姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計(jì)邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對(duì)市場(chǎng)供需平衡及價(jià)格運(yùn)行邏輯進(jìn)行了一個(gè)預(yù)測(cè)，她對(duì)云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對(duì)未來8個(gè)月電解鋁供需平衡進(jìn)行推演，綜合來看，未來8個(gè)月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬(wàn)噸/年區(qū)間對(duì)供需過剩的提振作用相對(duì)有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢(shì)下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

展望 10 月， 隨著氧化鋁價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)氧化鋁成本占比將進(jìn)一步下降，而電力成本占比將相應(yīng)提升 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢(shì) 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 隨著氧化鋁價(jià)格接近成本線附近，自有及外購(gòu)氧化鋁企業(yè)間的成本差異縮??；同時(shí)，網(wǎng)電與自備電價(jià)格差距收窄，推動(dòng)行業(yè)整體成本曲線平坦化。

熱點(diǎn)分析

Mysteel鋰電早讀：碳酸鋰維持去庫(kù)態(tài)勢(shì) 為后市提供價(jià)格支撐（10月17日）

其中提到，扎實(shí)推進(jìn)首批車網(wǎng)互動(dòng)試點(diǎn)建設(shè)，建立協(xié)同推進(jìn)和跟蹤評(píng)價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮電力市場(chǎng)分時(shí)價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)作用，探索市場(chǎng)化車網(wǎng)互動(dòng)響應(yīng)模式 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場(chǎng)>> ▌期貨市場(chǎng) ◎ 10月16日SHFE基本金屬倉(cāng)單變化情況：銅倉(cāng)單減少125噸至44406噸；鋁倉(cāng)單增加148噸至71542噸；鋅倉(cāng)單增加1800噸至67466噸；鉛倉(cāng)單持平至32007噸；鎳倉(cāng)單減少84噸至26474噸；錫倉(cāng)單減少68噸至5609噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（10.1-10.12）

下周預(yù)計(jì)無新增檢修/復(fù)產(chǎn)，除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定（本周統(tǒng)計(jì)周期2025年10月2日至2025年10月8日；下周統(tǒng)計(jì)周期2025年10月9日至2025年10月15日） 4、供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1、鋁市場(chǎng) 2025年10月初的鋁市場(chǎng)行情主要由樂觀的宏觀預(yù)期和節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)價(jià)格顯著走強(qiáng)。

汽車

[石油焦]：石油焦早間提示（20251009）

主流煉廠執(zhí)行合同訂單，中石油東北地區(qū)部分煉廠低硫焦月初價(jià)格上調(diào)30元/噸，西北地區(qū)克拉瑪依煉廠月初價(jià)格上調(diào)100元/噸，其他煉廠價(jià)格暫穩(wěn)地?zé)挿矫妫徒?em class='keyword'>價(jià)格推漲以指標(biāo)貨資源上行為主山東地方煉廠價(jià)格波動(dòng)較為明顯，漲幅多在50-200元/噸進(jìn)口焦方面，周度入庫(kù)水平持續(xù)下滑，截至10月8日國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存至391.5萬(wàn)噸水平，較節(jié)前下跌5.45萬(wàn)噸，節(jié)日期間，港口出庫(kù)表現(xiàn)良好 2、市場(chǎng)熱點(diǎn) ①、作為全球鋁產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)之一，俄鋁（RUSAL）近日宣布在鋁廢料回收領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大技術(shù)突破——其自主研發(fā)的電解法廢料再生技術(shù)，首次實(shí)現(xiàn)將含雜質(zhì)次級(jí)廢料轉(zhuǎn)化為高純度原生級(jí)鋁產(chǎn)品，同時(shí)創(chuàng)下行業(yè)低碳生產(chǎn)新紀(jì)錄。

早間提示

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.29-10.10）

進(jìn)出口方面，2025年8月中國(guó)中國(guó)無水氟化鋁出口11537噸，環(huán)比+2%出口金額16379355美元，出口均價(jià)1419美元/噸.2025年1-8月累計(jì)出口量為74751噸，累計(jì)同比+10%8月中國(guó)無水氟化鋁進(jìn)口0噸，環(huán)比持平2025年1-8月累計(jì)進(jìn)口量為99.2噸，累計(jì)同比+66.7%成本方面，節(jié)后歸來螢石市場(chǎng)氣氛糾結(jié)，短期內(nèi)行情漲跌兩難，硫酸原料堅(jiān)挺運(yùn)行，節(jié)后酸價(jià)有望整體穩(wěn)中上調(diào)，氫氧化鋁價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，氟化鋁成本面繼續(xù)推高，企業(yè)虧損壓力居高不下。

