Mysteel：2025年春節(jié)期間華南市場電解鋁運行情況

節(jié)前及假期期間加工企業(yè)的訂單有所積累，但節(jié)前原材料備貨情況一般，預計節(jié)后有一定備貨需求 庫存方面：春節(jié)前：1月27日佛山市場電解鋁社會庫存14萬噸，環(huán)比增加1.2萬噸，去年同期環(huán)比增加0.8萬噸春節(jié)期間，據(jù)Mysteel調研云南某鋁廠周邊下游鋁水消化整體下降約20% 生產方面：春節(jié)期間全國電解鋁企業(yè)維持正常生產 綜上所述，春節(jié)期間華南鋁錠現(xiàn)貨基本無成交，但電解鋁廠生產維持穩(wěn)定。

熱點分析

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩偏多

促消費政策紅利的持續(xù)釋放，將為經濟增添新動能，進一步釋放經濟活力 基本面供給端，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復產至滿產狀態(tài)，加之內蒙新增產能的助力，令國內供應量維持增長；需求端，由于淡季的原因，下游鋁材加工廠開工率走弱，鋁水比例再度下跌，鑄錠量增長終端消費方面，由于淡季過后即將迎來“金九銀十”的消費旺季，整體需求預期會受到一定提振，下游加工方面亦有提前備貨需求綜上所述，電解鋁基本面或將處于供需雙增預期逐步轉暖的局面。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約先跌后漲，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲調查：美國三年期通脹預期創(chuàng)新低，家庭開支預期疲軟，失業(yè)預期意外向好國內方面，近期，從中共中央政治局會議，到部委、地方相關工作部署，“培育壯大新興產業(yè)和未來產業(yè)”“加快培育新支柱新賽道”等成為下半年經濟工作的重點 基本面供給端，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復產至滿產狀態(tài)，加之內蒙新增產能的助力，令國內供應量維持增長；需求端，由于淡季的原因，下游鋁材加工廠開工率走弱，鋁水比例再度下跌，鑄錠量增長。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼：通脹存在上行風險，勞動力市場持續(xù)走強，在9月的會議上將保持謹慎的態(tài)度波士頓聯(lián)儲主席柯林斯：如果數(shù)據(jù)如預期，“很快”開始放寬政策是合適的國內方面，國家發(fā)改委：將把服務消費作為消費擴容提質的重要抓手，充分發(fā)揮中央預算內投資等中央資金的引導和帶動作用，積極支持服務消費重點領域發(fā)展 基本面供給端，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復產至滿產狀態(tài)，加之內蒙新增產能的助力，令國內供應量維持增長；需求端，由于淡季的原因，下游鋁材加工廠開工率走弱，鋁水比例再度下跌，鑄錠量增長。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.22-7.26）

云南電解鋁復產工作已全部完成，四川某鋁廠預計本月完成復產，當前國內電解鋁產能利用率已提升至近期高位水平，預焙陽極需求持續(xù)向好成本方面，當前石油焦市場供需矛盾依舊存在，臨近月底下游采購心態(tài)愈發(fā)謹慎，預計下周石油焦價格仍持穩(wěn)為主，個別煉廠根據(jù)庫存及出貨情況或有10-50元/噸的小幅調整表現(xiàn)；煤瀝青原料煤焦油價格仍存一定下滑空間，雖然下周部分深加工企業(yè)受虧損影響有降負預期，但需求面表現(xiàn)一般的煤瀝青市場利空因素占據(jù)上風，預計煤瀝青價格仍將延續(xù)下跌態(tài)勢。

周報

[石油焦]：低排陽極與儲能焦拉動石油焦市場品質

熱點聚焦

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（7.8-7.12）

云南省電解鋁企業(yè)即將復產完畢，后期貴州及四川部分鋁廠有新投及復產計劃，預焙陽極需求端持續(xù)向好成本方面，隨著部分煉廠裝置檢修完畢陸續(xù)復產，國產石油焦供應端表現(xiàn)充裕，下游維持剛需采購，預計下周焦價多趨穩(wěn)運行，價格或有10-50元/噸的調整幅度；煤瀝青原料煤焦油價格存下跌預期，另外下周深加工企業(yè)開工負荷有望上調，下游市場需求雖有支撐，但力度有限，預計下周煤瀝青市場偏弱調整綜合來看，近期預焙陽極成本支撐依舊偏弱，生產企業(yè)開工暫無明顯波動，預計下周預焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運行。

