[燒堿周評(píng)]檢修增加供應(yīng)量減少，主產(chǎn)區(qū)液堿價(jià)格回升（20251012-20251016）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，電解鋁廠擔(dān)憂未來原料保供能力下降，少量采購補(bǔ)庫，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。

周評(píng)

[液堿]：低價(jià)補(bǔ)庫，新單即將發(fā)貨，山東液堿止跌小漲

其次河北10月底預(yù)計(jì)新增2套新產(chǎn)能投產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能在30萬噸 需求：氧化鋁價(jià)格持續(xù)走跌，但對(duì)山東來說需求基本穩(wěn)定 目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，電解鋁廠擔(dān)憂未來原料保供能力下降，少量采購補(bǔ)庫，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.10.16）

供應(yīng)端，部分企業(yè)裝置檢修及降負(fù)，減少區(qū)域供應(yīng)形成支撐；庫存環(huán)比呈現(xiàn)下滑；且下游氧化鋁行情穩(wěn)價(jià)需求，非鋁采購剛需支撐后續(xù)需關(guān)注下游送貨量及裝置波動(dòng) 氧化鋁：目前電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，隨著氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)不斷收縮，電解鋁廠擔(dān)憂未來原料保供能力下降，少量采購補(bǔ)庫，但成交價(jià)格仍呈下跌趨勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

展望 10 月， 隨著氧化鋁價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)氧化鋁成本占比將進(jìn)一步下降，而電力成本占比將相應(yīng)提升 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢(shì) 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 隨著氧化鋁價(jià)格接近成本線附近，自有及外購氧化鋁企業(yè)間的成本差異縮小；同時(shí)，網(wǎng)電與自備電價(jià)格差距收窄，推動(dòng)行業(yè)整體成本曲線平坦化。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：預(yù)焙陽極價(jià)格上行 企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)

得益于成本面支撐增強(qiáng)以及需求持續(xù)向好，近期國內(nèi)預(yù)焙陽極價(jià)格呈現(xiàn)連漲趨勢(shì)，山東大型電解鋁企業(yè)2025年10月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價(jià)格為4902元/噸，環(huán)比上月上調(diào)70元/噸，近2個(gè)月價(jià)格累計(jì)上漲163元/噸進(jìn)入四季度，各地新投及技改項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度加快，預(yù)焙陽極供應(yīng)端仍呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，國內(nèi)電解鋁開工負(fù)荷高位，出口市場(chǎng)表現(xiàn)同樣亮眼，國內(nèi)外需求雙重驅(qū)動(dòng)，預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)銷兩旺。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：氧化鋁弱勢(shì)觀望成本支撐

美聯(lián)儲(chǔ)10月降息概率保持高位，利多有色，美國鋁業(yè)巨頭工廠遭火災(zāi)或停產(chǎn)檢修，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布提振市場(chǎng)交投情緒 國內(nèi)氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度供需表現(xiàn)維持持續(xù)寬松結(jié)構(gòu)，海外供應(yīng)也展現(xiàn)出寬松趨勢(shì)，目前氧化鋁進(jìn)口有利潤(rùn)的情況下，國內(nèi)供應(yīng)過剩壓力或進(jìn)一步加深，需求端主要以電解鋁冶煉為主，下游電解鋁開產(chǎn)保持穩(wěn)定高位但產(chǎn)能天花板限制了增量釋放，整體判斷氧化鋁價(jià)格走勢(shì)依舊偏弱，但下方氧化鋁生產(chǎn)完全成本支撐打破后或引發(fā)高價(jià)產(chǎn)能減產(chǎn)，疊加礦端仍存較多不確定性，氧化鋁主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間2700-2900元/噸。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁01合約運(yùn)行區(qū)間2750-2950

