Mysteel：鋁板帶箔企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑 端午假期正常生產(chǎn)

5月鋁箔行業(yè)開工率為73.33%，環(huán)比下降4.63個百分點，同比下降3.40個百分點 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2020-2023年中國鋁板帶箔樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中國鋁板卷和鋁箔開工率變化有以下原因： 1.5月起消費逐步平淡，鋁板帶箔行業(yè)傳統(tǒng)淡季效應(yīng)初顯，市場需求下滑，房地產(chǎn)投資以及新開工數(shù)據(jù)不佳，建筑領(lǐng)域訂單表現(xiàn)一般，鋁價震蕩，下游提貨積極性不高導(dǎo)致鋁板帶企業(yè)廠內(nèi)成品庫存增多，庫存壓力增大，預(yù)計短期內(nèi)鋁板帶龍頭企業(yè)開工率或?qū)⒊址€(wěn)。

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[下游]:萬順新材：四川中基高精鋁板帶項目計劃今年全面投產(chǎn)

萬順新材7月6日披露活動記錄顯示，江蘇中基以包裝鋁箔為主，現(xiàn)有產(chǎn)能8.3萬噸。

行業(yè)相關(guān)新聞

Mysteel：終端需求下滑 鋁板帶箔開工率回落

2.鋁板龍頭企業(yè)反饋4月份其生產(chǎn)節(jié)奏減慢，國內(nèi)訂單排至五月份，中小型企業(yè)4月份排產(chǎn)期縮短，出口訂單方面也十分不如意 綜合來看，4月份行業(yè)未進入旺季，建材版塊訂單變現(xiàn)不如預(yù)期，故此鋁板帶行業(yè)開工率小幅下跌；而出口訂單的減少也一定程度上拖累了鋁板帶箔的生產(chǎn)，故鋁板帶箔行業(yè)開工率呈小幅下降 據(jù)Mysteel鋁板帶箔團隊調(diào)研統(tǒng)計：2023年4月全國樣本企業(yè)鋁板卷產(chǎn)量為92.49萬噸，環(huán)比減少了1.59%，同比增加了57.00%。

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明泰鋁業(yè)：4月鋁板帶箔銷量10.04萬噸，同比下降14%

5月4日明泰鋁業(yè)公告，4月鋁板帶箔產(chǎn)量10.28萬噸，同比下降6%，銷量10.04萬噸，同比下降14%；鋁型材產(chǎn)量0.17萬噸，同比下降6%，銷量0.10萬噸，同比下降44% 。

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Mysteel：中國鋁板帶箔出口量連續(xù)四個月下滑

根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2022年11月中國鋁板、帶、片出口量為22.83萬噸，環(huán)比下跌6.24%，同比下跌5.86%2022年1-11月中國鋁板、帶、片累計出口量為333.02萬噸，同比增加27.67% 2022年11月中國鋁箔出口10.66萬噸，環(huán)比減少6.21%，同比減少7.06%，2022年1-11月中國鋁箔累計出口量為135.52萬噸，同比增加11.58%。

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明泰鋁業(yè)：6月生產(chǎn)鋁板帶箔9.66萬噸，同比下降2%

7月4日，明泰鋁業(yè)公布2022年6月經(jīng)營快報，6月生產(chǎn)鋁板帶箔9.66萬噸，同比下降2%；6月生產(chǎn)鋁型材0.18萬噸，同比增長29%

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[下游]:巴西將原鋁、鋁板和鋁罐等商品的進口關(guān)稅降低10%

自2022年6月1日起至2023年底，巴西財政部已將包括原鋁、鋁板和鋁罐在內(nèi)的多種商品的進口關(guān)稅降低10%HS編碼7601.10.00下原鋁的新有效關(guān)稅為4.8%；鋁板（7606.12.10和7606.12.90）為9.6%；鋁罐（7612.90.19）為12.8%原鋁進口目前免征任何關(guān)稅，直到2022年底的總配額為35萬噸根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至4月底，大約8萬噸的配額已被消耗一些巴西市場參與者認為，由于目前正處于產(chǎn)能提升階段的Alumar鋁冶煉廠（產(chǎn)能44.7萬噸/年）恢復(fù)生產(chǎn)，因此2023年不會有新的原鋁進口免稅配額。

行業(yè)相關(guān)新聞

Mysteel：鋁板帶出口預(yù)計有所下降

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-5月未鍛軋的鋁及鋁材出口290.16萬噸，同比增加近74萬噸，增幅達34%分品種來看，板帶片1-5月出口近160萬噸，同比增加52萬噸，增幅達48%板帶片出口增量占鋁材出口增量的70%另外鋁錠出口增量貢獻了22%，關(guān)于鋁錠出口的情況我們在上一篇文章中已做分析，點擊查看詳情。

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Mysteel調(diào)研：疫情防控下的廣東鋁板帶箔市場運行情況

4月13日0-24時廣東衛(wèi)健委通報，廣東全省新增本土確診病例47例（其中2例為無癥狀感染者轉(zhuǎn)確診），廣州報告39例，深圳報告8例；新增本土無癥狀感染者21例，廣州報告5例，深圳報告13例，佛山報告3例繼東莞深圳疫情影響逐步緩解消散后，近日廣東又再次爆出新增病例，此次影響主要涉及到廣州市，佛山市，根據(jù)了解廣州及佛山兩市居民正積極進行核酸檢測，基本需持有24小時核酸才允許正常工作。

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Mysteel解讀：2月鋁板帶產(chǎn)量和開工率均有下滑

據(jù)Mysteel鋁板帶箔團隊統(tǒng)計，2022年2月全國鋁板帶產(chǎn)量為77.86萬噸，同比增加37.01%，環(huán)比下降7.69%調(diào)研結(jié)果顯示，2月份鋁板帶產(chǎn)量同比增加的原因是：今年年前的鋁板帶市場訂單需求旺盛，下游客戶備貨積極性高漲，鋁板廠家訂單排的十分飽滿，2月份都在生產(chǎn)交貨而去年的2月份，疫情發(fā)酵與物流運費上漲，當時鋁錠價格大幅上漲，破近十年新高，導(dǎo)致鋁板帶企業(yè)訂單清淡，終端和貿(mào)易商畏高，加上終端客戶復(fù)工比較晚，多于元宵后復(fù)工，所以今年2月鋁板帶產(chǎn)量比去年同期有一定增加；環(huán)比減少的原因為：春節(jié)后鋁錠價格一路攀升，下游客戶提貨積極性下降，畏高情緒濃，不敢下單。

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Mysteel解讀：1月份鋁板開工率小幅下滑

據(jù)Mysteel鋁板帶箔團隊統(tǒng)計，鋁板企業(yè)2022年1月整體開工率69.71% , 同比增加了1.33個百分點，環(huán)比減少了3.65個百分點調(diào)研結(jié)果顯示，1月份鋁板開工率同比增加的原因是：去年1月份國內(nèi)疫情呈點狀擴散和春假假期周期比較長對鋁板企業(yè)開工率造成一定影響；另外是2021年1月海外疫情加劇，鋁板出口受到較大影響，使鋁板企業(yè)訂單減少。

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