胡佳純：全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈趨勢分析與展望

綜合來看，全球氧化鋁市場預(yù)計從 2025 年開始走向過剩，未來現(xiàn)貨價格將以成本為主要定價依據(jù) 胡佳純還指出，中國電解鋁產(chǎn)能受政策限制，存在剛性約束全球新增電解鋁產(chǎn)能主要集中在印尼、越南、印度、中東等地區(qū)俄烏沖突導(dǎo)致全球電解鋁貿(mào)易流向發(fā)生變化在國內(nèi)，電解鋁貿(mào)易主要從生產(chǎn)地流向加工地，鋁加工產(chǎn)業(yè)集群加速集聚，佛山、山東以鋁型材為主的產(chǎn)業(yè)集群，河南鞏義以鋁板帶為主的產(chǎn)業(yè)集群，均存在較大的供應(yīng)缺口。

會議報道

廣州期貨：電解鋁去庫周期下區(qū)間內(nèi)偏多看待

伊以格局白熱化，地緣沖突持續(xù)，IMF警告歐洲有經(jīng)濟(jì)停滯風(fēng)險，市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)出擔(dān)憂，交投情緒走弱目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過剩預(yù)期壓制價格上方空間，參考價格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20800元/噸。

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廣州期貨：電解鋁區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

6月美聯(lián)儲議息會議表示維持基準(zhǔn)利率不變，并將2025年GDP預(yù)測值降低至1.4%，地緣政治沖突依舊，市場交投避險情緒仍存幾內(nèi)亞礦報價74美金/噸，礦價小幅走弱，目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過剩預(yù)期壓制價格上方空間，參考價格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20800元/噸。

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廣州期貨：鋁價上下有限

持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲議息會議，市場預(yù)測美聯(lián)儲月內(nèi)維持利息水平不變幾內(nèi)亞礦報價74美金/噸，礦價小幅走弱，目前礦端海外進(jìn)口量仍保持高位，后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季發(fā)運(yùn)或有受阻，氧化鋁生產(chǎn)開工率明顯走增，下游需求相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨端報價松動，遠(yuǎn)期有大量新投產(chǎn)能等待投放，供應(yīng)過剩預(yù)期壓制價格上方空間，參考價格運(yùn)行區(qū)間2800-3000元/噸鋁市供應(yīng)保持穩(wěn)定年內(nèi)仍有小幅增量，淡季之下鋁桿消費(fèi)相對較好，鋁型材、鋁板帶箔無亮眼表現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)弱勢運(yùn)行拖累消費(fèi)，庫存保持同期低位，鋁價上下有限，參考運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈，電解鋁區(qū)間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計劃加征關(guān)稅，但市場對美國關(guān)稅反復(fù)狀態(tài)習(xí)以為常幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費(fèi)相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟 預(yù)計鋁價短期以震蕩為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美國ISM服務(wù)業(yè)PMI和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，加劇市場對該國經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退的擔(dān)憂降息預(yù)期飆升，交易員押注美聯(lián)儲今年將降息兩次基本面方面，短期部分氧化鋁復(fù)產(chǎn)或新投增量主要用以執(zhí)行長單或內(nèi)部保供，并且晉豫黔等地仍有中長期在減產(chǎn)能，現(xiàn)貨流通暫未有明顯改善供應(yīng)端，目前國內(nèi)各地產(chǎn)能及置換項目持續(xù)推進(jìn)消費(fèi)端，鋁初級加工企業(yè)開工率情況不一，近期鋁線纜趕工周期的背景下，開工仍能維持于高位運(yùn)行，表現(xiàn)堅挺；鋁板帶箔及光伏板塊行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體市場仍位于收縮狀態(tài)。

行情簡評

廣州期貨：氧化鋁適當(dāng)正套，電解鋁維持震蕩

美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，未來將對降息態(tài)度更加謹(jǐn)慎，近期公布美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)落入收縮區(qū)間，市場對經(jīng)濟(jì)衰退仍存擔(dān)憂幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費(fèi)相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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[PVC日評]：基本面偏弱 PVC盤中價格震蕩（20250521）

塑料，PVC操盤必讀，市場分析

日評

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強(qiáng)，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費(fèi)相對穩(wěn)定且有小幅增長預(yù)期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費(fèi)熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

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4月7日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