周報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周一版

隆眾早訊-周一版 截止發(fā)稿，港口乙烯美金盤CFR中國(guó)預(yù)估價(jià)格在780-790美元/噸附近 周末烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價(jià)格上調(diào)50元/噸至2450元/噸 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-50元出廠；本周內(nèi)氯堿市場(chǎng)受檢修及降負(fù)對(duì)液堿價(jià)格形成一定支撐，非鋁需求剛需跟進(jìn)，預(yù)估山東液堿價(jià)格周內(nèi)穩(wěn)中偏上調(diào)整其他區(qū)域根據(jù)自身庫(kù)存靈活整理 國(guó)新辦上午10時(shí)將舉行新聞發(fā)布會(huì) 介紹2025年前三季度進(jìn)出口情況 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：積極發(fā)揮超長(zhǎng)期特別國(guó)債功能 專家：穩(wěn)投資、穩(wěn)消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等領(lǐng)域四季度或?qū)?em class='keyword'>推出增量政策 9月以來券商密集調(diào)研超880家公司 節(jié)后聚焦出口新政影響 公募基金分析人士：四季度通常會(huì)進(jìn)入防御策略階段 高位板塊存在止盈動(dòng)力 事實(shí)清楚、證據(jù)確鑿 市監(jiān)總局回應(yīng)高通遭反壟斷調(diào)查 全球流動(dòng)性寬松周期已然開啟 機(jī)構(gòu)看好港股配置價(jià)值 現(xiàn)貨金價(jià)升至每盎司4060美元上方 刷新歷史新高 A股中期向好邏輯未改變 對(duì)外部擾動(dòng)無須過度悲觀 全力沖刺四季度經(jīng)濟(jì) 哪些增量政策值得期待？ 全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)交易平臺(tái)助力新型能源體系建設(shè) 。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：2025年9月中國(guó)氟化鋁行業(yè)利潤(rùn)月度數(shù)據(jù)分析

一、氟化鋁行業(yè)利潤(rùn)及價(jià)格趨勢(shì)定性分析 本月（202509）中國(guó)氟化鋁成本平均9588.1元/噸，環(huán)比+3%，利潤(rùn)平均為18.2元/噸利潤(rùn)-95%核心原因是“高成本”與“弱需求”對(duì)其利潤(rùn)空間的上下擠壓上游核心原料螢石價(jià)格持續(xù)高位，疊加能源與運(yùn)營(yíng)成本上漲，顯著推高了生產(chǎn)成本；而下游需求增速放緩，加之行業(yè)本身產(chǎn)能過剩引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)，共同導(dǎo)致了企業(yè)盈利水平的收縮。

隆眾數(shù)據(jù)分析

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（9.19-9.26）

下周預(yù)計(jì)無新增檢修/復(fù)產(chǎn)，除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定 3. 供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1. 電解鋁市場(chǎng) 價(jià)格驅(qū)動(dòng)：上周鋁價(jià)高位震蕩，抑制下游備貨需求，但消費(fèi)韌性支持排產(chǎn)穩(wěn)定，國(guó)慶假期臨近亦推動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（9.19-9.26）

下周預(yù)計(jì)無新增檢修/復(fù)產(chǎn)，除上述鋼廠外，其余生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定 3. 供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1. 電解鋁市場(chǎng) （1）價(jià)格驅(qū)動(dòng)：上周鋁價(jià)高位震蕩，抑制下游備貨需求，但消費(fèi)韌性支持排產(chǎn)穩(wěn)定，國(guó)慶假期臨近亦推動(dòng)下游補(bǔ)庫(kù)需求。

家電

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.22-9.26）

進(jìn)出口方面，2025年8月中國(guó)中國(guó)無水氟化鋁出口11537噸，環(huán)比+2%出口金額16379355美元，出口均價(jià)1419美元/噸.2025年1-8月累計(jì)出口量為74751噸，累計(jì)同比+10%8月中國(guó)無水氟化鋁進(jìn)口0噸，環(huán)比持平2025年1-8月累計(jì)進(jìn)口量為99.2噸，累計(jì)同比+66.7%成本方面，本周螢石市場(chǎng)仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，硫酸市場(chǎng)積極低價(jià)出貨，氫氧化鋁價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，雖然氟化鋁各成本項(xiàng)中多個(gè)產(chǎn)品價(jià)格下行，但是整合成本端來看，氟化鋁成本壓力仍不斷攀升，企業(yè)因成本高企，多繼續(xù)推漲報(bào)盤，下游采購(gòu)意愿逐步提升，市場(chǎng)氛圍有回暖預(yù)期，臨近月底，實(shí)際成交仍待月底新一輪招標(biāo)價(jià)格指引，預(yù)計(jì)近期氟化鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：24日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場(chǎng)早間回顧

