7月超長期債券供給增加，計劃發(fā)行規(guī)模逼近1.3萬億

作為我國財政政策的重要工具之一，地方債近年來在支持地方經(jīng)濟發(fā)展、推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和緩解地方政府債務(wù)壓力方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用 財聯(lián)社梳理，今年三季度地方債的發(fā)行節(jié)奏和結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)了一定變化，其中新增專項債的發(fā)行規(guī)模占比過半，達到7324.12億元，打破前兩季度再融資專項債主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)從歷史上看，三季度地方債的發(fā)行往往集中于7月，今年地方債配合財政政策的推進和地方政府項目落地的進度或?qū)⑶爸眉涌臁?/p>

國內(nèi)

專家解讀之六：加強碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)供給，促進產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級

近日，為深化工業(yè)和信息化綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)化工作，工業(yè)和信息化部印發(fā)實施《關(guān)于深入推進工業(yè)和信息化綠色低碳標(biāo)準(zhǔn)化工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）《實施方案》明確提出，以市場需求迫切、減排貢獻突出、供應(yīng)鏈帶動作用明顯的工業(yè)產(chǎn)品為重點，加強碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)供給，穩(wěn)步有序擴大覆蓋產(chǎn)品范圍 一、加強碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)供給具有重要意義 標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟活動和社會發(fā)展的技術(shù)支撐，是國家基礎(chǔ)性制度的重要方面。

鋼材

廣發(fā)期貨：供給收縮預(yù)期影響鋼價走強

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨跟隨期貨上漲，基差走弱華東螺紋實際成交價+30至3020元每噸10月合約期貨升水現(xiàn)貨45元華東熱卷+30至3230元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨40元每噸 【供應(yīng)】產(chǎn)量高位回落走勢，整體回落幅度不大，本期產(chǎn)量環(huán)比有所上升鐵水-0.11至242萬噸本期五大材產(chǎn)量+12.5萬噸至881萬噸；螺紋產(chǎn)量+5.7萬噸至217萬噸，熱卷+1.8至327.3萬噸高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)：1-6月鐵元素產(chǎn)量累計同比增長1500萬噸，日均增長近10萬噸。

機構(gòu)

瑞達期貨：氧化鋁國內(nèi)供給量仍顯寬松

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存有所回落，整體仍較充足；幾內(nèi)亞供給擾動事件有所緩和，但受雨季影響雨季發(fā)運量或有所收減，鋁土礦報價暫穩(wěn)運行供給方面，氧化鋁國內(nèi)供給量仍顯寬松，進口大幅增加，國內(nèi)在產(chǎn)產(chǎn)能亦維持高位運行需求方面，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能持穩(wěn)運行，由于氧化鋁原料供應(yīng)偏寬松，冶煉廠庫存預(yù)計相對充足，生產(chǎn)情況穩(wěn)定，對氧化鋁需求亦保持相對穩(wěn)定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦價格穩(wěn)定為氧化鋁提供部分成本支撐。

期貨公司評論

Mysteel日報：供給側(cè)改革預(yù)期提振 多晶硅價格震蕩上揚

7月2日Mysteel多晶硅P型復(fù)投料33-34元/千克，環(huán)比上漲0.5元/瓦；多晶硅P型致密料31-33元/千克，環(huán)比上漲0.5元/千克；N型致密料34-36元/千克，環(huán)比上漲0.5元/千克；顆粒硅31元/千克，環(huán)比上漲0.5元/千克；N型混包料32-34元/千克，環(huán)比上漲0.5元/千克；N型顆粒硅32-33元/千克，環(huán)比上漲0.5元/千克；N型復(fù)投料35-37元/千克，環(huán)比上漲0.5元/千克。

日報

Mysteel解讀：從“防內(nèi)卷”到結(jié)構(gòu)性調(diào)控——2025年供給側(cè)優(yōu)化的政策可能路徑與市場聯(lián)想

一、“防內(nèi)卷”再成政策焦點，中央密集部署釋放治理信號 7月1日，中央財經(jīng)委員會召開會議，明確提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”這一表述延續(xù)了近期政策層面對“內(nèi)卷式競爭”治理的高頻關(guān)切回顧以往，該會議往往聚焦中央關(guān)心的關(guān)鍵議題，具有重要的政策風(fēng)向標(biāo)意義。

觀點

“618”廚房小家電：需求與供給端高端化升級的“雙向奔赴”

促銷策略變化：2025年618大促期間，各大電商平臺在廚房小家電領(lǐng)域的促銷策略總結(jié)呈現(xiàn) "6化"特征：規(guī)則簡單化、周期延長化、提前現(xiàn)貨化、補貼深度化、渠道融合化、服務(wù)升級化這一系列策略調(diào)整+國補促動在一定程度上有很好的提振作用據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）線上監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示廚房小家電（電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆?jié){機、破壁機、攪拌機、榨汁機、電水壺、煎烤機、電蒸燉鍋、養(yǎng)生壺、煎烤機、空氣炸鍋、臺微蒸烤）共計零售額54.0億元，同比提升25.2%；零售量2699萬臺，同比提升8.5%；市場均價200元，同比提升15.4%。

