Mymetal：今日滬銅價格午后快速拉高，第二批廢銅進口批文公布成主要動力

午后，滬銅主力合約1803價格直線拉升，上午11點30分止于54920元/噸，截止發(fā)稿前最高可達到55380元/噸，漲幅接近500元/噸價格的升高主要原因是：近期，2018年國內(nèi)第二批限制類廢銅進口的批文的公布，進口企業(yè)以及進口配額的大幅縮減，2017年第二批公布的限制類廢銅進口批文企業(yè)44家，進口總量約在49萬噸；2018年第二批公布的限制類廢銅進口批文企業(yè)雖然較第一批公布的7家有所增加，達到18家，但進口量僅僅只有2.59萬噸，縮減量達到了94%。

有色聚焦

Mymetal：進口七類廢銅剛?cè)娼?六類又被拉入泥潭

十二月宏觀面上，月初隨著G20峰會召開，市場將所有目光聚焦在中美會晤取得的突破性進展，銅價伊始上揚不過隨后受到美聯(lián)儲加息等一系列影響，市場對開始出現(xiàn)悲情緒，加之時間漸近年底，市場的需求難有回升，其后續(xù)表現(xiàn)乏力，致使銅價下行態(tài)勢 圖一：2018 年12月電解銅和廢銅價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 從目前市場看來，精廢差近期下滑明顯，加之年末淡季，資金緊張需求疲軟，廢銅市場供需兩淡格局不改，下游按需采購，持貨商的惜售情緒濃烈。

主編視角

Mymetal：銅行業(yè)2018年市場回顧及2019年展望

這是銅加工精煉費長期協(xié)議價的連續(xù)第四年下跌，2015年相關(guān)價格曾達到每噸107美元的高位 圖四 2018年進口銅精礦現(xiàn)貨TC 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 3、廢銅供應(yīng)緊張局面未及預(yù)期。

月報

有色金屬集體飄紅 乙二醇跌近4%創(chuàng)上市新低

美國WTI原油期貨價格盤中最低觸及45.67美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最低觸及54.28美元/桶 美聯(lián)儲加息落地 銅后市如何運行？ 美聯(lián)儲加息終于落地，促使美元指數(shù)上行強勢的美元對銅價有較大的抑制作用，從全世界經(jīng)濟格局以及發(fā)展周期來看，美元近期都會處于一個比較強勢的局面廢銅進口量雖然相比去年大幅減少，但是廢銅品位得到了一定的提高。

市場播報

市場人士：明年有色價格將維持振蕩

他同時表示，有色品種的供需基本面仍維持緊平衡狀態(tài)，供應(yīng)也呈現(xiàn)低增長之勢，預(yù)計明年有色品種整體價格將維持振蕩 目前，全球廢銅貿(mào)易引發(fā)市場關(guān)注金瑞期貨研究員唐羽鋒認為，廢七類禁止進口與對美國廢銅加征關(guān)稅，是2019年影響我國廢銅供應(yīng)的兩大核心因素“市場普遍認為事件會使我國廢銅進口大幅減少，但實際并非如此，需要通過廢銅產(chǎn)出國的出口數(shù)據(jù)，提前了解廢銅拆解國的貨源供應(yīng)，才能對出口中國的趨勢性變化進行預(yù)判。

有色金屬

市場人士：明年有色價格將維持振蕩

他同時表示，有色品種的供需基本面仍維持緊平衡狀態(tài)，供應(yīng)也呈現(xiàn)低增長之勢，預(yù)計明年有色品種整體價格將維持振蕩 目前，全球廢銅貿(mào)易引發(fā)市場關(guān)注金瑞期貨研究員唐羽鋒認為，廢七類禁止進口與對美國廢銅加征關(guān)稅，是2019年影響我國廢銅供應(yīng)的兩大核心因素“市場普遍認為事件會使我國廢銅進口大幅減少，但實際并非如此，需要通過廢銅產(chǎn)出國的出口數(shù)據(jù)，提前了解廢銅拆解國的貨源供應(yīng)，才能對出口中國的趨勢性變化進行預(yù)判。

聚焦

銅：好銅升水恢復(fù)常態(tài) 滬銅目前延續(xù)震蕩

Codelco聲稱，此次抗議活動沒有影響銅礦運營另一方面，由于下游需求的疲軟，11月廢銅制桿企業(yè)開工率為59.37%，環(huán)比減少2.17個百分點 邏輯：昨日滬銅一度下探至48730元/噸一線后再次反彈，回到49200元/噸以上，持續(xù)震蕩行情而從現(xiàn)貨市場來看，本周好銅升水持續(xù)下跌，高升水已經(jīng)恢復(fù)到正常水平進出口盈虧虧損幅度較之前有所收窄，目前維持在-600元/噸左右好銅的緊俏局面已經(jīng)改變，整體對現(xiàn)貨價格的支撐慢慢消失。

機構(gòu)

