Mysteel：廢銅國內(nèi)、進口供應均表現(xiàn)偏緊 銅廠對“金九銀十”消費預期不強

近期廢銅市場受困于供應偏緊格局，整體交投表現(xiàn)較為焦灼，據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)預測，預計8月國內(nèi)廢銅供應量環(huán)比7月減少6.7萬噸，降幅16.7%從8月上旬到現(xiàn)在精廢差價差不斷收窄，長時間低于合理價差，廢銅經(jīng)濟優(yōu)勢在減弱，面對即將到的“金九銀十”旺季，廢銅消費能否朝著預期發(fā)展？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 近期廢銅供應緊張原因： 1、近期銅價持續(xù)的區(qū)間震蕩，主流市場光亮銅價格維持在63500-64000元/噸，價格上缺乏單邊獲利的空間，廢銅上游持貨商多選擇繼續(xù)等待觀望，出貨意愿不強，挺價惜售情緒尤為強烈，廢銅流通收緊。

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Mysteel解讀：年前看好國內(nèi)消費 年后進口廢銅集中到貨

據(jù)海關總署統(tǒng)計顯示，2023年 1-2月銅廢碎料進口量為30.35萬噸，其中1月12.97萬噸，2月17.38萬噸，1-2份進口同比增加10%； 數(shù)據(jù)來源：海關總署、Mysteel 1-2月廢銅進口量同比增幅明顯，其一年前隨著疫情政策優(yōu)化，海外看好年后中國經(jīng)濟的復蘇，積極向我們出口，供應偏寬松。

主編視角

Mysteel解讀：5月國內(nèi)消費預期修復 刺激廢銅進口

據(jù)海關總署統(tǒng)計顯示，2022年 5月銅廢碎料進口量為 15.82萬噸，環(huán)比增加16.9%，同比增加13.5%；2022年1-5月份累計進口量為71.61萬噸，同比增長6.2% 數(shù)據(jù)來源：海關總署 5月廢銅進口量環(huán)比增加，隨著國內(nèi)影響控制情況好轉，預期消費修復，企業(yè)需求逐步回暖。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格小幅上漲 下游銅廠采購報價偏謹慎

六、預測 國內(nèi)外多個銅礦生產(chǎn)存在擾動，使中國銅精礦進口指數(shù)為負且較上周升高，導致國內(nèi)銅精礦供需預期偏緊，廢銅供需預期偏緊使國內(nèi)粗銅或陽極板加工費趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費旺季預期引導部分銅加工行業(yè)需求回暖因此，美聯(lián)儲未來降息路徑偏鷹，但是海外多個銅礦生產(chǎn)擾動引導供需偏緊預期.或使滬銅價格易漲難跌 。

日報

Mysteel日報：廢銅報價明顯減少 市場假期氛圍濃重

下游廠家原料備庫接近尾聲，多催促在途原料為主，或是采購短期到貨原料 六、預測 美國8月核心PCE物價指數(shù)同比上漲2.9%，環(huán)比上漲0.2%，均符合預期且與前值持平8月實際消費支出連續(xù)第三個月增長0.4%，超出預期的0.2%通脹保持粘性，消費依然強勁，特朗普關稅卷土重來，以及內(nèi)部分歧加大，美聯(lián)儲降息不確定性加大基本面來看，供應端依然偏緊，銅精礦多發(fā)事故減量，國內(nèi)冶煉廠虧損加劇，推進檢修減產(chǎn)的進行，同時廢銅產(chǎn)量進口量不足，同樣干擾冶煉廣開工及精銅的產(chǎn)量，需求方面，目前步入金九銀十旺季，下游銅材開工逐漸轉好，銅需求依然有韌性，終端雖有出口前置及國補內(nèi)需前置，但下半年依然有增量預期，終端電力電網(wǎng)新能源等依然剛性支撐銅市場，雖有房地產(chǎn)的拖累但韌性仍存。

