張鴻：鋁產(chǎn)業(yè)鏈狀況、價(jià)格研判及未來投資策略

在本次大會(huì)上，凱豐投資有色金屬首席研究員張鴻作了題為《鋁產(chǎn)業(yè)鏈狀況、價(jià)格研判及未來投資策略》的主題演講 凱豐投資有色金屬首席研究員 張鴻 張鴻表示，碳中和是近期重點(diǎn)投資邏輯之一。

會(huì)議報(bào)道

瑞達(dá)期貨：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走弱，基本面供給端，受益于鋁價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p 需求端，長假后市場消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價(jià)等原因，令下游企業(yè)對現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫存為主按需采買，現(xiàn)貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積 策略建議：鑄鋁主力合約輕倉震蕩交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

期貨公司評論

一德期貨：氧化鋁以偏空應(yīng)對

鋁合金上，供應(yīng)有擾動(dòng)，廢鋁供應(yīng)偏緊，且退稅紅利退場，下游壓鑄開工逐步回升，ADC12整體小幅盈利 【投資策略】 電解鋁：區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行，以逢低做多為主 氧化鋁：關(guān)注能否再次發(fā)生減停產(chǎn)，礦石擾動(dòng)、政策變化等，這些事件發(fā)生前，以偏空應(yīng)對 鋁合金：AD跟隨AL價(jià)格走勢，仍可逢低試多AD-AL

期貨公司評論

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（10/10）

滬鋁期貨日內(nèi)呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，最終波動(dòng)幅度有限成本方面，廢鋁市場供應(yīng)維持偏緊格局，價(jià)格持續(xù)高位，對鑄造鋁合金的成本支撐依然顯著目前下游企業(yè)原料獲取難度不減，部分企業(yè)的廢鋁采購報(bào)價(jià)跟隨原鋁市場上調(diào)需求端看，節(jié)后市場需求出現(xiàn)溫和復(fù)蘇，下游訂單量較假期期間有所回升，但整體采購策略仍以剛性需求為主，未出現(xiàn)大規(guī)模備貨現(xiàn)象綜合來看，鑄造鋁合金價(jià)格下方受成本支撐牢固，下行空間有限，但上行亦面臨實(shí)際需求力度的約束，預(yù)計(jì)短期市場仍將延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

日報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周一版

隆眾早訊-周一版 截止發(fā)稿，港口乙烯美金盤CFR中國預(yù)估價(jià)格在780-790美元/噸附近 周末烏海地區(qū)電石主流貿(mào)易價(jià)格上調(diào)50元/噸至2450元/噸 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行-50元出廠；本周內(nèi)氯堿市場受檢修及降負(fù)對液堿價(jià)格形成一定支撐，非鋁需求剛需跟進(jìn)，預(yù)估山東液堿價(jià)格周內(nèi)穩(wěn)中偏上調(diào)整其他區(qū)域根據(jù)自身庫存靈活整理 國新辦上午10時(shí)將舉行新聞發(fā)布會(huì) 介紹2025年前三季度進(jìn)出口情況 經(jīng)濟(jì)日報(bào)：積極發(fā)揮超長期特別國債功能 專家：穩(wěn)投資、穩(wěn)消費(fèi)、穩(wěn)外貿(mào)等領(lǐng)域四季度或?qū)⑼瞥鲈隽空?9月以來券商密集調(diào)研超880家公司 節(jié)后聚焦出口新政影響 公募基金分析人士：四季度通常會(huì)進(jìn)入防御策略階段 高位板塊存在止盈動(dòng)力 事實(shí)清楚、證據(jù)確鑿 市監(jiān)總局回應(yīng)高通遭反壟斷調(diào)查 全球流動(dòng)性寬松周期已然開啟 機(jī)構(gòu)看好港股配置價(jià)值 現(xiàn)貨金價(jià)升至每盎司4060美元上方 刷新歷史新高 A股中期向好邏輯未改變 對外部擾動(dòng)無須過度悲觀 全力沖刺四季度經(jīng)濟(jì) 哪些增量政策值得期待？ 全國統(tǒng)一電力市場交易平臺(tái)助力新型能源體系建設(shè) 。