周報

瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面，云南電解鋁廠復產或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計走弱為主 期權方面，持倉購沽比為1.05，環(huán)比+0.046，多空持倉較均衡，認購持倉略偏多技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，綠柱初現(xiàn)。

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瑞達期貨：滬鋁AL2407合約短期震蕩

國際方面，近期美國經濟數(shù)據(jù)強勁，美元指數(shù)有所反彈國內方面，周國務院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產能布局、大力發(fā)展再生金屬產業(yè)等 基本面，云南電解鋁廠復產或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落上周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計走弱為主。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.22-4.26）

電解鋁方面，云南電解鋁企業(yè)繼續(xù)保持復產狀態(tài)，另外內蒙古某電解鋁廠計劃5月份通電投產，對預焙陽極需求仍有提升成本方面，下周國產石油焦供應量或繼續(xù)保持小幅增加態(tài)勢，節(jié)前下游整體備貨需求尚可，預計石油焦市場價格小幅波動運行；煤瀝青原料煤焦油市場短期內仍將延續(xù)下跌態(tài)勢，疊加近期深加工停車檢修廠家數(shù)量較少，開工率維持高位，場內利空因素并未消散，煤瀝青市場新單價格仍存下滑預期綜合來看，近期預焙陽極生產企業(yè)開工暫無明顯波動，原料市場震蕩調整，成本端依舊高位，利好5月預焙陽極價格。

周報

Mysteel月評：3月需求超預期 國內外基本面共振帶動鋁價持續(xù)偏強運行

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望2024年4月，云南省電解鋁廠的復產企業(yè)仍會綜合各項因素進行考慮，隨著鋁水比例的持續(xù)提升，預計日均鑄錠量仍維持下降趨勢，原鋁供應同比增量壓力由各個鋁初級加工品品種與鋁錠共同分擔，則雖然需求同比預計增加、但加工費預計同比表現(xiàn)偏弱。

熱點分析

【證券時報】鋁價漲了這么多，還能買嗎？關鍵看這個風向標...

國內經濟數(shù)據(jù)基本符合預期，宏觀環(huán)境總體偏寬松，有色市場偏強運行 與鋁有一定相關性和替代性的銅產品因礦端原料短缺，加工費下滑明顯，為避免利潤虧損擴大，冶煉廠計劃統(tǒng)一削減產量，消息一出，兌現(xiàn)市場供應減少預期，銅價接連拉漲，有力帶動電解鋁市場 就電解鋁本身看，供應方面，鋁廠產能運行穩(wěn)定，鋁錠社會庫存增長但較往年處于同期低位云南地區(qū)推進復產，或在4月至5月陸續(xù)落實，目前影響有限，需持續(xù)關注進度。

媒體報道

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.11-3.15）

電解鋁方面，四川某鋁廠因技改開始減產，但云南省電解鋁復產預期升溫，區(qū)域內預焙陽極需求向好成本方面，受煉廠檢修影響下周國產石油焦供應量或仍有下滑表現(xiàn)，下游維持剛需采貨，石油焦價格整體或穩(wěn)中仍有上行調整；煤瀝青原料煤焦油供應依然緊俏，預計本輪煤焦油市場下滑幅度相對有限，另外深加工企業(yè)春季檢修計劃陸續(xù)出臺，雙重因素影響下，預計下周煤瀝青市場商談偏弱但下行幅度有限綜合來看，近期原材料價格漲跌不一，預焙陽極成本壓力依舊，當前行業(yè)開工暫無明顯波動，預計下周預焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運行。

周報

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.4-3.8）

電解鋁方面，貴州省某電解鋁廠預計3月底開始復產，云南省電解鋁復產消息頻傳，區(qū)域內預焙陽極需求有向好預期成本方面，部分煉廠陸續(xù)按計劃開始停工檢修，國產石油焦供應有減量預期，但當前港口庫存高位，下游維持剛需采貨，預計焦價將在煉廠庫存及出貨情況影響下穩(wěn)中小幅波動運行；煤瀝青原料煤焦油在連續(xù)推漲后上行壓力漸顯，另外近期深加工企業(yè)開工負荷存提升預期，供應面暫無利好提振，煤瀝青繼續(xù)推漲阻力較大，預計下周煤瀝青市場或維持偏穩(wěn)走勢。

