9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

出口方面，8月份，中國出口未鍛軋鋁及鋁材53.4萬噸，同比下降1.5%；1—8月，中國累計出口未鍛軋鋁及鋁材399.6萬噸，同比下降8.2% 市場方面，9月份，全球有色金屬市場整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢倫敦金屬交易所（LME）受宏觀經(jīng)濟預期與供需結構差異影響，主要金屬品種走勢不一LME三月期貨價格中，銅、鋁表現(xiàn)相對強勢銅價受全球供應鏈偏緊及新能源領域需求支撐，9月份震蕩上行LME三月期貨銅漲幅明顯，開盤9908美元，收盤10268.5美元，上漲366.5美元，月均10022.15美元；鋁價因能源成本高企和庫存下降，延續(xù)小幅上漲態(tài)勢。

國內(nèi)資訊

Mysteel月報：9月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比上升1.33%

三、市場展望 截至目前，10月有色金屬價格受宏觀情緒主導，整體承壓運行，但不同品種因其基本面差異，走勢有所分化 后續(xù)來看，銅、錫因供應緊缺和長期需求前景，預計10月價格偏強運行；鋁、鉛價格受成本支撐和低庫存托底，但需求疲軟限制漲幅，上行空間有限，預計10月價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩；鋅、鎳供應過剩局面暫時難以改變，受高庫存拖累，預計10月價格偏弱運行。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月28日-10月11日）

節(jié)后黑色系價格變化主要受外圍和股票市場影響1）十一節(jié)假日期間，貴金屬、有色金屬和海外股票市場均表現(xiàn)較強其中，紐約黃金價格漲逾4000美元/盎司，倫銅和倫鋁分別較節(jié)前上漲2.4%和3.2%，納斯達克、標普、道瓊斯工業(yè)、富時中國指數(shù)均偏強運行節(jié)后第一交易日，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲1.32%，站穩(wěn)3900點續(xù)創(chuàng)10年新高，深證成指漲1.47%，貴金屬掀起漲停潮2）從產(chǎn)業(yè)面來看，節(jié)假日期間，鋼材供需面繼續(xù)轉差。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （9月28日-10月11日）

其中，紐約黃金價格漲逾4000美元/盎司，倫銅和倫鋁分別較節(jié)前上漲2.4%和3.2%，納斯達克、標普、道瓊斯工業(yè)、富時中國指數(shù)均偏強運行節(jié)后第一交易日，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤，上證指數(shù)漲1.32%，站穩(wěn)3900點續(xù)創(chuàng)10年新高，深證成指漲1.47%，貴金屬掀起漲停潮2）從產(chǎn)業(yè)面來看，節(jié)假日期間，鋼材供需面繼續(xù)轉差五大品種鋼材累計表觀消費從節(jié)前同比下降1.17%到節(jié)后同比下降1.38%，五大材庫存同比增幅由節(jié)前+17%升至+22%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：預期與現(xiàn)實的拉鋸——美聯(lián)儲降息下的大宗商品走向

核心差異源于AI技術興起重構有色金屬的需求預期AI相關產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展正在強化銅、鋁等品種的長期成長敘事，疊加全球制造業(yè)企穩(wěn)復蘇以及供應端偏緊格局延續(xù)（如銅礦短缺、電解鋁產(chǎn)能天花板），預計本輪預防式降息中銅、鋁等有色金屬價格有望保持上行趨勢 2、黑色金屬 黑色金屬尤其螺紋鋼價格，更多受國內(nèi)房地產(chǎn)周期與產(chǎn)業(yè)政策影響。

觀點

本周（8月16日-8月22日）有色金屬價格下跌

本周銅價重心小幅下移本周前期隨著市場宏觀情緒的緩和銅價逐步下跌，但周五晚美聯(lián)儲主席鮑威爾講話使得市場降息預期再度升溫，美元指數(shù)應聲下跌，提振銅價現(xiàn)貨升水同樣表現(xiàn)走跌，隨著前期進口比價回暖，進口銅清關流入增加相對明顯，同時國產(chǎn)貨源到貨同樣有所增量，周初社庫因此累庫明顯，部分持貨商低價出貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水因此有所承壓；但隨著周內(nèi)個別市場到貨量再度減少，且銅價走跌， 下游企業(yè)入市逢低補庫需求有所回升，社庫重新下降。