市場早期報貼水10元/噸為主，現(xiàn)貨小貼無成交；市場中期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，成交依舊一般；市場后期主流繼續(xù)貼水20元/噸出貨，隨著大貼水現(xiàn)貨流通收緊，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)即時價高出月均價，中間商出貨情緒高漲，但市場接貨情緒謹(jǐn)慎，剛需逢低接貨，整體成交一般 廢鋁：上周市場廢舊易拉罐價格小幅下跌100元/噸，市場貨源供應(yīng)整體偏緊，供應(yīng)商還是有一定的高價惜售情緒，出貨意愿一般；下游鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)原料庫存經(jīng)過幾日補(bǔ)庫，庫存有所補(bǔ)充，庫存不足的的企業(yè)積極采購，因廣東供應(yīng)商清明節(jié)多放假休息三天、廣西三月三，靠華南地區(qū)的企業(yè)采購意愿更強(qiáng)烈些。

行情簡評

3月31日Mysteel再生鋁晨會紀(jì)要

市場早期報貼水10元/噸為主，現(xiàn)貨小貼無成交；市場中期主流下調(diào)至貼水20元/噸出貨，成交依舊一般；市場后期主流繼續(xù)貼水20元/噸出貨，隨著大貼水現(xiàn)貨流通收緊，貼水20元/噸現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn)即時價高出月均價，中間商出貨情緒高漲，但市場接貨情緒謹(jǐn)慎，剛需逢低接貨，整體成交一般 廢鋁：上周市場易拉罐價格小幅下跌100元/噸，各市場價差有所拉開，貨源供應(yīng)整體偏緊，供應(yīng)商還是有一定的高價惜售情緒，多尋高價出貨；下游鋁板帶箔、再生鋁合金錠等用廢易拉罐企業(yè)原料庫存經(jīng)過幾日補(bǔ)庫，庫存有所補(bǔ)足，庫存不足的的企業(yè)積極采購。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

3月26日，幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)貢r間11時（北京時間19時），國家電投集團(tuán)幾內(nèi)亞鋁業(yè)開發(fā)項目（二期）氧化鋁項目全面啟動建設(shè)項目包括北礦段鋁土礦開采、年產(chǎn)120萬噸氧化鋁工廠及其配套附屬工程 Mysteel庫存速遞：中國鋁錠現(xiàn)貨庫存總量為81.3萬噸，較上期（3月24日）數(shù)據(jù)下降2萬噸3月27日中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)總量27.65，較上期（3月24日）減1.25 河南開瑞鋁業(yè)有限公司于2024年6月啟動了年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔生產(chǎn)線建設(shè)，目前1850mm冷軋機(jī)正在安裝調(diào)試，預(yù)計今年5月份投入生產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel廢鋁供求信息匯總（3.13）

供應(yīng)表： 1、3/4系混料，江蘇18970841438 2、白邊鋁箔 重慶 一月1000噸17828479499 3、寧波場地出售清一色5052鋁板，每月200噸17690283968 4、河北保定鋁線1車--18900自提17779317202 5、江蘇無錫手打版150噸18706022297 6、5182 福州 長期有17828479499 7、浙江鋁模板300噸.6061、6005需要聯(lián)系17828479499 8、江蘇6063需要聯(lián)系17779317202 9、6系鋁削山東青島現(xiàn)貨6車需要聯(lián)系17779317202 10、安徽蕪湖3003和8系鋁箔17690283968 11、8011 長期有貨 廣東自提17828479499 12、云南斷橋破碎料保93出水，長期有17779317202 13、寧波出破碎鋁需要聯(lián)系18270858760 14、純61鋁銷和純63鋁銷，聯(lián)系 電話 姜 15070528508 15、浙江寧波生雜鋁17690283968 16、6061、6063、1系長期供應(yīng)浙江寧波17690283968 17、廣西-舊白聊月供150噸，噴涂月供300，破碎生鋁月供900，可自提可到廠需要聯(lián)系17690283968同v 18、阜陽斷橋破碎料：長期有貨、需要電話。

貨場報價

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小幅反彈

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價格快速下跌的過程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤修復(fù)，節(jié)后需求來看型材開工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會庫存快速累積，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)增加，市場交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅貼水氧化鋁基差回歸，期價接近成本支撐，跨月結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，遠(yuǎn)期有供應(yīng)過剩預(yù)期，需求保持穩(wěn)定略有增量待投放，短期價格持續(xù)下跌空間有限，低位盤整震蕩或有小幅反彈可能。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁基差回歸，鋁價弱現(xiàn)實拖累謹(jǐn)防回調(diào)壓力