日報

Mysteel日報：廢銅調價空間有限 上游出貨意愿衰退

下游銅廠方面，因各個企業(yè)成品訂單銷售情況不一，下游實際采購情況表現(xiàn)分化 六、預測 目前美國就業(yè)呈現(xiàn)疲弱、通脹沒有出現(xiàn)大幅反彈給到美聯(lián)儲繼續(xù)降息的基礎，目前年內(nèi)再降息兩次的概率仍然較大，銅價受到短期利多出盡影響出現(xiàn)回調，但回調空間有限，后續(xù)仍將在流動性寬松預期下偏強運行基本面上，國內(nèi)外多個銅礦生產(chǎn)存在擾動，使中國銅精礦進口指數(shù)為負且較上周升高，引導國內(nèi)銅精礦供需預期偏緊:廢銅供需預期偏緊使國內(nèi)粗銅或陽極板加工費趨降，銅冶煉廠9-10月檢修產(chǎn)能環(huán)比增加，需求端，傳統(tǒng)消費旺季預期引導部分銅加工行業(yè)需求回暖。

日報

Mysteel調研：廢銅持貨商預期樂觀 現(xiàn)貨可成交量偏緊（9.6-9.12）

對于廢銅進口端，本周進口廢銅到貨量平平，且存在進口虧損，但國內(nèi)利廢加工企業(yè)受政策預期變化，對于進口廢銅需求較大，進口廢銅市場成交均價高，填補虧損幅度 預測：目前美聯(lián)儲9月降息預期愈發(fā)強烈，市場情緒在發(fā)酵后充分釋放，銅價近期走勢表現(xiàn)偏強震蕩；但隨著市場情緒的逐步消化，價格后續(xù)的上漲驅動力有限基本面上，隨著旺季的來臨，近期市場即便是在銅價上漲階段，依然表現(xiàn)出一定的消費需求，不過大批量的訂單補充較少，市場多維持剛需采買；供應端隨著高檢修期的到來，市場有逐步收緊預期，即使是在近期低價進口銅的影響下，市場升水依然表現(xiàn)出一定韌性，庫存的積累速度也隨之放緩。

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瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面礦端，銅礦TC費用運行于低位區(qū)間，原料報價堅挺，對銅價形成成本支撐供給方面，國內(nèi)冶煉廠因檢修情況致其產(chǎn)量以及開工率有所下滑，原料銅精礦和廢銅的供應緊張亦在一定程度限制冶煉廠產(chǎn)能，故國內(nèi)精銅產(chǎn)量或將有所下降需求方面，銅價短期內(nèi)因美聯(lián)儲降息事件而偏強運行，對下游提貨情緒有所壓制，現(xiàn)貨市場成交情緒有所降溫 長期來看，傳統(tǒng)消費旺季對需求的拉動預期仍在，隨著新訂單的增加以及銅價小幅回調，下游采買情緒或將逐步回升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強基本面礦端，銅礦TC費用運行于低位區(qū)間，原料報價堅挺，對銅價形成成本支撐供給方面，國內(nèi)冶煉廠因檢修情況致其產(chǎn)量以及開工率有所下滑，原料銅精礦和廢銅的供應緊張亦在一定程度限制冶煉廠產(chǎn)能，故國內(nèi)精銅產(chǎn)量或將有所下降需求方面，銅價短期內(nèi)因美聯(lián)儲降息事件而偏強運行，對下游提貨情緒有所壓制，現(xiàn)貨市場成交情緒有所降溫 長期來看，傳統(tǒng)消費旺季對需求的拉動預期仍在，隨著新訂單的增加以及銅價小幅回調，下游采買情緒或將逐步回升。

