天山鋁業(yè)：預計2025年第一季度凈利潤同比增長46%

4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預計2025年一季度凈利潤10.5億元，同比增長46%2025年一季度，公司自產氧化鋁及鋁錠對外銷售均價以及銷售量同比均實現提升，生產成本同比漲幅小于銷售價格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實現增長同時，公司積極推進節(jié)能降耗及降本增效，物流費用及財務費用同比下降，進一步增強自身電解鋁一體化成本競爭力

國內資訊

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

特朗普尚未最終決定是否在鮑威爾任期于明年結束前罷免他 【行業(yè)追蹤】4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預計2025年一季度凈利潤10.5億元，同比增長46%2025年一季度，公司自產氧化鋁及鋁錠對外銷售均價以及銷售量同比均實現提升，生產成本同比漲幅小于銷售價格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實現增長 國家統計局數據顯示，2025年3月中國氧化鋁產量747.5萬噸，同比增長10.3%；1-3月累計產量2259.6萬噸，同比增長12.0%。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁05合約運行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對其他國家關稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉口貿易壓力，在豁免的90天內，國內的出口轉口貿易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內消費基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預期轉差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會被壓縮，鋁價的定價中樞應有所下移，滬鋁遠期合約價格承壓，現貨端看隨著鋁價近期觸底回升，市場采購情緒明顯回升，周四國內電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

期貨公司評論

Mysteel月報：8月鎂市供需僵持情況仍在 待夏休結束需求有望緩和

據Mysteel調研，7月中國電解鋁產量預計為368.23萬噸，同比增加3.81%，環(huán)比增加3.57%，日均產量環(huán)比提高0.03萬噸/天 展望2024年8月，臨近市場預期的美聯儲降息時間點，疊加對美國經濟走弱的擔憂，預計宏觀邏輯仍是推動價格波動的主要邏輯從往年美聯儲降息周期前后鋁價的波動來看，臨近降息時鋁價波動幅度會有所擴大基本面來看，國內供應端增量有限，鋁價下跌后雖然部分樣本企業(yè)表示訂單環(huán)比有所增加、但增幅有限，整體需求端維持季節(jié)性淡季，鋁錠進口方面、雖然7月鋁錠進口虧損幅度有所收窄，但進口利潤窗口仍難打開，預計鋁錠進口量仍相對有限。

研究報告

Mysteel月評：基本面有邊際改善預期 11月鋁價高位寬幅震蕩為主

受進口貨源補充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數較長影響，社庫及廠庫表現顯著累庫而蘭新線的檢修在月內完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場需求后面各終端板塊對鋁需求的帶動表現出顯著差異，關注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現，疊加云南電解鋁產能減產預計帶動鑄錠量顯示下降為主，預計帶動鋁錠庫存有季節(jié)性下降預期 數據來源：Mysteel 原材料價格變動分析 10月電解鋁主要原材料價格漲跌不一，詳情如下： 動力煤價格上漲明顯，據Mysteel樣本數據，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報

瑞達期貨：滬鋁AL2303合約短期震蕩交易為主

宏觀上，美國通脹數據自峰值以來連續(xù)7個月下降但高于預期，數據發(fā)布后眾多美聯儲官員發(fā)表鷹派觀點，支撐美元 基本面上，濱州市發(fā)布重污染天氣應急響應通知，當地氧化鋁廠的焙燒生產有所制約，其氧化鋁價格小幅上調；云南省內電解鋁廠減壓產還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，下游加工企業(yè)開工率逐漸上漲，除部分板塊開工平穩(wěn)，大部分板塊在穩(wěn)步復產的帶動下訂單增加，開工向好 庫存上，國內外均處低位，國內電解鋁錠社庫累庫增量明顯，后期仍有鋁錠集中到貨，或維持累庫趨勢。

期貨公司評論

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內外宏觀情緒和產業(yè)現實基本面對鋁價的驅動反復易主，現實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產業(yè)與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯儲加息周期結束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經濟復蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區(qū)目前減產約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結構層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或將超過130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業(yè)也表現孱弱，但是由于棒材減產較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉移；套利方面，由于今年棒廠減產較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

Mysteel日報：鋁價震蕩整理 市場接貨情緒好轉

一、市場總結 今日國內現貨鋁價小幅上漲，市場整體成交有所回升華東市場，庫存維持低位，持貨商挺價意愿較強，市場報價逐步抬升，市場存看漲情緒，需方積極入場采購，整體交投表現較好華南市場，換月后第一天，市場出貨偏少，接貨較多，貿易商之間成交較快，但下游終端接貨意愿弱，汽運鋁錠成交一般，市場接貨情緒好轉 二、今日價格 11月16日無錫市場電解鋁現貨價格18860元/噸，漲60元/噸；佛山市場電解鋁現貨價格19030元/噸，漲120元/噸；鞏義市場電解鋁現貨成交價18770元/噸，漲40元/噸。