早間提示

Mysteel：2025年國慶期間鋁土礦市場承壓運(yùn)行

國慶假期期間部分內(nèi)陸地區(qū)持續(xù)下雨，礦山開工率保持低位國產(chǎn)礦供應(yīng)端持續(xù)收緊，內(nèi)陸地區(qū)部分氧化鋁廠尋求進(jìn)口一水礦石補(bǔ)庫受限于氧化鋁價(jià)格下降明顯，在工廠利潤壓縮的壓力下，國產(chǎn)礦石價(jià)格穩(wěn)中小幅下降 進(jìn)口礦石價(jià)格市場在國慶假期期間運(yùn)行穩(wěn)定，成交稀少下游氧化鋁廠庫存相對樂觀，采購情緒并不迫切幾內(nèi)亞個(gè)別礦山的工人上調(diào)薪資策略還未能落地，引發(fā)了工人不滿開始堵路行為，但短期內(nèi)可以得到解決 進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)情況來看，節(jié)中幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)至中國鋁土礦量達(dá)到228.2萬噸，周環(huán)比上漲2.24%，但同比下跌17.28%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/29）

廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格維持高位震蕩，對鑄造鋁合金成本形成顯著支撐臨近國慶假期，部分鋁廠為保障假期生產(chǎn)，備貨意愿有所提升，積極采購廢鋁原料然而，市場流通貨源緊張，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，加之居高不下的價(jià)格，實(shí)際采購效率受到制約需求端表現(xiàn)依然平淡下游企業(yè)多數(shù)維持按需采購策略，整體備貨行為謹(jǐn)慎，未出現(xiàn)大規(guī)模的集中節(jié)前備貨現(xiàn)象市場觀望情緒較濃，傳統(tǒng)“旺季”的實(shí)際需求釋放力度不及預(yù)期綜合來看，在成本支撐與需求疲軟的雙重作用下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行，價(jià)格底部相對穩(wěn)固，下行空間有限。

日報(bào)

30日國內(nèi)再生鋁棒市場早訊

雖然國慶長假臨近，但下游備貨力度較低需觀察節(jié)前最后一天是否有集中補(bǔ)庫行為 當(dāng)前市場的特點(diǎn)是強(qiáng)成本與弱需求的博弈廢鋁供應(yīng)緊張帶來的成本支撐非常堅(jiān)實(shí)，但下游需求的復(fù)蘇力度依然溫和且不均在成本支撐和庫存下降的背景下，預(yù)計(jì)今日再生鋁棒主流價(jià)格將維持穩(wěn)定，大幅波動(dòng)的可能性較低 假期前，部分商家可能因回籠資金的需求而調(diào)整出貨策略，需保持關(guān)注

行情簡評

Mysteel解讀：國慶節(jié)后鋁型材價(jià)格或區(qū)間震蕩為主

導(dǎo)語：2025年前三季度，鋁型材市場整體處于“供強(qiáng)虛弱”狀態(tài)，頻發(fā)低價(jià)搶單現(xiàn)象，鋁型材加工費(fèi)價(jià)格也一度被內(nèi)卷至近幾年低位，價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)分化且顯混亂展望國慶節(jié)后，多數(shù)買方當(dāng)前處于觀望態(tài)度，以小批量、剛需采購策略為主，假期間庫存消化速度一般疊加需求有限，新進(jìn)訂單牽引力不足，預(yù)計(jì)節(jié)后鋁型材價(jià)格區(qū)間震蕩為主 一、近期價(jià)格走勢分析 近期鋁型材價(jià)格呈“V型”波動(dòng)，旺季需求與成本支撐抵消回調(diào)壓力，月末企穩(wěn)于22770-25420元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/26）

受廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，廢鋁價(jià)格延續(xù)高位震蕩，對鑄造鋁合金成本形成支撐，部分主流地區(qū)報(bào)價(jià)有所上調(diào)隨著國慶假期臨近，鋁廠為保障假期生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)，備貨意愿有所提升，積極采購廢鋁原料但受制于市場貨源緊張、價(jià)格居高不下，實(shí)際采購效率受到一定制約需求端表現(xiàn)依然平淡，下游企業(yè)多數(shù)維持按需采購策略，備貨行為謹(jǐn)慎，未出現(xiàn)集中的節(jié)前備貨現(xiàn)象當(dāng)前市場觀望情緒較濃，雖處傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但實(shí)際需求釋放力度不及預(yù)期綜合來看，在成本支撐與需求疲軟的雙重作用下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/24）

受廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊的影響，廢鋁價(jià)格保持高位震蕩，為鑄造鋁合金成本提供了有力支撐，主流地區(qū)鑄造鋁合金價(jià)格因此整體持穩(wěn)臨近國慶假期，鋁廠為保障生產(chǎn)備貨意愿增強(qiáng)，積極采購廢鋁，但貨源偏緊、價(jià)格高企的局面仍未緩解，需求方面，下游訂單表現(xiàn)依舊疲軟，客戶多按需采購，備貨策略謹(jǐn)慎；市場觀望情緒濃厚盡管處于傳統(tǒng)旺季，但需求成色有所不足綜合來看，預(yù)計(jì)短期鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行，在堅(jiān)實(shí)的成本支撐下，價(jià)格底部依然穩(wěn)固。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/25）

