Mysteel：受多維度因素影響 第三季度進(jìn)口鋁土礦價(jià)格持續(xù)攀升

在國內(nèi)氧化鋁價(jià)格高企且短期內(nèi)易漲難跌，全行業(yè)平均利潤達(dá)到近1000元/噸的背景下，氧化鋁企業(yè)保障生產(chǎn)積極性較高，對(duì)鋁土礦的需求保持旺盛從供應(yīng)端來看，3季度幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季將導(dǎo)致鋁土礦發(fā)運(yùn)量縮減澳大利亞鋁土礦流向市場(chǎng)的現(xiàn)貨量有所增加，成交價(jià)格小幅抬升基于我網(wǎng)對(duì)近期成交和報(bào)盤情況的追蹤，Mysteel對(duì)幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦CIF價(jià)格上調(diào)1美金/干噸，至74美金/干噸，對(duì)澳大利亞進(jìn)口低溫及高溫鋁土礦CIF價(jià)格分別上調(diào)1美金/干噸至61美金/干噸及57美金/干噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel調(diào)研：幾內(nèi)亞因素影響 或支撐鋁系耐火原料價(jià)格

非洲幾內(nèi)亞是全球重要的鋁土礦產(chǎn)地，我國進(jìn)口幾內(nèi)亞的鋁土礦占據(jù)進(jìn)口總量的半壁江山據(jù)Mysteel調(diào)研，受幾內(nèi)亞因素影響，幾內(nèi)亞目前已關(guān)閉了機(jī)場(chǎng)，禁止境外人員出入生產(chǎn)、裝船出口事宜正常運(yùn)行，礦山生產(chǎn)和運(yùn)輸暫時(shí)不會(huì)受到影響 幾內(nèi)亞做為鋁土礦主要輸出國家之一，若當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、運(yùn)輸和出口等環(huán)節(jié)受到影響，可能會(huì)引發(fā)全球鋁土礦供應(yīng)憂慮，直接影響短期國際鋁土礦價(jià)格，并推進(jìn)鋁市場(chǎng)原料端的成本的走高。

北京鋼聯(lián)聚焦

氧化鋁現(xiàn)貨午評(píng)：成本因素影響上升 氧化鋁價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)中有強(qiáng)

市場(chǎng)方面，受礦山安全生產(chǎn)等消息影響，國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)成本小幅上移，對(duì)氧化鋁價(jià)格形成一定支撐隨著鋁錠拋儲(chǔ)傳聞落地，國內(nèi)鋁價(jià)逐步回落，對(duì)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生一些影響受前期煤礦事故及建黨100周年慶典臨近影響，產(chǎn)地安全檢查力度再次加大，各省停產(chǎn)、檢修煤礦數(shù)量增多，順勢(shì)推漲煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格6月份山東地區(qū)某氧化鋁廠家液堿采購價(jià)格上調(diào)，而山西及河南地區(qū)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定 海外市場(chǎng)方面，受海外疫情等因素影響連續(xù)多日活躍的海外氧化鋁市場(chǎng)略顯淡靜，隨著進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口市場(chǎng)活躍度有望上升。

日?qǐng)?bào)

[隆眾聚焦]：供應(yīng)增量 國內(nèi)片堿市場(chǎng)壓力較大

從需求角度來說，國慶節(jié)前非鋁終端備貨意向較強(qiáng)但截至目前已有兩周時(shí)間若市場(chǎng)價(jià)格無較大幅度波動(dòng)則非鋁終端有望重啟新一輪備貨，但由于市場(chǎng)供應(yīng)量增加影響備貨力度或?qū)⒚黠@受限，對(duì)于商家入市操作積極性起到明顯抑制作用，故從需求角度來說雖有一定利好提振但影響作用有限，對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格提張有限 綜合以上影響因素隆眾資訊認(rèn)為，短期國內(nèi)片堿市場(chǎng)價(jià)格下行可能性相對(duì)較大，中長期來看則需關(guān)注主流地區(qū)液堿變化以及主力下游氧化鋁液堿采購價(jià)格波動(dòng)情況，同時(shí)主力廠家外貿(mào)接單情況也為主要影響因素之一。

熱點(diǎn)聚焦

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

相比之下，鉛、鋅價(jià)格承壓回落，其中，鋅價(jià)受海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)及需求疲軟影響，跌幅較為明顯 國內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）及現(xiàn)貨市場(chǎng)受基本面因素和國內(nèi)政策導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，銅、鋁期貨價(jià)格跟隨外盤上漲，但漲幅相對(duì)溫和，反映國內(nèi)對(duì)高價(jià)資源的謹(jǐn)慎情緒在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，銅現(xiàn)貨供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)較?。?em class='keyword'>鋁現(xiàn)貨因國內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控政策支撐，價(jià)格穩(wěn)中有升鉛、鋅現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，尤其是鋅現(xiàn)貨需求不足，疊加進(jìn)口資源到港，價(jià)格持續(xù)陰跌。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年9月中國氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量數(shù)據(jù)解讀

