Mymetal：廢銅供應收緊，利潤空間收窄，市場成交偏淡

信息面上，進口廢銅大幅減少，進口廢銅緊缺，支撐銅價但是整體市場下游終端消費略見轉好，年前備貨，沖訂單，整體訂單一般，但是廢銅的緊缺，銅礦供應緊張，一些廢銅制桿廠家減產，整體消費一般，預計下周廢銅價格震蕩走勢，廢銅（光亮銅）不含稅價格區(qū)間在43100-43400元/噸

主編視角

Mymetal：原料供應吃緊 廢銅制桿環(huán)比再度下滑

據我的有色網調研了解，10月國內廢銅制桿整體開工情況較9月整體呈現回落，精廢差的縮小，國慶假期的影響和需求下滑是10月開工下滑的主要影響因素 圖一 2019年廢銅制桿企業(yè)開工情況走勢圖（分企業(yè)規(guī)模） 數據來源：我的有色網 10月國內廢銅制桿整體開工情況表現并不理想，整體產量環(huán)比下降約1.54%；大型企業(yè)開工環(huán)比回升，其原料供應相對正常，生產持續(xù)不斷，未見停爐檢修；中型企業(yè)生產正常，與9月基本持平；小型企業(yè)，目前部分小型企業(yè)資金緊張，同時在原料采購比較困難，影響10月整體產出。

主編視角

廢銅供應端偏緊格局延續(xù)

美聯儲降息預期升溫，銅礦加工費持續(xù)下滑，且國內廢銅進口受限，供應端偏緊格局延續(xù)，不過下游消費偏弱壓制銅價，建議短線參與

機構

Mymetal：減產預期提振，廢銅價格上漲，市場成交佳

廢銅消費方面，11月進口廢銅供應依舊減少，同比減少56.45%國內廢銅精廢差相繼擴大，廢銅價格走高，下游廠家畏高情緒濃厚，廢銅利潤收窄，預計下周廢銅震蕩整理（光亮銅）不含稅價格區(qū)間在43600-44300元/噸

主編視角

Mymetal：2020年第一批銅廢碎料批文總量27萬噸

Mymetl調研數據：2020年一季度廢銅批文量，核定進口量為270885噸，一季度核定進口量并未如預期那樣大幅縮減，而是表現寬松本次批文進口量主要集中在浙江省193435噸，廣東省63340噸，其他地區(qū)非常少，例如山東7140噸，江西4800噸，安徽2170噸目前國內廢銅市場原料供應量明顯增加，隨著銅價的上漲，國內廢銅隱性庫存開始轉為顯性庫存；由此可見市場廢銅實際供應依然較為充足，一旦銅價能夠中長期處于49000-50000元區(qū)間，部分下游銅加工企業(yè)將會優(yōu)先考慮廢銅原料，從而使電銅庫存出現回升跡象。

有色聚焦

Mymetal：本周廢銅出貨情緒積極，市場成交尚可

一：本周廢銅市場價格 河北地區(qū)1#光亮廢銅價格報44000元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸 浙江地區(qū)1#光亮廢銅價格報44300元/噸，環(huán)比上周上漲100元/噸 廣東地區(qū)1#光亮廢銅價格報44500元/噸，環(huán)比上周上漲130元/噸。

主編視角

Mymetal：中國銅市情緒指數第39期

產業(yè)端，受TC偏低、原料供應緊張、硫酸庫存壓力以及環(huán)保限產等不利因素影響，冶煉廠的利潤空間大幅壓縮，本周中國冶煉廠商議聯合減產的消息提振市場情緒，股市期市強勢飄紅2020年第一批銅廢碎料批文總量約27萬噸，并未出現預期的大幅縮減，隨著銅價的上漲，廢銅替代優(yōu)勢將逐漸顯現當前宏觀氛圍偏好，全球經濟階段性企穩(wěn)，產業(yè)端庫存偏低持續(xù)提供底部支撐，消費端回暖速度尚不及預期，短期內銅價或以高位震蕩為主，預計下周滬銅運行區(qū)間在49200-50200元/噸，LME 6200-6320美元/噸。

