Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅(qū)動

據(jù)Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研測算顯示，2025年7月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15932元/噸，環(huán)比減少233元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為20707元/噸，行業(yè)理論盈利升至4775元/噸，環(huán)比擴(kuò)大403元/噸成本下降疊加鋁價持續(xù)走強(qiáng)，共同驅(qū)動行業(yè)盈利空間進(jìn)一步擴(kuò)張 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 豐水期外購電價下調(diào) 煤價上漲推高行業(yè)用電成本 7月，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.382元/千瓦時，環(huán)比上升0.003元/千瓦時。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或?qū)⑻幱诠┬?em class='keyword'>雙增、穩(wěn)步去庫的階段

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)，央行必須遠(yuǎn)離政治干預(yù)，以確保能夠?qū)Ｗ⒂诒３滞浄€(wěn)定和高就業(yè)率美聯(lián)儲開始進(jìn)入靜默期，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲利率決議將連續(xù)第三次維持利率不變國內(nèi)方面，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，“適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”財(cái)長藍(lán)佛安：中國將采取更加積極有為的宏觀政策。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國際方面，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的4月《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》顯著調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增速，并警告貿(mào)易緊張局勢的迅速升級和極高的政策不確定性預(yù)計(jì)將對全球經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大影響全球經(jīng)濟(jì)增長率將在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，顯著低于今年1月預(yù)測的兩年均為3.3%將今年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測下調(diào)0.9個百分點(diǎn)至1.8%。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階段

國際方面，特朗普：有信心與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但不急于達(dá)成協(xié)議；如果談判破裂，據(jù)悉歐盟考慮對美國實(shí)施出口限制美聯(lián)儲威廉姆斯：貨幣政策處于良好位置，目前不認(rèn)為需要很快調(diào)整利率國內(nèi)方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持國務(wù)院第十三次專題學(xué)習(xí)，他強(qiáng)調(diào)，在一些關(guān)鍵的時間窗口，推動各方面政策措施早出手、快出手，把握政策力度必要時敢于打破常規(guī) 基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒：在大規(guī)模關(guān)稅情景下，若出現(xiàn)顯著的經(jīng)濟(jì)放緩，傾向于更早和更大幅度地降息在較小關(guān)稅的情景下，降息可能會在下半年進(jìn)行預(yù)計(jì)關(guān)稅對通脹的影響是暫時的國內(nèi)方面，商務(wù)部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關(guān)總署：中國內(nèi)需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增。

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2025年7月中國電解鋁產(chǎn)量調(diào)研（終值）

電解鋁產(chǎn)量

Mysteel電解鋁周報(bào)（8.18-8.22）

獲取完整版報(bào)告請聯(lián)系 021-26093912 。

周報(bào)

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20250822）

Mysteel午報(bào)：現(xiàn)貨流通收緊 佛山鋁錠成交較好 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20550-20570元/噸，均價20560元/噸，較上個交易日漲60元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

8月22日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤角度估值偏高等，向上驅(qū)動不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲等給予支撐；價格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

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Mysteel數(shù)據(jù)：8月21日中國電解鋁產(chǎn)量庫存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫存統(tǒng)計(jì)（2025.8.21）

庫存

Mysteel：2025年7月中國電解鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)簡析

7月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口數(shù)據(jù)同環(huán)比雙漲，從進(jìn)口來源看，俄羅斯聯(lián)邦單月進(jìn)口量占76.85%，比重環(huán)比持續(xù)下滑，但超第二位印度尼西亞約15萬噸印度、澳大利亞依然排在前四，阿曼上升至第五位俄鋁受流通限制，與國內(nèi)鋁錠相比具有較高性價比7月份原鋁出口數(shù)據(jù)來看，印度、韓國依然是主要出口國，合計(jì)占比97.7%，比重環(huán)比上升顯著 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示：2025年7月份國內(nèi)原鋁進(jìn)口總量約24.83萬噸，同比增加91.17%,環(huán)比上升29.07%。

進(jìn)出口盈虧

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20250821）

Mysteel午報(bào)：現(xiàn)貨流通收緊 佛山鋁錠成交較好 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20550-20570元/噸，均價20560元/噸，較上個交易日漲60元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

8月21日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國主要市場電解鋁庫存統(tǒng)計(jì)（2025.8.18-2025.8.21）

庫存

8月20日Mysteel電解鋁升貼水

國內(nèi)

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20250820）

Mysteel午報(bào)：現(xiàn)貨流通收緊 佛山鋁錠成交較好 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20550-20570元/噸，均價20560元/噸，較上個交易日漲60元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

[電解鋁]：中國電解鋁市場午評（20250819）

Mysteel午報(bào)：現(xiàn)貨流通收緊 佛山鋁錠成交較好 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20550-20570元/噸，均價20560元/噸，較上個交易日漲60元/噸。

上/下游產(chǎn)品動態(tài)

國家統(tǒng)計(jì)局：7月中國電解鋁產(chǎn)量377.9萬噸，同比增0.6%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年7月中國氧化鋁產(chǎn)量756.5萬噸，同比增長4.6%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量5267.2萬噸，同比增長8.5% 7月電解鋁產(chǎn)量377.9萬噸，同比增長0.6%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量2637.7萬噸，同比增長2.8% 7月鋁合金產(chǎn)量153.6萬噸，同比增長10.7%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量1062.8噸，同比增長14.8% 7月鋁材產(chǎn)量548.4萬噸，同比下降1.6%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量3847.0萬噸，同比增長0.8%。

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