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)山西、河南、廣西等國產(chǎn)鋁土礦主產(chǎn)區(qū)的降雨對(duì)當(dāng)?shù)氐V山開采影響較大，部分氧化鋁企業(yè)依靠?jī)?chǔ)備庫存維持生產(chǎn)，山西某企業(yè)壓產(chǎn)40萬噸產(chǎn)能，澳洲氧化鋁報(bào)價(jià)在324美元/噸左右，北方理論進(jìn)口利潤(rùn)降低至7元/噸，進(jìn)口窗口保持打開氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9855萬噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4445.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.22，明顯過剩依然保持進(jìn)入新的結(jié)算周期，晉豫貴地區(qū)部分高成本產(chǎn)能面臨虧損壓力，而在供應(yīng)端未出現(xiàn)因虧損而較大規(guī)模減產(chǎn)前，氧化鋁仍是偏空為主。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（9.29-10.10）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，小幅下跌，冷軋和鍍鋅的市場(chǎng)情緒指數(shù)方面持續(xù)較弱，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位震蕩，電解銅價(jià)格上漲4.23%；家電行業(yè)方面，目前家電消費(fèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性升級(jí)趨勢(shì)凸顯，智能產(chǎn)品銷售占比明顯提升，多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)第四批國補(bǔ)資金下?lián)軐⒅坞p11大促 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場(chǎng)分析 1. 價(jià)格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：上周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率87.01%，周環(huán)比增加0.04%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為88.07萬噸，周環(huán)比增加0.04萬噸；鋼廠庫存42.77萬噸，周環(huán)比增加3.16萬噸。

家電

中信建投期貨：氧化鋁空單繼續(xù)持有

隔夜氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨保持下跌趨勢(shì)新疆某電解鋁廠常規(guī)招標(biāo)1萬噸氧化鋁，據(jù)了解中標(biāo)到廠價(jià)格在3180元/噸，較上期價(jià)格下跌10-20元/噸西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格323美元/噸，進(jìn)口窗口繼續(xù)打開 9月全國氧化鋁加權(quán)平均完全成本為2863元/噸，晉豫地區(qū)氧化鋁加權(quán)完全成本3017元/噸左右預(yù)計(jì)10月晉豫黔等地部分氧化鋁企業(yè)將逐漸接近盈虧平衡甚至虧損目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍在高位，各環(huán)節(jié)庫存回升至過去2年高位，倉單庫存亦增加至173010噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

整體來看，今年多數(shù)企業(yè)反饋制冷板塊實(shí)際需求低于季節(jié)性預(yù)期，“金九銀十”銅管消費(fèi)延續(xù)低迷 （三）電解鋁： 受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

周報(bào)

Mysteel： 中國電解鋁四季度供需緊平衡 全年或現(xiàn)小幅過剩

雖然上半年需求的前置效應(yīng)對(duì)下半年形成一定透支，但在新能源汽車和電力基建的帶動(dòng)下，四季度需求端仍將延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，同比增速較一二季度有所放緩綜合測(cè)算，四季度電解鋁市場(chǎng)維持緊平衡格局，預(yù)計(jì)供應(yīng)缺口約2萬噸，全年則小幅過剩，約 5.5 萬噸在宏觀環(huán)境偏暖的背景下，四季度電解鋁價(jià)格中樞有望較三季度進(jìn)一步抬升

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美國政府停擺進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩為主

美國勞工統(tǒng)計(jì)局：一旦發(fā)生政府停擺，將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，期間不會(huì)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存持續(xù)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏郑瑖鴥?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動(dòng)情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告或被迫延遲發(fā)布 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)鴿?jì)梼膳山┏?，國?nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫預(yù)期不錯(cuò)，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月22日-9月26日）

但值得注意得是，國產(chǎn)貨源到貨預(yù)計(jì)增量不大，貼水幅度同樣有限 鋁方面，宏觀美國PCE通脹符合預(yù)期，給予美聯(lián)儲(chǔ)足夠空間來應(yīng)對(duì)降溫的勞動(dòng)力市場(chǎng)逢低買盤支撐美股周五反彈，結(jié)束三連跌基本面來看，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端來看在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（9.22-9.26）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月25日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.27萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.03萬噸，當(dāng)前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預(yù)焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦供應(yīng)量窄幅增加，但由于下游節(jié)前剛需采購利好石油焦市場(chǎng)交投，市場(chǎng)出貨速度提升，石油焦市場(chǎng)價(jià)格支撐良好，價(jià)格上行為主目前山東市場(chǎng)3B石油焦價(jià)格2880元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價(jià)格2530元/噸，較上周持平；本周煤瀝青市場(chǎng)商談僵持，原料高溫煤焦油拍賣價(jià)格呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，成本面對(duì)煤瀝青新單價(jià)格商談形成較強(qiáng)利空，深加工企業(yè)開停工交替下，煤瀝青供應(yīng)量整體呈現(xiàn)上漲局面，買盤入市接貨多存議價(jià)情緒，供需雙方博弈情緒較濃，價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE通脹符合預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)或以震蕩回升為主

