Mysteel月評：宏觀基本面共振帶動6月鋁價下行

6月鋁價高位回落后企穩(wěn)，廢鋁價格跟跌為主，廢鋁市場流通貨源一般、供應(yīng)商正常供貨，加工廠原料庫存偏低；廢鋁回收商少部分廢鋁是高價時存貨，鋁價下跌企穩(wěn)后持貨商存惜售心態(tài)而南方雨水天氣較多、廢舊型材產(chǎn)出較少，且再生鋁棒廠對廢舊型材需求有所增加，導(dǎo)致月內(nèi)廢舊型材料區(qū)域價差重新擴大 Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 從Mysteel鋁型材150家樣本周度調(diào)研數(shù)據(jù)可以看到，6月底鋁型材周度產(chǎn)量較5月底下降3.58%，在手訂單量及設(shè)備開工率降幅在4%以上。

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Mysteel月評：5月宏觀推動鋁價上漲 6月展望如何？

價格波動較大，廢鋁持貨商以快進快出為主、少做庫存再生鋁企業(yè)新增訂單偏弱、疊加“反向開票”政策導(dǎo)致市場觀望情緒較濃，廢鋁價格漲價無力，精廢差再度走擴 Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 需求情況 從Mysteel鋁型材150家樣本周度調(diào)研數(shù)據(jù)可以看到，5月上旬電解鋁價基本平穩(wěn)運行，鋁型材加工廠產(chǎn)能利用率及設(shè)備開工率有說回暖，但下半月鋁價接連沖高，價格波動幅度較大，對加工廠在手訂單量有一定影響。

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Mysteel：高鋁價弱需求 廢鋁上下游企業(yè)深陷困境

鋁價高位偏強運行，又逢季節(jié)性淡季來臨，再生鋁企業(yè)訂單愈發(fā)疲軟，成品庫存開始堆積，鋁廠從成本控制、原料與成品庫存、資金流通、反向開票等多角度考慮下多壓價限量采購，導(dǎo)致市場廢鋁價格因需求不足而上漲乏力 【廢鋁精廢差】精廢差持續(xù)擴大 年同比擴大197.7% Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁供大于需，精廢差寬幅運行。

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Mysteel：再生鋁企業(yè)情緒偏空 廢鋁價格能否繼續(xù)上漲？

生鋁方面，以破碎生鋁為例，周環(huán)比亦保持不變，月環(huán)比上漲200元/噸本周電解鋁海外升水持續(xù)走高，但宏觀情緒有所反復(fù)，國內(nèi)電解鋁基本面支撐仍存，綜合帶動鋁價偏強震蕩運行為主，但廢鋁價格因下游再生鋁企業(yè)畏高不跟漲，上漲不足，呈盤整走勢，市場區(qū)域價差逐漸縮小 【精廢差方面】廢鋁流通貨源增多 精廢差走擴 Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 截至3月27日，光亮鋁線精廢差為493元/噸，月環(huán)比擴大34.33%，年同比擴大103.72%。

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Mysteel：鋁錠社會庫存加速去化解析

同時疊加匯率的影響，進口復(fù)化錠供應(yīng)亦偏緊鋁價偏低運行，鞏義市場在到貨減量預(yù)期下，鞏義市場下游逢低積極補庫時鋁錠對廢鋁亦有所替代；而鞏義到山東價差走擴，部分鋁錠從鞏義轉(zhuǎn)運至山東對當(dāng)?shù)刎浽催M行補充鞏義近期價格對華東已表現(xiàn)升水，預(yù)計前期貨源地流向?qū)⒅鸩交貧w鞏義市場，而鞏義市場升貼水與入庫量相關(guān)性最大，預(yù)計后續(xù)當(dāng)?shù)剌^強升水表現(xiàn)難以持續(xù) Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 綜合近期整體供需情況來看，去庫加速一方面是現(xiàn)貨轉(zhuǎn)運的節(jié)奏性問題及廢鋁供應(yīng)偏緊的原因，另一方面是下游逢低積極補庫的原因。

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Mysteel：中國廢鋁市場10月運行情況及11月展望

但因市場廢鋁新料緊缺，回收商挺價出貨，廢鋁新料價格表現(xiàn)較有韌性截至10月31日，廢鋁新料方面：Mysteel A00鋁錠為19080元/噸，環(huán)比下跌3.93%，同比上漲6.77%；光亮鋁線為17300元/噸，環(huán)比下跌1.70%，同比上漲7.12%；6063新料白料為16850元/噸，環(huán)比下跌2.60%，同比上漲7.32%；一系邊角料為17050元/噸，環(huán)比下跌2.57%，同比上漲7.91% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：今年生鋁價格多跟隨ADC12價格波動，疊加市場生鋁貨源有所緊張，因而生鋁價格較為堅挺。