具體來看：首先，一段時(shí)間以來國內(nèi)氧化鋁價(jià)格陰跌不止，在價(jià)格下跌至2800-2900元/噸且暫未出現(xiàn)止跌信號(hào)情況下，氧化鋁企業(yè)利潤空間不斷被壓縮，高成本地區(qū)企業(yè)經(jīng)營壓力持續(xù)加劇，倒逼減產(chǎn)可能性上升其次，北方地區(qū)即將迎來供暖季，秋冬大氣污染影響漸顯，行業(yè)企業(yè)需要做好重污染天氣應(yīng)急減排，但從往年來看，此因素對(duì)10月份氧化鋁企業(yè)產(chǎn)量影響程度非常有限最后，10月份國內(nèi)主產(chǎn)地多雨，鋁礦開采及運(yùn)輸受限，多數(shù)氧化鋁企業(yè)的國產(chǎn)礦儲(chǔ)備緊張。

產(chǎn)能產(chǎn)量分析

月評(píng)：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價(jià)格持續(xù)陰跌

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在321美元/噸左右，環(huán)比下跌11.33%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格在27美元/噸左右，較上月變動(dòng)較小據(jù)調(diào)研了解，現(xiàn)階段海外氧化鋁富裕量已逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)，部分船期集中在9-10月并且多數(shù)流向國內(nèi)另外，四季度海外氧化鋁增量仍主要集中在印尼和印度，其中印尼某企業(yè)三期氧化鋁項(xiàng)目仍處于爬產(chǎn)期，印度某氧化鋁廠也存提產(chǎn)可能，將持續(xù)關(guān)注該企業(yè)礦石供應(yīng)情況 1.3 影響價(jià)格的因素分析 9月氧化鋁價(jià)格整體呈偏弱走勢(shì)，影響價(jià)格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，本月國內(nèi)氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現(xiàn)規(guī)模性的計(jì)劃壓產(chǎn)，在行業(yè)利潤仍較為可觀情況下，整體產(chǎn)能利用率處于較高水平，基本面過剩格局保持。

月報(bào)

Mysteel解讀：9月制造業(yè)PMI改善有限 10月銅鋅庫存或增加

但是9月受到美聯(lián)儲(chǔ)降息等積極宏觀因素的影響，有色金屬價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)品種上漲據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，9月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)以上漲為主，其中，電解銅上漲2.12%；電解鋁（A00）上漲0.53%；鉛錠（1#）上漲0.83%；鋅錠（0#）下跌1.25%；錫錠（1#）上漲1.41%；電解鎳（1#）上漲0.51% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，9月份原材料庫存指數(shù)為48.5%，環(huán)比上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫存指數(shù)也環(huán)比增加1.4個(gè)百分點(diǎn)至48.2%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價(jià)方面，鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價(jià)格隨盤反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對(duì)電解鋁價(jià)格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

2025世界制造業(yè)大會(huì)同期論壇暨第五屆智能家電新材料應(yīng)用論壇再生鋁分論壇圓滿落幕

他指出套期保值最原始的保值方式是數(shù)量相等、品種相同、方向相反但在實(shí)踐中，這種方式往往效果并不好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的是為了實(shí)現(xiàn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，并非是為了實(shí)現(xiàn)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)貨買賣因此，需要抓住風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖這一“核心” 上栗縣科源冶金材料有限公司總經(jīng)理 李磊 李磊先生在報(bào)告《廢鋁熔化機(jī)理及高效處理渣氣的方法》中指出，在再生鋁金屬熔化過程中影響出水率的因素只有一個(gè)“燒損”，因?yàn)樵谌刍^程中能夠使金屬鋁變?yōu)榉墙饘俚?em class='keyword'>因素只有一個(gè)“燒損”影響鋁燒損的因素只有兩個(gè)，一個(gè)是氧氣，另一個(gè)是水。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（9/26）

臨近國慶假期，下游鋁廠為保障假期期間正常生產(chǎn)，正積極開展節(jié)前備貨，帶動(dòng)廢鋁采購需求有所增加然而，由于市場(chǎng)流通貨源偏緊，整體到貨量維持一般水平受成本高企影響，鑄造鋁合金價(jià)格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，目前主流現(xiàn)金成交價(jià)多集中于20200-20700元/噸盡管供應(yīng)端偏緊為價(jià)格帶來一定支撐，但實(shí)際成交氛圍仍顯清淡下游企業(yè)多按需采購，并未出現(xiàn)大規(guī)模的節(jié)前備貨現(xiàn)象，整體交投趨于謹(jǐn)慎需求端表現(xiàn)疲軟，仍是制約成交放量的關(guān)鍵因素。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：國慶節(jié)后鎳礦預(yù)計(jì)持穩(wěn)為主

