華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報(bào)表示，低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價(jià)上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤(rùn)有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價(jià)表現(xiàn)

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華泰證券：持續(xù)看好電解鋁板塊利潤(rùn)走擴(kuò)

華泰證券研報(bào)表示，近期鋁產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，宏觀情緒方面，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期下，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格普遍反彈，對(duì)電解鋁及氧化鋁價(jià)格的上漲形成一定催化基本面來(lái)看，電解鋁維持低庫(kù)存，上周下游開(kāi)工實(shí)現(xiàn)回升，基本面回暖，氧化鋁則受上周五交易所倉(cāng)單大幅減少，出現(xiàn)逼倉(cāng)行情，社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)電解鋁、氧化鋁價(jià)格向上共振，推升本周鋁板塊股票走強(qiáng)展望后市，華泰證券認(rèn)為從下半年看，光伏等領(lǐng)域電解鋁需求端或仍然維持較高增速，基本面向好將支撐鋁價(jià)上漲；氧化鋁基本面則相對(duì)偏弱，預(yù)期價(jià)格震蕩下行，因此持續(xù)看好2025年下半年電解鋁板塊利潤(rùn)走擴(kuò)。

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山東精細(xì)氧化鋁板塊擬薄水工區(qū)超細(xì)高粘項(xiàng)目順利投產(chǎn)

近日，山東精細(xì)氧化鋁板塊擬薄水工區(qū)超細(xì)高粘項(xiàng)目順利投產(chǎn)，項(xiàng)目于今年3月份開(kāi)始現(xiàn)場(chǎng)施工，7月中旬項(xiàng)目交工驗(yàn)收

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中信證券：看好盈利提升主線下的鋁板塊配置機(jī)會(huì)

中信證券研報(bào)認(rèn)為，噸鋁盈利提升已成為近期主線，驅(qū)動(dòng)板塊重啟漲勢(shì)展望未來(lái)，電解鋁產(chǎn)能受限且擾動(dòng)頻發(fā)，供給持續(xù)承壓；需求短期具備較強(qiáng)韌性，長(zhǎng)期增長(zhǎng)具備高確定性緊平衡下鋁價(jià)有望維持高位，疊加年內(nèi)能源及原料價(jià)格缺乏上漲支撐，噸鋁利潤(rùn)預(yù)計(jì)維持高位，支撐板塊后續(xù)漲勢(shì)我們看好鋁板塊布局機(jī)會(huì)，維持板塊“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)

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【上海證券報(bào)】云南電解鋁企業(yè)開(kāi)始停槽減產(chǎn)，A股鋁板塊大幅拉漲

上海證券報(bào)記者從上海鋼聯(lián)了解到，近期云南省電解鋁企業(yè)再度收到壓減負(fù)荷的口頭要求當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)要以2022年9月限電壓產(chǎn)初期的企業(yè)生產(chǎn)及用電情況為基數(shù)，壓減負(fù)荷比例擴(kuò)大至40-42%不等（其中個(gè)別鋁廠暫不要求）上海鋼聯(lián)了解到，當(dāng)?shù)貛准忆X廠已經(jīng)開(kāi)始落實(shí)停槽，表明云南省電力供應(yīng)仍存在較大缺口 受該消息影響，A股鋁板塊大幅拉升。

媒體報(bào)道

華寶證券：穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，基建發(fā)力將提振銅鋁板塊

新基建包括5G、新能源車(chē)、特高壓、光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域?qū)?duì)于銅鋁需求有明顯帶動(dòng)在穩(wěn)增長(zhǎng)環(huán)境下，隨著基建發(fā)力及地產(chǎn)企穩(wěn)，銅鋁板塊迎來(lái)底部布局良機(jī)，建議重點(diǎn)關(guān)注銅板塊中銅箔、電磁線等加工端龍頭企業(yè)，鋁板塊中板帶箔及鋁模板企業(yè)； 同時(shí)，隨著碳中和下碳排放強(qiáng)度雙控及循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系建立，再生銅鋁企業(yè)將迎發(fā)展良機(jī)，建議關(guān)注再生銅鋁及水電鋁龍頭企業(yè)