Mymetal：精廢差修復(fù)廢銅需求回升，批文入尾聲供應(yīng)局面緊張 

十月宏觀面上，受美元一路上漲，人民幣持續(xù)貶值，英國脫歐和意大利政務(wù)危機等一系列影響，致使銅價下行態(tài)勢但目前國外庫存處于下行的趨勢之中，庫存的減少對此時的銅價得到了一定上的支撐 圖一：2018 年10月電解銅和廢銅價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 自10月以來，受英國脫歐和意大利政務(wù)危機及美元指數(shù)等影響，月銅價呈現(xiàn)先揚后抑態(tài)勢，月初價格繼續(xù)延續(xù)9月末的漲勢，受限于國內(nèi)供應(yīng)端的回升，加之疲軟的需求表現(xiàn)，銅價開始逐漸走弱，至10月下旬時，銅價再次回落至50000元以下。

主編視角

期貨要聞簡訊丨黑色系悲觀上演 螺紋跌幅擴大

倍特期貨：中國廢銅進口減少，有利提振電解銅價格，但短期也有市場擔心下周中美貿(mào)易談判會失敗的不利因素 國投安信：上周銅價位于區(qū)間震蕩，周末受阻后有所回落目前市場仍處于宏觀面與基本面的矛盾之中 興業(yè)期貨：臨近年末，銅終端需求大幅改善的可能性不大，而利好政策的落實和兌現(xiàn)尚需時間，在此這前供增需弱格局預(yù)計難有改善。

期評

Mymetal：2019有色不銹鋼產(chǎn)業(yè)路行何處

從年初的近56000高點，到三季度的47000，9000元的落差，也印證了今年銅價大起大落的一年 資金端暗流涌動，國內(nèi)廢銅新政無疑也是銅價拉開一個上行的裂口加之需求端國家電網(wǎng)改造等項目，問終端需求提供了不少亮點，銅價在年初伊始進入了上行通道 但在下半年，宏觀面中美貿(mào)易摩擦問題，使得市場的避險情緒逐漸回升；加之基本面上國內(nèi)廢銅新政所致的供應(yīng)缺口明顯不及預(yù)期，需求亮點也沒有體現(xiàn)，價格缺乏支撐，下行的空間也有所打開。

有色聚焦

Mymetal：十月銅板帶需求依舊疲弱，市場消費起色不大

環(huán)比下降2%中美貿(mào)易摩擦，環(huán)保的壓力，下游需求的乏力銅板帶需求消費減弱 圖一：2018.1-2018.10銅板帶產(chǎn)能利用率圖表 山東市場，消費方面；消費需求依舊沒有好轉(zhuǎn)，仍處于淡季，下游消費市場無出口訂單成交，企業(yè)反饋十月初的環(huán)保督查對產(chǎn)量影響甚微，接貨意愿較弱而導致成交情況不佳，銅板帶銷售現(xiàn)在起色不大，庫存方面；庫存仍處于高位，磷銅、白銅銷售也是明顯偏弱，散單比較多，價格都是點價方式，再根據(jù)市場需求，加工費計算賣價，調(diào)研市場，山東銅板帶產(chǎn)能利用率下降了20%-50%，用途方面；黃銅帶、磷銅帶、白銅帶都會用到廢銅，采購光亮銅、磷銅角料、黃銅角等，白銅帶磷銅帶，主要用于屏蔽罩、磷銅主要用于接插件。

主編視角

銅：中美貿(mào)易談判消息左右短期銅價 長期看空邏輯不變

15日LME倉單環(huán)比減625噸（-0.37%），同比減89000噸（-34.84%）至166450噸 消息面：10月廢銅制桿開工率為61.54%，環(huán)比增加11.17個百分點10月廢銅制開工率環(huán)比增加，主因十一節(jié)假日過后精廢價差拉大，廢銅原料大量流出，加工廠趁機也大量收貨，加快生產(chǎn)，此波行情一直持續(xù)到十月中旬，導致十月開工率直接上升另一方面，江西銅業(yè)和Antofagasta達成了2019年的銅精礦長單談判，簽訂TC/RC為80.8美元/噸，8.08美分/磅，TC較2018年82.25下降1.45美元/噸，該價格符合市場預(yù)期。

機構(gòu)

期貨要聞簡訊丨偏弱格局未改 黑色系依舊震蕩

華安期貨：需求端受受宏觀經(jīng)濟影響較大，特別是國內(nèi)消費乏力，下游終端消費相對偏弱銅價近期疲軟，短期目前位置入場需謹慎 興業(yè)期貨：受廢銅市場供需兩旺影響，10 月銅桿企業(yè)開工率環(huán)比下降 3.71%，而終端家電、地產(chǎn)、汽車等行業(yè)消費均較為疲弱，電力并無明顯回暖跡象，基本面弱勢維持 華泰期貨：全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

