瑞達期貨：電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求小幅增長的局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，國際方面，美聯(lián)儲穆薩萊姆：超高不確定性正促使家庭和企業(yè)暫停支出和投資，如果這種情況持續(xù)下去，將導(dǎo)致經(jīng)濟增長大幅放緩國內(nèi)方面，央行行長潘功勝持召開金融支持實體經(jīng)濟座談會并講話，要實施好適度寬松的貨幣政策，滿足實體經(jīng)濟有效融資需求，保持金融總量合理增長 基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)新增產(chǎn)能增量零星，在運行產(chǎn)能已逐漸接近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給相對穩(wěn)定。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內(nèi)電解鋁供給相對穩(wěn)定

隔夜滬鋁主力合約震蕩走強，國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克重申傾向于今年只降息一次；紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯：最近的經(jīng)濟數(shù)據(jù)非常好，經(jīng)濟的關(guān)鍵詞是不確定性；美聯(lián)儲副主席杰斐遜：將穆迪調(diào)降美國評級作為制定政策的一般數(shù)據(jù)處理；達拉斯聯(lián)儲主席洛根：美聯(lián)儲應(yīng)考慮加強機制，以在市場出現(xiàn)壓力時更有效地防止貨幣市場利率飆升國內(nèi)方面，統(tǒng)計局發(fā)布4月國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.1%、全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%、社會消費品零售總額同比增長5.1%、70個大中城市中，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比持平或略降，同比降幅均持續(xù)收窄。

期貨公司評論

中信建投期貨：上半年鋁錠供給大概率呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)

電解鋁則受美國近期將宣布對俄羅斯實施新的制裁的消息影響，我們認為該則消息對倫鋁利多對國內(nèi)影響偏空若后續(xù)制栽涉及俄鋁，或?qū)⒂绊懚礓X對國內(nèi)的出口量 基本面，看今年春節(jié)期間電解鋁社會庫存累庫幅度遠低于預(yù)期，上半年鋁錠供給大概率呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)近期的極端天氣使得西北方向的汽運暫停，晉豫地區(qū)多條高速封閉，主流消費地到貨將低于往年同期水平，預(yù)計下周到貨仍然偏多 目前下游尚未完全開工，后續(xù)仍有3-4周的累庫周期，區(qū)間操作為主。

期貨公司評論

中國鋁業(yè)：全球電解鋁供給或呈現(xiàn)偏緊格局

中國鋁業(yè)1月19日在互動平臺表示，2021年四季度以來，受天然氣、電力價格快速上漲等因素影響，海外多家鋁冶煉廠出現(xiàn)了一定規(guī)模的減產(chǎn)在海外能源緊張局勢沒有明顯緩解，中國電解鋁增量有限的情況下，全球電解鋁供給或呈現(xiàn)偏緊格局

國內(nèi)資訊

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得146.13點，環(huán)比下降4.83%

二是7月下半旬，海外經(jīng)濟偏韌性疊加國內(nèi)宏觀情緒偏積極，銅價企穩(wěn)回升國外來看，6月美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比增速大幅回升，高于市場預(yù)期，加上月初公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，彰顯美國經(jīng)濟韌性國內(nèi)方面，“反內(nèi)卷”政策使得國內(nèi)商品氛圍較為樂觀，情緒面利多銅價鋁方面，7月鋁價震蕩運行，價格重心上移國內(nèi)反內(nèi)卷持續(xù)發(fā)酵，整體宏觀情緒較為樂觀利多鋁價；疊加電解鋁供給增量有限且鋁錠絕對庫存偏低給予鋁價支撐，故7月電解鋁月度價格中樞上移。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：汽車原材料價格（7.21-7.27）

鋁價及氧化鋁價格受宏觀情緒驅(qū)動反彈，但現(xiàn)貨過剩（氧化鋁庫存新高、電解鋁累庫）和淡季消費下滑壓制上行空間短期關(guān)注點包括：國內(nèi)穩(wěn)增長方案細節(jié)及供給側(cè)改革實際影響；低庫存支撐是否持續(xù)，尤其鋁錠社會庫存變化；美國關(guān)稅談判進展及LME庫存趨勢 2、銅市場 上周銅市場在宏觀預(yù)期和基本面弱平衡下震蕩偏強，價格小幅上漲但上行空間受限供給逐步恢復(fù)與需求淡季形成對峙，庫存去化放緩預(yù)示短期上行動力不足。