情緒指數

12月26日瑞達期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002高開續(xù)漲美元漲勢有所放緩，同時國際貿易協議簽署傳來樂觀消息，以及上游銅TC/RC價格下滑，我國廢銅進口量仍預期下降，原料供應偏緊，疊加全球銅顯性庫存持續(xù)下降，其中倫銅庫存降幅較大，達到三月以來新低，銅價表現偏強，不過全球經濟下行壓力較大，近日美國經濟數據大幅不如預期，市場對經濟前景仍存擔憂，對銅價有所壓力現貨方面，市場下月票報價占比加大，持貨商出貨積極，銅價大漲，下游畏高買興低迷，下游企業(yè)也在逐漸加入年終結算的隊伍中。

機構

Mymetal：宏觀指引廢銅價格暴漲.出貨情緒濃厚.市場成交尚可

廢銅原料供應主力由國外轉向國內，進口原料（實物量）逐步下降，國內回收快速增加不及預期，目前行業(yè)也面臨了困境， 四：下周廢銅市場展望 宏觀消息上，談判進展利好，另外美聯儲維持利率不變，美元大幅下挫，市場樂觀情緒大幅好轉廢銅消費方面，進口廢銅供應減少，國內廢銅供應不多，以及品位偏低，廢銅精廢差擴大促進廢銅消費，但是下游采購商畏高情緒濃，買興受抑制，廢銅貿易商難有利潤空間，綜述整體來看，市場信心或將逐漸消退，廢銅價格或將出現回調，預計下周廢銅（光亮銅）光亮銅不含稅價格區(qū)間在43400-43900元/噸。

主編視角

12月25日瑞達期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩調整美元漲勢有所放緩，同時國際貿易進展偏樂觀，以及上游銅TC/RC價格下滑，我國廢銅進口量仍預期下降，原料供應偏緊，疊加全球銅顯性庫存持續(xù)下降，需求有所好轉下，銅價表現偏強，不過全球經濟下行壓力較大，近日美國經濟數據大幅不如預期，同時國際貿易仍存在不確定性，市場期待更進一步的細節(jié)，對銅價有所壓力現貨方面，早市延續(xù)昨天報價，貿易商換現意愿增強，接貨響應者寥寥，下游也逐漸進入到年末結算中，市場整體活躍度下降，年末將至市場整體交投逐漸轉淡。

機構

瑞達期貨：滬銅震蕩上漲 多頭氛圍仍存

倉單庫存：周三滬銅倉單合計53381噸，日減1335噸，連降6日；12月24日，LME銅庫存為149075噸，日減2025噸，連降23日 行情研判：12月25日滬銅主力2002震蕩上漲美元漲勢有所放緩，同時國際貿易局勢偏樂觀，以及上游銅TC/RC價格下滑，我國廢銅進口量仍預期下降，原料供應偏緊，疊加全球銅顯性庫存持續(xù)下降，其中倫銅庫存降幅較大，達到三月以來新低，銅價表現偏強，不過全球經濟下行壓力較大，近日美國經濟數據大幅不如預期，同時國際貿易仍存在不確定性，市場期待更進一步的細節(jié)，避險情緒仍存，對銅價有所壓力。

機構

12月24日瑞達期貨投資觀察—滬銅

隔夜滬銅2002震蕩微漲中美兩國領導人于20日晚通電話，雙方正在準備協議簽署工作，市場樂觀情緒升溫，同時上游銅TC/RC價格下滑，以及我國廢銅進口量預期進一步下滑，原料供應偏緊，疊加11月電網投資累計同比降幅進一步縮窄，需求好轉銅庫存有所下降，對銅價支撐較強，不過全球經濟增長乏力的負面影響仍存，以及英國央行鴿派信息，令英鎊承壓利好美元，對銅價有所壓力現貨方面，貿易商投機氛圍偏淡，若下月票報價能擴大至接近貼水200元/噸，或能吸引貿易商的提前入市買盤，故今日市場雖詢價氛圍活躍，但實際交易活躍涉及范圍有限。

機構

Mymetal：有色周度例會紀要2019.12.9

一、銅 宏觀方面，上周中國與歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI均顯示回升，英國對大選和脫歐的情緒趨向樂觀，雖然美國制造業(yè)數據連續(xù)四個月萎縮，但上周五公布的美國11月就業(yè)報告的強勁表現緩解了市場對于美國經濟放緩的擔憂，內外盤銅價應聲上漲，倫銅時隔一個月之后再度站上6000關口 產業(yè)端，智利擾亂事件已經間接影響到了Codelco的經營和擴建計劃，11月國內冶煉企業(yè)產能利用率回升明顯，但陽極銅供應十分緊張，廢銅產銅量出現下滑；中國第15批廢銅進口配額繼續(xù)大幅減少，銅精礦與廢銅供給繼續(xù)偏緊。