節(jié)前受美聯(lián)儲(chǔ)降息宏觀因素影響，鎳和不銹鋼期貨盤面均有明顯上探雖正值終端不銹鋼“金九”旺季，但現(xiàn)貨市場(chǎng)需求未有改善鋼廠成本與消費(fèi)壓力倒逼，壓力自下向上傳導(dǎo)，礦端價(jià)格承壓假期將至，下游鎳鐵價(jià)格逐漸企穩(wěn)，原料端鎳礦價(jià)格仍有支撐 一、鎳礦價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺 9月紅土鎳礦價(jià)格整體持穩(wěn)截至9月25日，Ni:0.9%低鋁礦37美元/濕噸，Ni:1.3%鎳礦CIF42美元/濕噸，Ni:1.5%鎳礦CIF56-58美元/濕噸，Ni:1.8%鎳礦CIF78-80美元/濕噸。

鎳頭條

Mysteel：預(yù)焙陽極風(fēng)云再起 產(chǎn)業(yè)分布迎來變局

表1：中國預(yù)焙陽極新建產(chǎn)能統(tǒng)計(jì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)焙陽極被稱作電解槽的“心臟”，是電解鋁生產(chǎn)的核心原材料之一，并且其唯一用途就是用于電解鋁的生產(chǎn)，那么在國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能“天花板”的限制下，為什么預(yù)焙陽極產(chǎn)能及產(chǎn)量卻可以同步保持增長？我們認(rèn)為主要有以下三種因素的影響： 1.節(jié)能降耗減排 預(yù)焙陽極企業(yè)的成本革命 由于預(yù)焙陽極價(jià)格與原料價(jià)格高度相關(guān)，現(xiàn)有定價(jià)機(jī)制的滯后性導(dǎo)致企業(yè)盈利能力相對(duì)薄弱，因此陽極企業(yè)在面對(duì)原料價(jià)格波動(dòng)等諸多挑戰(zhàn)時(shí)，通過“修煉內(nèi)功”來降本增效已成為行業(yè)共識(shí)和發(fā)展關(guān)鍵，生產(chǎn)企業(yè)通過上新停舊，在技術(shù)創(chuàng)新與智能化設(shè)備的加持下，使得人工及天然氣費(fèi)用不斷減少，有效應(yīng)對(duì)成本壓力，提升產(chǎn)品質(zhì)量與競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)改造后的焙燒能力也得到了同步提升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（9/18）

下游高溫假期已經(jīng)結(jié)束，壓鑄廠開工率逐步上升，合金錠價(jià)格也逐漸穩(wěn)勢(shì)，按需采購為主期現(xiàn)套利交易活躍對(duì)交割品牌價(jià)格形成支撐，成交價(jià)格普遍比非交割品高200元/噸；而非交割品牌則因下游需求薄弱，出貨顯著承壓傳統(tǒng)旺季到來，下游需求上升，市場(chǎng)預(yù)期偏好，若后續(xù)鋁價(jià)企穩(wěn)上升疊加旺季預(yù)期，合金錠價(jià)格將進(jìn)一步上漲，但目前下游備貨積極性一般，鋁合金錠社會(huì)庫存持續(xù)上升，短期鋁合金錠ADC12價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 四、行業(yè)追蹤 1、9月16日，德國商業(yè)銀行研究部表示，受多空因素相互交織影響，短期內(nèi)鋁價(jià)可能呈現(xiàn)橫盤震蕩走勢(shì)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：海外頻傳低價(jià)成交 國內(nèi)氧化鋁價(jià)格持續(xù)承壓

近段時(shí)間以來，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)在氧化鋁產(chǎn)量增加、產(chǎn)業(yè)鏈庫存穩(wěn)步爬升及下游鋁廠集中招標(biāo)采購等因素影響，各區(qū)域價(jià)格均呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，截止目前北方地區(qū)主流報(bào)價(jià)在2900-2980元/噸，南方地區(qū)主流報(bào)價(jià)在3050-3150元/噸然而，海外市場(chǎng)氧化鋁價(jià)格也在持續(xù)走弱，內(nèi)外價(jià)差逐漸擴(kuò)大促使市場(chǎng)采購積極性明顯提升，未來兩個(gè)月進(jìn)口量增加可能會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩局面加劇 Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入9月海外氧化鋁市場(chǎng)共了解到10筆成交，累計(jì)成交量約30萬噸，西澳成交價(jià)格從350美元/噸跌至目前327美元/噸，印尼成交價(jià)格也出現(xiàn)明顯下跌，但其中一筆印尼貨首次在現(xiàn)貨市場(chǎng)流通，接貨方對(duì)于產(chǎn)成品質(zhì)量存在擔(dān)憂，因此最終中標(biāo)價(jià)格相對(duì)偏低。