有色指數(shù)評述

Mysteel日報：再生電池價格暫穩(wěn) 打粉廠代工業(yè)務較多

8月5日，廢三元材料電池—方殼報價22300-25200元/噸，較上一工作日上漲100元/噸；報廢三元材料電池—軟包報價24400-26700元/噸，較上一工作日上漲100元/噸；報廢磷酸鐵鋰電池—方殼報價7800-9200元/噸，較上一工作日持平；報廢磷酸鐵鋰電池—軟包報價7000-8600元/噸，較上一工作日持平 今日再生電池價格不變，當前市場對廢電池詢盤問價較多，但由于部分持貨商對后市看空，場內(nèi)流通現(xiàn)貨增多，市場各廠家上下游報價價差縮小，打粉廠代加工業(yè)務主導、同時開展銅鋁輔料業(yè)務，自主打粉較少，減少損失。

日報

Mysteel：2025年上半年商品市場回顧——AI與關稅不確定性強化結構性分化

根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至七月第一周，COMEX黃金期貨價格年內(nèi)累計上漲約25%，持續(xù)突破歷史高點其背后核心推動力，源自全球資本市場避險情緒的顯著升溫與傳統(tǒng)避險資產(chǎn)功能的階段性弱化 年初以來，特朗普重返白宮后迅速恢復其第一任期中的關稅強硬策略自二月起，美國以貿(mào)易逆差為由，對包括中國、加拿大、墨西哥在內(nèi)的多個經(jīng)濟體大規(guī)模加征關稅，涵蓋鋼鐵、鋁、銅等基礎工業(yè)品，部分制裁還延伸至關鍵礦產(chǎn)。

觀點

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.19-7.25）

（二）出口：海關總署：6月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比增6.8% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年6月中國出口空調(diào)459萬臺，同比下降25.1%；1-6月累計出口4105萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：銅價方面，近期市場情緒較為熱烈，也為銅價上漲提供了一定的助力，但在缺乏絕對量的需求保障以及關稅等問題的制約影響下，壓縮了上漲空間，預計短期銅價將進入高位區(qū)間震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78300-80500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9720-9980美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.72-5.98美元/磅，海外價差有進一步擴大的可能；鋁價方面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”相關政策帶動工業(yè)金屬上漲，海外宏觀關稅緩和，短期價格或偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注宏觀面及壘庫的持續(xù)性；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供探漲，等待需求面消耗反應，預計下期R32報盤堅挺，R410A弱穩(wěn)僵持。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

本周有色金屬價格下跌截至7月18日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41596元/噸，與7月11日相比下跌177元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-0.30%，-0.42%、-1.44%和-0.44% 6月，中國社融增量4.2萬億元，新增人民幣貸款2.24萬億元，M2-M1剪刀差為3.7個百分點，較5月的5.6個百分點縮小1.9個百分點。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月7日-7月11日）

銅：本周銅價重心下移明顯雖然價格高位回落，但下游采購情緒仍稍顯謹慎，且近月結構BACK月差走擴，部分持貨商甩貨情緒顯現(xiàn)使得現(xiàn)貨升水亦承壓走跌至貼水行情運行此外，由于下游消費疲弱，且市場到貨有所增加，社庫表現(xiàn)回升臨近07合約交割換月，且高月差結構背景下，預計下游采購需求難有提升，但后續(xù)市場到貨預期仍相對不強，使得現(xiàn)貨升水下跌空間同樣受限 鋁：本周滬鋁主力合約先抑后揚，在20400-20800元/噸維持高位震蕩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月7日-7月11日）

三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格變化不一截至7月11日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41773元/噸，與7月4日相比下跌579元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-2.30%，0.18%、-0.60%和0.07% 本周銅價重心下移明顯雖然價格高位回落，但下游采購情緒仍稍顯謹慎，且近月結構BACK月差走擴，部分持貨商甩貨情緒顯現(xiàn)使得現(xiàn)貨升水亦承壓走跌至貼水行情運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（7.4-7.11）