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Mysteel日報：市場報價漲跌反復 廢銅交投未見好轉

基本面，銅礦TC費用運行于低位區(qū)間，原料報價堅挺，對銅價形成成本支撐供給方面，國內(nèi)冶煉廠因檢修情況致其產(chǎn)量以及開工率有所下滑，原料銅精礦和廢銅的供應緊張亦在一定程度限制冶煉廠產(chǎn)能，故國內(nèi)精銅產(chǎn)量或將有所下降需求方面，銅價短期內(nèi)因美聯(lián)儲降息事件而偏強運行，對下游提貨情緒有所壓制，現(xiàn)貨市場成交情緒有所降溫長期來看，傳統(tǒng)消費旺季對需求的拉動預期仍在，隨著新訂單的增加以及銅價小幅回調，下游采買情緒或將逐步回升。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面礦端，銅礦TC費用運行于低位區(qū)間，原料報價堅挺，對銅價形成成本支撐供給方面，國內(nèi)冶煉廠因檢修情況致其產(chǎn)量以及開工率有所下滑，原料銅精礦和廢銅的供應緊張亦在一定程度限制冶煉廠產(chǎn)能，故國內(nèi)精銅產(chǎn)量或將有所下降需求方面，銅價短期內(nèi)因美聯(lián)儲降息事件而偏強運行，對下游提貨情緒有所壓制，現(xiàn)貨市場成交情緒有所降溫 長期來看，傳統(tǒng)消費旺季對需求的拉動預期仍在，隨著新訂單的增加以及銅價小幅回調，下游采買情緒或將逐步回升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱基本面礦端，銅礦TC費用運行于低位區(qū)間，原料報價堅挺，對銅價形成成本支撐供給方面，國內(nèi)冶煉廠因檢修情況致其產(chǎn)量以及開工率有所下滑，原料銅精礦和廢銅的供應緊張亦在一定程度限制冶煉廠產(chǎn)能，故國內(nèi)精銅產(chǎn)量或將有所下降需求方面，銅價短期內(nèi)因美聯(lián)儲降息事件而偏強運行，對下游提貨情緒有所壓制，現(xiàn)貨市場成交情緒有所降溫 長期來看，傳統(tǒng)消費旺季對需求的拉動預期仍在，隨著新訂單的增加以及銅價小幅回調，下游采買情緒或將逐步回升。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，基本面礦端，銅礦TC費用運行于低位區(qū)間，原料報價堅挺，對銅價形成成本支撐供給方面，國內(nèi)冶煉廠因檢修情況致其產(chǎn)量以及開工率有所下滑，原料銅精礦和廢銅的供應緊張亦在一定程度限制冶煉廠產(chǎn)能，故國內(nèi)精銅產(chǎn)量或將有所下降需求方面，銅價短期內(nèi)因美聯(lián)儲降息事件而偏強運行，對下游提貨情緒有所壓制，現(xiàn)貨市場成交情緒有所降溫長期來看，傳統(tǒng)消費旺季對需求的拉動預期仍在，隨著新訂單的增加以及銅價小幅回調，下游采買情緒或將逐步回升。

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Mysteel日報：上游出貨意愿增強 廢銅價格跟漲有限

六、預測 宏觀層面，海外美聯(lián)儲降息預期升溫，9月議息會議臨近，市場押注美聯(lián)儲重啟降息，海外宏觀氛圍較好，市場風險偏好較高傳統(tǒng)"金九銀十"消費旺季預期提振精銅消費，但價格高位抑制下游采購意愿，市場成交反饋偏弱基本面：國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）重回跌勢，礦端供應偏緊狀態(tài)持續(xù)9月國內(nèi)冶煉廠檢修增多，疊加廢銅受政策預期干擾影響，再生銅制半成品（陽極）供應或趨緊，現(xiàn)貨支撐較強。

日報

Mysteel調研：貿(mào)易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

對于國內(nèi)廢銅供應端，本周銅價變化并不能提振貨商出貨意愿，仍舊觀察挺價的態(tài)度，國內(nèi)市場廢銅流通呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，對于廢銅進口端，仍然不溫不火，進口到港貨源減少，且市場廢銅價格偏高對于下游加工端，面對高昂的廢銅價格，廢銅采購尤為吃力，恰逢近期是銅消費淡季，國內(nèi)廢銅加工廠開工率進一步下滑，尤其是再生銅材加工端，精銅替代再生效應明顯而廢銅冶煉端稍好相對銅材加工，主要是冶煉廠對于中間品（再生銅陽極）的需求依舊有支撐，但也面臨加工虧損的狀態(tài)，只能尋求適價的廢銅貨源。