周報

Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

國內方面，LPR報價的下調將提振市場信心，也將引導實體經濟融資的實際利率進一 步下降，宏觀面整體表現(xiàn)好壞參半 基本面方面，云南降雨量同比增加，但距離豐水期尚有時日，短期內產能維持平穩(wěn)運行內蒙古某鋁廠發(fā)生動力閃燃事故，導致全廠停電壓鋁，經過企業(yè)積極搶修目前電力基本已恢復，但其中某一個系列電解槽電壓尚不穩(wěn)定，目前停槽數(shù)量增加，預估產能影響有所擴大春節(jié)期間減產的鋁液直供加工廠節(jié)后逐步復產，帶動周產量環(huán)比提升。

熱點分析

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

期貨商品指數(shù)在經過連續(xù)5個月的下跌之后，繼續(xù)向下的空間有限 鋁錠供需矛盾不突出供應端看，目前國內電解鋁運行產能保持穩(wěn)定，開工率93.81%之前有消息稱節(jié)后云南部分鋁廠開始復產，考慮到2024年西南地區(qū)水庫水位顯著好于2023年同期，預計鋁廠提前復產的可能性較大，但即便復產短期也不會帶來大的供應壓力另外，近期進口窗口關閉，進口供應增加的壓力也有所減弱 需求端看，春節(jié)后下游加工企業(yè)逐漸復工，且臨近傳統(tǒng)消費旺季，預計后市鋁下游需求將逐漸回暖。

國內資訊

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為144.82點，環(huán)比上升1.19%【2023年11月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

鋁方面，一是中國11月官方制造業(yè)PMI仍處于收縮區(qū)間且不及預期，對鋁價有所壓制，加之全球經濟增長壓力仍然較大，鋁價承壓運行二是從基本面來看，11月我國西南地區(qū)進入枯水期，云南部分電解鋁廠停槽減產，產量小幅下降需求端，淡季下消費轉弱，11月鋁下游加工企業(yè)開工率同環(huán)比均呈現(xiàn)下滑的趨勢月內電解鋁現(xiàn)貨庫存去庫，符合季節(jié)性規(guī)律，但去庫幅度較為有限綜合來看，需求較弱拖累鋁價下跌，11月電解鋁價格震蕩偏弱運行 11月份化工市場呈現(xiàn)弱勢運行。

產業(yè)分析

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（7月28日-8月4日）

與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現(xiàn)貨均價18557元/噸對比，全行業(yè)盈利2682元/噸電解鋁成本持續(xù)下降，鋁價下方空間較大②7月27日Mysteel光亮鋁線精廢差為404元/噸，光亮鋁線與原鋁價差持續(xù)擴大主要是近期鋁價較為平穩(wěn)，廢鋁貨源緊缺緩解，廢鋁經濟效益顯現(xiàn)，再生鋁廠采購廢鋁替代鋁錠的意愿增加，將加快電解鋁庫存的累庫速度③云南產能恢復速度較快且存在滿產可能，下游鋁加工廠訂單并沒有明顯好轉，耐心等待電解鋁庫存累庫。

情緒指數(shù)

Mysteel日報：加工費報價持穩(wěn) 主流地區(qū)鋁桿現(xiàn)貨交投表現(xiàn)一般

終端剛需采購，宜興400-450元/噸少量成交；鞏義300-350元/噸少量成交 四、明日預測 綜合來看，云南復產超預期，電解鋁廠鑄錠量有所提升，社會庫存繼續(xù)累庫，下游消費疲軟勢態(tài)未改，預計短期內鋁價維持偏弱震蕩運行，鋁桿加工費報價維持低位震蕩運行。

行情簡評

Mysteel：汽車原材料周報（7.3-7.7）

三、汽車行業(yè)原材料基本面分析——有色金屬材料篇 主要內容摘要⑤——鋁：上周鋁價窄幅震蕩調整，預計本周價格將偏弱運行 上周國內現(xiàn)貨鋁價震蕩調整，基本面方面，供應端云南電解鋁繼續(xù)復產但初期以鋁水形式銷售為主，鑄錠增量的明顯體現(xiàn)尚需時日，而四川省電力緊張事宜目前暫未對電解鋁供應端產生影響；需求方面，淡季特征明顯，鋁棒加工費持續(xù)偏低帶動鋁棒周度產量連續(xù)三周環(huán)比減量在1萬噸以上,鋁廠廠內庫存增量并不明顯，則預計近期有一定在途貨物，預計隨著社會庫存入庫量持續(xù)增加，現(xiàn)貨基差承壓下行。

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