期評

多重利空壓制 滬銅弱勢不改

國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大、強勢美元和供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變成為壓制近期銅價的主要因素，隨著國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱、庫存開始累積以及滬銅期限結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，銅價將開啟新一輪跌勢 9月，在低庫存、現(xiàn)貨偏緊及貿(mào)易摩擦階段性緩和等利好因素推動下，滬銅一度沖高至51000元/噸不過，國慶節(jié)后下游需求快速萎縮；在新增產(chǎn)能逐步釋放和前期檢修企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)的共同作用下，供應(yīng)環(huán)比開始增長；疊加精廢銅價差擴大促進廢銅替代精銅消費，國內(nèi)精銅供需結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

聚焦

多重利空壓制 滬銅弱勢不改

國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大、強勢美元和供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變成為壓制近期銅價的主要因素，隨著國內(nèi)現(xiàn)貨價格走弱、庫存開始累積以及滬銅期限結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，銅價將開啟新一輪跌勢 9月，在低庫存、現(xiàn)貨偏緊及貿(mào)易摩擦階段性緩和等利好因素推動下，滬銅一度沖高至51000元/噸不過，國慶節(jié)后下游需求快速萎縮；在新增產(chǎn)能逐步釋放和前期檢修企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)的共同作用下，供應(yīng)環(huán)比開始增長；疊加精廢銅價差擴大促進廢銅替代精銅消費，國內(nèi)精銅供需結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變。

有色金屬

期貨要聞簡訊丨行情反復(fù) 螺紋探底回升

中信期貨：在精煉銅方面，前七個月的初級產(chǎn)量預(yù)計同比增長0.5%、而廢銅產(chǎn)量增長6%、總體增長1.5%供給端的回暖，令銅價承壓 興證期貨：供應(yīng)端四季度銅礦產(chǎn)量增速預(yù)計下滑，國內(nèi)冶煉廠檢修增多，精銅供應(yīng)壓力也將有所緩和基本面看，銅價下跌空間有限 華泰期貨：全球銅精礦供應(yīng)未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實際供應(yīng)增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

期評

礦端仍將保持寬松 這個品種的向下空間或打開

只要價格合適，廢銅貨源依然充足其實這一點從價格表現(xiàn)上也能看出，銅價一旦快速拉漲，市場的廢銅市場活躍度就能明顯看到明顯的增長，同時精廢價差也將有出現(xiàn)快速拉大，廢銅的供應(yīng)仍然是非常充足的 所以這一點對于價格向上空間會帶來很大的限制，目前的情況就是這樣，精廢價差已處于偏高位，廢銅供應(yīng)充裕，大大擠壓了精銅的消費，那么庫存可能就很難繼續(xù)去化，基本面也有走弱的跡象所以可以說，當前的廢銅給銅價設(shè)置了一個天花板，銅價很難持續(xù)向上出現(xiàn)大幅的反彈，一旦突破了天花板，基本面可能就會出現(xiàn)快速走弱。

有色金屬

滬銅震蕩走弱 反彈拋空

銅市行業(yè)資訊方面，9月，全國廢銅消費量為17.98萬噸，其中進口廢銅9.28萬噸，占比約52%，國產(chǎn)廢銅占比約48%；廢銅流向冶煉端9.1萬噸，占比約51%，加工端占比約49%9月廢銅消費量環(huán)比增加1.97萬噸，上漲12個百分點 行情研判：今日滬銅震蕩走弱，因美元指數(shù)持續(xù)高位震蕩，基本金屬價格普遍出現(xiàn)回落下游今日表現(xiàn)逢低補貨，但持貨商單方面抬價情緒明顯，使市場成交表現(xiàn)受抑技術(shù)面上，MACD指標呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，綠柱進一步擴大，短期仍然可能繼續(xù)走弱。

機構(gòu)

銅價四季度反彈邏輯猶存

二是供應(yīng)的邊際增量明顯，價格回升后，廢銅流出及進口銅流入較多預(yù)計今年年末這段時間，終端消費雖弱、刺激政策下還沒有太多亮點出現(xiàn)，但也不會出現(xiàn)斷崖式下跌，消費趨緩將是漸進的另外，從供應(yīng)來看，廢銅的既有庫存量并不高，當下廢銅進口量受加稅影響已經(jīng)開始凸顯，供應(yīng)邊際增加的動能在趨緩，國內(nèi)庫存繼續(xù)大增的可能性在降低 而國外方面，庫存在減產(chǎn)的帶動下仍有下降趨勢因此，全球庫存仍未出現(xiàn)持續(xù)增庫的動能。

聚焦

銅：現(xiàn)貨貼水擴大 銅價震蕩偏弱

消息面：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月進口廢銅19.36萬實物噸，環(huán)比繼續(xù)回落，減少13.94%，同比下降39.81%；1-9月累計進口180萬實物噸，同比下降35.01%從金屬量來看，9月進口廢銅金屬量11.6萬噸，平均含銅品位59.91%,進口金屬量亦環(huán)比下降1.26萬噸 邏輯：上周五現(xiàn)貨價格有所回升，但整體成交依舊平淡，下游買興寥寥，貼水擴大上周全球顯性庫存整體繼續(xù)下跌。

機構(gòu)