廣州期貨：鋁市價格盤底小有反彈

電解鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)擴(kuò)大，冶煉廠積極開產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)保持高位，鋁水比例提增壓縮鑄錠量，鋁棒、鋁錠庫存淡季累庫但明顯不及往年同期水平，臨近旺季消費(fèi)或有提振 氧化鋁倉單走增帶動價格快速下行，上游礦端仍存不穩(wěn)定因素，建議3000-3100附近空單逐步止盈，參考價格波動區(qū)間3000-3250元/噸 鑄造鋁合金原料供應(yīng)偏緊，成本提供支撐，現(xiàn)貨價緩慢上行，短期價格區(qū)間震蕩，等待鋁價趨勢形成指引，參考價格波動區(qū)間19400-20200元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁倉單走增帶動價格快速下行

電解鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)擴(kuò)大，冶煉廠積極開產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)保持高位，鋁水比例提增壓縮鑄錠量，鋁棒、鋁錠庫存淡季累庫但明顯不及往年同期水平，終端消費(fèi)平平 氧化鋁倉單走增帶動價格快速下行，上游礦端仍存不穩(wěn)定因素，建議3000-3100附近空單逐步止盈，參考價格波動區(qū)間3000-3250元/噸 鑄造鋁合金原料供應(yīng)偏緊，成本提供支撐，現(xiàn)貨價緩慢上行，短期價格區(qū)間震蕩，等待鋁價趨勢形成指引，參考價格波動區(qū)間19600-20400元/噸。

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國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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廣州期貨：氧化鋁回調(diào)后仍大概率趨于上漲

幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌，短期內(nèi)供應(yīng)恐慌情緒告一段落，但幾內(nèi)亞政府政策不確定性較強(qiáng)，后續(xù)仍可能對礦端供應(yīng)造成影響近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場對上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內(nèi)氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：原料供應(yīng)恐慌情緒帶動氧化鋁上漲

英美、中美達(dá)成一致關(guān)稅壁壘降低協(xié)議，全球市場交投情緒修復(fù)明顯，幾內(nèi)亞政府宣布收回51份礦業(yè)許可，引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈原料供應(yīng)恐慌近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，引發(fā)市場對上游供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，疊加近期產(chǎn)線多有檢修，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率明顯下行，周度供需平衡趨于走緊，國內(nèi)氧化鋁庫存絕對水平下行，下游電解鋁需求穩(wěn)定且年內(nèi)小有增量目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持高位且年內(nèi)仍有新投增量，但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有大基建托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區(qū)19500-20500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁震蕩盤整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量 氧化鋁近月價格在新投未落地投產(chǎn)、舊產(chǎn)調(diào)停檢修的情況下較為難跌，短期價格低位震蕩整理，遠(yuǎn)期供應(yīng)過剩為大概率事件，等待價格反彈充分后布局做空。

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Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個基點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

公司業(yè)績增長主要由于自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對外銷售均價和銷售量同比提升，以及生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實(shí)現(xiàn)增長同時，公司積極推進(jìn)節(jié)能降耗及降本增效，物流費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用同比下降，進(jìn)一步增強(qiáng)自身電解鋁一體化成本競爭力 ◎【國家統(tǒng)計局：一季度中國銅材產(chǎn)量526.7萬噸，同比增1.8%】國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國銅材產(chǎn)量212.5萬噸，同比持平；1-3月累計產(chǎn)量526.7萬噸，同比增長1.8%。

有色聚焦

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

特朗普尚未最終決定是否在鮑威爾任期于明年結(jié)束前罷免他 【行業(yè)追蹤】4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預(yù)計2025年一季度凈利潤10.5億元，同比增長46%2025年一季度，公司自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對外銷售均價以及銷售量同比均實(shí)現(xiàn)提升，生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實(shí)現(xiàn)增長 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年3月中國氧化鋁產(chǎn)量747.5萬噸，同比增長10.3%；1-3月累計產(chǎn)量2259.6萬噸，同比增長12.0%。