成本支撐：本周原鋁窄幅震蕩運行，A00 現(xiàn)貨價較上周五持平，市場廢鋁貨源本就緊張，廢鋁價格基本保持不變，原料端給予電解鋁價格強支撐 2. 電解銅市場 市場情況：臨近07合約交割換月，且高月差結構背景下，料下游采購需求難有提升，但考慮到后續(xù)市場到貨預期仍相對不強，現(xiàn)貨升水下跌空間同樣受限，因此本周升水或企穩(wěn)回升為主。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格（7.4-7.11）

（2）成本支撐：本周原鋁窄幅震蕩運行，A00 現(xiàn)貨價較上周五持平，市場廢鋁貨源本就緊張，廢鋁價格基本保持不變，原料端給予電解鋁價格強支撐 2. 電解銅市場 （1）市場情況：臨近07合約交割換月，且高月差結構背景下，料下游采購需求難有提升，但考慮到后續(xù)市場到貨預期仍相對不強，現(xiàn)貨升水下跌空間同樣受限，因此本周升水或企穩(wěn)回升為主。

船舶

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關稅前景不明，風險仍存，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

LME香港核準倉儲設施最新數(shù)據(jù)及7月刊

交易者可以通過TAS在尚未確定的收盤價基礎上，以預設的價差執(zhí)行訂單，從而為交易策略提供更大的靈活性和精準度該功能將適用于LME鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅的3M合約目前該功能在測試階段，正式上線日期為2025年8月4日 請參考第25/122號通知如有歧義，以英文原版為準 近月借出規(guī)則 (Front Month Lending Rules) LME于6月20日晚發(fā)布的關于借出（Lending，賣近買遠）規(guī)則修訂的通知，主要介紹了新引入的“近月借出規(guī)則”（Front Month Lending Rules），旨在通過這些規(guī)則來管理市場參與者在近月的大額持倉，確保市場公平性和價格發(fā)現(xiàn)過程的正常進行，防止市場操縱和不正當影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月30日-7月4日）

截至7月4日Mysteel全國有色價格指數(shù)為42352元/噸，與6月27日相比上漲161元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.70%、-0.46%、0.21%和-0.67% 本周銅價重心繼續(xù)上移，現(xiàn)貨升水先揚后抑周內(nèi)銅價高位震蕩運行，且近月BACK月差擴大，下游加工企業(yè)觀望情緒較為濃厚，采購需求仍剛需慎采，消費較為趨弱；同時部分時間隨著企業(yè)資金壓力消退，加之市場現(xiàn)貨流通不多，持貨商挺價情緒仍有所顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水回升，然銅價走高，升水承壓重新回落。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.28-7.4）

（二）紫銅管： 上周銅管價格大幅上漲，市場成交普遍偏差，短期高價對需求壓制更加明顯，周五價格下跌，部分下游開始剛需下訂，但操作比較保守6月末下游長單計劃明顯縮量，銅管企業(yè)被動進入減產(chǎn)階段，大型企業(yè)降幅尤其凸出，由于前期基數(shù)較高，下游徹底進入淡季后，趨勢明顯改變 （三）電解鋁： 成本端，近日氧化鋁現(xiàn)貨成交寥寥，交投集中在下游電解鋁企業(yè)招標剛需采購以及期現(xiàn)套保需求。

周報

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.20-6.27）

成本支撐：近期滬鋁期貨維持震蕩偏強格局，同步帶動廢鋁價格上行市場廢鋁流通貨源持續(xù)偏緊，價格呈現(xiàn)剛性支撐特征，從成本端對電解鋁市場形成顯著托舉作用 2. 電解銅市場 精廢價差：上周精廢銅桿價差呈現(xiàn)擴大趨勢，至本周五江西市場精廢桿價差擴大至1460元/噸，較6月20日擴大510元/噸，電解銅交易熱度也因此提升。

家電