瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走弱 供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價(jià)上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格走弱 供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價(jià)上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

成本面支撐逐漸顯現(xiàn)，帶動(dòng)預(yù)焙陽極價(jià)格上揚(yáng)，此次調(diào)價(jià)也是近4個(gè)月來的首次上漲，但由于原料市場走勢偏強(qiáng)，當(dāng)前企業(yè)成本壓力依舊較大本月多數(shù)預(yù)焙陽極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，月初北方部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)陸續(xù)解除，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負(fù)荷快速回升，各地多個(gè)新投項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，繼續(xù)釋放產(chǎn)量，國內(nèi)預(yù)焙陽極供應(yīng)仍呈現(xiàn)寬松局面，下游電解鋁在高利潤的驅(qū)動(dòng)下，開工率維持高位，云南某產(chǎn)能置換項(xiàng)目投產(chǎn)后仍將提振國內(nèi)陽極需求，預(yù)焙陽極供需面表現(xiàn)良好。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：成本抬升需求向好 9月預(yù)焙陽極止跌轉(zhuǎn)漲

成本面支撐逐漸顯現(xiàn)，帶動(dòng)預(yù)焙陽極價(jià)格上揚(yáng)，此次調(diào)價(jià)也是近4個(gè)月來的首次上漲，但由于原料市場走勢走勢偏強(qiáng)，當(dāng)前企業(yè)成本壓力依舊較大本月多數(shù)預(yù)焙陽極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，月初北方部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)陸續(xù)解除，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工負(fù)荷快速回升，各地多個(gè)新投項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，繼續(xù)釋放產(chǎn)量，國內(nèi)預(yù)焙陽極供應(yīng)仍就呈現(xiàn)寬松局面，下游電解鋁在高利潤的驅(qū)動(dòng)下，開工率維持高位，云南某產(chǎn)能置換項(xiàng)目投產(chǎn)后仍將提振國內(nèi)陽極需求，預(yù)焙陽極供需面表現(xiàn)良好。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.21）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購為主預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸

日?qǐng)?bào)

[燒堿周評(píng)]山東液堿價(jià)格上調(diào)明顯，氯堿企業(yè)廠庫偏低（20250815-20250821）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購為主預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 綜合來看： 液堿：華東：下周區(qū)域存主力企業(yè)檢修預(yù)期，且非鋁備貨需求跟進(jìn)，整體企業(yè)庫存壓力不大，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存逐步回升，國內(nèi)供應(yīng)量較為充足，鋁土礦報(bào)價(jià)整體持穩(wěn) 供給方面，由于近期現(xiàn)貨價(jià)格及期價(jià)的回升，令冶煉廠生產(chǎn)意愿提升，開工及在運(yùn)行產(chǎn)能有所增長短期內(nèi)，國內(nèi)氧化鋁供給量預(yù)計(jì)仍將相對(duì)充足需求方面，雖然氧化鋁價(jià)格上漲令電解鋁廠成本有所增加，但當(dāng)前較高位的鋁價(jià)仍為冶煉廠提供不錯(cuò)利潤，加之云南某電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，對(duì)氧化鋁需求提供一定支撐。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁供給量預(yù)計(jì)仍將相對(duì)充足

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存逐步回升，國內(nèi)供應(yīng)量較為充足，鋁土礦報(bào)價(jià)整體持穩(wěn) 供給方面，由于近期現(xiàn)貨價(jià)格及期價(jià)的回升，令冶煉廠生產(chǎn)意愿提升，開工及在運(yùn)行產(chǎn)能有所增長短期內(nèi)，國內(nèi)氧化鋁供給量預(yù)計(jì)仍將相對(duì)充足需求方面，雖然氧化鋁價(jià)格上漲令電解鋁廠成本有所增加，但當(dāng)前較高位的鋁價(jià)仍為冶煉廠提供不錯(cuò)利潤，加之云南某電解鋁產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，對(duì)氧化鋁需求提供一定支撐。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：今日全國廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行（20250313）

鋼廠方面，近期省內(nèi)鋼廠到貨情況有所分化，個(gè)別鋼廠采購價(jià)格稍有優(yōu)勢整體到貨情況良好，庫存有所增加，其他鋼廠到貨則寥寥，庫存保持低位小幅下降，個(gè)別有減產(chǎn)操作市場方面，場地恐跌情緒較重，操作以快進(jìn)快出為主，原料采購方面到貨較少，社會(huì)庫存持續(xù)低位運(yùn)行短期福建省廢鋼市場預(yù)計(jì)將保持窄幅震蕩走勢 二、今日全國鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)匯總 三、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、中消協(xié)報(bào)告：百城消費(fèi)者滿意度總體良好 2、世貿(mào)組織：全球貨物貿(mào)易保持穩(wěn)定，但貿(mào)易政策不確定性隱現(xiàn) 3、國常會(huì)討論通過《國務(wù)院2025年重點(diǎn)工作分工方案》 產(chǎn)業(yè)消息 1、云南西雙版納勐臘縣烏沙河15萬千瓦光伏項(xiàng)目全容量投產(chǎn)發(fā)電 2、商務(wù)部回應(yīng)美國對(duì)鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅 3、寧煤牽頭廢水利用項(xiàng)目獲國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃立項(xiàng) 。