主編視角

Mysteel周報：廢銅適價貨源難尋 利廢企業(yè)原料庫存緊張（8.1-8.8）

基本面礦端，銅精礦TC費用仍處于負值區(qū)間，國內(nèi)港口庫存持續(xù)去化，銅礦供應緊張對銅價的成本支撐邏輯仍在，近期銅價持續(xù)小幅震蕩，加劇了國內(nèi)廢銅供應流通緊張另外國內(nèi)政策上對有色行業(yè)產(chǎn)能進行引導，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調控需求方面，下游銅材加工仍處消費淡季，但淡季向旺季過渡，消費預期或逐步轉好整體而言，短期內(nèi)銅市場將承壓震蕩偏弱運行

周報

Mysteel日報：廠家加價意愿偏弱 廢銅流向高價地區(qū)

五、市場觀點 廢銅價格上調，中小散戶出貨意愿有所提升，出貨節(jié)奏仍受限于下游采購謹慎性，加之市場貨源整體較為緊俏，市場交易量并無明顯增長，成交價格一度被抬高下游銅廠面臨采購成本上升的壓力，采購策略趨于謹慎，詢價積極性減弱，轉向按需采購或尋求電解銅替代，壓價意愿增強，成交以中小單為主 六、預測 宏觀方面，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明：自2025年8月12日起再次暫停實施24%的關稅90天，美國7月CPI同比上漲2.7%低于預期，美聯(lián)儲9月降息預期升溫，國內(nèi)端對于單筆5萬元以上的消費，以5萬元消費額度為上限進行貼息，宏觀面對于市場交易活躍度均有提振，利好銅價。

日報

Mysteel日報：市場活力缺失 廢銅交投有限

六、預測 宏觀上，美元走弱，對于金屬有支撐，但特朗普正對印度、瑞典等繼續(xù)揮動關稅大棒，海外經(jīng)濟環(huán)境不確定性增加基本面礦端，銅精礦TC費用仍處于負值區(qū)間，國內(nèi)港口庫存持續(xù)去化，銅礦供應緊張對銅價的成本支撐邏輯仍在，近期銅價持續(xù)小幅震蕩，加劇了國內(nèi)廢銅供應流通緊張另外國內(nèi)政策上對有色行業(yè)產(chǎn)能進行引導，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調控需求方面，下游銅材加工仍處消費淡季，但淡季向旺季過渡，消費預期或逐步轉好。

日報

Mysteel日報：廢銅市場迅速降溫 日內(nèi)價格多次下調

六、預測 宏觀上，中美互相暫停加征關稅繼續(xù)延期，美聯(lián)儲9月降息預期概率升高，海外多個銅礦生產(chǎn)或運輸存在擾動基本面上，臨近8.1，市場等待美國232關稅的細節(jié)，智利表示希望獲得關稅豁免國內(nèi)方面，廢銅緊張加劇，精廢價差持續(xù)倒掛，精銅替代效應重現(xiàn)而消費整體表現(xiàn)疲弱弱，銅價小漲后廠家方面采購減少，但整體到貨緊張令貨商挺價意愿較強因此，短期來看，隨著反內(nèi)卷熱度的消退，銅價或小幅回落。

日報

Mysteel：下半年廢銅供應有樂觀預期 對于銅供需平衡起重要作用

最后是在礦緊的大背景下，不管是央國企還是中小民營企業(yè)均紛紛嘗試海外廢銅進口，在國內(nèi)需求基調不變的情況下，廢銅進口增加的內(nèi)在需求驅動因素較大，預測2025年再生銅進口能與2024年持平或者小幅增加，下半年廢銅進口仍有增加的可能性 三、需求領域分化，廢銅流向冶煉比例增加 對廢銅消費端，最大還是銅材消費，其次才是冶煉端，2024年冶煉比例占比25.26%，預計2025年比例有望達到30%。

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