王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國電解鋁市場的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)

本次會(huì)議邀請(qǐng)部委領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、宏觀專家、集團(tuán)高管以及各地鋁行業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人及行業(yè)參與者齊聚廣東佛山保利洲際酒店，共謀發(fā)展之路 在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋁事業(yè)部總經(jīng)理王宏飛作了題為《三種假設(shè)”分析2023年中國電解鋁市場的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋁事業(yè)部總經(jīng)理 王宏飛 王宏飛從供需平衡、行業(yè)成本利潤及影響鋁價(jià)因素方面對(duì)中國鋁市場做了詳細(xì)的分析。

會(huì)議報(bào)道

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

出口方面，8月份，中國出口未鍛軋鋁及鋁材53.4萬噸，同比下降1.5%；1—8月，中國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材399.6萬噸，同比下降8.2% 市場方面，9月份，全球有色金屬市場整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)倫敦金屬交易所（LME）受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期與供需結(jié)構(gòu)差異影響，主要金屬品種走勢(shì)不一LME三月期貨價(jià)格中，銅、鋁表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)銅價(jià)受全球供應(yīng)鏈偏緊及新能源領(lǐng)域需求支撐，9月份震蕩上行LME三月期貨銅漲幅明顯，開盤9908美元，收盤10268.5美元，上漲366.5美元，月均10022.15美元；鋁價(jià)因能源成本高企和庫存下降，延續(xù)小幅上漲態(tài)勢(shì)。

國內(nèi)資訊

[液堿]：低價(jià)補(bǔ)庫，新單即將發(fā)貨，山東液堿止跌小漲

關(guān)注點(diǎn)： 1、本周，山東32堿去庫17.7%，50堿累庫5.8% 2、本周山東多套裝置開工不穩(wěn)，燒堿產(chǎn)能利用率-2.0%至83.1% 3、省外氧化鋁從山東訂貨近60000噸，本周開始陸續(xù)發(fā)貨 4、省內(nèi)主要下游氧化鋁送貨量平均在9000噸以上 一、省內(nèi)客戶群體差異導(dǎo)致省內(nèi)各廠走貨不一，漲跌互現(xiàn) 山東32堿跌至740低位后，基本觸及成本線，部分貿(mào)易商及下游適量補(bǔ)庫，加上省外下游入魯采購帶動(dòng)，省內(nèi)主要企業(yè)庫存陸續(xù)減少。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：9月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升1.33%

三、市場展望 截至目前，10月有色金屬價(jià)格受宏觀情緒主導(dǎo)，整體承壓運(yùn)行，但不同品種因其基本面差異，走勢(shì)有所分化 后續(xù)來看，銅、錫因供應(yīng)緊缺和長期需求前景，預(yù)計(jì)10月價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行；鋁、鉛價(jià)格受成本支撐和低庫存托底，但需求疲軟限制漲幅，上行空間有限，預(yù)計(jì)10月價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩；鋅、鎳供應(yīng)過剩局面暫時(shí)難以改變，受高庫存拖累，預(yù)計(jì)10月價(jià)格偏弱運(yùn)行。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel快訊：國內(nèi)高鋁磚市場持穩(wěn)運(yùn)行為主

近期國內(nèi)高鋁磚市場持穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)河南三級(jí)55高鋁磚標(biāo)磚報(bào)1200元/噸，二級(jí)65高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)1850元/噸，一級(jí)75高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)2950元/噸，山西市場三級(jí)55高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)1300元/噸，二級(jí)65高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)2000元/噸，一級(jí)75高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)3050元/噸，以上為出廠含稅價(jià)格 據(jù)Mysteel調(diào)查了解，近期鋁礬土市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)，成本支撐有所增加，但大部分供應(yīng)商存有庫存，價(jià)格暫未調(diào)整。

市場行情

月評(píng)：供需基本面難有改善 9月氧化鋁價(jià)格持續(xù)陰跌

截止本月底，澳洲FOB價(jià)格在321美元/噸左右，環(huán)比下跌11.33%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格在27美元/噸左右，較上月變動(dòng)較小據(jù)調(diào)研了解，現(xiàn)階段海外氧化鋁富裕量已逐漸轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場，部分船期集中在9-10月并且多數(shù)流向國內(nèi)另外，四季度海外氧化鋁增量仍主要集中在印尼和印度，其中印尼某企業(yè)三期氧化鋁項(xiàng)目仍處于爬產(chǎn)期，印度某氧化鋁廠也存提產(chǎn)可能，將持續(xù)關(guān)注該企業(yè)礦石供應(yīng)情況 1.3 影響價(jià)格的因素分析 9月氧化鋁價(jià)格整體呈偏弱走勢(shì)，影響價(jià)格變化的主要因素有以下三點(diǎn)： 第一，本月國內(nèi)氧化鋁企業(yè)除常規(guī)檢修外，暫未出現(xiàn)規(guī)模性的計(jì)劃壓產(chǎn)，在行業(yè)利潤仍較為可觀情況下，整體產(chǎn)能利用率處于較高水平，基本面過剩格局保持。

月報(bào)