家電

Mysteel：5月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得151.77點，環(huán)比下降0.75%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為151.77點，同比下降1.17%，環(huán)比下降0.75%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點） 能源方面，煉焦煤方面，煤礦減產(chǎn)不足疊加蒙煤通關(guān)恢復(fù)，供給持續(xù)過剩；黑色傳統(tǒng)淡季下成材消費走弱、鐵水見頂，需求隨之下滑，5月煉焦煤市場供需矛盾加劇，價格加速下跌。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：Mysteel聚焦鋼鐵產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)（2025年6月12日-2025年6月19日）——五大品種鋼材供給需求增庫存降，關(guān)注淡季鋼材累庫情況

【本周回顧】 供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)868.51噸，周環(huán)比增加9.66萬噸，增幅1.1%本周五大鋼材品種產(chǎn)量除冷軋外周環(huán)比均有所增加，核心驅(qū)動在于，鋼廠利潤尚可，部分鋼廠產(chǎn)線有所復(fù)產(chǎn)庫存方面，本周五大鋼材總庫存1338.89萬噸，周環(huán)比降15.67萬噸，降幅1.2%本周五大品種總庫存周環(huán)比有所下降：廠庫周環(huán)比下降，降幅主要來自線材貢獻。

主編視角

供給強約束疊加行業(yè)格局集中，制冷劑廠商業(yè)績釋放確定性強

機構(gòu)指出，隨著天氣升溫，制冷劑維修端需求逐步旺盛，真實動銷提振渠道價格信心下游空調(diào)6-8月排產(chǎn)同比維持高增長，需求端繼續(xù)給予正向反饋制冷劑長景氣周期趨勢不變，在主流制冷劑內(nèi)外貿(mào)報價持平背景下，制冷劑相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績釋放確定性增強 方正證券指出，制冷劑是氟化工行業(yè)中規(guī)模最大、應(yīng)用最廣泛的細(xì)分領(lǐng)域之一《蒙特利爾議定書》推動了制冷劑的代際更迭，當(dāng)前制冷劑行業(yè)處于二代制冷劑加速削減、三代制冷劑配額凍結(jié)、四代制冷劑專利保護期，供給強約束疊加行業(yè)格局集中背景下，二、三代制冷劑正處于價格上行周期，下游空調(diào)和汽車行業(yè)有望保持增長趨勢，三代制冷劑有望量價齊升。

家電

廣發(fā)證券：供給趨降，煤價或已接近年內(nèi)低點

廣發(fā)證券研報表示，盡管今年煤炭價格受需求和供應(yīng)雙重影響，但考慮到臨近迎峰度夏消費旺季，疊加供應(yīng)端潛在回落，尤其是新疆煤、印尼煤減量，預(yù)計煤價或已接近年內(nèi)底部

原料

Mysteel調(diào)研：補貼政策“限額管理” 銅管供給預(yù)期下降

“六月季夏天，身熱汗如泉”，端午假期結(jié)束，南北方地區(qū)經(jīng)歷了顯著的高溫天氣，華北、黃淮地區(qū)出現(xiàn)了持續(xù)性高溫干熱，局地可達39℃以上，中部部分地區(qū)最高氣溫可達37℃以上，江南、華南等地最高氣溫可達35至37℃高溫天氣對家電銷售產(chǎn)生了顯著影響，尤其是對空調(diào)的空調(diào)需求激增，防暑家電銷售火熱，空調(diào)主要生產(chǎn)原料之一：銅管，卻正在悄悄“降溫” 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價格方面，6月份銅管價格震蕩上揚，截止本月10日，浙江地區(qū)的主流牌號，TP2紫銅管價格為82400元/噸，較上月末上漲600元/噸，漲幅0.73%；5月銅價呈現(xiàn)高位震蕩趨勢運行，今日價格震蕩上漲，帶動銅管價格重心上移。

主編視角

協(xié)鑫集團朱共山：光伏正向“并離網(wǎng)電力多元供給”模式擴展

6月10日，在SNECPV&ES國際光伏&儲能會議開幕式上，協(xié)鑫集團董事長朱共山表示，階段性震蕩不改光伏產(chǎn)業(yè)增長大勢光伏從單純的電源角色進化為連接能源產(chǎn)、儲、消的樞紐，從“單一發(fā)電并網(wǎng)模型”向“并離網(wǎng)電力多元供給”模式擴展同質(zhì)化競爭只會擠壓行業(yè)生存空間，差異化策略方為破局關(guān)鍵“非并網(wǎng)光伏電力”跨界供給，有望占到光伏發(fā)電量的一半以上高端產(chǎn)能任何時候都不過剩

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel調(diào)研：銅管供給持續(xù)減少 需求淡季不溫不火（6.3-6.6）