主編視角

Mymetal：有色周例會紀要2019.12.16

產業(yè)端，銅精礦及廢銅供給緊缺繼續(xù)提供支撐，11月銅進口數據轉好凸顯消費端回暖跡象，全球銅庫存處于歷史偏低位置，需求端的增長或刺激銅價繼續(xù)向上突破 本周末經貿局勢將迎來關鍵節(jié)點，當前宏觀面利好已基本反應在盤面，短期內銅價或呈高位震蕩走勢，等待宏觀消息指引，預計下周運行區(qū)間在 48400-49500 元/噸，LME 6100-6240 美元/噸 鋁 展望2020： 供應端，全球氧化鋁仍處于產能高速增長階段，除中國以外的其他國家氧化鋁生產成本壓制在較低水平，中國及海外氧化鋁價差有望延續(xù)，因此中國進口氧化鋁量仍將維持高位。

有色聚焦

期貨要聞簡訊丨黑色多數上漲 鐵礦螺紋漲幅收窄

結合產業(yè)本身的基本面來說，部分國家的制造業(yè)指標邊際好轉，終端行業(yè)的利多因素在積累，同時廢銅供應收緊，預計銅價重心仍有望繼續(xù)抬升

期評

期貨要聞簡訊丨黑色集體上漲 鐵礦觸及漲停

廣發(fā)期貨：結合產業(yè)本身的基本面來說，部分國家的制造業(yè)指標邊際好轉，終端行業(yè)的利多因素在積累，同時廢銅供應收緊，預計銅價重心仍有望繼續(xù)抬升建議多單可繼續(xù)持有，未持有多單者建議觀望

期評

期貨要聞簡訊丨黑色漲跌參半 熱卷漲超1%

弘業(yè)期貨：銅價易漲難跌，可能延續(xù)震蕩上行走勢，但短線大漲后，需警惕快速調整滬銅上方壓力50000，下方支撐48000 瑞達期貨：技術上，滬銅主力2002合約持倉再獲增量，其中主流多頭增倉更大，預計短線延續(xù)上行操作上，建議滬銅2002合約可在48950元/噸附近做多，止損位48800元/噸 廣發(fā)期貨：部分國家的制造業(yè)指標邊際好轉，終端行業(yè)的利多因素在積累，同時廢銅供應收緊，預計長期銅價重心有望繼續(xù)抬升。

期評

銅價重心有望繼續(xù)抬升

結合產業(yè)本身的基本面來說，部分國家的制造業(yè)指標邊際好轉，終端行業(yè)的利多因素在積累，同時廢銅供應收緊，預計銅價重心仍有望繼續(xù)抬升不過下游開工數據仍不理想，同時12月15號美國加稅的延遲期限將到期，宏觀風險仍在，此時追高宜謹慎 操作建議：多單可繼續(xù)持有，未持有多單者建議觀望 風險點：美聯儲降息政策變化風險，國際貿易風險

機構

滬銅 謹防回調風險

10月銅精礦進口量大幅增長至191.4萬噸，同比增加21.99%，環(huán)比增加21.08%主要進口國家前三位分別是智利、秘魯、墨西哥其中智利精礦大量進口到我國較9月增量21%，這表明智利礦端供應在當月趨于穩(wěn)定，銅礦緊張局勢得到緩解與此同時，在廢銅進口趨緊的背景下，國內電解銅原料需求增加，進口銅精礦在我國銅工業(yè)原料構成的占比進一步提升總體來看，目前銅精礦市場仍處于緊平衡格局，接貨方議價能力偏弱，處于被動狀態(tài)。

有色金屬

Mymetal：市場消費低迷，預計下周廢銅延續(xù)弱勢

信息面上，銅礦供應收緊，進口廢銅大幅減少，進口廢銅緊缺，國內廢銅供應減少，支撐銅價但是整體市場下游終端消費略差，75%銅板帶廠家訂單較差，都紛紛走訪市場，一些廢銅制桿廠家減產，銅棒訂單略有回落，銅管消費較一般，整體消費不是很景氣，持續(xù)打壓銅價，廢銅作為原材料之一，預計下周廢銅價格延續(xù)弱勢，廢銅（光亮銅）不含稅價格區(qū)間在43200-43500元/噸

主編視角