受廢鋁供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，廢鋁價(jià)格維持高位震蕩格局，對鑄造鋁合金成本形成有力支撐，部分主流地區(qū)鑄造鋁合金價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)臨近國慶長假，鋁廠為保障假期生產(chǎn)，備貨意愿有所增強(qiáng)，積極采購廢鋁原料然而市場貨源偏緊、價(jià)格高企的局面仍未得到有效緩解，制約采購效率需求端表現(xiàn)依舊平淡，下游企業(yè)多維持按需采購策略，備貨行為謹(jǐn)慎，未見集中性節(jié)前備庫跡象目前市場觀望情緒較濃，雖處傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但實(shí)際需求釋放力度不及預(yù)期綜合來看，在成本支撐與需求疲軟的共同作用下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩運(yùn)行態(tài)勢，底部因成本支撐較為堅(jiān)實(shí)，下行空間有限。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/23）

廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格保持高位震蕩，對鑄造鋁合金成本形成支撐，主流地區(qū)價(jià)格因此整體持穩(wěn)隨著國慶假期臨近，鋁廠備貨意愿增強(qiáng)，積極采購廢鋁，但貨源偏緊、價(jià)格高企的局面仍未緩解需求方面，下游訂單表現(xiàn)依舊疲軟，客戶多按需采購，備貨策略謹(jǐn)慎，市場觀望情緒濃厚綜合來看，預(yù)計(jì)短期鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)區(qū)間震蕩運(yùn)行，成本支撐下底部依然穩(wěn)固

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/22）

廢鋁市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格維持高位震蕩格局主流地區(qū)鑄造鋁合金價(jià)格出現(xiàn)分化，部分區(qū)域下調(diào)100元/噸當(dāng)前期貨盤面走勢疲弱，下游訂單有所減少，客戶多采取謹(jǐn)慎備貨策略，市場觀望情緒較濃綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鑄造鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)區(qū)間震蕩，但底部支撐依然較強(qiáng)

日報(bào)

[磷酸月評]：需求好轉(zhuǎn) 磷酸情緒有望修復(fù)（2025年9月）

云南磷交所9.3日礦石拍賣溢價(jià)成交，26.17%品位成交價(jià)格809元/噸，27.03%品位成交價(jià)格825元/噸北方地區(qū)32-33%品位磷精粉成交區(qū)間在920-930元/噸（水分8%濕基，鐵鋁含量在2%左右），30%品位成交區(qū)間在820-850元/噸 黃磷市場：9月西南地區(qū)黃磷價(jià)格22349元/噸，環(huán)比下跌1.17%，主要是國內(nèi)黃磷市場供需失衡局面難以改善，市場成交呈現(xiàn)"量縮價(jià)跌"特征；供應(yīng)端，自進(jìn)入豐水期以來，黃磷企業(yè)開工持續(xù)高位，行業(yè)庫存累積遞增，市場現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，生產(chǎn)企業(yè)面臨較大的出貨壓力，供應(yīng)端心態(tài)由聯(lián)合挺價(jià)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樽尷鲐?，利?em class='keyword'>價(jià)格商談；需求端表現(xiàn)疲軟，采購方多采取觀望、壓價(jià)策略，導(dǎo)致市場交投氛圍清淡，疊加國慶節(jié)前備貨不及預(yù)期，下游買漲不買跌的心態(tài)進(jìn)一步抑制需求的釋放，無法對價(jià)格形成有效支撐。

月評

[隆眾聚焦]：市場仍存一定利好提振

近期國內(nèi)片堿市場交投氣氛明顯轉(zhuǎn)好，多數(shù)市場貨源實(shí)際成交價(jià)格仍高于廠家報(bào)價(jià)且部分廠家貨源成交價(jià)格仍有小幅上行可能臨近國慶長假交通運(yùn)輸將受到極大影響，綜合目前國內(nèi)廠家生產(chǎn)以及下游需求情況國內(nèi)片堿市場價(jià)格在國慶長假之后能否出現(xiàn)進(jìn)一步上行，西北地區(qū)液堿市場價(jià)格暗降對于片堿市場又將形成何種影響，隆眾資訊依據(jù)目前市場整體供需以及心態(tài)方面對國內(nèi)片堿市場節(jié)后走勢做簡單分析預(yù)測 首先，目前國內(nèi)多數(shù)廠家存有一定預(yù)售，其中西北地區(qū)廠家表現(xiàn)尤為明顯，當(dāng)?shù)刂髁ζ髽I(yè)預(yù)售量足以支撐長假期間裝置正常生產(chǎn)，企業(yè)對于出廠價(jià)格繼續(xù)上漲信心較足但考慮下周為國慶長假受運(yùn)輸影響新單價(jià)格上漲或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬弦种瀑Q(mào)易商采購積極性，同時(shí)目前市場成交價(jià)格來看也暫不支持新單價(jià)格的持續(xù)上漲；從下游需求來看節(jié)前非鋁終端備貨意向相對較弱但貿(mào)易商簽單積極性較強(qiáng)，節(jié)后內(nèi)蒙地區(qū)部分廠家裝置將要進(jìn)入檢修對于市場價(jià)格繼續(xù)上漲有一定支撐，目前需要關(guān)注的是國內(nèi)貿(mào)易商在國慶期間操作策略是否出現(xiàn)轉(zhuǎn)變套利出貨情況是否較為普遍，同時(shí)還需密切關(guān)注主流地區(qū)市場實(shí)際成交情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：鋁價(jià)新高后，江西廢鋁市場如何演繹？