日報

Mysteel：家電原材料周報（8.22-8.26）

近期海外能源價格持續(xù)走高，歐洲Sunndal鋁廠的勞資糾紛已達成接近方案，罷工行動將立即結束并恢復正常運行四川地區(qū)電解鋁的減產預計短期難以恢復，社會庫存受滬粵價差較大、華南地區(qū)鋁錠轉運至華東影響，短期表現為去庫，預計一周后華東地區(qū)入庫會有增加國內多地疫情管控升級，鋁產品汽運影響較大，而需求端型材訂單天數環(huán)比有所增加，供需情況邊際有所改善，原材料價格基本穩(wěn)定，預計短期鋁價維持震蕩走勢 四、家電行業(yè)動態(tài)信息一覽 1.浙江美大2022年上半年實現凈利潤2.30億元 同比小幅下降9.45% 2022年8月25日，浙江美大(002677)發(fā)布2022年中期報告全文。

家電

Mysteel朝聞鋁市：鋁價跌至十五個月新低 需求難改疲軟之態(tài)

3.美國財政部官員：限制俄油價格是避免再遭價格沖擊的關鍵 4.意大利電價上周上漲9.2% 三、行業(yè)追蹤： 據Mysteel測算，2022年6月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本17298元/噸，較5月小幅上升4元/噸與當月Mysteel鋁錠現貨均價19978元/噸對比，全行業(yè)盈利2680元/噸 據Mysteel統計，截止7月1日全國147家電廠樣本區(qū)域存煤總計2173.4萬噸，日耗114.8萬噸，可用天數189天。

日報

Mysteel早報：無錫電解鋁早盤價格預計震蕩運行

【昨日市場回顧】 華東地區(qū)鋁錠主流成交價20830-20870元/噸，均價20850元/噸，漲120元/噸 昨日早盤滬鋁企穩(wěn)反彈，無錫現貨市場，持貨商逢高積極出貨，下游廠家節(jié)前仍進行補貨備庫，但隨著盤面價格攀升，成交呈現有價無市，交投逐漸轉弱 【今日市場預測】 短期來看，疫情仍有反復，今天無錫西站物流園暫停車輛進出，臨近小長假，市場存在備貨情緒，貿易商心態(tài)謹慎樂觀，綜合來看，預計近日無錫電解鋁價格震蕩運行。

日報

天山鋁業(yè)2021年凈利潤增長100%，主要產品實現滿產滿銷

天山鋁業(yè)發(fā)布2021年年度業(yè)績快報，報告顯示2021年天山鋁業(yè)實現營業(yè)總收入287.45億元，同比增長4.68%；營業(yè)利潤為49.43億元，同比增長106.69%；歸屬上市公司股東凈利潤達到38.33億元，同比增長100.44% 報告中提到公司業(yè)績大幅增長的主要原因為：1、報告期內，在國家雙碳戰(zhàn)略背景下電解鋁產能天花板進一步強化，鋁錠供應持續(xù)偏緊，同時市場需求保持旺盛，鋁行業(yè)整體保持較高景氣度，2021年鋁錠平均價格大幅上漲，同比上漲幅度約33.6%。

國內資訊

鋁價將維持偏強態(tài)勢

春節(jié)期間電解鋁廠多以消耗廠內庫存為主，目前部分電解鋁廠的廠內氧化鋁庫存可以維持7—10天的生產，隨著市場對供應擔憂升級，鋁廠補庫意愿提升，氧化鋁價格繼續(xù)上漲，電解鋁成本支撐抬升 廣西電解鋁存在減產風險 近日廣西突發(fā)疫情，目前百色市受到全面封控，當地鋁廠鋁錠運輸受阻，部分鋁錠因轉為廠內庫存而難以進入流通環(huán)節(jié)據相關統計，截至1月底，廣西電解鋁運行產能約為198萬噸，其中百色市內涉及電解鋁運行產能173萬噸，占全國運行產能的4.5%；百色市氧化鋁建成產能約955萬噸，約占全國產能的11%。

市場播報

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預計寬幅震蕩

截止1月6日，國內電解鋁社會庫存：上海地區(qū)7.7萬噸，無錫地區(qū)27.5噸，南海地區(qū)18.2萬噸，杭州地區(qū)7.4萬噸，鞏義地區(qū)7.5萬噸，天津6.8萬噸，重慶0.2萬噸，臨沂2.3萬噸，消費地鋁錠庫存合計77.6萬噸無錫、南海、上海持續(xù)去庫 俄羅斯的斷供行為導致歐洲天然氣價格再創(chuàng)新高，進而引發(fā)歐洲電價飆升歐洲各電解鋁廠減停產規(guī)模增加，由于近期庫存到庫不多，鋁錠出庫表現尚可，帶動庫存持續(xù)去化，現貨接貨情緒較好，帶動升貼水回升。

行情簡評

Mysteel：年末鋁板帶箔行業(yè)運行簡析

年關將至，各地鋁板帶箔企業(yè)已經做好了春節(jié)前放假計劃，物流停運、終端提前備貨等，企業(yè)放假時間各不相同，大多數企業(yè)集中在1月中旬放假，少數企業(yè)到下旬放假，針對目前鋁板帶箔市場運行情況，Mysteel鋁板帶箔團隊進行了相關調研，并簡要分析 市場需求回暖 企業(yè)開工率小幅回升 2017年—2021年中國鋁板帶箔行業(yè)開工率情況 數據來源：鋼聯數據 根據Mysteel鋁板帶箔團隊針對全國80家鋁板帶箔企業(yè)調研結果顯示：2021年11月鋁板帶箔行業(yè)開工率為72.39%，環(huán)比增加了0.26個百分點，同比增加了4.56個百分點。