汽車

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（三）電解鋁： 成本端，由于南北方部分氧化鋁企業(yè)受檢修或階段性壓產(chǎn)等影響，近期廠內(nèi)提貨進度暫不順暢，疊加個別新投產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，整體市場可供給現(xiàn)貨較前期收緊消費端，游多數(shù)板塊淡季氛圍濃厚，開工和訂單持續(xù)下滑綜合來看，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化。

周報

瑞達期貨：滬鋁長期預(yù)期向好

隔夜滬鋁主力合約震蕩，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受國內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計在政策加持以及未來消費旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受國內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計在政策加持以及未來消費旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受國內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計在政策加持以及未來消費旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能總體持穩(wěn)運行，但由于下游需求情況的走弱，令鋁水比例走低，鑄錠量有所回升，鋁錠去庫速率放緩需求方面，下游多數(shù)消費行業(yè)處于行業(yè)淡季階段，開工率及訂單情況皆有所下滑在預(yù)期方面，受國內(nèi)宏觀政策加碼的影響，預(yù)計在政策加持以及未來消費旺季的助力，需求預(yù)期將逐步改善整體來看，滬鋁基本面或處于供給相對持穩(wěn)，需求短期受季節(jié)性影響有所回落的局面，長期預(yù)期向好，宏觀情緒主導(dǎo)行情變化。

期貨公司評論

中信建投期貨：電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定

美聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動，稱不確定性減弱但還高，仍預(yù)計今年降息兩次，暗示滯脹風(fēng)險增加歐洲官員將于伊朗舉行核談判，市場避險情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢，電解鋁成本重回17000元/噸下方電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑，華東地區(qū)到貨偏緊6月18日國內(nèi)三地電解鋁錠庫存較上一交易日去庫0.60噸現(xiàn)貨市場畏高情緒濃厚，下游接貨意愿較差，預(yù)期Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁07合約運行區(qū)間20200-20800元/噸

中東地區(qū)地緣風(fēng)險略有回落，市場避險情緒有所改善氧化鋁現(xiàn)貨供給持續(xù)改善，現(xiàn)貨價格小幅下滑，電解鋁成本下滑至17080元/噸電解鋁目前供應(yīng)較穩(wěn)定，部分鋁廠上調(diào)鋁水比例，導(dǎo)致鑄錠量有所下滑華東地區(qū)到貨偏緊，滬粵價差明顯擴大帶來了跨區(qū)域套利機會下游淡季需求走弱且畏高情緒濃厚，市場報價貼水略有走闊，整體市場成交清淡本周一鋁錠庫存繼續(xù)下滑，鋁棒庫存小幅累增，低庫存弱預(yù)期下Back結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持，07-08正套繼續(xù)持有。

期貨公司評論

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得151.77點，環(huán)比下降0.75%

鋁方面，5月鋁價價格重心上移，主要原因在于中美貿(mào)易摩擦緩和，鋁悲觀需求預(yù)期較前期有所改善；現(xiàn)實層面來看，電解鋁基本面運行穩(wěn)健，鋁錠庫存保持去化 5月化工行業(yè)景氣度有所下降5月化工業(yè)供給指數(shù)為155.71，同比上升0.15%，環(huán)比下降4.82%當(dāng)?shù)貢r間2025年5月10日至11日，中美在瑞士日內(nèi)瓦舉行經(jīng)貿(mào)高層會談并發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.59點，環(huán)比下降10.50%

鋁方面，4月鋁價先弱后強，與銅價運行路徑基本一致，主要與中美關(guān)稅政策影響有關(guān)，隨后在鋁錠去庫與宏觀擾動減弱的背景下逐步修復(fù)4月初特朗普關(guān)稅政策落地，市場消極情緒大幅提升，滬鋁跌停；隨著關(guān)稅緩和疊加下游逢低備貨、鋁錠庫存持續(xù)去化，電解鋁基本面偏強，鋁價反彈 4月化工行業(yè)終端需求有所恢復(fù)4月化工業(yè)供給指數(shù)為163.59，同比上升12.53%，環(huán)比下降15.50%。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)有序推進，運行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉(zhuǎn)暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增、逐步降庫的局面。

期貨公司評論

瑞達期貨：建議滬鋁輕倉震蕩交易

李強強調(diào)，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會：對原產(chǎn)于美國的所有進口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報價在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高國內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)有序推進，運行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費旺季的帶動下，下游鋁材廠訂單及開工情況明顯提振，加之消費端新能源汽車、光伏等行業(yè)的助力，令下游補庫需求轉(zhuǎn)暖，鋁錠社會庫存穩(wěn)步下降。

期貨公司評論