然而，9月已經(jīng)過半，“金九銀十”旺季并未如預(yù)期中的那么火熱，因稅收政策不明朗，部分再生鋁企業(yè)處于觀望狀態(tài)或者減產(chǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致廢鋁需求增幅有限同時(shí)，天氣轉(zhuǎn)涼有利于社會(huì)舊料的回收，預(yù)計(jì)江西廢鋁供應(yīng)將稍有寬松因此，短期內(nèi)廢鋁價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)維持震蕩波動(dòng)的格局市場參與者需密切關(guān)注市場動(dòng)態(tài)及政策變化，以便及時(shí)調(diào)整策略，抓住市場機(jī)遇

熱點(diǎn)分析

倫鋁升至近3年高點(diǎn)

目前倫交所在歐洲和北美的鋁庫存已經(jīng)接近歷史最低水平，同時(shí)上期所的庫存自4月初以來也下降了約一半 美國銀行預(yù)期，隨著今年鋁供大于求的局面到2026年轉(zhuǎn)向供應(yīng)短缺，這可能會(huì)把價(jià)格從目前略高于2700美元/噸的水平，推高到2026年底的3000美元/噸 券商Marex的高級金屬策略師點(diǎn)評稱：“中西部溢價(jià)的重新定價(jià)是由美國關(guān)稅引起的，并非因?yàn)樾枨蠡厣龤W洲溢價(jià)上升則是由于地理流向的變化及由此產(chǎn)生的供應(yīng)短缺。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（9/15）

雖然原鋁價(jià)格有所回落，但廢鋁供應(yīng)依舊偏緊，價(jià)格維持高位，對ADC12價(jià)格形成持續(xù)成本支撐此外，受各地退稅政策尚未明朗影響，部分企業(yè)采取停減產(chǎn)策略，多將廠庫控制在較低水平，持貨商惜售挺價(jià)情緒明顯當(dāng)前市場主流現(xiàn)金出廠成交價(jià)集中于20200-20700元/噸盡管成本支撐推動(dòng)報(bào)價(jià)上漲，下游需求仍未明顯好轉(zhuǎn)，市場觀望氛圍濃厚，整體交投偏謹(jǐn)慎，需求疲軟繼續(xù)制約實(shí)際成交放量 二、進(jìn)口鑄造鋁合金價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 今日寧波進(jìn)口鋁合金錠現(xiàn)貨價(jià)持平，馬來西亞現(xiàn)貨ADC12報(bào)價(jià)在20300元/噸左右，鋁合金錠供應(yīng)預(yù)期收緊，以及ADC12高成本支撐下，AD盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

日報(bào)

[隆眾聚焦]：市場短期趨穩(wěn) 中長期關(guān)注供需變化

從供應(yīng)端來說未來國內(nèi)將有部分片堿生產(chǎn)裝置進(jìn)入檢修但對于整體市場來說影響相對有限單純依靠供應(yīng)減量對于市場形成利好支撐難度較大，雖部分廠家考慮國慶長期調(diào)整銷售策略對于部分廠家預(yù)售起到較大影響作用但對于市場價(jià)格支撐有限 需求端來看，目前國內(nèi)主力下游氧化鋁片堿采購量依舊有限尤其內(nèi)蒙及山東地區(qū)，而目前非鋁下游需求始終處于不溫不火階段對于市場價(jià)格上行支撐明顯有限，同時(shí)由于部分廠家銷售策略調(diào)整終端采購觀望情緒加重，西南地區(qū)部分氧化鋁及新能源行業(yè)需求對于市場支撐成為近期主要關(guān)注點(diǎn)之一由此對于整體市場價(jià)格的支撐尚需進(jìn)一步關(guān)注。

熱點(diǎn)聚焦