日?qǐng)?bào)

[氟化鋁月結(jié)]：氟化鋁市場弱勢震蕩運(yùn)行，需求弱勢價(jià)格承壓（2025年2月）

另外，南方因氧化鋁產(chǎn)能提升有限，市場可流通現(xiàn)貨偏緊格局未改，且短期需求端尚有支撐，關(guān)注后續(xù)云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及市場北貨南運(yùn)對(duì)各區(qū)域價(jià)格產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)影響預(yù)計(jì)本周國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，北方地區(qū)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3200-3300元/噸，南方地區(qū)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3350-3450元/噸 螢石：2月，國內(nèi)97%螢石精粉均價(jià)約3655元/噸，環(huán)比上漲0.14%，同比上漲12.46%本月國內(nèi)螢石精粉行情逐步回升，月初全場氣氛仍偏向平淡，供應(yīng)端礦企、選廠仍在復(fù)工階段，多數(shù)持貨商以交付前期訂單為主，月中旬部分南方工廠庫存無幾，陸續(xù)入市補(bǔ)貨但多以穩(wěn)價(jià)成交，直至月下旬無水氫氟酸探漲信號(hào)偏足，且下游集中入市招標(biāo)，市場詢單及交投氣氛回升，同時(shí)下游行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)并提升負(fù)荷，消耗持續(xù)增加，夯實(shí)業(yè)者推漲信心。

操盤必讀

[氟化鋁月結(jié)]：氟化鋁市場平穩(wěn)運(yùn)行，后市預(yù)期穩(wěn)中向好（2025年1月）

另外，南方因氧化鋁產(chǎn)能提升有限，市場可流通現(xiàn)貨偏緊格局未改，且短期需求端尚有支撐，關(guān)注后續(xù)云南復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及市場北貨南運(yùn)對(duì)各區(qū)域價(jià)格產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)影響預(yù)計(jì)本周國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢，北方地區(qū)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3200-3300元/噸，南方地區(qū)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3350-3450元/噸 螢石：1月，國內(nèi)97%螢石精粉均價(jià)約3650元/噸，環(huán)比下降0.76%，同比上漲8.83%本月螢石行情持續(xù)表現(xiàn)弱穩(wěn)或僵持運(yùn)行，一方面是臨近年底，多數(shù)下游工廠已于前期剛需備倉，為防再次提振本就位于價(jià)格高位的螢石行情，下游入市積極性偏低，另一方面，主流下游無水氫氟酸定價(jià)與上月持平，打擊了螢石業(yè)者繼續(xù)推漲的信心，北方地區(qū)持貨商借氣候原因，供應(yīng)受限，尚可堅(jiān)挺，南方地區(qū)下游消耗偏弱，為資金回籠，存在個(gè)別讓利接單情況，同時(shí)臨近年底，多數(shù)螢石業(yè)者停車休市，交投氣氛反饋較顯平靜。

操盤必讀

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價(jià)走勢將是關(guān)鍵

西南地區(qū)今年因云南電解鋁企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)需求好于往年同期，因此與北方價(jià)格保持聯(lián)動(dòng)，至10月底廣西氧化鋁報(bào)價(jià)漲至5000元/噸，漲幅與北方基本一致南北方保持穩(wěn)定合理價(jià)差 圖3 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 分析當(dāng)前的氧化鋁市場，供需失衡是本輪價(jià)格上漲的決定性因素。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：國慶節(jié)后華東A00鋁錠升水或弱穩(wěn)運(yùn)行

其中低價(jià)出現(xiàn)在9月9日，為19150元/噸；高價(jià)出現(xiàn)在9月27日，為20310元/噸日均價(jià)為19637.2元/噸，較9月初上漲366.7元/噸，漲幅1.90% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從上圖所示，今年鋁價(jià)整體處于寬幅區(qū)間震蕩走勢，趨勢并不明顯，第一季度在云南提前復(fù)產(chǎn)供應(yīng)端增量使得價(jià)格出現(xiàn)下跌，華東A00鋁錠價(jià)格最高位接近18670元/噸。

