“綠色創(chuàng)新 共筑錫望”2025年Mysteel（第三屆）中國錫產業(yè)鏈發(fā)展大會圓滿落幕

上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司光伏分析師王志超 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司錫分析師郭礪成帶來了《錫市場研究分析框架》的主題演講，引領分析了2025年錫市場的供需格局，指出供應端受緬甸復產進度、剛果（金）增量及海外項目影響存在不確定性，需求端則主要依賴光伏（耗錫主驅動力）、新能源汽車及電子焊料的結構性增長，但傳統(tǒng)消費領域疲軟，全年預計緊平衡，價格波動受地緣政策、宏觀情緒及產業(yè)鏈庫存變化影響顯著。

會議報道

廣州期貨：LME錫錠庫存低位運行支撐錫價高位抗跌

錫：LME錫錠庫存低位運行支撐錫價高位抗跌 近期美國經濟數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不及預期，但衰退交易暫時仍不充分，市場已將9月降息可能性提高到接近90%，美元指數(shù)弱勢運行給予有色提振產業(yè)面，特朗普政府對中國進口芯片征收100%關稅（在美生產豁免），直接沖擊全球電子產業(yè)鏈——錫消費55%依賴電子焊料，政策加劇下游觀望情緒，但錫礦供應仍偏緊，及LME錫錠庫存低位限制價格下跌空間，短期價格或仍維持高位震蕩運行，SN2509合約主波動參考26-27萬。

期貨公司評論

【證券日報】錫價突破27萬元/噸，AI浪潮下行業(yè)有望維持高景氣度

科納仕咨詢（Canalys）預測顯示，2025年，全球AIPC出貨量將達到1.5億臺AIPC主板集成度高、封裝密度大，需要的錫焊料有望高于普通電腦，在出貨量提升疊加單臺耗錫量提升的背景下，錫焊料需求總量有望高增 “展望四季度，錫金屬整體消費水平較目前將有所改善，為價格上行提供空間”郭礪成表示 。

媒體報道

Mysteel調研：6月錫加工企業(yè)淡季情況顯現(xiàn) 7月生產或將繼續(xù)延續(xù)

由于當月處于下游的淡季情況，疊加政策的不確定性，大部分企業(yè)依舊維持觀望情況，整體訂單水平較6月小幅下滑當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，且經過此次錫價回調后的補庫，大部分下游倉庫水平逐步回暖，7月光伏排產略有下滑5%因此，7月下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期或將小幅下滑。

主編視角

Mysteel調研：5月錫加工企業(yè)產量下滑16% 6月消費淡季產量或將小幅下探

隨著月初錫價逐步從高位回調，大部分下游和終端于5月下旬及6月初已補充日常運行庫存，且由于當月處于下游的淡季情況，疊加政策的不確定性，大部分企業(yè)依舊維持觀望情況，整體訂單水平較5月小幅下滑當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，且經過此次錫價回調后的補庫，大部分下游倉庫水平逐步回暖，6月光伏排產略有下滑。

主編視角

Mysteel錫月度報告（2025年5月）

6月整體消費或將維持持平或小幅下滑，持續(xù)性修復依舊需要時間，這也表現(xiàn)出國內消費有一定韌性需求，電子焊料消費逐步回暖，但由于關稅情況或將造成恢復性較差預計6月錫價或將維持高位震蕩區(qū)間，整體有色隨著宏觀情緒逐步變動，宏觀預期變動和供應端偏緊的預期或將導致錫價再度重新開啟博弈環(huán)節(jié)，整體供應端偏緊或將占據(jù)主導地位，但宏觀方面偶發(fā)性的消息變動的變化，或將引起盤面的波動，預計價格運行區(qū)間在25-27萬/噸 。