行情簡評

[氟化鋁]：氟化鋁市場早間提示（20250318）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國內(nèi)螢石濕粉主流送到價參考3500-3850元/噸，3月無水氫氟酸主流合約送到價參考11400-11600元/噸。

早間提示

中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20200-21000元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，倫鋁大幅上漲LME庫存持續(xù)下滑并處于五年低位，LME現(xiàn)貨升水持續(xù)走強(qiáng)對倫鋁形成支撐國內(nèi)基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快目前下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，本周四庫存增幅有所回落，國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存84.50萬噸，較周一增加2.7萬噸；國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存31.53萬噸，較周一增加0.83萬噸。

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中信建投期貨：滬鋁多單逢高止盈離場

美聯(lián)儲1月會議紀(jì)要顯示，在進(jìn)一步降息之前，需要看到通脹繼續(xù)下降，但特朗普關(guān)稅等政策讓通脹存在上行風(fēng)險，考慮暫?；蚍啪廞T直到債務(wù)上限解決基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，但庫存壓力也在顯現(xiàn)目前國內(nèi)鋁錠及鋁棒社會庫存總量攀升至112.5萬噸，庫存環(huán)比上周激增10.2萬噸(增幅9.9%)，高于去年同期的7.8萬噸增量和7.9%的增幅水平，且累庫速度略有加速態(tài)勢，鋁價繼續(xù)反彈動能不足。

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中信建投期貨：滬鋁04合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

中國政府將實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)，宏觀情緒略有改善基本面看隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)回落，電解鋁生產(chǎn)成本跌破17000元/噸附近，噸鋁利潤回升至3500元/噸以上，電解鋁復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，但庫存壓力也在顯現(xiàn)目前國內(nèi)鋁錠及鋁棒社會庫存總量攀升至112.5萬噸，庫存環(huán)比上周激增10.2萬噸(增幅9.9%)，高于去年同期的7.8萬噸增量和7.9%的增幅水平，且累庫速度略有加速態(tài)勢，鋁價繼續(xù)反彈動能不足。

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廣州期貨：氧化鋁低位盤整

美國宣布對美貿(mào)易伙伴征收對等關(guān)稅，但暫未明確征收時間基本面上看，鋁土礦價格支撐走弱，進(jìn)口礦量上升，氧化鋁廠鋁土礦備庫充足，假期彈性增產(chǎn)，國內(nèi)氧化鋁庫存水平明顯走增，下游電解鋁廠原料需求相對穩(wěn)定，供應(yīng)端趨松，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價快速下跌至生產(chǎn)邊際成本附近，氧化鋁進(jìn)口利潤窗口關(guān)閉，出口需求陡增電解鋁生產(chǎn)成本已下降至19000元/噸左右，冶煉利潤發(fā)生修復(fù)，假期電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，四川地區(qū)產(chǎn)能集中復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)充足，節(jié)后需求表現(xiàn)較弱，鋁棒、鋁錠社會庫存累積。

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中信建投期貨：滬鋁02合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

美元指數(shù)仍在高位運(yùn)行，有色金屬整體承壓，今日關(guān)注美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)目前全國電解鋁生產(chǎn)成本仍在21300元/噸附近，鋁錠單噸虧損超1500元/噸，12滬鋁月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅下滑，成本支撐仍然明顯上周部分小型加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入到春節(jié)假期節(jié)奏，市場需求有所走弱，華南市場部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫，現(xiàn)貨升貼水有所走強(qiáng)，滬粵價差繼續(xù)擴(kuò)大，跨區(qū)域套利空間出現(xiàn)考慮當(dāng)目前精廢價差擴(kuò)大，預(yù)計鋁價進(jìn)一步下跌空間有限上周去庫節(jié)奏進(jìn)一步放緩，關(guān)注庫存拐點(diǎn)何時出現(xiàn)。

