Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（9.27-10.10）

（三）電解鋁： 上周電解鋁連續(xù)高價對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，部分中小加工企業(yè)因成本壓力減少采購或推遲訂單，周初壘庫仍在預期之中綜合來看，市場圍繞貿易問題的擔憂情緒有所緩和，疊加價格大幅走跌，下游采購情緒或有好轉，預計短期內國內鋁價將保持小幅回升為主，后續(xù)需關注節(jié)后鋁錠庫存變動情況及海內外宏觀情緒變化。

周報

Mysteel朝聞鋁市：中方回應美威脅對華加征關稅 鋁價短期內或以小幅回升為主

基本面方面：上周連續(xù)高價對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，部分中小加工企業(yè)因成本壓力減少采購或推遲訂單，周初壘庫仍在預期之中綜合來看，市場圍繞貿易問題的擔憂情緒有所緩和，疊加價格大幅走跌，下游采購情緒或有好轉，預計短期內國內鋁價將保持小幅回升為主，后續(xù)需關注節(jié)后鋁錠庫存變動情況及海內外宏觀情緒變化

行情簡評

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月28日-10月11日）

下周來看，考慮到隔夜周五夜盤銅價大幅下跌，下游企業(yè)采購需求預計表現回升，同時交割在即，現貨升水或企穩(wěn)上漲，但周內仍有在途貨源到貨入庫，市場流通貨源預計有所補充，整體上漲空間亦表現受限 鋁：鋁價重心上移基本面方面，節(jié)后連續(xù)高價對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，部分中小加工企業(yè)因成本壓力減少采購或推遲訂單，周初累庫仍在預期之中市場圍繞貿易問題的擔憂情緒有所緩和，疊加價格大幅走跌，下游采購情緒或有好轉，預計短期內國內鋁價將保持小幅回升為主，后續(xù)需關注節(jié)后鋁錠庫存變動情況及海內外宏觀情緒變化。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月28日-10月11日）

基本面方面，節(jié)后連續(xù)高價對下游采買節(jié)奏的抑制作用比較明顯，部分中小加工企業(yè)因成本壓力減少采購或推遲訂單，周初累庫仍在預期之中市場圍繞貿易問題的擔憂情緒有所緩和，疊加價格大幅走跌，下游采購情緒或有好轉，預計短期內國內鋁價將保持小幅回升為主，后續(xù)需關注節(jié)后鋁錠庫存變動情況及海內外宏觀情緒變化 節(jié)前有色金屬普跌，各地區(qū)現貨市場價格普遍跟跌，部分地區(qū)企業(yè)逢低接貨；節(jié)后受宏觀利好及終端消費持續(xù)影響，滬鉛回升，市場成交整體清淡，部分企業(yè)對后市觀望情緒較重。

產業(yè)分析

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數據統(tǒng)計（20251009）

湖北地區(qū)開工維持，液堿供應正常，華中地區(qū)庫存上漲；西北地區(qū)山西氧化鋁采購價格下調后，液堿走貨不暢，開工負荷變動較小情況下，氯堿企業(yè)庫存增加；西南地區(qū)液堿出貨狀態(tài)良好維持，下游企業(yè)采購液堿積極性維持，西南地區(qū)液堿高價維持，庫存環(huán)比下行。

庫存

Mysteel周報：節(jié)后鈦白粉向上小幅堅挺 鈦市整體觀望情緒濃厚（9.28-10.11）

短期來者，市場供需博弈持續(xù)，國慶節(jié)后隨著新訂單簽訂情況明朗，價格走勢或迎來更清晰方向 目前個別鋼廠已開始詢盤10月訂單，但行情表現不佳，整體詢盤并不活躍目前國內高鈦鐵走貨相對穩(wěn)定，因而即便下游壓價嚴重，但實單價格暫無較大變動，70A報價27500-28500元/噸，70B報價26500-27500元/噸鋁粉價格小幅上調，導致國內中、低鈦鐵成本高企，因而即便需求疲軟，但中、低鈦鐵價格執(zhí)行依舊堅挺在12000-12500元/噸(25基價)。

周評

月評：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價格持續(xù)陰跌

截止本月底，澳洲FOB價格在321美元/噸左右，環(huán)比下跌11.33%；海運費價格在27美元/噸左右，較上月變動較小據調研了解，現階段海外氧化鋁富裕量已逐漸轉向現貨市場，部分船期集中在9-10月并且多數流向國內另外，四季度海外氧化鋁增量仍主要集中在印尼和印度，其中印尼某企業(yè)三期氧化鋁項目仍處于爬產期，印度某氧化鋁廠也存提產可能，將持續(xù)關注該企業(yè)礦石供應情況 1.3 影響價格的因素分析 9月氧化鋁價格整體呈偏弱走勢，影響價格變化的主要因素有以下三點： 第一，本月國內氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現規(guī)模性的計劃壓產，在行業(yè)利潤仍較為可觀情況下，整體產能利用率處于較高水平，基本面過剩格局保持。