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國(guó)金證券：雙碳下電解鋁板塊大有可為

我國(guó)電解鋁行業(yè)過(guò)去20年內(nèi)的兩次產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，均是以電力成本為導(dǎo)向，未來(lái)該導(dǎo)向仍難改變我國(guó)西部地區(qū)水利資源豐富，隨未來(lái)風(fēng)光能的裝機(jī)鋪設(shè)，西部地區(qū)清潔能源使用比例提升、電力成本降低，因此我國(guó)電解鋁產(chǎn)能西移將成為大趨勢(shì)短期看，我國(guó)電解鋁增量將集中在水電發(fā)達(dá)的云南地區(qū) 電解鋁為能源密集型產(chǎn)業(yè)，成本是核心因素，看好具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)和全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力的企業(yè)能夠長(zhǎng)期控制成本其次，結(jié)合目前電價(jià)波動(dòng)較大，擁有便宜電價(jià)或自備電的企業(yè)優(yōu)勢(shì)更加顯著。

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Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)ADP就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩和首申失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【行業(yè)追蹤】華泰證券研報(bào)表示，低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價(jià)上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤(rùn)有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價(jià)表現(xiàn) 據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，天保海關(guān)累計(jì)監(jiān)管來(lái)料加工進(jìn)口鋁錠3807噸，實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

重要數(shù)據(jù)不及預(yù)期！美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率提升 國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局：正牽頭制定一系列腦機(jī)接口領(lǐng)域國(guó)際標(biāo)準(zhǔn) 釋放體育消費(fèi)潛力“20條”：到2030年體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模超7萬(wàn)億 央行今日將操作1萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu) 專家：不排除本月還有加量續(xù)作可能 我國(guó)碳市場(chǎng)領(lǐng)域第一份中央文件印發(fā) 全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)邁入新階段 挖掘下沉市場(chǎng) 各地多措并舉提振汽車(chē)消費(fèi) 分析人士：傳統(tǒng)旺季已至 碳酸鋰需求端向好 后市仍需關(guān)注供給端 華泰證券：低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期 看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn) 華泰證券：龍頭提高分紅比例應(yīng)對(duì)周期下行 煤炭板塊投資仍圍繞紅利邏輯 數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)大 相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇凸顯 中金公司：美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)仍是“類滯脹” 需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)溢出 特浪普簽了：對(duì)幾乎所有日本進(jìn)口產(chǎn)品征收15%的基準(zhǔn)關(guān)稅 。

早間提示

廣發(fā)期貨：滬鋁寬幅震蕩

昨日滬鋁期貨震蕩運(yùn)行，主力合約收跌0.77%至20605元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)走弱，提振大宗商品市場(chǎng)情緒，對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐 基本面來(lái)看，供應(yīng)端國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，鋁水比例小幅回升，鑄錠量有所下降；需求端呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢(shì)，鋁棒、鋁桿產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，鋁型材、鋁板帶箔等板塊開(kāi)工率亦有所提升然而，當(dāng)前鋁價(jià)仍處高位，對(duì)下游采購(gòu)意愿形成抑制庫(kù)存方面，9月4日國(guó)內(nèi)電解鋁社庫(kù)周度累庫(kù)0.6萬(wàn)噸，鋁錠庫(kù)存拐點(diǎn)尚未明確出現(xiàn)，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成一定壓力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/24）

基本面來(lái)看，電解鋁維持低庫(kù)存，上周下游開(kāi)工實(shí)現(xiàn)回升，基本面回暖，氧化鋁則受上周五交易所倉(cāng)單大幅減少，出現(xiàn)逼倉(cāng)行情，社會(huì)庫(kù)存仍在累庫(kù)電解鋁、氧化鋁價(jià)格向上共振，推升本周鋁板塊股票走強(qiáng)展望后市，華泰證券認(rèn)為從下半年看，光伏等領(lǐng)域電解鋁需求端或仍然維持較高增速，基本面向好將支撐鋁價(jià)上漲；氧化鋁基本面則相對(duì)偏弱，預(yù)期價(jià)格震蕩下行，因此持續(xù)看好2025年下半年電解鋁板塊利潤(rùn)走擴(kuò)