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中信建投期貨：滬鋁維持震蕩思路

美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，有色金屬整體承壓，美國12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，周請失業(yè)金人數(shù)降至8月新低，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出一定韌性目前全國電解鋁生產(chǎn)成本有所下滑，鋁錠單噸虧損在1000元/噸，12月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅下滑，成本支撐仍然明顯上周部分小型加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入到春節(jié)假期節(jié)奏，市場需求有所走弱，華南市場部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫，現(xiàn)貨升貼水有所走強(qiáng)，滬粵價差繼續(xù)擴(kuò)大，跨區(qū)域套利空間出現(xiàn)目前02合約表現(xiàn)出抗跌性，考慮春節(jié)累庫是必然事件，當(dāng)前往上反彈的空間亦有限，維持震蕩思路。

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中信建投期貨：短期鋁價低位震蕩

10年期美債收益率徘徊七個月最高，美債收益率走高壓低美股，美股周五大跌，美元指數(shù)高位震蕩，有色金屬低位盤整目前國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本仍處高位，貴州、新疆等地在投復(fù)產(chǎn)項目近期啟槽速度略有放緩近期鋁價整體重心下移，下游新訂單量有所增長，全國各地庫存得以去化，升貼水回升后企穩(wěn)國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存49萬噸，較上周四減少1.3萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存10.3萬噸，較上周四增加0.4萬噸需求暫未出現(xiàn)明顯下滑，關(guān)注下游春節(jié)假期放假節(jié)奏，短期鋁價低位震蕩。

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中信建投期貨：滬鋁02合約運(yùn)行區(qū)間9700-20200元/噸

美國12月21日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)21.9萬人，低于預(yù)期的22.3萬人，低于前值的22萬人，美國就業(yè)市場保持穩(wěn)定美元指數(shù)高位震蕩，有色金屬低位盤整目前國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本仍處高位，貴州、新疆等地在投復(fù)產(chǎn)項目近期啟槽速度略有放緩近期鋁價整體重心下移，下游新訂單量有所增長，全國各地庫存得以去化，升貼水回升后企穩(wěn)國內(nèi)主流消費(fèi)地電解鋁錠庫存49萬噸，較上周四減少1.3萬噸；國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存10.3萬噸，較上周四增加0.4萬噸。

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【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

氧化鋁價格及上游原料的自備程度對電解鋁企業(yè)成本的影響尤為重要”上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部研究員姚馨告訴證券時報·e公司記者，對比年內(nèi)盈利高點(diǎn)，近月來電解鋁生產(chǎn)企業(yè)利潤已顯著縮水 以9月盈利水平為例，Mysteel鋁研究團(tuán)隊對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2024年9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16961元/噸，與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價19676元/噸對比，全行業(yè)盈利2715元/噸。

媒體報道

國信期貨：滬鋁震蕩

周三夜間，滬鋁報收20730元/噸，下跌0.41%，倫鋁報收2615美元/噸，下跌1.69%氧化鋁價格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價下方空間，據(jù)了解，目前已有鋁廠虧損生產(chǎn)的情況出現(xiàn)目前鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)入淡季，鋁錠去庫速度或有放緩，供需側(cè)的利多作用將有所減弱關(guān)注宏觀情緒變化，預(yù)計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待

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國信期貨：氧化鋁及滬鋁預(yù)計震蕩

周二夜間，滬鋁報收20795元/噸，上漲0.07%，倫鋁報收2660美元/噸，上漲0.32%關(guān)注宏觀情緒變化對鋁價的影響氧化鋁價格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價下方空間，據(jù)了解，目前已有鋁廠虧損生產(chǎn)的情況出現(xiàn)目前鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，下游需求將逐漸轉(zhuǎn)入淡季，鋁錠去庫速度或有放緩，供需側(cè)的利多作用將有所減弱預(yù)計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周二夜間，氧化鋁主力合約報收4991元/噸，上漲0.28%。

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