月報

瑞達期貨：預計錫價區(qū)間震蕩

需求端，雖然滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補庫意愿，下游焊料、電子及家電企業(yè)受高價抑制，僅維持剛需采購，貿易商反饋成交多集中在26.5萬元附近，市場觀望情緒較重，國內外去庫放緩技術面，持倉減量交投謹慎，日均線整理，預計錫價區(qū)間震蕩操作上，建議短線區(qū)間操作，關注26.3-27.0

期貨公司評論

瑞達期貨：滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補庫意愿

需求端，雖然滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補庫意愿，下游焊料、電子及家電企業(yè)受高價抑制，僅維持剛需采購，貿易商反饋成交多集中在26.5萬元附近，市場觀望情緒較重，國內外去庫放緩技術面，持倉減量交投謹慎，日均線整理，預計錫價區(qū)間震蕩操作上，建議短線區(qū)間操作，關注26.3-27.0

期貨公司評論

瑞達期貨：滬錫價格有所下滑

冶煉端，云南原料端壓力突出，江西廢料供應制約依舊明顯，近期當?shù)鼐珶?em class='keyword'>錫冶煉企業(yè)的開工率保持在較低水平，合計開工率達57.16%需求端，雖然滬錫價格有所下滑，但整體高價抑制補庫意愿，下游焊料、電子及家電企業(yè)受高價抑制，僅維持剛需采購，貿易商反饋成交多集中在26.5萬元附近，市場觀望情緒較重，國內外去庫放緩技術面，持倉減量交投謹慎，日均線整理，預計錫價區(qū)間震蕩操作上，建議短線區(qū)間操作，關注26.2-27.2。

期貨公司評論

Mysteel調研：4月?lián)尦隹谟唵屋^多 淡季將至5月錫加工企業(yè)排產或將下滑

隨著錫價逐步從高位回調，大部分下游和終端于5月上旬已補充大量庫存，且由于假期影響導致大部分企業(yè)訂單偏弱，而且當月通過轉口貿易將產品輸送出去的訂單在逐步降低，由于政策的不確定性，大部分企業(yè)依舊維持觀望情況，整體訂單水平較4月小幅下滑當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，且經過此次錫價回調后的補庫，大部分下游倉庫水平逐步回暖，且5月光伏排產依舊維持高位。

主編視角

Mysteel調研：3月錫加工企業(yè)生產穩(wěn)定 錫價回調4月開工率或將小幅增長

4月存在關稅問題擾動，且隨著錫價逐步從高位回調，大部分下游和終端于4月上旬已補充大量庫存，上半旬接單水平良好據(jù)錫加工企業(yè)反饋，部分終端客戶考慮搶出口，通過轉口貿易將產品輸送出去，但是由于政策的不確定性，大部分企業(yè)依舊維持觀望情況，整體訂單水平較3月小幅增長當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，且經過此次錫價回調后的補庫，大部分下游倉庫水平逐步回暖，且4月/5月光伏排產依舊維持高位。

主編視角

Mysteel調研：2月錫加工企業(yè)開工率下滑 3月開工逐步回暖

3月已經度過1、2月的傳統(tǒng)假期影響，生產逐步恢復正常，下游終端訂單逐步恢復，但當月錫價依舊偏高，僅給到幾次下游補貨時機，整體備貨不佳，下游剛需補貨據(jù)錫加工企業(yè)反饋，3月初，大部分終端客戶所帶來的訂單水平逐步增多，后續(xù)整體需求逐步看好當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，由于短期錫價的不確定性，導致下游備貨意愿偏低，且3月光伏排產大幅增長。

主編視角

Mysteel：供應擾動VS消費蟄伏 錫價“強預期”與“弱現(xiàn)實”的角力

據(jù)錫加工企業(yè)反饋，2月初開年后開始，大部分終端客戶所帶來的訂單水平偏低，且價格偏高導致下單意愿偏弱當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，電子及半導體產業(yè)鏈訂單季節(jié)性走弱，光伏行業(yè)增速環(huán)比放緩，高錫價抑制下游采購意愿，現(xiàn)貨市場成交清淡鍍錫板、鉛蓄電池等傳統(tǒng)領域開工率恢復不及預期 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、影響后續(xù)價格的主要風險點 1、緬甸復產進展：若佤邦在春節(jié)后復產，礦端供應緊張或快速緩解，施壓錫價。