熱點(diǎn)分析

[苯胺]：供需表現(xiàn)良好 苯胺偏強(qiáng)運(yùn)行

導(dǎo)語：近期苯胺檢修裝置逐步恢復(fù)，下游備貨需求正常入市，供需格局表現(xiàn)平穩(wěn)，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅上漲山東苯胺主流商談價(jià)格漲至7650元/噸，較上周期上漲2.34%。

隆眾分析

國信期貨：氧化鋁跌至近期新低

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2959元/噸，下跌2.15%，跌至近兩個(gè)月低位，主力合約增倉1.3萬余手現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，北方市場(chǎng)因重大活動(dòng)受到的影響有限，現(xiàn)貨均價(jià)持續(xù)下跌氧化鋁基本面變化不大，無利好因素出現(xiàn)，氧化鋁供應(yīng)過剩邏輯再度被放大，空頭力量加強(qiáng)，使得氧化鋁價(jià)格持續(xù)下挫目前氧化鋁行業(yè)平均成本約2860元/噸，盤面利潤逐步收窄，礦石價(jià)格的堅(jiān)挺以及原料端的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素使得氧化鋁底部價(jià)格獲得支撐，限制期價(jià)的進(jìn)一步下探。

期貨公司評(píng)論

金瑞期貨：氧化鋁短期或繼續(xù)磨底

從中期視角看，氧化鋁供應(yīng)過剩格局難以徹底扭轉(zhuǎn)，加之礦石供應(yīng)寬松預(yù)期，今年4月類似的行情可能再度出現(xiàn)，且價(jià)格重心預(yù)計(jì)進(jìn)一步下移 供應(yīng)方面，8月底國內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能約9500萬噸，當(dāng)月最高接近9600萬噸隨著前期檢修結(jié)束，預(yù)計(jì)仍有約160萬噸產(chǎn)能陸續(xù)恢復(fù)不過，受四季度采暖季環(huán)保限產(chǎn)和鋁廠冬儲(chǔ)等因素影響，后續(xù)運(yùn)行產(chǎn)能大概率高位窄幅波動(dòng) 需求方面，電解鋁對(duì)氧化鋁需求預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，但受電解鋁產(chǎn)能天花板限制，增量空間有限。

國內(nèi)資訊

Mysteel：氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌背景下 鋁土礦談判博弈心態(tài)加劇

另外也存在個(gè)別持貨商因?qū)變?nèi)亞部分礦山復(fù)產(chǎn)復(fù)運(yùn)預(yù)期偏悲觀，而抱有惜售心態(tài)，港口現(xiàn)貨及海漂現(xiàn)貨有短期捂盤傾向整體來看，港口現(xiàn)貨庫存水平受到氧化鋁廠提貨速度等因素影響，需更多關(guān)注其中待售現(xiàn)貨量占比，當(dāng)前該比重有逐漸縮小趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 上一周澳大利亞某跨國礦企新一輪招標(biāo)結(jié)果已出，其中高溫礦石存在流標(biāo)現(xiàn)象，但低溫礦石中標(biāo)價(jià)格較前期有所上漲，也證明了當(dāng)前國內(nèi)特別是沿海地區(qū)個(gè)別氧化鋁廠存在剛需補(bǔ)庫情況。

熱點(diǎn)分析

月評(píng)：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在362美元/噸左右，環(huán)比下跌3.72%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格在27美元/噸左右，較上月變動(dòng)較小據(jù)調(diào)研了解，下半年海外氧化鋁增量仍將體現(xiàn)在印度和印尼南山印尼賓坦氧化鋁公司三期氧化鋁項(xiàng)目已于5月進(jìn)入試生產(chǎn)階段另外，韋丹塔也將繼續(xù)爬產(chǎn)，但仍需看礦石供應(yīng)情況，不確定性較大 1.3 影響價(jià)格的因素分析 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌，影響價(jià)格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，月初北方市場(chǎng)現(xiàn)貨成交稀少，南方出現(xiàn)少量升水交易，多數(shù)氧化鋁企業(yè)報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，并且貿(mào)易商暫未有明顯貼水出貨意向，而隨著國內(nèi)氧化鋁檢修增多及新項(xiàng)目延期投產(chǎn)，部分下游鋁廠仍存采購剛需，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定支撐。

月報(bào)