行情簡(jiǎn)評(píng)

項(xiàng)目落地結(jié)碩果 霍林郭勒市經(jīng)濟(jì)添動(dòng)能

”公司副總經(jīng)理丁亮介紹道，值得期待的是，項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值18億元以上、納稅8000萬(wàn)元左右，提供就業(yè)崗位120余個(gè) 據(jù)了解，內(nèi)蒙古創(chuàng)銀新材料有限公司年產(chǎn)5萬(wàn)噸偏析法高純鋁及深加工項(xiàng)目占地面積80畝，計(jì)劃總投資5億元，項(xiàng)目分三期建設(shè)，采用世界先進(jìn)工藝偏析法生產(chǎn)高純鋁，純度達(dá)到99.996%，建成后將有力填補(bǔ)我市高純鋁板塊的空白。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.8）

4、中信建投研報(bào)稱，今年以來(lái)鋁板塊的紅利屬性越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)可和重視，源于鋁行業(yè)的盈利水平恢復(fù)并穩(wěn)定在高位。

日?qǐng)?bào)

Mysteel朝聞鋁市：貿(mào)易沖突再升級(jí) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)或維持偏強(qiáng)震蕩

《華爾街日?qǐng)?bào)》資深央行記者Greg Ip表示，特朗普降息要求增加了一個(gè)關(guān)鍵的新維度——他希望通過(guò)更低的利率來(lái)滿足自己的財(cái)政優(yōu)先目標(biāo)這種“財(cái)政主導(dǎo)”模式往往導(dǎo)致通脹、危機(jī)和經(jīng)濟(jì)停滯的組合然而，在短期內(nèi)，這種模式可能成為強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激手段，這也解釋了為什么股市在此預(yù)期下不斷創(chuàng)出新高 【行業(yè)追蹤】中信建投研報(bào)稱，今年以來(lái)鋁板塊的紅利屬性越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)可和重視，源于鋁行業(yè)的盈利水平恢復(fù)并穩(wěn)定在高位。

行情簡(jiǎn)評(píng)

中信建投：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)有效抵御淡季預(yù)期，鋁價(jià)得以維持高位運(yùn)行

中信建投研報(bào)稱，今年以來(lái)鋁板塊的紅利屬性越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)可和重視，源于鋁行業(yè)的盈利水平恢復(fù)并穩(wěn)定在高位今年1-5月國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)增長(zhǎng)4.9%，市場(chǎng)擔(dān)心若按照全年2%的增長(zhǎng)則下半年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)但是，即便全年按照2%消費(fèi)增速看全球全年仍舊維持供需緊平衡，全球交易所庫(kù)存處于歷年低位，抵御供應(yīng)干擾的能力弱，低庫(kù)存能夠有效抵御消費(fèi)淡季的沖擊，幫助鋁價(jià)維持在高位運(yùn)行，對(duì)應(yīng)行業(yè)利潤(rùn)也在高位

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（7/7）

展望后市，若鋁價(jià)高位回調(diào)或疊加季節(jié)性需求疲弱，合金錠價(jià)格將面臨下行壓力短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行格局 四、行業(yè)追蹤 1、中信建投研報(bào)稱，今年以來(lái)鋁板塊的紅利屬性越來(lái)越被市場(chǎng)認(rèn)可和重視，源于鋁行業(yè)的盈利水平恢復(fù)并穩(wěn)定在高位今年1-5月國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)增長(zhǎng)4.9%，市場(chǎng)擔(dān)心若按照全年2%的增長(zhǎng)則下半年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)但是，即便全年按照2%消費(fèi)增速看全球全年仍舊維持供需緊平衡，全球交易所庫(kù)存處于歷年低位，抵御供應(yīng)干擾的能力弱，低庫(kù)存能夠有效抵御消費(fèi)淡季的沖擊，幫助鋁價(jià)維持在高位運(yùn)行，對(duì)應(yīng)行業(yè)利潤(rùn)也在高位。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)廢鋁需求仍舊強(qiáng)勁、價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行