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Mysteel：2023年9月中國廢鋁市場運行情況解析

截至9月28日，廢鋁新料方面：Mysteel A00鋁錠為19860元/噸，環(huán)比上漲5.08%，同比上漲10.58；光亮鋁線為17600元/噸，環(huán)比上漲3.23%，同比上漲7.98%；6063新料白料為17300元/噸，環(huán)比上漲3.90%，同比上漲10.54%；一系邊角料為17500元/噸，環(huán)比上漲3.86%，同比上漲11.11% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：9月ADC12價格偏強運行，鋁合金錠行業(yè)較上月有所好轉(zhuǎn)，生鋁價格多跟隨ADC12價格波動，疊加市場生鋁較為緊張，9月生鋁價格偏強運行。

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Mysteel：2023年7月中國廢鋁市場運行情況解析

截至7月31日，廢鋁新料方面：Mysteel A00鋁錠為18380元/噸，環(huán)比下跌0.81%；光亮鋁線為16750元/噸，環(huán)比上漲0.30%；6063新料白料為16200元/噸，環(huán)比上漲0.62%；一系邊角料為16400元/噸，環(huán)比上漲0.61% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：鋁合金錠成品供應(yīng)不足，供少需稍有變好，支撐合金錠價格上漲，亦帶動廢生鋁價格上漲。

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Mysteel：高溫多雨擾供應(yīng) 廢鋁區(qū)間震蕩走勢難打破

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Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)廢鋁市場或弱勢寬幅震蕩運行

因此鋁廢碎料的出口量對國內(nèi)的廢鋁供應(yīng)來說，影響微乎其微，可忽略不計 總的來看：2023年上半年，廢鋁市場產(chǎn)廢和供應(yīng)增長速度都有所增加，但下游廢鋁需求量增速更快，一季度整體處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，對于廢鋁價格有支撐而二季度，廢鋁需求逐月減弱，導(dǎo)致供應(yīng)稍有些充足，廢鋁價格支撐減弱 二、廢鋁精廢差分析 圖7：2022年—2023年A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 由上圖可知，今年一季度廢鋁精廢差整體處于低位運行狀態(tài)，市場廢鋁流通貨源緊缺，且精廢差持續(xù)收窄，在3月6日低至106元/噸，廢鋁經(jīng)濟效益嚴重減弱，部分鋁廠選擇采購A00鋁錠來替代生產(chǎn)。

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Mysteel：2023年6月中國廢鋁市場運行情況解析

截至6月30日，Mysteel A00鋁錠價報18530元/噸，環(huán)比上漲0.98%，同比下跌3.64%；Mysteel 光亮鋁線報16700元/噸，環(huán)比持平，同比下跌3.75%；Mysteel 6063新料白料報16100元/噸，環(huán)比下跌0.62%，同比下跌4.17%Mysteel 一系廢鋁報16300元/噸，環(huán)比下跌0.61%，同比下跌3.83% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：壓鑄行業(yè)需求繼續(xù)疲軟，鋁合金錠企業(yè)步履維艱，鋁價上漲，銷售價格難跟漲；而鋁價下跌，銷售價格卻隨之下跌，帶動廢生鋁價格下跌。

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Mysteel：廢鋁跌價導(dǎo)火線已燃 市場出處在何方？

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【精廢差情況】廢鋁供應(yīng)寬松、精廢差逐步擴大 圖3：A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 截止6月27日，光亮鋁線精廢差為530元/噸，較前一周減少48元/噸，較前一月擴大165元/噸；上周在宏觀預(yù)期及電解鋁庫存不斷創(chuàng)新低刺激下，期鋁盤面沖高疊加現(xiàn)貨高升水使得現(xiàn)貨價格再度走高，但市場消費過差，下游鋁廠訂單因高鋁價反而走弱更加明顯，不得不回調(diào)采購價格，并且控制采購量。

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Mysteel：2023年5月中國廢鋁市場運行情況解析

截至5月31日，Mysteel A00鋁錠價報18290元/噸，環(huán)比下跌1.03%，同比下跌11.98%；Mysteel 光亮鋁線報16700元/噸，環(huán)比上漲0.60%，同比下跌11.17%；Mysteel 6063新料白料報16200元/噸，環(huán)比上漲0.31%，同比下跌11.48%Mysteel 一系廢鋁報16400元/噸，環(huán)比上漲0.31%，同比下跌10.87% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：壓鑄行業(yè)需求繼續(xù)疲軟，鋁合金錠企業(yè)新增訂單難有改善，ADC12整體處于易跌難漲局面，廢鋁舊料價格應(yīng)聲下行。

