Mysteel解讀：需求淡季背景下 玉米淀粉開機跌至新低

導語：2025年1-7月份，玉米淀粉行業(yè)開機較往年有明顯的下滑，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1-7月份，全國玉米淀粉周度平均開機58.32%，較去年同比下降6.18%總產(chǎn)量為904.71萬噸，同比去年下滑80.8萬噸，同比下滑8.19%從3月份開始原料價格漲幅較大，但下游需求持續(xù)疲軟，以及受到木薯淀粉、小麥淀粉的替代影響，玉米淀粉漲幅明顯滯后于原料，企業(yè)被迫采取減產(chǎn)檢修方式緩解壓力 具體從主產(chǎn)區(qū)開機看，1-7月份，山東省玉米淀粉總產(chǎn)量為360.33萬噸，較去年同期減少38.49萬噸，降幅9.65%。

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Mysteel半年報：2025下半年小麥淀粉震蕩運行

（二）2025上半年供需格局回顧 1、小麥淀粉廠家開機分析 2025年上半年，小麥淀粉平均開機率為42.71%，同比去年36.7%增加6.01%，由于今年小麥淀粉價格較低，副產(chǎn)品行情回暖，帶動企業(yè)利潤，行業(yè)開機明顯上漲。

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Mysteel半年報：2024上半年小麥淀粉市場回顧及下半年展望

第一部分：概述 2024年上半年小麥淀粉價格跟隨原料價格高位回落為主產(chǎn)能飽和基礎上，小麥淀粉供應維持寬松狀態(tài)，且上半年小麥淀粉價格高于玉米淀粉，替代需求較2023年大幅減少的情況下，廠家開機同比去年下降明顯外加副產(chǎn)品出口價格較低，國內(nèi)需求縮減，拖拽國內(nèi)價格處于低位，市場競爭加劇，行業(yè)利潤表現(xiàn)一般，小麥淀粉及副產(chǎn)品暫無行情亮點 第二部分：2024上半年市場回顧 （一）小麥淀粉價格及利潤回顧 1、國內(nèi)價格走勢分析 1-2月份小麥淀粉價格連續(xù)小幅上漲，主要受到原料價格上漲及開機減量利好，由于需求支撐不足，價格漲幅有限。

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Mysteel解讀：新小麥陸續(xù)上市 小麥淀粉跟隨原料價格下跌

去年河南、山東、安徽部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大量芽麥，小麥價格受此影響大幅上漲，小麥淀粉及谷朊粉也跟隨原料價格大幅上漲其次6-7月份處于傳統(tǒng)淡季，廠家開機會出現(xiàn)下滑，一定程度上會支撐淀粉價格，預計短期小麥淀粉價格仍偏弱調(diào)整為主，后期繼續(xù)關(guān)注原料及供應情況

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Mysteel解讀：國內(nèi)需求疲軟外加出口利空 谷朊粉市場穩(wěn)中偏弱

2023年1-9月份，國內(nèi)谷朊粉出口總量為143776.67噸，較去年同期減少10.05%出口價格及出口量均較去年有明顯下降 目前國內(nèi)市場現(xiàn)狀： 小麥淀粉：由于近期減產(chǎn)或停機廠家較多，行業(yè)開機不穩(wěn)定，供應利好顯現(xiàn)，外加下游庫存陸續(xù)消化，小麥價格反彈，下游采購心態(tài)升溫，部分廠家供應偏緊，小幅上調(diào)價格，預計短期小麥淀粉價格穩(wěn)中偏強運行。

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Mysteel解讀：替代優(yōu)勢減弱 小麥淀粉需求轉(zhuǎn)淡

導語：2023年上半年至今，小麥淀粉市場表現(xiàn)較好，整體優(yōu)于去年，價格波動有限一方面，今年原料價格回落幅度較大，廠家成本壓力減輕另一方面，小麥淀粉價格持續(xù)低于玉米淀粉，替代優(yōu)勢明顯，帶動廠家走貨，上半年廠家利潤尚可，開機較去年提升明顯近期，由于小麥淀粉與玉米淀粉替代價差減弱，廠家新簽訂單量減少，價格走穩(wěn)目前，副產(chǎn)品價格仍處于下跌趨勢，廠家利潤觸底，小麥淀粉價格是否有上漲機會呢？首先我們從供需、利潤、副產(chǎn)品、玉米淀粉四個角度簡要分析。

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Mysteel解讀：市場供大于求 預計谷朊粉價格仍有小幅下跌空間

其次，目前價格持續(xù)下跌，買漲不買跌情緒主導下，下游采購謹慎，疊加國內(nèi)需求一般，市場購銷活動滯緩 二、國內(nèi)需求不佳，采購心態(tài)謹慎 新麥上市前，下游多已備充足庫存度過新麥上市期，目前價格持續(xù)下跌，下游前期備貨庫存雖已基本消化完畢，但受買漲不買跌情緒影響，多剛需、小批量采購為主且面筋等食品下游行業(yè)近期需求一般，部分從業(yè)者反饋今年產(chǎn)量低于去年 三、淀粉訂單較多、廠家開機提升 今年上半年，小麥淀粉與玉米淀粉價差較大，尤其是6月份至今，小麥淀粉替代優(yōu)勢明顯，廠家走貨順暢，帶動小麥淀粉價格上漲，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，2023年1-28周，小麥淀粉廠家平均開機率為39.68%，較去年同期增加7.08%，相對應副產(chǎn)品谷朊粉產(chǎn)量較去年增產(chǎn)。