昨日遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度較好，價(jià)格指數(shù)呈下降趨勢(shì) 公開平臺(tái)有三筆成交，兩筆11月上旬船期的PB粉以61%計(jì)價(jià)103.7和103.95成交，折算11月-0.3和-0.15，成交價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)；一筆10月下旬船期的混合粉以10月指數(shù)-2.9%成交，折扣也在持續(xù)收窄 礦山私下議標(biāo)方面，有PB粉、卡拉拉精粉、米納斯精粉、庫(kù)球、P2FG和LONS等資源，此外還有BHP小長(zhǎng)協(xié)議標(biāo)，據(jù)了PB粉以11月-0.39結(jié)標(biāo)， P2FG以低鋁指數(shù)+2.5%結(jié)標(biāo)，LONS以固定價(jià)94.22結(jié)標(biāo)，卡拉拉是以-2.75和-2.8的價(jià)格結(jié)標(biāo)，米納斯精粉以平推附近的價(jià)格截標(biāo)。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（9/23）

臨近國(guó)慶假期，多數(shù)鋁廠為保障生產(chǎn)正積極備貨，推動(dòng)廢鋁采購(gòu)需求，然而市場(chǎng)廢鋁資源持續(xù)偏緊，支撐其價(jià)格保持堅(jiān)挺目前主流現(xiàn)金成交價(jià)集中在20100-20600元/噸區(qū)間盡管供應(yīng)端存在支撐，但市場(chǎng)成交表現(xiàn)仍顯清淡，下游繼續(xù)以剛需采購(gòu)為主，整體交投氛圍謹(jǐn)慎，需求疲軟繼續(xù)制約實(shí)際成交放量 二、進(jìn)口鑄造鋁合金價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)持平，馬來西亞現(xiàn)貨ADC12報(bào)價(jià)在20000元/噸左右，近期宏觀利多減弱，AD盤面偏弱震蕩。

日?qǐng)?bào)

[石油焦]2025年9月22日全國(guó)各地區(qū)石油焦價(jià)格行情

中石化：旗下煉廠出貨穩(wěn)定，負(fù)極材料及預(yù)焙陽(yáng)極用焦簽單尚可，下游企業(yè)采購(gòu)情緒良好，對(duì)煉廠價(jià)格支撐支撐良好華北地區(qū)石油焦產(chǎn)銷基本持平，華南煉廠出貨暫無壓力，成交價(jià)格延續(xù)大穩(wěn)走勢(shì) 中石油、中海油：中石油東北低硫焦執(zhí)行合同穩(wěn)價(jià)銷售，華北地區(qū)大港石化新一輪競(jìng)拍，成交價(jià)格環(huán)比推漲50元/噸西北地區(qū)中高硫石油焦價(jià)格持穩(wěn)，鋁用炭素市場(chǎng)采購(gòu)情緒積極中海油煉廠執(zhí)行訂單合同為主，明日?qǐng)?zhí)行最新招標(biāo)銷售。

企業(yè)價(jià)格

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.15-9.19）

進(jìn)出口方面，2025年7月中國(guó)無水氟化鋁出口11287.0噸，環(huán)比-27%出口金額18124296美元，出口均價(jià)1428.6美元/噸.2025年1-7月累計(jì)出口量為63214.6噸，累計(jì)同比+18%7月中國(guó)無水氟化鋁進(jìn)口0噸，環(huán)比持平2025年1-7月累計(jì)進(jìn)口量為99.2噸，累計(jì)同比+66.7%成本方面，本周螢石市場(chǎng)保持積極推漲氣氛，硫酸價(jià)格因需求不暢震蕩回調(diào)，氫氧化鋁價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，氟化鋁原料端行情漲跌互現(xiàn)，企業(yè)因成本高企，多繼續(xù)推漲報(bào)盤，但市場(chǎng)新單跟進(jìn)不足，供需雙方持續(xù)博弈，預(yù)計(jì)近期氟化鋁價(jià)格橫盤運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)諸多官員釋放鷹派信號(hào) 有色金屬普遍飄綠