熱點(diǎn)分析

一德期貨：氧化鋁前期多單止盈

【價(jià)格走勢】滬鋁價(jià)格收盤于19055元/噸，氧化鋁收盤于3889元/噸，倫鋁價(jià)格收盤于2327美元/噸 【投資邏輯】社融數(shù)據(jù)不佳，宏觀依舊未有好轉(zhuǎn)供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進(jìn)口量預(yù)計(jì)降至11萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費(fèi)及市場信心處于底部，存在環(huán)比修復(fù)的趨勢價(jià)格下滑后高成本生產(chǎn)地區(qū)面臨完全成本虧損，估值處于相對(duì)低位水平氧化鋁方面，國內(nèi)礦供應(yīng)依舊受限，檢修減產(chǎn)頻出，運(yùn)行產(chǎn)能恢復(fù)不存在穩(wěn)定性和持續(xù)性，海外氧化鋁價(jià)格大漲，進(jìn)口虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)貨市場價(jià)格堅(jiān)挺，供需仍處于緊平衡裝填。

期貨公司評(píng)論

月評(píng)：供應(yīng)偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn) 7月氧化鋁價(jià)格高位震蕩

而隨著期貨價(jià)格下跌導(dǎo)致基差擴(kuò)大，新疆區(qū)域倉單成交量開始增多，并且部分貿(mào)易商、電解鋁廠及氧化鋁企業(yè)集中入市采購現(xiàn)貨，買方對(duì)高價(jià)的接受程度在被動(dòng)提升，促使現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小漲進(jìn)入月下旬，廣西、河南及內(nèi)蒙古氧化鋁企業(yè)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，而隨著云南復(fù)產(chǎn)完畢，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能也逐步達(dá)到峰值，市場呈現(xiàn)供需雙增局面然而，因現(xiàn)階段長單執(zhí)行不足、西北部分鋁廠仍處于安全庫存邊際及氧化鋁出口量增長，從供需平衡來看短缺局面尚未扭轉(zhuǎn)，但由于未來供應(yīng)偏寬松預(yù)期存在，導(dǎo)致買賣方雙方對(duì)價(jià)格走勢存分歧，臨近月末市場僵持局面持續(xù)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整。

月報(bào)

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)宏觀方面，上半年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)同時(shí)也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，國內(nèi)有效需求依然不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固 基本面上，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對(duì)鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁土礦暫未見更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢氧化鋁方面，國內(nèi)云南、內(nèi)蒙華云3期及四川技改項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，令氧化鋁供給方面逐步增長，隨著前期電解鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的加入，使氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增局面，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱宏觀方面，發(fā)改委、財(cái)政部：統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新 基本面上，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對(duì)鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁土礦暫未見更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢 氧化鋁方面，國內(nèi)云南、內(nèi)蒙華云3期及四川技改項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，令氧化鋁供給方面逐步增長，隨著前期電解鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的加入，使氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增局面，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。

期貨公司評(píng)論

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

但運(yùn)行產(chǎn)能提升僅一周左右，受設(shè)備檢修、產(chǎn)線技改及能源供應(yīng)問題等影響，南北方氧化鋁企業(yè)檢修式壓產(chǎn)集中且個(gè)別周期較長，導(dǎo)致整體供應(yīng)改善有限，促使氧化鋁企業(yè)報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺另外，本月云南電解鋁繼續(xù)保持復(fù)產(chǎn)，對(duì)氧化鋁需求穩(wěn)定提升，且由于部分下游鋁廠原料庫存告急，不斷通過低調(diào)買貨、少量期現(xiàn)交易、催促長單交付等方式進(jìn)行原料補(bǔ)庫，疊加當(dāng)前內(nèi)外價(jià)差下出口機(jī)會(huì)增加，多元化的需求導(dǎo)致市場流通的現(xiàn)貨量依舊偏緊，直至月末買賣雙方就價(jià)格走勢仍存分歧，市場缺乏連續(xù)性成交驗(yàn)證，南北方價(jià)格延續(xù)偏穩(wěn)走勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：多因素限制西南氧化鋁產(chǎn)能釋放 供應(yīng)緊張導(dǎo)致下游被動(dòng)降庫

另外，西南部分下游電解鋁企業(yè)安全庫存水平也普遍下降，不排除后期有跨區(qū)域采購的需求短期來看，供需錯(cuò)配矛盾仍未得到解決，云南電解鋁有望在中上旬全部復(fù)產(chǎn)完畢，且三季度貴州及四川部分鋁廠仍有新投及復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，基本面向好對(duì)價(jià)格的支撐仍在，預(yù)計(jì)7月南方氧化鋁價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)走勢，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3800-4000元/噸

熱點(diǎn)分析

[液堿日評(píng)]：蒸發(fā)開工不足，高濃度液堿價(jià)格繼續(xù)探漲（20240708）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評(píng)