月報

Mysteel朝聞鋁市：美國政府停擺進入倒計時 鋁價短期內或以震蕩為主

美國勞工統(tǒng)計局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運轉，期間不會發(fā)布經濟數據基本面方面：受產能天花板限制，電解鋁產量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現去庫消費端：在供應無壓力，消費回升的趨勢下，庫存持續(xù)去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯儲鴿鷹兩派僵持，國內宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預期不錯，鋁價短期內小幅回升為主，后續(xù)需關注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：9月非農就業(yè)報告或被迫延遲發(fā)布 鋁價短期內或以震蕩回升為主

基本面方面：受產能天花板限制，電解鋁產量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現去庫消費端：在供應無壓力，消費回升的趨勢下，庫存出現去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯儲鴿鷹兩派僵持，國內宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預期不錯，鋁價短期內小幅回升為主，后續(xù)需關注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE通脹符合預期 鋁價短期內或以震蕩回升為主

基本面方面：受產能天花板限制，電解鋁產量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長假疊加價格回落，下游備庫更加明顯，出現去庫消費端：在供應無壓力，消費回升的趨勢下，庫存出現去化，給予鋁價下方支撐綜合來看，美聯儲在進一步降息方面應保持謹慎，國內宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預期較好，鋁價短期內小幅回升為主，后續(xù)需關注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動情況

行情簡評

Mysteel調研：2025年寧夏硅鐵生產企業(yè)調研紀要

主要產品為72硅鐵標塊和自然塊、75硅鐵自然塊以及低鋁硅鐵整體來看寧夏產區(qū)主要合作對象為貿易商和期現客戶，近兩年產區(qū)開工變化對盤面的影響愈發(fā)減弱，廠家自主調節(jié)開工水平較為靈活 廠家目前生產雖面臨虧損局面，但由于進入四季度電價存在1-2分下降空間，同時前期套保訂單仍在交貨階段，短期生產變動較小，廠家現金流利潤尚可進入四季度市場一方面關注“反內卷”進展情況，一方面關注主流黑色品種的變化，從今年市場來看，硅鐵供需基本面影響逐步減弱，即便市場在二季度進入供不應求階段，價格方面給予的反彈仍較為有限，市場較大行情更多依靠突發(fā)事件帶來的影響。

研究報告

Mysteel周報：汽車原材料價格（9.8-9.14）

展望本周，旺季需求成色（如終端采購放量）和氧化鋁成本利潤變化將成為關鍵變量，建議關注SHFE倉單變動及政策落地情況 2、銅市場 總結來說，上周銅市場在供需博弈和宏觀利好下震蕩上行，但庫存累積和下游謹慎情緒限制漲幅展望下周，旺季需求復蘇和降息預期可能繼續(xù)支撐價格，但需警惕數據發(fā)布帶來的波動 3、鋅市場 上周鋅市場整體供強需弱，價格震蕩偏弱，庫存累積壓制反彈空間，但宏觀因素和供應減量預期提供邊際支撐。

汽車

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（9.8-9.12）

下游電解鋁行業(yè)整體運行產能變動有限，各企業(yè)對預焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預焙陽極需求表現良好成本方面，下周國產焦供應量預計小幅增加，當前市場成交氛圍積極，煉廠產銷穩(wěn)定，預計石油焦價格延續(xù)大穩(wěn)走勢，部分指標根據庫存情況窄幅波動；煤瀝青原料市場價格上漲，成本面釋放利好消息，煤瀝青市場商談挺價，深加工企業(yè)意向推漲，下周新單存漲預期綜合來看，近期預焙陽極成本端支撐漸強，生產企業(yè)開工暫無明顯波動，市場供應充足，預計下周預焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運行。

周報

廣發(fā)期貨：鑄造鋁合金震蕩偏強

隨著9月傳統(tǒng)旺季臨近，部分壓鑄企業(yè)訂單已出現邊際改善跡象在進口窗口持續(xù)關閉、海外貨源補充有限的背景下，預計現貨價格將保持穩(wěn)健，鋁合金對鋁價差亦存在收斂動力主力合約短期參考運行區(qū)間20000-20600元/噸建議持續(xù)關注廢鋁供應情況、進口政策變動及旺季需求兌現程度 【操作建議】：主力參考20000-20600運行若滬鋁短期做多動能較強，鋁合金跟漲困難，可考慮在500以上的價差參與多AD空AL套利。