此次交易后，ARM在Surge的持股比例將提升至 19.9%ARM以每股0.175加元的價(jià)格購(gòu)買了2580萬(wàn)股普通股這筆資金將用于推進(jìn)該公司在不列顛哥倫比亞省的Berg銅礦項(xiàng)目，支持勘探并提供營(yíng)運(yùn)資金B(yǎng)erg項(xiàng)目是一個(gè)大型、長(zhǎng)壽命的銅、鉬、銀和金礦床，2023年6月的初步經(jīng)濟(jì)評(píng)估顯示，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為21億加元，內(nèi)部收益率為20% ◎【中國(guó)8月廢鋁進(jìn)口量環(huán)比上升7.55% 分項(xiàng)數(shù)據(jù)一覽】海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在線查詢平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年8月廢鋁（鋁廢料及碎料）進(jìn)口量為172,610.37噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.55%，同比上升25.35%。

有色聚焦

倫鋁升至近3年高點(diǎn)

目前倫交所在歐洲和北美的鋁庫(kù)存已經(jīng)接近歷史最低水平，同時(shí)上期所的庫(kù)存自4月初以來也下降了約一半 美國(guó)銀行預(yù)期，隨著今年鋁供大于求的局面到2026年轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺，這可能會(huì)把價(jià)格從目前略高于2700美元/噸的水平，推高到2026年底的3000美元/噸 券商Marex的高級(jí)金屬策略師點(diǎn)評(píng)稱：“中西部溢價(jià)的重新定價(jià)是由美國(guó)關(guān)稅引起的，并非因?yàn)樾枨蠡厣龤W洲溢價(jià)上升則是由于地理流向的變化及由此產(chǎn)生的供應(yīng)短缺。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：“金九”旺季不旺 ADC12價(jià)格上漲是否還能延續(xù)？

8月ADC12市場(chǎng)需求略有回暖，現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)截至8月7日，ADC12價(jià)格自7月末的19700元/噸上漲至20000元/噸直至8月20日，ADC12價(jià)格始終圍繞20000元/噸水平窄幅調(diào)整進(jìn)入8月中下旬，市場(chǎng)傳出安徽地區(qū)退稅政策取消的消息，引發(fā)其他區(qū)域?qū)︻愃普哒{(diào)整的擔(dān)憂與此同時(shí)，廢鋁市場(chǎng)因貨源供應(yīng)緊張，價(jià)格隨原鋁上行而上漲在成本推升作用下，ADC12價(jià)格開啟單邊上行態(tài)勢(shì)，截至8月29日，各地市場(chǎng)均價(jià)已攀升至20200元/噸左右。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（9/16）

原鋁價(jià)格變化不大，但廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格居高不下，對(duì)ADC12合金價(jià)格形成穩(wěn)固成本支撐另一方面，受各地退稅政策尚未明確影響，部分企業(yè)選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，多維持廠內(nèi)庫(kù)存處于低位水平，持貨商惜售挺價(jià)意愿較強(qiáng)當(dāng)前市場(chǎng)主流現(xiàn)金出廠成交價(jià)集中在20200-20700元/噸雖成本端支撐推動(dòng)報(bào)價(jià)上揚(yáng)，但下游需求仍未見明顯起色，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，交投整體謹(jǐn)慎，需求疲軟持續(xù)抑制實(shí)際成交放量 二、進(jìn)口鑄造鋁合金價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 今日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)持平，馬來西亞現(xiàn)貨ADC12報(bào)價(jià)在20300元/噸左右，鋁合金錠供應(yīng)預(yù)期收緊，以及ADC12高成本支撐下，ADC12價(jià)格較為堅(jiān)挺。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（9/15）

雖然原鋁價(jià)格有所回落，但廢鋁供應(yīng)依舊偏緊，價(jià)格維持高位，對(duì)ADC12價(jià)格形成持續(xù)成本支撐此外，受各地退稅政策尚未明朗影響，部分企業(yè)采取停減產(chǎn)策略，多將廠庫(kù)控制在較低水平，持貨商惜售挺價(jià)情緒明顯當(dāng)前市場(chǎng)主流現(xiàn)金出廠成交價(jià)集中于20200-20700元/噸盡管成本支撐推動(dòng)報(bào)價(jià)上漲，下游需求仍未明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，整體交投偏謹(jǐn)慎，需求疲軟繼續(xù)制約實(shí)際成交放量 二、進(jìn)口鑄造鋁合金價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 今日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)持平，馬來西亞現(xiàn)貨ADC12報(bào)價(jià)在20300元/噸左右，鋁合金錠供應(yīng)預(yù)期收緊，以及ADC12高成本支撐下，AD盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)