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Mysteel半年報：2023年上半年小麥淀粉市場回顧及下半年展望

第一部分：概述 2023年上半年，小麥淀粉市場表現(xiàn)較好，優(yōu)于去年一方面，原料價格回落幅度較大，廠家成本壓力減輕另一方面，小麥淀粉價格持續(xù)低于玉米淀粉，發(fā)揮替代優(yōu)勢，帶動廠家走貨，上半年廠家利潤尚可，開機較去年提升明顯副產(chǎn)品國內(nèi)需求恢復有限，出口訂單減少，疊加原料下跌影響，價格高位回落 第二部分：2023上半年市場回顧 （一）小麥淀粉價格及利潤回顧 1、國內(nèi)價格走勢分析 2023年上半年，小麥淀粉市場價格起伏有限，未出現(xiàn)大漲大跌行情，價格主要受原料、供需、副產(chǎn)品及玉米淀粉影響。

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Mysteel調(diào)研：河南小麥淀粉市場調(diào)研記錄

原料與產(chǎn)品情況：目前小麥淀粉行情一般，報價在3000元/噸，生產(chǎn)量小，無庫存壓力相對來說生產(chǎn)酒精利潤略高于小麥淀粉，廠家目前以生產(chǎn)酒精，谷朊粉為主，目前酒精走貨平穩(wěn)為主，但需求一般，價格難漲，酒精行情明顯弱于去年 后市看法：企業(yè)追求穩(wěn)健發(fā)展為主，暫維持目前狀態(tài)，對今年酒精行情不太看好，疫情放開后，需求減少，供大于求市場下有一定競爭壓力。

聚焦

Mysteel解讀：小麥跌勢不減 小麥淀粉及谷朊粉表現(xiàn)如何？

目前多剛需采購為主，庫存逐漸累積，部分廠家?guī)齑鎵毫^大，在保證利潤情況下，低價拋售小麥淀粉替代玉米淀粉優(yōu)勢逐漸增大，但目前替代玉米淀粉范圍及比例尚小由于受去年行情影響，今年大家采購心理比較謹慎，沒有大量囤貨的情況市場利空因素較多，目前價格受影響因素主要是原料及谷朊粉，看小麥下跌形式，預計后路粉仍有下跌空間，但由于面粉廠家利潤虧損，開機連續(xù)下降，后路粉跌勢較緩 二、谷朊粉 谷朊粉高位回落，一方面，受小麥價格下跌影響，市場看跌氛圍濃厚，另一方面，2月份谷朊粉出口量較2月份減少6887.581元/噸，環(huán)比減少43.62%，出口量大幅減少加劇市場觀望情緒，市場供應略顯寬松，成交議價空間加大，目前河南市場主流成交價格在14700-15000元/噸，山東市場主流成交價格在15100-15500元/噸，安徽市場主流成交價格在15200-15400元/噸，價格較月初下跌500元/噸左右。

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Mysteel月報：2月份小麥淀粉穩(wěn)中偏強運行

本月小麥淀粉價格逐步上漲本月需求逐步修復，疊加前期開機低位，促使廠家?guī)齑娴靡韵?，支?em class='keyword'>價格逐步上揚由于原料價格持續(xù)回落，副產(chǎn)品在供不應求的市場環(huán)境下繼續(xù)沖高，淀粉價格上漲緩慢，由于受去年行情影響，外加谷朊粉出口形式尚不明朗，下游多觀望為主，剛需采購，小麥淀粉與玉米淀粉價格基本持平，暫無明顯替代優(yōu)勢，預計下月小麥淀粉價格維穩(wěn)為主，局部小幅調(diào)整 詳情請點擊： Mysteel小麥淀粉月報（2023年2月）.pdf 。

月評

Mysteel解讀：小麥淀粉價格緩漲 副產(chǎn)品或有下跌預期

導語：近期，小麥淀粉及谷朊粉市場行情變化微妙春節(jié)后，由于廠家有淀粉庫存待消化，所以今年廠家開機恢復晚于去年，再加上疫情放開后，需求逐漸修復，對目前小麥淀粉及谷朊粉價格提供了強有力支撐目前，山東、河南小麥淀粉市場主流成交價參考3100-3200元/噸，較月初上漲50-70元/噸60-70目、蛋白含量80%-81%谷朊粉市場主流價格參考15400-15600元/噸，較月初上漲300元/噸，80-100目、蛋白含量81-83%谷朊粉市場主流價格參考15200-15900元/噸，較月初基本持平。

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Mysteel：小麥淀粉2022年市場回顧與2023年展望

導語：2022年，小麥淀粉市場與往年行情大不相同，由下圖可以看出，今年小麥淀粉與原料價格倒掛嚴重，4-10月份，在原料價格高位的情況下，小麥淀粉卻一路下跌至2950元/噸的低點，與原料價差擴大到530元/噸導致小麥淀粉行情如此低迷的原因幾何？2023年市場預期怎樣？下面，我們來一一分析 （一）副產(chǎn)品價格連續(xù)上漲，為小麥淀粉提供回落空間 2022年，是副產(chǎn)品谷朊粉有史以來出口量最高的一年， 2022年1-11月中國谷朊粉累計出口總量為202117.95噸，較去年同期增長50990.95噸，同比增加33.96%。

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