主編視角

Mysteel調研：錫價逐步走高 消費低迷2月錫加工企業(yè)產量或將下滑

主要是由于1月下旬和2月中上旬處于春節(jié)假期期間，且錫價較1月漲幅較多，持續(xù)的高位基本很難給到下游想要補貨的區(qū)間位置，導致2月內補貨力度或將比1月小幅轉冷據(jù)錫加工企業(yè)反饋，2月初開年后開始，大部分終端客戶所帶來的訂單水平偏低，且價格偏高導致下單意愿偏弱當前電子行業(yè)由于AI、人形機器人以及智能制造的熱潮或將增加錫焊料的使用量，但整體行業(yè)仍在發(fā)展，所在的消費領域或將逐步增長，由于價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，加上春節(jié)假期的影響，所以整體產量或將小幅下降。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內錫供需矛盾依然明顯

預計今年全年供應收縮，需求通過弱消費筑底逐步走向明年的消費上行，預計2025年倫錫運行區(qū)間25000-34000美元，滬錫運行區(qū)間21-27萬 《中國錫產業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章：2024年中國錫市場運行分析 1.1 2024年精錫市場價格走勢回顧 1.2 2024年精錫供應分析 1.2.1錫價橫盤震蕩，精錫產量穩(wěn)定 1.2.2國內礦山回填帶來小幅增量，礦山技改上線產量維持穩(wěn)定 1.2.3錫精礦加工費整體沖高回落，2025年加工費或有所回升 1.3 2024年精錫庫存分析 1.3.1國內精錫社會庫存分析 1.3.2 LME庫存影響分析 1.4 2024年中國精錫進出口分析及海外精錫進出口分析 1.4.1中國精錫進出口影響分析 1.4.2海外精錫出口影響分析 1.5 2024年精錫需求分析 1.5.1光伏錫消費：光伏增速放緩，政策變動，庫存壓力偏大 1.5.2電子消費：電子行業(yè)總體消費筑底抬升 1.5.3地產同比疲軟，錫化工消費全年維持穩(wěn)定 1.5.4國內家用電器產銷同比持續(xù)增長，家電市場需求逐步回暖 1.5.5雙碳環(huán)境下，新能源汽車維持高增長 1.5.6鉛蓄電池需求平穩(wěn)，政策變化有望貢獻消費增幅 1.5.7鍍錫板：新投產線加入，鍍錫板需求同比小幅增長 1.5.8浮法玻璃產能逐步縮小，產出維持平穩(wěn) 第二章：全球主要錫礦山及擴產新建項目情況 2.1全球錫礦資源儲量情況 2.1.1緬甸年內仍未復產，中國進口錫礦量緬甸占比不斷下降 2.1.2海外錫礦資源不斷深入開發(fā)，錫礦產量較去年增量明顯 2.2全球主要在運行錫礦山 2.3擴產和新增項目分析 2.4中國錫精礦進口分析 第三章：2025年錫市場展望 3.1 2025年錫供需格局分析 3.2 2025年錫行業(yè)消費預測 3.2.1 2024年光伏行業(yè)錫消費保持穩(wěn)定增長，2025年錫焊料需求有望維持穩(wěn)定 3.2.2 2024年電子行業(yè)消費筑底抬升，2025年電子行業(yè)消費或將保持正增長 3.2.3 2024年馬口鐵同比小幅增長，2025年馬口鐵消費有望保持增長 3.2.4 2025年錫化工消費將呈穩(wěn)定增長趨勢 3.2.5 2025年鉛酸電池領域錫需求保持穩(wěn)定小幅增長 3.2.6 2025年新能源汽車有望持續(xù)高需求，滲透率不斷提升 3.2.7 以舊換新政策或將刺激，2025年家電需求小幅增長 3.2.8 2025年浮法玻璃需求或將維持穩(wěn)定 3.3 2025年精錫供需平衡預測 3.4 2025年錫市預測 第四章：2024年錫行業(yè)重大事件 4.1 國內篇 4.2 海外篇 。