第二大下游是再生鋁棒行業(yè)，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年擬在建再生鋁棒產(chǎn)能218.3萬(wàn)噸，上半年已投產(chǎn)產(chǎn)能13萬(wàn)噸，未建成產(chǎn)能205.3萬(wàn)噸2025年1-5月再生鋁棒產(chǎn)量207.06萬(wàn)噸，同比2024年減少8.03萬(wàn)噸，下滑3.73%，其中同比減量主要集中在1-2月份，4-5月份第三大板塊是鋁板卷及大扁錠行業(yè)，近兩年隨著原鋁鋁水比例提高及廢鋁價(jià)格過(guò)高，鋁板帶箔行業(yè)廢鋁使用占比較前幾年有所下滑，同時(shí)因鋁材出口退稅取消及今年中美貿(mào)易摩擦影響，2025年1-5月中國(guó)鋁板帶箔產(chǎn)量為603.13萬(wàn)噸，同比小幅下滑0.37%。

熱點(diǎn)分析

華聞期貨：低庫(kù)存背景下鋁價(jià)有望進(jìn)一步走強(qiáng)

其中，原生鋁合金行業(yè)開(kāi)工率較5月變化不大，維持平穩(wěn)運(yùn)行；鋁板帶板塊個(gè)別樣本企業(yè)開(kāi)工率走低，反映出局部產(chǎn)能收縮；鋁線纜板塊市場(chǎng)訂單表現(xiàn)有所分化，不同企業(yè)間接單情況差異顯著；鋁型材板塊開(kāi)工呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響開(kāi)工率下滑，而3C領(lǐng)域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對(duì)飽和，對(duì)開(kāi)工形成一定支撐；鋁箔板塊當(dāng)前行業(yè)加工費(fèi)已觸及成本紅線，企業(yè)迫于總量考核壓力，被迫采取“以價(jià)換量”策略；再生鋁板塊受淡季影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與出口訂單均出現(xiàn)不同程度下滑。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：習(xí)近平同美國(guó)總統(tǒng)特朗普通電話 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期以震蕩為主

供應(yīng)端，目前國(guó)內(nèi)各地產(chǎn)能及置換項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率情況不一，近期鋁線纜趕工周期的背景下，開(kāi)工仍能維持于高位運(yùn)行，表現(xiàn)堅(jiān)挺；鋁板帶箔及光伏板塊行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體市場(chǎng)位于收縮狀態(tài)綜合來(lái)看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存去化速度及宏觀層面擾動(dòng)

行情簡(jiǎn)評(píng)

中信建投：鋁業(yè)公司迎來(lái)弱供給、高利潤(rùn)的好時(shí)光

5月29日，中信建投指出，2024年電解鋁需求實(shí)現(xiàn)5%增長(zhǎng)，以較強(qiáng)的爆發(fā)力自證能克服房地產(chǎn)板塊消費(fèi)的下滑，以扎實(shí)的基本面扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的預(yù)期差，板塊投資回報(bào)優(yōu)異當(dāng)前，市場(chǎng)由于擔(dān)憂搶出口、光伏搶裝的用鋁消費(fèi)前置，變得謹(jǐn)慎全年的維度上即便考慮光伏負(fù)增、出口走弱，全球電解鋁仍是平衡狀態(tài)得益于供應(yīng)弱彈性、低庫(kù)存水平，鋁價(jià)有抗衡弱消費(fèi)周期的能力，并在強(qiáng)消費(fèi)周期中極具彈性，攻防兼?zhèn)溆纱?，積極推薦擁抱電解鋁板塊弱供給、高利潤(rùn)的好時(shí)光。

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