熱點分析

2021年9月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

早間現貨市場下游采購意愿仍不強，逢低接貨為主，持貨商則多積極甩貨上海主流成交價格在22930元/噸上下，較其合同貼水30左右廣東主流成交價格在22940元/噸上下國儲局將于10月上旬再次投放7萬噸儲備鋁近期限電蔓延至下游鋁加工，加工廠大規(guī)模減產使得鋁錠消費短期內大幅收縮，顯性庫存快速攀升，并施壓鋁價短期限電對下游沖擊超過電解鋁減產不過中期看，隨著高溫天氣結束，用電壓力緩解，鋁加工有望快速恢復而電解鋁壓產至恢復周期長，受折損的產量難以回補，后期短缺或再度上演。

期貨公司評論

我的有色：下游消費轉弱？廢鋁后市價格走勢淺談

進入6月份，北方天氣逐漸步入伏天，天氣炎熱對拆解以及建筑行業(yè)影響較大，部分終端行業(yè)進入了傳統淡季，對廢鋁需求減弱另外受疫情影響，馬來西亞等地區(qū)芯片行業(yè)受限，全球進入“缺芯”階段，受此影響，下游部分汽車企業(yè)產量有所下滑近期鋁現貨行情震蕩起伏，上周鋁錠拋儲消息散發(fā)，鋁價跌幅明顯，市場存看空情緒，短期大勢所趨，市場多跟風操盤，交投偏謹慎在此現狀下，對廢鋁價格影響幾何？ 圖一 廢鋁精廢差走勢圖 來源：我的有色 我的有色網數據顯示，截止到6月8日，廢鋁精廢差為484元/噸，從走勢來看，近期廢鋁精廢差持續(xù)收窄，其主要因素在于現貨鋁錠去庫造成的，我的有色網統計截止到6月7日中國主要市場電解鋁庫存減少2.8萬噸，而廢鋁價格上漲明顯，下游鋁加工企業(yè)采購鋁錠積極性高漲，進一步推動鋁錠消費。

主編視角

A00鋁錠現貨午評：鋁價下跌 市場成交好轉

華南地區(qū)鋁錠成交價在17390-17410元/噸，對04合約收盤賣價貼水100-80元/噸今日早間現貨市場成交整體表現尚可，持貨商積極出貨，由于絕對價格下跌，下游企業(yè)接貨意愿提升，成交有所好轉 【數據調研】據我的有色網統計：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（2021/3/28-2020/4/5）約16.7萬噸，與上期數據持平，去年同期出庫量為20.5萬噸分地區(qū)來看，鞏義地區(qū)出庫量增加最為明顯；上海、杭州地區(qū)出庫量小幅增加；佛山地區(qū)出庫量減少明顯；重慶地區(qū)出庫量微幅減少；無錫、天津、沈陽、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn)。

行情簡評

A00鋁錠現貨午評：鋁價繼續(xù)上漲 市場表現畏高

市場初始報貼10至均價為主，持貨商積極出貨，接貨方壓價接貨第二階段持貨報價貼水20-30元/噸，今日下游整體畏高情緒重，市場成交一般 河南市場現貨價格14890-14930元/噸，對當月合約升水30到70元/噸持貨商報價貼水120-130元/噸下游加工廠限產，加之畏高情緒濃重，今天成交不佳 【電解鋁庫存】 中國鋁錠現貨庫存(萬噸)：上海10.5無錫18.5杭州4.8湖州0.2寧波1.7濟南0佛山19.1海安0.4天津4.4沈陽0.4鞏義3鄭州2.3洛陽0.6重慶0.3臨沂0.5常州0.2總計66.9較上期數據（10月29日）減少2。

行情簡評

A00鋁錠現貨午評：現貨升水堅挺 市場成交不錯

隨著盤面價格下滑，持貨商加大出貨力度，成交轉弱下游今日按需采購為主，整體成交尚可 華南市場現貨價格14990-15030元/噸，對滬鋁11合約升水265-305元/噸今日現貨鋁市表現不錯，持貨商出貨積極，需方接貨意愿較強，中間商交投為主，少量出給下游廠家 【電解鋁庫存】 據我的有色網統計：中國鋁錠現貨庫存上海10.8萬噸、無錫20.3萬噸、杭州5.4萬噸、湖州0.4萬噸、寧波1.8萬噸、濟南0萬噸、佛山19.4萬噸、海安0.5萬噸、天津4.4萬噸、沈陽0.3萬噸、鞏義2.5萬噸、鄭州2.5萬噸、洛陽0.7萬噸、重慶0.4萬噸、臨沂0.5萬噸、常州0.2萬噸、總計70.1萬噸較上期數據（10月19日）減少0.6萬噸。

行情簡評