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價格快速下跌的過程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤修復(fù)，節(jié)后需求來看型材開工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會庫存快速累積，國內(nèi)鋁錠社庫持續(xù)增加，市場交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅 貼水氧化鋁基差基本完成回歸，近遠(yuǎn)合約結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，目前期價到達(dá)成本支撐短期上下空間有限，低位震蕩盤整為主鋁市在一季度傳統(tǒng)淡季仍受弱現(xiàn)實拖累，鋁價上行更多受偶發(fā)宏觀情緒刺激或海外需求市場復(fù)蘇樂觀預(yù)期引導(dǎo)，但基本面疲弱狀態(tài)難以為其提供上行支撐，中長來看用鋁消費(fèi)趨于樂觀，預(yù)計將在一季度末出現(xiàn)安全邊際較高的入場做多點(diǎn)位，謹(jǐn)防短期回調(diào)。

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Mysteel：2025年春節(jié)期間鋁板帶箔運(yùn)行情況

從價格上來看：春節(jié)期間市場基本處于休市狀態(tài)，大部分廠家停止接單，市場成交清淡春節(jié)前一周鄭州地區(qū)1系幕墻卷價格21400元/噸，蘇州地區(qū)價格22800元/噸，佛山地區(qū)價格22850元/噸 從供應(yīng)端上來看：中大型鋁板帶箔企業(yè)春節(jié)期間與往年一樣，產(chǎn)線正常運(yùn)行，可能于臘月三十或正月初一短暫放假，僅有部分小型企業(yè)已于節(jié)前停工，計劃于初五（或之后）恢復(fù)生產(chǎn)節(jié)前現(xiàn)貨鋁錠價格在20000元/噸上方小幅波動，引起了板帶企業(yè)對于節(jié)后發(fā)貨情況的擔(dān)憂，故春節(jié)期間可能不會全力生產(chǎn)做庫存。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現(xiàn)貨價格延續(xù)下行

司業(yè)績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產(chǎn)氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產(chǎn)量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現(xiàn)較大幅度增長另外，公司自產(chǎn)鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產(chǎn)要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現(xiàn)增長 【市場預(yù)測】 現(xiàn)階段期貨交易者眾多，確認(rèn)對未來趨勢性看空后嚴(yán)重?fù)屌?，基差擴(kuò)大之后，部分貿(mào)易商盤面點(diǎn)價交貨，對未來現(xiàn)貨價格可能會形成較大壓力。

日報

Mysteel年報：2025年國內(nèi)廢鋁需求繼續(xù)增長 價格重心或?qū)⑸弦?/a>

再生鋁周會紀(jì)要：本周原鋁弱勢運(yùn)行 再生鋁市場價格堅挺低量成交

目前再生鋁合金錠企業(yè)成品現(xiàn)貨嚴(yán)重不足，訂單交付期繼續(xù)延長近期再生鋁合金錠價格高于原鋁價格，鋁合金錠企業(yè)開始采購熟鋁和A00鋁錠生產(chǎn)使用再生鋁棒近期與鋁水棒精廢差倒掛，下游型材企業(yè)更愿意采購鋁水棒，再生鋁棒出貨不暢，企業(yè)整體保持按需采購的節(jié)奏鋁板帶箔企業(yè)缺貨也在積極采購，也在采購A00鋁錠來補(bǔ)充生產(chǎn)隨著鋁合金錠企業(yè)開始大量收熟鋁和A00鋁錠，再生鋁棒及板帶箔企業(yè)采購難度加劇綜合來看，本周廢鋁市場成交整體仍然偏弱，鋁合金錠企業(yè)廢鋁到貨表現(xiàn)比鋁棒及板帶箔企業(yè)好一些。

周報

Mysteel朝聞鋁市：基本面無更多超預(yù)期表現(xiàn) 預(yù)計鋁價隨宏觀寬幅運(yùn)行為主

受前期重污染天氣及企業(yè)檢修影響，鋁初級加工品產(chǎn)量上周有所下降；鋁板帶箔及鋁型材產(chǎn)量亦稍有下降，后續(xù)關(guān)注11月上旬下游企業(yè)訂單情況西北地區(qū)運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，現(xiàn)貨市場維持去庫趨勢，對基差有所拉動綜合來看，本周宏觀大事件較多，基本面供需邊際無更多超預(yù)期表現(xiàn)、成本端供應(yīng)鏈脆弱、氧化鋁價格依然堅挺，預(yù)計鋁價隨宏觀預(yù)期寬幅震蕩運(yùn)行為主

行情簡評