年報

Mysteel解讀：半導體市場情況及其與錫價關系

在當今快速發(fā)展的科技時代，半導體已成為信息技術的核心支柱，廣泛應用于智能手機、個人電腦、數(shù)據(jù)中心及自動駕駛汽車等領域，驅動著現(xiàn)代社會的運行隨著全球數(shù)字化轉型的加速，半導體市場需求持續(xù)高漲，不僅促進了半導體產業(yè)的繁榮，也深刻影響了相關產業(yè)鏈，尤其是原材料市場其中，錫焊料是半導體行業(yè)不可或缺的連接材料，隨著半導體市場的恢復及增長，對高性能、高可靠性的半導體器件的需求將推動錫焊料的產銷并支撐錫的價格。

主編視角

Mysteel：“金九銀十”已過 錫市后續(xù)將如何表現(xiàn)？

概述：近期錫市場展現(xiàn)出穩(wěn)定的態(tài)勢，價格在10月初經歷了一定的波動后，逐漸恢復了穩(wěn)定全球供應鏈的逐步改善以及需求的持續(xù)增長為錫價提供了有力支撐盡管宏觀經濟存在一些不確定性，錫的長期基本面仍然被看好，其中上漲的主要因素是來自于電子行業(yè)和焊料需求的增長然而，投資者應保持警惕，關注可能的地緣政治風險和緬甸佤邦方面的錫礦供應情況，此類情況可能會對市場造成短期的沖擊 錫價橫盤震蕩 供應擾動或將影響價格波動 10月份錫價經歷了月初的波動后，逐漸穩(wěn)定。

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Mysteel調研：8月錫加工企業(yè)生產偏弱 “金九銀十”或將提高排產力度

主要是由于9月初部分企業(yè)所接終端訂單水平環(huán)比8月較好，且9月逐步進入焊料企業(yè)旺季，部分年底交貨和四季度新品發(fā)布會訂單需要逐步交貨，所以從往年情況看，9月消費或將有所抬升據(jù)錫加工企業(yè)反饋，9月初開始，錫價的下行促進了終端備貨的想法，而且短期內交付給加工企業(yè)的訂單有所增加往年的“金九銀十”對于錫錠消費皆有促進作用當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補貨意愿的變動，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將小幅增加。

主編視角

Mysteel：錫價大幅超跌 后市能否止跌企穩(wěn)

且7月盤面價格波動較大，部分終端會選擇觀望下單，若盤面價格較為合適，終端訂單水平或有增長，據(jù)了解，傳統(tǒng)6-8月份為電子行業(yè)淡季，但當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將維持平穩(wěn)，但淡季效應或將造成當月訂單水平減弱因此，7月下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn) 四、持續(xù)去庫 錫錠社會庫存拐點已現(xiàn) 截止7月19日據(jù)Mysteel調研中國錫錠社會庫存為15663噸，較庫存高點19372噸減少3709噸。

主編視角

Mysteel調研：6月錫加工企業(yè)生產有條不紊 7月排產或將小幅下滑

且7月盤面價格波動較大，部分終端會選擇觀望下單，若盤面價格較為合適，終端訂單水平或有增長，據(jù)了解，傳統(tǒng)6-8月份為電子行業(yè)淡季，但當前電子行業(yè)以及傳統(tǒng)消費行業(yè)的終端的排產數(shù)據(jù)較為良好，盡管價格波動較大會帶來補貨意愿下滑，但產業(yè)基本以銷定產，所以整體產量或將維持平穩(wěn)，但淡季效應或將造成當月訂單水平減弱因此，7月下游錫焊料企業(yè)的產量和開工率預期會維持平穩(wěn)

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