Mysteel解讀：國慶節(jié)后鋁型材價(jià)格或區(qū)間震蕩為主

導(dǎo)語：2025年前三季度，鋁型材市場整體處于“供強(qiáng)虛弱”狀態(tài)，頻發(fā)低價(jià)搶單現(xiàn)象，鋁型材加工費(fèi)價(jià)格也一度被內(nèi)卷至近幾年低位，價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)分化且顯混亂展望國慶節(jié)后，多數(shù)買方當(dāng)前處于觀望態(tài)度，以小批量、剛需采購策略為主，假期間庫存消化速度一般疊加需求有限，新進(jìn)訂單牽引力不足，預(yù)計(jì)節(jié)后鋁型材價(jià)格區(qū)間震蕩為主 一、近期價(jià)格走勢(shì)分析 近期鋁型材價(jià)格呈“V型”波動(dòng)，旺季需求與成本支撐抵消回調(diào)壓力，月末企穩(wěn)于22770-25420元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：再生鋁棒九月市場小幅回暖

九月以來，再生鋁棒市場在傳統(tǒng)旺季中表現(xiàn)出“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的交織再生鋁棒的價(jià)格走勢(shì)可謂一波三折市場在月初延續(xù)了上漲勢(shì)頭，但進(jìn)入中下旬，價(jià)格出現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)，價(jià)格的堅(jiān)挺很大程度上源于廢鋁原料的強(qiáng)勢(shì) 盡管期內(nèi)部分廢鋁料型價(jià)格有所回落，但市場整體流通貨源依舊偏緊，持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel快訊：國內(nèi)高鋁磚價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)

近期國內(nèi)高鋁磚市場呈現(xiàn)主穩(wěn)個(gè)調(diào)的走勢(shì)，現(xiàn)河南三級(jí)55高鋁磚標(biāo)磚報(bào)1200元/噸，二級(jí)65高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)1850元/噸，一級(jí)75高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)2950元/噸，山西市場三級(jí)55高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)1300元/噸，二級(jí)65高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)2000元/噸，一級(jí)75高鋁磚標(biāo)磚報(bào)價(jià)3050元/噸，以上為出廠含稅價(jià)格 據(jù)Mysteel調(diào)查了解，近期國內(nèi)鋁礬土市場呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，帶動(dòng)高鋁磚生產(chǎn)成本走高，個(gè)別供應(yīng)商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺并有上漲意向。

市場行情

[液堿]：液堿市場早間提示（20250923）

早間提示

[液堿]：液堿市場早間提示（20250918）

一、 今日關(guān)注點(diǎn) 1、2025年9月18日山東信發(fā)液氯價(jià)格漲50元，執(zhí)行-100元出廠； 2、2025年9月17日氯堿利潤278元/噸； 3、山東地區(qū)主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自9月18日起價(jià)格下調(diào)22元/噸，執(zhí)行出廠760元/噸。

早間提示

我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

國內(nèi)市場方面，上海期貨交易所各品種走勢(shì)與國際市場基本一致銅三月期貨價(jià)格上漲1450元至79370元/噸，鋁價(jià)上漲295元至20715元/噸值得注意的是，鋅三月期貨價(jià)格逆勢(shì)下跌165元至22130元/噸，可能是受到國內(nèi)庫存高企的影響鎳和錫表現(xiàn)搶眼，鎳價(jià)上漲1820元至122040元/噸，錫價(jià)大漲14430元至278300元/噸現(xiàn)貨市場方面，各品種價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，銅、鋁、鉛、鋅四大品種的月均價(jià)較上月變動(dòng)幅度均在1%以內(nèi)，顯示現(xiàn)貨市場供需相對(duì)平衡。

國內(nèi)資訊

[原鹽]：國內(nèi)原鹽市場調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注后期海鹽秋收

華北地區(qū)來說九月中下旬臨近海鹽秋扒，三季度降雨天氣較少，對(duì)于秋扒的影響較小，海鹽秋扒存在豐產(chǎn)預(yù)期，二季度山東地區(qū)存在礦鹽新增產(chǎn)能，原鹽市場競爭價(jià)格，礦鹽出廠價(jià)格降低后，下游企業(yè)增加礦鹽采購量來降低生產(chǎn)成本這就導(dǎo)致海鹽主產(chǎn)區(qū)企業(yè)在海鹽春扒豐收，供應(yīng)量增加情況下去庫不及預(yù)期，春扒海鹽仍在，市場競爭力有所減弱，近期氯堿主力企業(yè)采購海鹽出現(xiàn)10元左右降幅，原鹽價(jià)格偏弱走勢(shì) 2023-2025年中國燒堿20萬噸及以上樣本日度產(chǎn)能利用率 、 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 現(xiàn)階段國內(nèi)原鹽主要下游氯堿企業(yè)開工高位，但伴隨主力下游氧化鋁采購價(jià)格的連續(xù)下調(diào)，氯堿企業(yè)利潤持續(xù)降低當(dāng)中，不排除后期因企業(yè)利潤問題，降低氯堿企業(yè)開工，對(duì)于原鹽的需求量有所減少。