一、 銅管排產(chǎn)下滑 制冷需求轉(zhuǎn)淡 Mysteel調(diào)研31家銅管生產(chǎn)企業(yè)主要應(yīng)用于制冷行業(yè)中所涉及的導(dǎo)熱類紫銅管，其樣本覆蓋率在制冷用銅管中占比72%本周樣本企業(yè)周度總產(chǎn)能45600噸，周度總產(chǎn)量35100噸；周度產(chǎn)能利用率在77.19% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本周銅管企業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)縮量，訂單排產(chǎn)節(jié)奏開始放緩，空調(diào)主機廠的需求減弱是主要原因，整體制冷行業(yè)開始進入淡季，同時制熱產(chǎn)品的旺季還未開始，6月市場環(huán)境供強需弱，從訂單成交來看，銅管企業(yè)下滑10%-20%，已接單數(shù)量不足，企業(yè)對6月市場預(yù)期普遍下調(diào)，當(dāng)前競爭激烈的市場環(huán)境下，出貨量減少，企業(yè)更加注重長單關(guān)系維護和自身產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。

周報

[隆眾聚焦]：聚丙烯：產(chǎn)量同比維持高增長 供給端持續(xù)承壓

熱點聚焦

Mysteel月報：6月中厚板供給壓力漸顯 預(yù)計價格窄幅偏弱

概述：5月份全國中板價格整體呈現(xiàn)窄幅下行態(tài)勢，現(xiàn)貨價格在3514-3570元/噸區(qū)間波動5月初勞動節(jié)假期正常放假，多數(shù)貿(mào)易企業(yè)及倉儲物流處于停工狀態(tài)，由于前期鋼廠到貨不足疊加市場無補庫預(yù)期，各地市場庫存量都處于低位，據(jù)Mysteel同口徑調(diào)研，社庫在181萬噸附近波動，處于年度低位節(jié)后期貨上漲，下游采購需求釋放，短暫提振價格上行，但五月市場需求不及預(yù)期，月表需均值159.62萬噸，需求較4月下跌0.54%， 在市場變化以及供需關(guān)系調(diào)整等因素綜合作用，整體現(xiàn)貨價格短暫上行后下跌。

研究報告

河南?。禾嵘撹F基礎(chǔ)材料中高端供給能力

近日，河南省人民政府辦公廳印發(fā)河南省臨港產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025—2035年）的通知，其中提及，立足鋼鐵、糧油精深加工、紡織服裝等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，以周口臨港開發(fā)區(qū)等載體為依托，協(xié)同沈丘、項城、商水等地，加快培育現(xiàn)代物流、鋼鐵、先進裝備、輕工紡織、食品、新材料、港航服務(wù)、流通貿(mào)易等臨港產(chǎn)業(yè)集群 立足裝備制造、綠色家居、綠色食品、紡織服裝、新材料等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，帶動船舶制造、食品、新能源、紡織服裝、戶外家居、新材料、鋼鐵等臨港產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、集約化發(fā)展。

鋼材

瑞達期貨：氧化鋁整體供給量小幅提振

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示：1-4月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%；實現(xiàn)營業(yè)收入43.44萬億元，同比增長3.2%4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.7%，同比上升0.2個百分點 基本面上，原料端，國內(nèi)鋁土礦進口大幅提升，由于澳大利亞逐漸走出雨季影響發(fā)運量穩(wěn)步恢復(fù)，加之幾內(nèi)亞礦在雨季前的集中發(fā)運，預(yù)計陸續(xù)到港后國內(nèi)鋁土礦港口庫存或?qū)⑿》嵘?/p>

期貨公司評論

中信建投：鋁業(yè)公司迎來弱供給、高利潤的好時光

5月29日，中信建投指出，2024年電解鋁需求實現(xiàn)5%增長，以較強的爆發(fā)力自證能克服房地產(chǎn)板塊消費的下滑，以扎實的基本面扭轉(zhuǎn)了市場的預(yù)期差，板塊投資回報優(yōu)異當(dāng)前，市場由于擔(dān)憂搶出口、光伏搶裝的用鋁消費前置，變得謹(jǐn)慎全年的維度上即便考慮光伏負(fù)增、出口走弱，全球電解鋁仍是平衡狀態(tài)得益于供應(yīng)弱彈性、低庫存水平，鋁價有抗衡弱消費周期的能力，并在強消費周期中極具彈性，攻防兼?zhèn)溆纱?，積極推薦擁抱電解鋁板塊弱供給、高利潤的好時光。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：氧化鋁基本面或處于供給小增需求穩(wěn)定的階段

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，宏觀方面，商務(wù)部等8部門聯(lián)合印發(fā)《加快數(shù)智供應(yīng)鏈發(fā)展專項行動計劃》，明確在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)業(yè)、零售業(yè)等重點領(lǐng)域加快數(shù)智供應(yīng)鏈發(fā)展，推動降低全社會物流成本，培育一批數(shù)智供應(yīng)鏈領(lǐng)軍企業(yè)和供應(yīng)鏈中心城市 基本面上，原料端，國內(nèi)鋁土礦進口大幅提升，由于澳大利亞逐漸走出雨季影響發(fā)運量穩(wěn)步恢復(fù)，加之幾內(nèi)亞礦在雨季前的集中發(fā)運，預(yù)計陸續(xù)到港后國內(nèi)鋁土礦港口庫存或?qū)⑿》嵘?/p>

期貨公司評論