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Mysteel：2023年4月中國廢鋁市場運行情況解析

截至4月28日，Mysteel A00鋁錠價報18480元/噸，環(huán)比下跌0.59%，同比下跌11.20%；Mysteel 光亮鋁線報16600元/噸，環(huán)比下跌2.06%，同比下跌11.94%；Mysteel 6063新料白料報16150元/噸，環(huán)比下跌1.82%%，同比下跌11.99%Mysteel 一系廢鋁報16350元/噸，環(huán)比下跌1.51%%，同比下跌11.86% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：鋁合金錠行業(yè)傳統(tǒng)旺季預(yù)期落空，汽車消費市場未能助力，4 月ADC12 價格震蕩下跌，下跌幅度加大，廢舊料價格支撐較差。

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Mysteel：2023年3月中國廢鋁市場運行情況解析

供應(yīng)遠難以滿足需求，導(dǎo)致市場廢鋁嚴重緊缺，廠家基本在原有價格基礎(chǔ)上抬高1%—2%來采購，因此整體來看，3月廢鋁價格較2月呈小幅震蕩上行走勢 圖 1：廢鋁新料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁新料方面：3月下游再生鋁棒企業(yè)及鋁板帶箔企業(yè)訂單好轉(zhuǎn)，積極采購原料，但市場廢鋁貨源緊缺，企業(yè)為保生產(chǎn)，必須抬高價格采購，同時也促進了部分企業(yè)更多的使用A00鋁錠生產(chǎn)。

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Mysteel：2023年2月中國廢鋁市場運行情況解析

截至2月28日，Mysteel A00鋁錠價報18330元/噸，環(huán)比下跌2.14%，同比下跌19.25%；Mysteel光亮鋁線報16850元/噸，環(huán)比下跌0.88%，同比下跌14.03%；Mysteel6063新料白料報16250元/噸，環(huán)比下跌1.52%，同比下跌15.58%；Mysteel一系廢鋁報16450元/噸，環(huán)比下跌1.50%，同比下跌14.99% 圖 2：廢鋁舊料價格走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 廢鋁舊料方面：因需求增加，而供應(yīng)恢復(fù)較慢，導(dǎo)致價格難以下跌。

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Mysteel：鋁錠社會庫存拐點是否即將到來

Mysteel A00鋁錠-光亮鋁線精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 備注：光亮鋁線精廢差在600元/噸以內(nèi)，表明光亮鋁線價格較高，企業(yè)有考慮使用A00鋁錠來替代廢鋁，超過600元/噸則反之。

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Mysteel：細雨瀟瀟欲曉天，鋁廠聲聲求廢料

圖一：Mysteel華東A00鋁錠、無錫ADC12和無錫再生鋁棒價格走勢圖（單位：元/噸） 年后回來原鋁價格呈“W”震蕩運行，A00鋁錠從18770元/噸兩次挺價到一萬九元/噸，然后因云南限電限產(chǎn)預(yù)期落空補跌。

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Mysteel：再生鋁廠利潤收縮 廢鋁頂部壓力加大

圖3：2022年A00鋁錠—型材舊料白料精廢差走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 本月這兩類精廢差均呈震蕩擴大走勢，一方面是由于11月初市場廢鋁貨源緊缺，廢鋁價格持續(xù)走高，精廢差大幅收窄；另一方面是近期鋁價大幅上漲，鋁價過高，下游鋁加工企業(yè)需求減弱，鋁廠采購價格跟漲不強。

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Mysteel：河南廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

之后，電解鋁成本端動力煤及氧化鋁的大跌難以支撐過高鋁價，鋁價出現(xiàn)斷崖式下跌，廢鋁再次隨原鋁大幅回調(diào)至17000-18000元/噸之間 第四季度，由于市場流通貨源緊張，廢鋁回收商補庫較難，對于廢鋁價格有一定支撐，震蕩偏強運行 二、2021年河南廢鋁價格相關(guān)性分析 圖2-1：Mysteel華東A00鋁錠—光亮鋁線精廢差走勢圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 如圖所示，河南市場廢鋁價格緊跟原鋁價格波動，今年精廢差基本維持低位運行。

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