期貨公司評論

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數據統(tǒng)計（20250911）

本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比19.40%，環(huán)比下調1.58%；本周除西北庫容比環(huán)比上行外，華北、華中、華東、華南、西南、東北區(qū)域庫存比環(huán)比下滑 其中華北區(qū)域來看，山東液堿高價多數下游抵觸，除送氧化鋁訂單外，其他訂單減少，庫存增加；天津、河北區(qū)域周內供應負荷有下調，且外發(fā)出口訂單，庫存下滑，整體來看，華北區(qū)域庫存呈現下行；華南區(qū)域液堿供應檢修尚未恢復，貨源相對偏緊，庫存呈現下滑；華中區(qū)域河南地區(qū)出貨情況一般，庫存基本維持前期水平，湖北地區(qū)檢修企業(yè)增加，市場成交良好，庫存下行明顯，華中地區(qū)庫存整體下調；華東區(qū)域裝置檢修及降負并行，供應收窄，且需求剛需跟進下，庫存呈現下滑；西北地區(qū)液堿企業(yè)開工變動較小，西北地區(qū)燒堿存在檢修計劃，企業(yè)累庫維持下游發(fā)貨量，成交氛圍一般，庫存環(huán)比上調；西南地區(qū)來看西南地區(qū)長單價格上調后，液堿出貨積極，液堿價格上調，貨源略顯緊張，庫存環(huán)比下調。

庫存

月評：供應過剩壓力逐步顯現 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌

截止本月底，澳洲FOB價格在362美元/噸左右，環(huán)比下跌3.72%；海運費價格在27美元/噸左右，較上月變動較小據調研了解，下半年海外氧化鋁增量仍將體現在印度和印尼南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項目已于5月進入試生產階段另外，韋丹塔也將繼續(xù)爬產，但仍需看礦石供應情況，不確定性較大 1.3 影響價格的因素分析 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌，影響價格變化的主要因素有以下三點： 第一，月初北方市場現貨成交稀少，南方出現少量升水交易，多數氧化鋁企業(yè)報價較為堅挺，并且貿易商暫未有明顯貼水出貨意向，而隨著國內氧化鋁檢修增多及新項目延期投產，部分下游鋁廠仍存采購剛需，對現貨價格形成一定支撐。

月報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.18）

今日關注重點為送貨量變動情況及省外下游采購情況 氧化鋁：8月15日Mysteel山西氧化鋁價格3240元/噸持平，河南氧化鋁價格3220元/噸持平，山東氧化鋁價格3205元/噸持平，廣西氧化鋁價格3325元/噸持平，貴州氧化鋁價格3320元/噸持平。

日報

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數據統(tǒng)計（20250807）

截至20250807，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存46.17萬噸(濕噸)，環(huán)比上調8.84%，同比上調17.08%。

庫存

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.5）

關注主力下游采購價及裝置變動情況 氧化鋁：近日氧化鋁上游擾動不斷，一方面是國產礦山開采持續(xù)受限，河南地區(qū)新一輪環(huán)保檢查及國內多雨天氣影響明顯，供應收緊有望支撐價格上漲；另一方面是幾內亞礦石政策再起波瀾，礦業(yè)部與某礦山此前簽署的諒解備忘錄被撤銷，雖中短期事件難以改變國內礦石供大于求局面，但市場對未來礦石供應擔憂情緒仍在。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.4）

受主力下游企業(yè)液堿采購價下調的影響，省內 32% 液堿價格今日走跌但企業(yè)給主力下游送貨量近日幅度有下滑且液氯價格再度疲弱，預估周內液堿價格穩(wěn)中弱行華東地區(qū)，區(qū)域內供需面變動有限，且暫無裝置檢修安排，市場供應較為充足；非鋁領域需求未有明顯改善，淡季態(tài)勢仍在持續(xù)，因此該區(qū)域液堿價格預計將呈窄幅弱行后續(xù)需重點關注主力下游的采購價格變化及裝置運行情況 氧化鋁：除常規(guī)檢修外多數企業(yè)暫未有計劃性壓產，市場偏緊格局可能會逐漸轉向偏寬松趨勢，雖然近日交割品成交增加，階段內限制現貨流通性，但需關注中后期隨著產量持續(xù)提升帶來的供應壓力。

日報