熱點(diǎn)聚焦

[液堿]：液堿市場早間提示（20250917）

早間提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（9/5）

現(xiàn)貨方面：國內(nèi)低價(jià)資源逐步減少，市場整體銷售價(jià)格有所提升，現(xiàn)貨ADC12價(jià)格偏強(qiáng)，部分未保值現(xiàn)貨積極出貨，保值商戶現(xiàn)貨成本較高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)下游多以剛需采購為主，備庫意愿不強(qiáng)，整體成交量較上一交易日有所下降 三、Mysteel--ADC12與A00（華東地區(qū)）的價(jià)差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、鑄造鋁合金基差價(jià)格 注：基差價(jià)格=鑄造鋁合金當(dāng)日華東地區(qū)價(jià)格-鑄造鋁合金當(dāng)日收盤價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、行情預(yù)測 今日滬鋁期貨呈震蕩持穩(wěn)走勢(shì)，原鋁價(jià)格小幅回彈。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鑄造鋁合金日?qǐng)?bào)（9/4）

現(xiàn)貨方面：國內(nèi)低價(jià)資源逐步減少，市場整體銷售價(jià)格有所提升，現(xiàn)貨ADC12價(jià)格來到年度高位，部分未保值現(xiàn)貨積極出貨，保值商戶現(xiàn)貨成本較高，挺價(jià)意愿較強(qiáng)市場需求仍以剛需為主，低價(jià)成交尚可，高位受阻，整體成交一般 三、Mysteel--ADC12與A00（華東地區(qū)）的價(jià)差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、鑄造鋁合金基差價(jià)格 注：基差價(jià)格=鑄造鋁合金當(dāng)日華東地區(qū)價(jià)格-鑄造鋁合金當(dāng)日收盤價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、行情預(yù)測 今日滬鋁期貨呈震蕩偏弱走勢(shì)，原鋁價(jià)格承壓下行。

日?qǐng)?bào)

國信期貨：氧化鋁價(jià)格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴(kuò)大，給期貨價(jià)格帶來壓力，現(xiàn)貨市場的價(jià)格壓力則來源于氧化鋁期貨倉單量回升，以及未來供需過剩預(yù)期的不斷走強(qiáng)整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價(jià)格的韌性及潛在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

期貨公司評(píng)論

月評(píng)：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價(jià)格先穩(wěn)后跌

第二，買賣雙方就價(jià)格走勢(shì)的博弈激烈，而在供應(yīng)過剩壓力下能夠維持相對(duì)堅(jiān)挺的因素在于，盤面基差擴(kuò)大導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至交割庫形成倉單，鎖住部分流通性另外，生產(chǎn)企業(yè)積極履行長單，氧化鋁復(fù)產(chǎn)增量在電解鋁廠轉(zhuǎn)化為原料庫存 第三，高利潤刺激下氧化鋁廠生產(chǎn)積極性仍較高，即使有常規(guī)性減產(chǎn)發(fā)生，但對(duì)實(shí)際月產(chǎn)量影響較小，難以緩解過剩局面，疊加近期北方部分地區(qū)物流運(yùn)輸管控，部分持貨商銷售壓力逐漸增加。

月報(bào)

Mysteel：9月份山西鋁礬土市場或暫穩(wěn)運(yùn)行

需求方面：由圖4可看出，2025年7月1日至10日的粗鋼產(chǎn)量為2097.13萬噸，8月1日至10日的粗鋼產(chǎn)量為2074.25萬噸，粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比下降1.09%，且近期焦煤焦炭價(jià)格上行，成品材利潤空間或有收窄預(yù)計(jì)，行業(yè)倡導(dǎo)控產(chǎn)減產(chǎn)，因此粗鋼產(chǎn)量仍有下降預(yù)期，且從Mysteel最新的高爐開工率來看，如圖5所示，高爐開工呈現(xiàn)下降走勢(shì)，山西鋁礬土下游需求端偏弱預(yù)期增強(qiáng) 圖4 2022-2025年粗鋼產(chǎn)量走勢(shì)圖 圖5 2022-2025年高爐開工率走勢(shì)圖 三、未來市場展望 從供應(yīng)端來看，由于當(dāng)?shù)卣畬?duì)于鋁土礦開采的收緊政策，造成市場上鋁土礦資源緊缺，供應(yīng)端一部分有鋁土礦庫存的企業(yè)選擇繼續(xù)生產(chǎn)，消耗庫存；一部分企業(yè)選擇停產(chǎn)或減產(chǎn)。

市場行情

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.9-8.15）

（三）電解鋁： 成本端，近期買賣雙方就價(jià)格走勢(shì)的博弈持續(xù)，而在供應(yīng)過剩壓力下能夠維持相對(duì)堅(jiān)挺的因素在于，盤面基差擴(kuò)大導(dǎo)致現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至交割庫形成倉單，鎖住部分流通性供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：淡季氛圍下鋁價(jià)高位，消費(fèi)可能進(jìn)一步被損傷，短期內(nèi)庫存繼續(xù)累庫趨勢(shì)不改綜合來看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)壓制美股漲勢(shì)，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及壘庫的速度變化。

周報(bào)