基本面方面：受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，臨近國慶長(zhǎng)假疊加價(jià)格回落，下游備庫更加明顯，出現(xiàn)去庫消費(fèi)端：在供應(yīng)無壓力，消費(fèi)回升的趨勢(shì)下，庫存出現(xiàn)去化，給予鋁價(jià)下方支撐綜合來看，美聯(lián)儲(chǔ)在進(jìn)一步降息方面應(yīng)保持謹(jǐn)慎，國內(nèi)宏觀繼續(xù)利好市場(chǎng)，去庫預(yù)期較好，鋁價(jià)短期內(nèi)小幅回升為主，后續(xù)需關(guān)注雙節(jié)前后鋁錠庫存變動(dòng)情況

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.13-9.19）

（三）電解鋁： 近期部分下游鋁廠詢價(jià)接貨意愿提高，市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，但采購價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，本周臨近國慶長(zhǎng)假，下游備庫或更加明顯，庫存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel：國慶前華東A00鋁錠市場(chǎng)調(diào)研及節(jié)后展望

臨近國慶長(zhǎng)假，鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)出多空因素交織的復(fù)雜局面，市場(chǎng)在庫存去化與需求可能轉(zhuǎn)弱的預(yù)期之間搖擺，本周初鋁價(jià)小幅上漲后，鋁價(jià)在20800元/噸附近受阻，動(dòng)能趨緩截至2025年9月26日收盤，滬鋁主力合約收盤價(jià)報(bào)收于20745元/噸，較前一交易日下跌約0.17% 據(jù)Mysteel調(diào)研的最新庫存統(tǒng)計(jì)，截至2025年9月26日，國內(nèi)無錫地區(qū)的電解鋁錠社會(huì)庫存為19.6萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 近期，華東地區(qū)電解鋁社會(huì)庫存持續(xù)下降，節(jié)前下游加工企業(yè)存在一定的備貨需求，這是支撐9月下旬現(xiàn)貨市場(chǎng)和鋁價(jià)的重要力量，當(dāng)前的庫存水平處于9月低位，延續(xù)去庫趨勢(shì)，是支撐近期現(xiàn)貨升水企穩(wěn)的關(guān)鍵原因，9月華東地區(qū)基差波動(dòng)幅度在-50+5元/噸，但終端對(duì)高位價(jià)格的敏感度提升，對(duì)20800元/噸以上的鋁價(jià)出現(xiàn)“畏高”情緒，采購意愿明顯下降，傾向于觀望或小批量補(bǔ)貨，由于假期時(shí)間較長(zhǎng)，持有現(xiàn)貨的資金成本上升，中間商普遍選擇減持現(xiàn)貨，情緒從“偏強(qiáng)”轉(zhuǎn)向“觀望”。

熱點(diǎn)分析

[氟化鋁]：氟化鋁市場(chǎng)早間提示（20250923）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、國內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3200-3450元/噸。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)延續(xù)反彈勢(shì)頭 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：上周五，美國勞工局突然宣布，原定于本周二發(fā)布的2024年度消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)將被“重新安排至稍后日期”美國勞務(wù)局并未解釋推遲原因基本面方面：近期部分下游鋁廠詢價(jià)接貨意愿提高，市場(chǎng)招標(biāo)頻率增加，但采購價(jià)格依舊呈下跌趨勢(shì)由于目前流通在貿(mào)易商之間的現(xiàn)貨量較少，導(dǎo)致近期現(xiàn)貨下跌幅度放緩受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量?jī)H來自西南地區(qū)置換。

行情簡(jiǎn)評(píng)